山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

公司代码：600567公司简称：山鹰国际

山鹰国际控股股份公司

2025年半年度报告

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重要提示

一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确

性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

二、公司全体董事出席董事会会议。

三、本半年度报告未经审计。

四、公司负责人吴明武、主管会计工作负责人许云及会计机构负责人（会计主管人员）许云声

明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案不适用

六、前瞻性陈述的风险声明

□适用√不适用

七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况否

八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否

九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否

十、重大风险提示

详见本报告第三节“管理层讨论与分析”中的“五、其他披露事项之（一）可能面对的风险”。

十一、其他

□适用√不适用

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目录

第一节释义.................................................4

第二节公司简介和主要财务指标........................................4

第三节管理层讨论与分析...........................................7

第四节公司治理、环境和社会........................................20

第五节重要事项..............................................24

第六节股份变动及股东情况.........................................32

第七节债券相关情况............................................35

第八节财务报告..............................................40载有董事长签署的公司2025年半年度报告摘要；

载有法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的备查文件目录财务报表；

报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露过的所有公司文件的正本及公告原稿。

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第一节释义

在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：

常用词语释义中国证监会指中国证券监督管理委员会上交所指上海证券交易所泰盛实业指福建泰盛实业有限公司

公司、本公司、山鹰国际指山鹰国际控股股份公司安徽山鹰指公司安徽马鞍山造纸基地浙江山鹰指浙江山鹰纸业有限公司华南山鹰指山鹰华南纸业有限公司华中山鹰指山鹰华中纸业有限公司

广东山鹰指山鹰纸业（广东）有限公司

吉林山鹰指山鹰纸业（吉林）有限公司

宿州山鹰指山鹰纸业（宿州）有限公司

环宇国际 指 Cycle Link International Holdings Limited环宇集团国际控股有限公司

WPT 指 Waste Paper Trade C.V.及子公司

北欧纸业 指 Nordic Paper Holding AB及子公司

瑞典控股 指 SUTRIV Holding AB

凤凰纸业 指 Phoenix Paper Wickliffe LLC山鹰私募指上海山鹰私募基金管理有限公司

云印技术指云印技术(深圳)有限公司云融指上海云融环保科技有限公司

云链指云链智塔（安徽）物联科技有限公司

爱拓环保指爱拓环保能源（浙江）有限公司泸州一圣鸿指泸州市一圣鸿包装有限公司青岛恒广泰指青岛恒广泰包装有限公司苏州兴华指苏州兴华印刷科技有限公司武汉祥恒指武汉祥恒包装有限公司合肥祥恒指合肥祥恒包装有限公司马鞍山祥恒指马鞍山祥恒包装有限公司

莆田祥恒指祥恒（莆田）包装有限公司鹰19转债指山鹰国际控股股份公司2019年公开发行可转换公司债券报告期指2025年1月1日至2025年6月30日

第二节公司简介和主要财务指标

一、公司信息公司的中文名称山鹰国际控股股份公司公司的中文简称山鹰国际

公司的外文名称 SHANYING INTERNATIONAL HOLDINGS CO.LTD.公司的外文名称缩写 SHANYING INTERNATIONAL公司的法定代表人吴明武

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二、联系人和联系方式董事会秘书证券事务代表姓名严大林黄烨联系地址上海市杨浦区安浦路645号滨江上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼国际6号楼

电话021-62376587021-62376587

传真021-62376799021-62376799

电子信箱 stock@shanyingpaper.com stock@shanyingpaper.com

三、基本情况变更简介公司注册地址安徽省马鞍山市勤俭路3号

公司注册地址的历史变更情况/公司办公地址上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼公司办公地址的邮政编码200082

公司网址 https://www.shanyingintl.com

电子信箱 stock@shanyingpaper.com报告期内变更情况查询索引无

四、信息披露及备置地点变更情况简介

公司选定的信息披露报纸名称《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》

登载半年度报告的网站地址 www.sse.com.cn公司半年度报告备置地点公司证券部报告期内变更情况查询索引无

五、公司股票简况股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称

A股 上海证券交易所 山鹰国际 600567 山鹰纸业

六、其他有关资料

□适用√不适用

七、公司主要会计数据和财务指标

(一)主要会计数据

单位：元币种：人民币本报告期本报告期比上年

主要会计数据16上年同期（－月）同期增减(%)

营业收入13842189460.3914254692337.76-2.89

利润总额59205452.06123009528.69-51.87

归属于上市公司股东的净利润41815434.96113547707.57-63.17归属于上市公司股东的扣除非

-65779857.21-108126041.4339.16经常性损益的净利润

经营活动产生的现金流量净额1382527954.912571504946.21-46.24本报告期末比上本报告期末上年度末

年度末增减(%)

归属于上市公司股东的净资产15110999519.7215072345607.810.26

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总资产53984930150.2552055496537.723.71

(二)主要财务指标本报告期本报告期比上年同期主要财务指标上年同期

（1－6月）增减(%)

基本每股收益（元／股）0.010.03-74.37

稀释每股收益（元／股）0.010.04-76.41

扣除非经常性损益后的基本每股收-0.01-0.0359.69益（元／股）

加权平均净资产收益率（%）0.280.82减少0.54个百分点

扣除非经常性损益后的加权平均净-0.44-0.78增加0.34个百分点

资产收益率（%）公司主要会计数据和财务指标的说明

□适用√不适用

八、境内外会计准则下会计数据差异

□适用√不适用

九、非经常性损益项目和金额

√适用□不适用

单位:元币种:人民币

非经常性损益项目金额附注（如适用）

非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲

18552545.67

销部分

计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公114626379.49主要是经营补助司损益产生持续影响的政府补助除外

除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变1930559.20动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益

单独进行减值测试的应收款项减值准备转回72416.94

除上述各项之外的其他营业外收入和支出3084255.88

其他符合非经常性损益定义的损益项目-346623.49

减：所得税影响额17502905.65

少数股东权益影响额（税后）12821335.87

合计107595292.17

对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。

□适用√不适用

十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润

□适用√不适用

十一、其他

□适用√不适用

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第三节管理层讨论与分析

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

（一）公司所属行业情况说明

1、供需矛盾持续，纸价下行挤压利润

2025年上半年，箱板瓦楞纸市场新增产能持续释放，行业开工率保持稳定。需求端方面，国

内在2025年上半年实际消费量同比增长约5%，保持较为强劲韧性。但受进口成品纸冲击，产品价格仍延续跌势，据卓创资讯数据，上半年中国箱板纸市场价约为 3616元/吨，跌幅 3.42%；AA级 120g瓦楞纸市场均价 2682元/吨，下跌 2.44%，跌势稍有减缓，但行业整体盈利水平持续低位运行。

