核心观点：

一、主业是主要驱动力，营业收入与盈利均同比上升2021 年上半年，营业收入为62.3 亿元，较2020 年上半年同比增长45.5%，毛利润率、净利润率分别为24.2%与8.4%，较2020 年同期上升0.9 个百分点、2 个百分点。主业房地产及物业服务营业收入同比增长48.4%，毛利润率上升3.77 个百分点，是企业营业收入与盈利增长的主要驱动力。

二、“三道红线”由绿转黄，整体仍较为稳健

截至2021 年上半年，净负债率、剔除预收款后的资产负债率及现金短债比分别为58.5%、69.5%及0.9 倍，较2020 年底分别上升10.2 个百分点、0.4 个百分点及下降0.3 倍，由于现金短债比下降至1 倍以下，因此踩一条线变为黄档。同时，其债务结构有所优化，短债占比由2020 年的33.2%降至31.9%。

三、传统领域优势保持+新领域持续拓展，物业分拆上市在望

东原仁知服务在传统领域住宅物业服务上继续保持领先优势，并持续加大外拓，实现多领域和业态覆盖。期内已在港交所递表，物业分拆上市在望。