2、成本端坚挺，产品盈利空间承压

受再生纸原料进口遇阻，废黄板纸长期供应偏紧，价格虽出现下跌、但整体价格较为偏紧，上半年同比下降不足1%。木浆方面，受成品纸价格持续下行，国内木片价格大幅下跌，及产能扩张加速影响，涨势稍有减缓，虽漂白阔叶浆价格下跌较多，但公司高端箱板纸核心原材料针叶浆价格仍然坚挺，同比下跌不多，纸张价格跌幅大于核心原材料，箱板瓦楞纸行业盈利承压。

3、国家“反内卷”政策引导改善预期，下半年造纸行业盈利有望修复

2025年上半年瓦楞纸市场新增产能投放，叠加部分小厂陆续转产或停机，总供应量同比增加但幅度有限。预计下半年国内箱板纸市场仍有200余万吨新增产能释放，供应端压力犹存。但值得注意的是，进口纸竞争优势在逐步减弱，今年以来，月度进口量同比持续下滑，6月降幅达到

25.56%。当前行业虽仍限于产能过剩、价格混战和利润萎缩的困境，但国家政策导向为行业指明了方向。广东造纸协会于7月底率先发布行业第一封“反内卷”倡议书，强调坚决抵制低价无序竞争，主动优化产能结构等。随着“反内卷”政策的逐步落实，行业供需格局有望改善，价格企稳回升，企业盈利能力预计将逐步提升。成本端，据卓创预测，下半年新增纸浆产能320万吨，结合国内外供应情况，浆价将维持宽松格局；预计下半年中国木浆进口量同比增长15%左右，对浆价形成抑制，造纸原材料成本有望降低，进而支撑企业盈利水平提升。

4、公司率先践行行业“反内卷”，以新质生产力助力行业生态重塑

7月以来，国家层面持续强调“反内卷”政策，某些行业不仅从供给端限制淘汰落后产能，

也呼吁相关行业避免价格战。未来治理方向或将聚焦于规范地方政府招商引资行为，整治竞争秩序等。针对造纸行业当前产能过剩、价格混战与利润下滑的内卷困局，公司作为行业头部企业，率先响应政策号召，采取“战略收缩、价值聚焦、行业协同”的多维度举措。

价格策略：响应反内卷号召，基于原材料成本上升，公司分别在7月、8月密集发布涨价通知。

产能布局：放慢资本性支出节奏，重点聚焦高端瓦楞纸细分市场，强化与头部电商的合作，以“定制化+高品质”构建差异化壁垒，规避同质化竞争。

技术升级：持续加大研发投入，重点攻关竹纤维、秸秆浆等非木浆替代技术；在生产环节引入智能化设备与自动化生产线，通过系统升级提升人均产能。

模式创新：积极与优质科技企业合作，应用无人叉车智能物流系统，探索“新质生产力”在传统产业的落地路径，不断通过新质生产力助力造纸行业的生态重塑。

（二）公司主营业务情况说明

山鹰国际是以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业。公司致力于成为为客户创造长期价值的全球包装一体化解决方案服务商。

公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回

收纤维贸易业务，主要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、特种纸及纸板、纸箱等纸制品，被广泛应用于食品、饮料、家电、电子等消费品及工业品行业。公司凭借产业链一体化的优势，实现造纸、包装及回收纤维三项业务协同发展，并通过商业模式创新，发展产业互联网。

公司通过自建及并购不断完善国内区域布局，目前在安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广东肇庆、吉林扶余、安徽宿州布局七大造纸基地，现有落地产能约812万吨，位列中

国第二；公司包装板块企业布局于沿江沿海经济发达地区，贴近行业头部客户聚集地，产业辐射

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江苏、浙江、安徽、福建、广东、湖北、山东、四川、天津、贵州等省市，年产量超过20亿平方米，位居中国第二。

公司国内造纸产能及包装企业布局如下图：

公司通过回收纤维资源获取、优势市场及高端纸种的部署推动国际战略布局，持续在美国、英国、荷兰等回收纤维主要来源地开展贸易业务，在东南亚布局再生浆，保证上游原材料的优质供应。公司控股子公司凤凰纸业归属于木浆系造纸细分领域，拥有多品类文化浆纸年产能36万短吨。包装板块紧跟大客户出海拓展的步伐，在越南泰国建设二级厂，进一步提升了包装板块横向服务能力。公司将持续践行“一带一路”倡议，加快包装业务海外拓展步伐，寻求新的增长机遇。

公司立足于本身纸业完整产业链运营实践，通过互联网的数字化技术，将山鹰自身积累的全方位专业资源与多年行业深度理解向行业开放。公司打造的产业互联网平台云融、云链服务于国内再生纤维的回收及行业最优化运输业务，公司参股的云印技术致力于成为全球领先的包装产业科技服务公司。云印专注于包装产业的数字化商业价值探索，通过云计算、大数据、机器智能与包装工业的融合，为产业提供一站式的智能数字化转型工具与服务。通过“单厂提效，多厂协作”，助推产业转型升级，实现造纸包装跨供应链间的产销协同，提升服务效率，与联盟伙伴共同面向未来。

报告期内，公司所从事的主要业务和经营模式未发生重大变化。公司主要产品图示如下：

·工业包装用纸：箱板纸、瓦楞纸、涂布牛卡纸、白面牛卡纸

·特种纸：新闻纸、伸性纸袋纸及棉签纸棒纸

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控股子公司凤凰纸业主要生产硬木漂白浆、双胶纸、喷墨打印纸等文化纸产品。

公司包装产品包括纸箱、纸板与纸塑等产品。其中，纸箱产品包括：水印纸箱、预印纸箱、胶印纸箱与数码印刷纸箱等。纸塑产品包括工业纸塑与食品纸塑等。

为了更好地满足客户独特的业务需求，将业务从提供包装产品转向为提供包装服务，公司在苏州建立了独立的研发及测试中心，从事 3C 产品包装和创新物流包装研发设计。

报告期内公司新增重要非主营业务的说明

□适用√不适用

二、经营情况的讨论与分析

报告期内，公司实现营业收入138.42亿元，实现归属于上市公司股东的净利润4181.54万元。

1、造纸板块

报告期内，公司原纸板块产量356.64万吨，同比增长4.30%，销量347.42万吨，同比增长

0.29%，产销率97.41%，实现销售收入92.15亿元，尽管销量有所增长，但受到产品价格下调的影响，销售收入较去年同期下降3.56%。由于公司精益生产、降本增效等举措，生产成本有所降低，使得造纸的毛利率水平有所回升。报告期内，宿州山鹰完成建设，公司七大造纸基地已布局完成，后续造纸板块将聚焦技术创新、工艺优化和智能制造，打造差异化高质量产品，提高服务能力，进一步加大精益推进力度，持续降本增效，从而增强公司竞争优势和盈利能力。

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2、包装板块

报告期内，包装板块实现产量9.77亿平方米，同比下降0.95%，销量10.30亿平方米，同比增长2.29%，产销率105.40%。包装板块以服务客户为业务发展驱动力，不断加大研发投入，以更专业的团队为集团大客户提供一体化包装解决方案，从而提高大客户的订单份额，目前公司集团大客户已涵盖宜家、百事、微软、百威、小米、戴尔、比亚迪等诸多优秀企业。报告期内，新增雀巢、联合利华、正泰电器、蓝月亮、膳魔师、拼多多、玛氏、荷美尔、科勒、得物等不同行业的价值客户。同时，包装板块也将持续推动智能制造体系的优化，实现灵活响应，提升质量稳定性与效率，降低能耗与人工成本，并通过数据驱动优化全流程。

3、回收板块

回收板块持续推动多元化原料体系构建，在国内布局多元化、多品类再生资源回收渠道同时，加大海外纤维原料、浆纸产能布局，实现国内国外双布局，确保稳定价优的原料来源。报告期内，公司回收板块新增武汉分拣中心、莆田黄石分拣中心；中标合肥高新区全品类再生资源绿色分拣中心项目。同时公司将在回收的前端引入先进的人工智能分拣技术和设备对回收物资进行精细化分拣，提升资源回收的利用率和附加值。

4、高端原材料

公司一贯坚持以可再生纤维作为造纸板块的核心原材料，并不遗余力地完善国内外再生纤维回收体系，然国内目前禁止海外再生纸进口，使得公司在高端原材料获取上遇阻，不得不高价外购海外针叶木浆，使得公司高端原材料成本难以控制，高端产品盈利下滑，市场份额缩减，为彻底解决高端原材料卡脖子问题，公司将考虑自建针叶木浆生产线，完成高端原材料完全自给。

报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

□适用√不适用

三、报告期内核心竞争力分析

√适用□不适用

报告期内，公司的核心竞争力未发生重要变化，主要体现在产业链一体化优势、绿色资源综合利用优势、区位优势、数字化运营优势、产业互联生态优势和全要素创新优势六个方面，具体如下：

（一）产业链一体化优势

公司拥有回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链。产业上端涵盖国内外回收纤维采购网络，产业下端在全国各地布局包装厂，产品直接服务于通讯、电子、食品、家电、电商快递等下游客户。产业链上下游协同效应使公司具有较强的成本控制能力和原料供应能力，并为客户提供一站式包装整体解决方案。公司能够更及时、准确地掌握回收纤维和原纸的市场价格信息，有利于公司适时调整原材料和产品的定价策略，从而有效控制生产成本。

公司包装板块依托产业链协同效应，在生产中可以降低库存和备货水平，增强交付能力。公司包装板块下游客户又与回收纤维采购连接，形成产业链的闭环，通过与终端客户直接合作获取保质保量的回收纤维以维持原纸生产的稳定性和连续性，避免原材料短缺的风险。产业链一体化优势也对公司构建领先的产业互联生态平台提供强有力的支持。

（二）绿色资源综合利用优势中国造纸协会提出“坚持绿色低碳循环发展、加强清洁生产、通过节约资源、能源和减排工作使污染得到有效防治”的发展规划。公司坚持走循环经济的可持续发展道路，以资源综合利用和环保投入为手段达到了循环发展、节能减排和清洁生产。公司主要以回收纤维为原料生产原纸，重要造纸子公司约97%的原材料来自于回收纤维。通过多年积累，公司在国内外建立了较完善的回收纤维采购网络，实现了资源—生产—消费—资源再生的良性循环。公司严格执行国家环保排放标准，已建立一整套环境保护和治理制度，公司造纸基地安徽山鹰、浙江山鹰、华南山鹰、华中山鹰、广东山鹰及下属子公司马鞍山祥恒、莆田祥恒、泸州一圣鸿入选国家级绿色工厂。公司造纸、包装板块多家企业获得 FSC产销监管链认证。公司成功通过 EATNS碳管理体系评审并成为全国领先获得相应认证的企业，公司及下属子公司浙江山鹰、华中山鹰、华南山鹰、广东山鹰分别获碳管理体系贯标评定证书。除广东山鹰依靠园区集中供电外，公司国内各造纸基地均有自

10/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告建电厂，通过热电联产，将发电过程中产生的热蒸汽传输至造纸车间进行烘干，实现了资源的综合利用，有效降低了造纸的能源成本，提高了公司的盈利能力。公司也积极在安徽马鞍山、浙江海盐、湖北荆州开展资源综合利用项目，以工业可燃固废焚烧发电方式处理造纸废弃物，提升环保水平。上述资源综合利用项目均已投产，公司在增产增效减污的基础上促进资源利用效应的最大化，实现了经济与环保双赢发展。报告期内，公司获评国家级绿色供应链管理企业，下属子公司广东山鹰获评为“2024年广东省重点行业‘能效领跑者’企业”。

（三）区位优势

公司国内造纸产能战略布局于华东、华南和华中及东北地区，辐射19省1市约占国内市场总量78%的区域。公司更是在华东地区占据重要市场份额。公司位于安徽马鞍山、宿州和浙江嘉兴的造纸基地地处中国经济最为发达的长三角地区，该地区城市密集，商贸繁荣，人民生活水平较高，为我国主要的制造业基地和出口基地，不仅纸质包装需求量大，同时也产生较多的回收纤维，为公司提供了广阔的产品市场和充足的原材料供应。广东肇庆和福建漳州造纸基地辐射闽粤发达地区，公司湖北荆州造纸基地地处九省通衢，都是国内至为重要的产能战略布局，与其他基地形成协同效应，进一步提升公司业务的覆盖面积和区位优势。另外，公司包装业务布局于沿江沿海经济发达地区，产品销售区域覆盖长三角、珠三角及环渤海湾等地，贴近行业头部客户聚集地，便于公司为客户提供一体化的包装服务，有利于客户的开拓和保持客户的稳定性。公司同时配套建设了港口、仓库等物流仓储产业，将有力协同主营业务的快速发展。

（四）数字化运营优势

公司积极推进山鹰数字化转型建设，不断将数字化、智能化赋能产业链各环节，打造产业链一体化发展的引擎。通过数字赋能国内再生纤维采购各环节，从挂牌采购转变到渠道建设、渠道服务、渠道管理，建立线上线下回收孪生体系。坚持数字化技术赋能生产运营，与合作伙伴共创ERP智能化解决方案，建立“一单到底”模式，让制造更加智能。升级数字化销售，获取客户稳定的需求，推动造纸产供销一体化高效联动；建成 CRM客户管理系统；实施客户分类分级管理。

业财融合，发展数字化财经，提升报表编制的效率和精准度，实现核算标准化、集约化，增强风险管控能力，承接战略落地，建立集团全面预算体系。报告期内，公司获评为马鞍山市数字赋能制造业高质量发展推进新型工业化工作先进集体。

（五）产业互联生态优势

公司多年来深耕造纸包装产业链上下游，积累了大量深刻的行业洞察与理解，同时也链接了广泛的专业资源，这些资源成为构建产业互联网生态平台的基石，也是云融、云印、云链平台区别于国内同行业其他平台的根本所在。云融网络系改变传统回收模式的互联网再生资源回收服务平台，用“互联网+物联网+资源循环”模式，组建“资源-产品-再生资源”物质反复循环流动的产业互联网，实现对回收产业链的商业模式创新和产业生态构建。云链技术结合物联网技术和绿色资源综合应用，打造面向制造企业的智慧供应链物流平台，实现覆盖包括成品纸、国内废纸、上游原料等山鹰国际供应链链条的运输业务，以及下游包装终端客户物流业务供应链管理全面提升。公司参股的云印技术专注包装产业的数字化商业价值探索，为产业提供一站式的智能数字化转型工具与服务。公司以产业互联生态构建为己任，通过云融、云印、云链等服务体系，全面覆盖再生资源回收、造纸、包装产业链，搭建产业互联和谐生态圈，为价值客户提供绿色包装一体化解决方案。

（六）全要素创新优势

公司持续加大产品技术研发力度，目前已拥有国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心、回收纤维造纸工程技术研究中心等各级研发平台。根据国家知识产权局发布的《关于第二十三届中国专利奖授奖的决定》，山鹰国际发明专利“一种造纸废气的处理工艺”获中国专利奖优秀奖。

自2018年以来，山鹰国际已累计获得中国专利奖银奖1项、优秀奖4项。截至2025年6月30日，已获专利1352项，其中发明专利148项，涉及造纸、环保、机械、电气控制等各个专业，公司及下属子公司浙江山鹰、华南山鹰、华中山鹰、广东山鹰、爱拓环保、泸州一圣鸿、合肥祥

恒、武汉祥恒和浙江祥恒等均被认定为国家高新技术企业。广东山鹰在成功研发“雪杉”系列纸棒纸和白色高透高强伸性纸基础上，持续创新，成功研发推出高伸率伸性纸，用于替代塑料缠绕膜的包覆用途，对广东山鹰拓展市场，生产高附加值的产品再添新贡献。公司全面探索基于新材料、新技术、新产品、新模式等的全要素创新。

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四、报告期内主要经营情况

(一)主营业务分析

1、财务报表相关科目变动分析表

单位：元币种：人民币

科目本期数上年同期数变动比例（%）

营业收入13842189460.3914254692337.76-2.89

营业成本12526326576.2913002210533.81-3.66

销售费用161904175.38172612539.95-6.20

管理费用562788744.96577351286.29-2.52

财务费用449788168.50557006846.74-19.25

研发费用413937561.36390190965.766.09

投资收益34743505.20105067894.64-66.93

经营活动产生的现金流量净额1382527954.912571504946.21-46.24

投资活动产生的现金流量净额-521094071.01-895999191.2741.84

筹资活动产生的现金流量净额-645170592.43-1344917223.3252.03

营业收入变动原因说明：主要系原纸价格下降所致。

营业成本变动原因说明：主要系本期原辅料运费等成本下降所致。

销售费用变动原因说明：较上年基本持平。

管理费用变动原因说明：较上年基本持平。

财务费用变动原因说明：主要系利息支出减少所致。

研发费用变动原因说明：较上年基本持平。

经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系销售回款下降所致。

投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期收回股权投资所致。

筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期有息负债增加所致。

投资收益变动原因说明：主要系本期对联合营企业的投资收益减少所致。

（1）主营业务分行业、分产品、分地区情况本期上年同期分行业毛利率毛利率

主营业务收入主营业务成本%主营业务收入主营业务成本（）（%）

造纸9214982606.948473264854.328.059554847986.398911125176.446.74

包装3357848511.212944287342.4412.323292150788.542880342490.7512.51

贸易983277801.62881948076.8610.311014938182.37908150864.0710.52

其他93120525.8952828130.5743.27148309577.2993218042.0137.15

小计13649229445.6612352328404.199.5014010246534.5912792836573.278.69本期上年同期分产品毛利率毛利率主营业务收入主营业务成本主营业务收入主营业务成本

（%）（%）

箱板纸5078707835.704628883915.138.865286197300.814947922527.936.40

瓦楞纸2250078645.882022795107.2510.102216355721.762040421005.527.94

其他原纸1886196125.361821585831.943.432052294963.821922781643.006.31

纸制品3357848511.212944287342.4412.323292150788.542880342490.7512.51

再生纤维983277801.62881948076.8610.311014938182.37908150864.0710.52

其他93120525.8952828130.5743.27148309577.2993218042.0137.15

小计13649229445.6612352328404.199.5014010246534.5912792836573.278.69分地区本期上年同期

12/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

毛利率毛利率

主营业务收入主营业务成本%主营业务收入主营业务成本（）（%）

国内11857621269.1510573277601.7810.8312210666317.6411084047323.009.23

国外1791608176.511779050802.410.701799580216.951708789250.275.05

合计13649229445.6612352328404.199.5014010246534.5912792836573.278.69

2、本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明

□适用√不适用

(二)非主营业务导致利润重大变化的说明

□适用√不适用

(三)资产、负债情况分析

√适用□不适用

1、资产及负债状况

单位：元本期期末数上年期末数本期期末金额项目名称本期期末数占总资产的上年期末数占总资产的较上年期末变情况说明比例（%）比例（%）动比例（%）

货币资金4841291666.968.973302735128.606.3446.58主要系本期保证金增加所致。

应收票据73689558.540.14148686415.630.29-50.44主要系本期收到的商业承兑汇票较少所致。

应收款项融资242648150.310.45161362477.810.3150.37主要系本期收到的银行承兑汇票较多所致。

其他应收款203626547.460.38452500713.470.87-55.00主要系本期收到股权转让款所致。

其他非流动金融0.0029997000.000.06-100.00主要系本期处置合资产伙企业股权所致。

开发支出19731542.030.047680913.710.01156.89主要系本期数据资源开发支出增加所致。

其他非流动资产426599849.980.791022348572.881.96-58.27主要系本期预付项目款减少所致。

应付票据513809797.710.95285620698.790.5578.89主要系本期票据开具额度增加所致。

预收款项1651271.570.00404192.010.00308.54主要系本期预收租金增加所致。

合同负债48003848.970.09100426043.620.19-52.20主要系本期预收货款减少所致。

其他应付款381687462.640.71749542717.201.44-49.08主要系本期支付股权款所致。

长期应付款238546667.710.44413677633.180.79-42.34主要系本期应付售后回租款减少所致。

2、境外资产情况

√适用□不适用

13/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(1).资产规模

其中：境外资产4763242480.16（单位：元币种：人民币），占总资产的比例为8.82%。

(2).境外资产占比较高的相关说明

□适用√不适用

3、截至报告期末主要资产受限情况

√适用□不适用

期末主要资产受限情况详见附注“所有权或使用权受限的资产”

4、其他说明

□适用√不适用

(四)投资状况分析

1、对外股权投资总体分析

√适用□不适用

截至2025年6月30日，公司长期股权投资余额143577.57万元，比年初146696.38万元减少2.13%；公司其他权益工具投资余额19855.32万元，比年初21391.13万元减少7.18%。

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(1).重大的股权投资

□适用√不适用

(2).重大的非股权投资

√适用□不适用

2022年，公司召开的第八届董事会第十五次会议、2021年年度股东大会审议通过了《关于投资建设宿州造纸项目的议案》，同意公司通过全资子公

司安徽中鹰浆纸有限公司在安徽省宿州市投资建设造纸项目，宿州项目一期规划70万吨/年热磨纤维及180万吨/年包装纸产能，并配套实施热电联产等。

具体详见公司 2022 年 4月 16日刊载于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》及上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的公告（临 2022-032）。

报告期内，（宿州山鹰）年产90万吨包装纸项目已经建设完成，具体内容详见公司2025年半年度报告第八节财务报告—七、合并财务报表项目注

释—22、在建工程—（2）重要在建工程项目本期变动情况。

(3).以公允价值计量的金融资产

□适用√不适用证券投资情况

□适用√不适用证券投资情况的说明

□适用√不适用私募基金投资情况

□适用√不适用衍生品投资情况

□适用√不适用

(五)重大资产和股权出售

√适用□不适用

15/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

公司第九届董事会第十八次会议审议通过了《关于全资子公司转让产业并购基金份额的议案》，同意公司全资子公司山鹰私募将其持有的39500.00

万元嘉兴英凰股权投资合伙企业实缴份额转让给海盐杭州湾创业投资有限公司，公司已收到全部价款54621.85万元，并办理完成工商变更登记手续，具体内容详见公司 2025年 4月 2日刊载于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》及上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的公告（临 2025-024）。

(六)主要控股参股公司分析

√适用□不适用

主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

公司名称公司类型主要业务注册资本（万）总资产净资产营业收入营业利润净利润

浙江山鹰纸业有限公司子公司原纸生产298691.8219690098191.707757944081.514913015893.32-88340119.92-94816273.38

山鹰华南纸业有限公司子公司原纸生产140000.003401396998.801565089413.881139743777.64-30199558.48-30192327.55

山鹰华中纸业有限公司子公司原纸生产502221.968196637398.975322100500.831365236275.7850439288.0850320709.88马鞍山天顺港口有限责任

子公司物流服务15000.00253362508.86248103931.1619951038.666339923.135417715.75公司祥恒（莆田）包装有限公

子公司包装6000.00458419115.42218631860.18255333346.0218353141.5226080654.74司

武汉祥恒包装有限公司子公司包装6000.00429752151.7094113582.82237376889.143938984.673173278.19中山中健环保包装有限公

子公司包装4847.63333364759.14207923082.52132288813.8513090275.1310069089.37司

浙江祥恒包装有限公司子公司包装6000.00869000147.57327070293.26241248621.788950204.178429969.02报告期内取得和处置子公司的情况

√适用□不适用公司名称报告期内取得和处置子公司方式对整体生产经营和业绩的影响

16/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

江门祥鹏包装有限公司投资设立无重大影响苏州祥恒纸业科技有限公司投资设立无重大影响西安祥恒包装有限公司投资设立无重大影响武汉瑞宇再生资源科技发展有限公司投资设立无重大影响莆田瑞宇环保再生资源科技有限公司投资设立无重大影响安徽山鹰环宇再生资源有限公司投资设立无重大影响四川山鹰纸业有限公司注销无重大影响台州祥鹏包装有限公司注销无重大影响谊来（莆田）珠宝工业有限公司注销无重大影响台州祥恒包装有限公司注销无重大影响苏州兴华印刷科技有限公司股权转让无重大影响其他说明

□适用√不适用

(七)公司控制的结构化主体情况

□适用√不适用

五、其他披露事项

(一)可能面对的风险

√适用□不适用

1、行业风险

造纸行业是资本密集型和规模效益型产业，增加投资、扩大规模、实现规模生产以降低单位成本，从而提升企业行业竞争力。而持续融资能力取决于融资渠道、财务状况、经营业绩、国家法律法规的规定和其他诸多外部因素。公司将在巩固现有业务的基础上，进一步加强企业精益管理，努力实现卓越运营，并积极组织实施新建项目建设，力争按时完工投产，产生预期效益，以保证有良好的业绩支撑在资本市场持续融资的资格和能力；同时，公司将一如既往地加强与金融机构的合作关系，提升信誉度，保持和增强公司现有的融资能力，为公司的持续发展提供后续资金支持。

2、政策风险

2020年11月25日生态环境部、商务部、国家发改委、海关总署联合发布《关于全面禁止进口固体废物有关事项公告》，正式明确了从2021年1月1日起我国全面禁止进口固体废物。而我国造纸用原料（木浆、废纸和木片）对外依存度约在50%以上；其中，废纸方面，年废纸进口量占全球废纸

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贸易量的40%，进口废纸制成的纸浆已占纸浆总量的20%。加之国内废纸回收利用程度已接近饱和，所以这一政策的颁布直接影响到国内造纸业的原材料供应保障问题。目前，公司已积极采取相应措施，通过海外设厂、并购来布局海外制浆等方式合理降低由于政策变化所带来风险。

2022年12月29日，国务院关税税则委员会办公室宣布2023年关税调整方案，2023年1月1日起零关税进口政策正式施行，具体方案为除牛皮箱

板纸、新闻纸之外，其他主要纸种（双胶纸、铜版纸、白纸板、瓦楞纸、箱板纸等）免进口税。关税清零后进口纸成本降低，具有一定价格优势，预计进口纸数量短期会快速增加，对国内市场产生一定影响。山鹰始终坚持一体化战略不动摇，打通全产业链，打造成本领先优势，以消化关税政策带来的不利影响。一方面，我们积极搭建废纸回收渠道、投资建设木纤维产线、布局海外再生浆产能，基于稳定的原材料供给，构建了原料端的护城河；另一方面，我们坚持“为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商”的战略定位，大力发展包装业务，围绕终端客户，实现需求-创新-生产-交付的无缝衔接。

3、海外投资风险

海外投资风险来自于外部环境和自身管理两大方面，主要有政治风险、安全风险、法律风险和经营风险等。公司在走出国门，布局海外产能的同时将努力加强包括法律尽职调查在内的前期工作、除了要做好投资项目的经济可行性和技术可行性分析之外，还要了解和调研东道国相关法律和政治环境、国内和东道国的双边投资保护协定签署情况、当地国家投资保险政策情况；并加强公司治理和对海外子公司的管控，从而制订一体化的海外投资风险防范方案，将风险控制在合理的范围内。

4、宏观经济波动影响

本公司所属的造纸及纸制品行业与国家经济发展和国民消费增长息息相关，受国内外宏观经济波动影响较大，若未来经济景气度下滑，将影响行业的复苏和发展。公司已于2020年初剥离了融资租赁业务，同时加强风险管理，厉行费用成本节约，有序安排资本性支出，强化流动性管理，实施债务结构持续优化，张弛有度，确保企业稳健经营。

(二)其他披露事项

√适用□不适用

1、公司全资子公司上海山鹰私募基金管理有限公司作为有限合伙人出资人民币2.50亿元，与信达资本管理有限公司、财信吉祥人寿保险股份有限

公司共同设立芜湖信智鹰恒股权投资合伙企业（有限合伙），信智基金出资人民币5.00亿元对公司全资子公司广东山鹰增资，增资后持有广东山鹰

25.0576%股权。基于公司整体规划，公司与信智基金签署了《股权转让协议》，按照由万隆（上海）资产评估有限公司出具的编号为万隆评报字（2024）

第10564号的《山鹰国际控股股份公司拟收购股权涉及的山鹰纸业（广东）有限公司股东全部权益价值资产评估报告》作为定价依据，公司出资人民币

5.43亿元受让信智基金持有的广东山鹰25.0576%股权。广东山鹰现已办理完成工商变更登记手续，由公司控股子公司变更为全资子公司。截至2025年

7月30日，信智基金已经办理完成注销登记。具体内容刊登于2023年12月22日、2024年1月3日、2024年2月1日、2024年6月29日、2025年3月 22 日和 2025年 7月 30日《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）（公告编号：临 2023-101、临

2024-002、临2024-011、临2024-080、临2025-019和临2025-057）。

2、报告期内，公司审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，同意使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，

回购资金总额不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元（均含本数），回购价格不超过2.50元/股（含本数），回购期限为董事会审议通过回购股份方案后6个月。另外，就上述回购事项，公司取得了中国工商银行股份有限公司安徽省分行出具的《贷款承诺函》，承诺为公司上述回购提供金额不超

18/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

过人民币3亿元的专项回购借款，借款期限36个月。具体内容刊登于2025年6月25日、2025年7月1日《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）（公告编号：临 2025-046、临 2025-050）。

3、2025年7月21日，公司及全资子公司山鹰私募签署了《山鹰智源股权投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同设立智源基金。智源基金总

规模1亿元，主要对工业智能技术在传统制造领域的应用进行投资，以孵化优质工业智能项目，进一步赋能造纸包装产业链及更多工业领域合作方。基于上述事项，公司、智源基金与云印技术、武汉质子科技有限公司签订了工业具身项目战略投资合作协议，各方将基于各自优势资源，围绕为造纸和包装行业提供工业具身产品整体解决方案及相关产品与服务开展战略投资合作。具体内容刊登于2025年7月22日、2025年8月15日《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）（公告编号：临 2025-056、临 2025-064）。

4、公司拟以下属子公司山鹰纸业（广东）有限公司100%股权和祥恒创意包装股份公司36.56%股权作价297704.35万元出资设立芜湖胜鹰企业管理

咨询合伙企业（有限合伙），并以转让合伙企业部分合伙份额的形式引入长期投资者中国东方资产管理股份有限公司、财信吉祥人寿保险股份有限公司、信达资本管理有限公司和淄博恒铁投资合伙企业（有限合伙），转让金额合计不超过人民币7.475亿元。具体内容刊登于2025年8月1日《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）（公告编号：临 2025-059）。

19/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

第四节公司治理、环境和社会

一、公司董事、监事、高级管理人员变动情况

√适用□不适用姓名担任的职务变动情形江玉林副总裁离任

公司董事、监事、高级管理人员变动的情况说明

√适用□不适用

江玉林先生因个人原因向董事会申请辞去公司副总裁职务，辞职后不再担任公司任何职务。

二、利润分配或资本公积金转增预案

半年度拟定的利润分配预案、公积金转增股本预案是否分配或转增否

每10股送红股数（股）/

每10股派息数(元)（含税）/

每10股转增数（股）/利润分配或资本公积金转增预案的相关情况说明

/

三、公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的情况及其影响

(一)相关股权激励事项已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的

□适用√不适用

(二)临时公告未披露或有后续进展的激励情况股权激励情况

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用员工持股计划情况

√适用□不适用事项概述查询索引2022年7月14日，公司召开第八届董事会第十九次会议，审议《山鹰国际控股股份公司2022年通过了《关于<山鹰国际控股股份公司2022年核心员工持股计划核心员工持股计划（草案）》的（草案）>的议案》。本持股计划拟筹集资金总额为1424万元具体内容刊登于2022年7月15

1.00日的《证券时报》、《中国证券（含），每份份额为元。资金来源为员工自筹及其他合法报》、《上海证券报》和上海证合规方式获得的资金等。本员工持股计划将通过集中竞价交易方券交易所网站（www.sse.com.cn）。

式认购公司股份。

2022年9月2日公司2022年核心员工持股计划第一次持有《2022年核心员工持股计划第一人会议以通讯和现场投票相结合的方式在公司会议室召开，审议次持有人会议决议公告》的具体通过了《关于设立山鹰国际控股股份公司2022年核心员工持股内容刊登于2022年9月6日的《证券时报》、《中国证券报》、《上计划管理委员会的议案》、《关于选举山鹰国际控股股份公司海证券报》和上海证券交易所网

2022年核心员工持股计划管理委员会成员及管委会主任的议站（www.sse.com.cn）。

案》和《关于授权山鹰国际控股股份公司2022年核心员工持股

20/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告计划管理委员会办理与本持股计划相关事宜的议案》。

截至2023年2月1日，公司2022年核心员工持股计划已通过二《2022年核心员工持股计划购买级市场集中竞价的方式累计买入公司股票5493424股，买入股完成的公告》的具体内容刊登于票数量占公司总股本（截至2022年12月31日）的0.12%，成2023年2月2日的《证券时报》、交金额为1423.802.59《中国证券报》、《上海证券报》万元（不含交易费用），成交均价约为和上海证券交易所网站元/股。公司2022年核心员工持股计划已完成股票购买，上述购（www.sse.com.cn）。

买的股票将按照规定予以锁定，锁定期自2023年2月1日起至

2024年1月31日止。

2024年5月9日、2024年6月6日，公司分别召开第九届董事《山鹰国际控股股份公司2024年

会第八次会议、2023年年度股东大会，审议通过了《关于<山鹰员工持股计划（草案）》及其摘国际控股股份公司2024年员工持股计划（草案）>的议案》及相要的具体内容刊登于2024年5月10056.1010日的《上海证券报》、《中国关议案，本次员工持股计划筹集资金总额不超过万元，证券报》、《证券时报》和上海

资金来源为员工合法薪酬、自筹资金以及法律法规允许的其他方证券交易所网站式，股票来源为公司回购专用账户回购的公司股票。股东大会授 （www.sse.com.cn）。

权公司董事会在相关法律、法规、规章及其他规范性文件规定的范围内全权办理与2024年员工持股计划管理办法及该持股计划有关的事宜。

基于对公司未来持续稳定发展的信心及公司价值的认可，公司召《关于2022年核心员工持股计划开了2022年核心员工持股计划第二次持有人会议、第九届董事存续期延长的公告》（公告编号：会第十次会议和第九届监事会第五次会议，审议通过了《关于临2024-064）的具体内容刊登于

202220222024年6月22日的《上海证券年核心员工持股计划存续期延长的议案》，同意将年报》、《中国证券报》、《证券核心员工持股计划存续期延长12个月，即存续期延长至2025时报》和上海证券交易所网站

年 8月 1日。 （www.sse.com.cn）。

因公司实施2023年年度权益分派事项，公司2024年员工持股计《关于2023年年度权益分派实施划受让价格由人民币1.67元/股调整为人民币1.66元/股。后调整2024年员工持股计划受让价格的公告》（公告编号：临

2024-094）的具体内容刊登于2024年7月31日的《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。

截至2024年8月12日，公司回购专用证券账户中所持有的《关于2024年员工持股计划实施

18980810股公司股票已非交易过户至公司2024年员工持股计进展暨完成非交易过户的公告》划账户。根据参与对象实际认购和最终缴款的查验结果，公司（公告编号：临2024-100）的具

2024体内容刊登于2024年8月14日年员工持股计划实际参与认购员工人数为499人，缴纳认

的《上海证券报》、《中国证券购资金总额为人民币3150.87万元。

报》、《证券时报》和上海证券

交易所网站（www.sse.com.cn）。

2025年6月11日、2025年6月27日公司分别召开第九届董事《山鹰国际控股股份公司2025年

会第二十七次会议、2025年第二次临时股东大会，审议通过了员工持股计划（草案）》及其摘《关于<山鹰国际控股股份公司2025年员工持股计划（草案）>要的具体内容刊登于2025年6月

12日的《上海证券报》、《中国的议案》及相关议案，本次员工持股计划筹集资金总额不超过证券报》、《证券时报》和上海

100000000元，资金来源为员工合法薪酬、自筹资金以及法律

证券交易所网站

法规允许的其他方式。股票来源为公司从二级市场回购的公司 （www.sse.com.cn）。

A股普通股股票。股东大会授权公司董事会在相关法律、法规、规章及其他规范性文件规定的范围内全权办理与2024年员工持股计划管理办法及该持股计划有关的事宜。

基于对公司未来持续稳定发展的信心及公司价值的认可，公司召《关于2022年核心员工持股计划

21/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告开了2022年核心员工持股计划第三次持有人会议、第九届董事存续期延长的公告》（公告编号：会第二十九次会议，审议通过了《关于2022年核心员工持股计临2025-055）的具体内容刊登于划存续期延长的议案》，同意将2022年核心员工持股计划存续2026年7月22日的《上海证券12报》、《中国证券报》、《证券期延长个月，即存续期延长至2026年8月1日。时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。

2024年员工持股计划锁定期已于2025年8月13日届满，鉴于

48名持股计划参与人已于锁定期届满前离职，本次持有人数由

499名调整为451名，公司已将18049623股于2025年8月14/

日通过非交易过户形式归属至持有人证券账户名下，剩余份额将按照员工持股计划的相关规定、市场情况等择机减持。

其他激励措施

□适用√不适用

四、纳入环境信息依法披露企业名单的上市公司及其主要子公司的环境信息情况

√适用□不适用纳入环境信息依法披露企业名单中的企业数11量（个）序号企业名称环境信息依法披露报告的查询索引

http://ywxt.sthjt.jiangsu.gov.cn:18181/spsarchive-we

bapp/web/viewRunner.htmlviewId=http://ywxt.sthjt.jiangsu.gov.cn:18181/spsarchive-webapp/web/sps/v

1 祥恒（常州）包装有限公司 iews/yfpl/views/yfplEntInfo/index.js&year=2025&is

Temp=1&ticket=95e8bef1f7134781bbf19333d3336e

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2Fywxt.sthjt.jiangsu.gov.cn%3A18181%2Fspsarchi

2 ve-webapp%2Fweb%2Fsps%2Fviews%2Fyfpl%2Fv扬州祥恒包装有限公司 iews%2FyfplEntInfo%2Findex.js&year=2024&ticke

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b11ef87dc0cda411d9af8&enterName=%E7%A5%A

3 5%E6%81%92%EF%BC%88%E8%8E%86%E7%9祥恒（莆田）包装有限公司 4%B0%EF%BC%89%E5%8C%85%E8%A3%85%

E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%

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5 https://mlzj.sthjt.zj.gov.cn/eps/index/enterprise-more浙江山鹰纸业有限公司 code=913304247392365998&uniqueCode=2b75bb

22/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

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A%B8%E4%B8%9A%EF%BC%88%E5%B9%BF

6 山鹰纸业（广东）有限公司 %E4%B8%9C%EF%BC%89%E6%9C%89%E9%9

9%90%E5%85%AC%E5%8F%B8&reportType=&a

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7 l#/home/enterpriseInfoXTXH=485fa4ba-6e23-4cca山鹰华中纸业有限公司 -95db-3f44b271b019&XH=16777498929100092446

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8 山鹰华南纸业有限公司 B0%E5%8D%8E%E5%8D%97%E7%BA%B8%E4

%B8%9A%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%A

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9 山鹰纸业（吉林）有限公司 http://36.135.7.198:9015/index

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10 山鹰国际控股股份公司 chPagekeyWord=%E5%B1%B1%E9%B9%B0%E

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11 爱拓环保能源（浙江）有限公司 nput=%E7%88%B1%E6%8B%93%E7%8E%AF%

E4%BF%9D&area=其他说明

□适用√不适用

五、巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴等工作具体情况

√适用□不适用

1、公司积极响应国家乡村振兴战略号召，通过"以购代捐"的形式开展"消费助农"专项行动。

报告期内，公司定向采购价值26172元的来自对口帮扶地区的优质农副产品，并纳入员工餐食供应体系，形成"消费帮扶-产业赋能-员工受益"的良性循环机制，实现可持续帮扶，为乡村振兴注入企业力量。

2、公司始终将践行社会责任作为企业可持续发展的重要一环。浙江山鹰、苏州山鹰等子公司

积极响应当地政府号召，开展义务献血公益活动。通过设立企业献血站、协调专业采血团队上门服务等方式，为员工搭建了安全、便捷的献血平台，通过在企业内部设立献血站点，以实际行动诠释了企业的社会担当。

3、公司积极响应国家号召，积极投身于抗洪救灾等公益项目，与社会各界携手，为灾区恢复重建贡献力量。因黔东南苗族侗族自治州榕江县遭遇洪水灾害，人民群众生产生活受到严重影响。

贵州祥恒在贵阳综合保税区的号召下，紧急筹购了一批价值14900元的物资驰援榕江，包括：雨衣、雨鞋、N95口罩、带把方铲等，为抗洪救灾贡献企业自身力量。

4、公司秉持"平等、包容、共享"的理念，构建全方位的残障人士就业支持体系。通过建立"

岗位开发-能力建设-持续关怀"三位一体的工作机制，切实保障残障群体就业权益。具体实施路径包括：1）搭建无障碍就业平台，厦门祥恒、莆田祥恒、杭州祥恒等多家子公司开发适配岗位资源；

2）完善雇主支持网络，定期组织管理人员参加残障就业专题培训及政策解读会；3）建立长效关爱机制，通过定期走访调研及慰问，及时掌握残障员工需求。这一系统化的工作模式既体现了企业的社会责任担当，也为促进残障人士社会融入提供了可持续的解决方案。

5、公司积极履行社会责任，与子公司苏州山鹰通过"迎新春送温暖"等系列活动走访慰问困难员工，开展困难群体帮扶工作，切实传递企业温暖，彰显社会责任担当。

23/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

第五节重要事项

一、承诺事项履行情况

(一)公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项

√适用□不适用如未能及时履如未能及时承诺承诺是否有履行是否及时严行应说明未完承诺背景承诺方承诺时间承诺期限履行应说明类型内容期限格履行成履行的具体下一步计划原因

关于避免同业竞争的承诺，具体内容详见公司于2014年2月13日在上海证券

泰盛实业、吴明2012年12月20其他交易所披露的《关于公司和相关方承诺是长期是不适用不适用武、徐丽凡日及履行情况的公告》（公告编号：临

2014-004）。

关于减少和规范关联交易的承诺，具体内容详见公司于2014年2月13日在上

泰盛实业、吴明2012年12月20其他海证券交易所披露的《关于公司和相关是长期是不适用不适用武、徐丽凡日方承诺及履行情况的公告》（公告编号：与重大资产临2014-004）。

重组相关的

关于保障上市公司独立性的承诺，具体承诺内容详见公司于2014年2月13日在上

泰盛实业、吴明2012年12月20其他海证券交易所披露的《关于公司和相关是长期是不适用不适用武、徐丽凡日方承诺及履行情况的公告》（公告编号：临2014-004）。

本次重组完成后，若上市公司及子公司泰盛实业、吴明需要泰盛实业及其关联方提供担保，泰2012年12月20其他是长期是不适用不适用

武、徐丽凡盛实业及其关联方将继续为上市公司提日供无偿担保。

其他泰盛实业1、泰盛实业将严格按照股票质押式回购2018年4月18是2018年4月是不适用不适用

24/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

交易协议等约定的融资用途使用获取的日18日-2025

融资资金；2、泰盛实业目前资信状况良年12月12好，无失信记录，股权质押相关的协议/日合同等不存在也未潜在存在纠纷或争议；3、泰盛实业具备按期清偿并解除股

权质押的能力，泰盛实业将严格控制对山鹰纸业股票质押数量和比例，确保对山鹰纸业的控制权，确保山鹰纸业的控制权不发生变更；4、泰盛实业股价下跌导致上述质押股票的风险监控指标触平仓线时，则泰盛实业将积极采取追加保证金、提前还款等措施，履行合同义务，从而保证泰盛实业对山鹰纸业的控制权不发生变更。

泰盛实业对于通过股票质押取得的借款

能够按时还本付息，未出现过违约情形，质押股票取得的资金用于补充泰盛实业

的营运资金、偿还债务及用于实业投资。

在山鹰纸业股份质押期间，泰盛实业将严格按照与资金融出方签署的协议约定的期限和金额以自有或自筹资金按期足2018年4月额偿还融资款项，保证不会出现逾期偿与再融资相2018年6月3018日-2025其他泰盛实业还进而导致其持有的山鹰纸业股份被质是1212是不适用不适用关的承诺日年月

权人行使质押权的情形，其将积极与资日

金融出方协商，如有需要将以提前偿还融资款项、追加保证金或补充提供担保物等方式避免出现其持有的山鹰纸业股

份被处置，避免山鹰纸业因其违约而发生控股权变动。同时，将结合泰盛实业资金状况以及山鹰纸业股票质押市值情况，有计划安排逐步偿还借款，降低山

25/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

鹰纸业股票质押比例，确保不会因为股份质押风险而导致控制权发生变动。

1、不会越权干预公司经营管理活动，不

会侵占公司利益；2、自承诺出具日至公司公开发行可转换公司债券实施完毕2018年3月泰盛实业、吴明前，若中国证监会做出关于填补回报措2018年3月2828日-2025其他是是不适用不适用

武、徐丽凡施及其承诺的其他新的监管规定的，且日年12月12上述承诺不能满足中国证监会该等规定日时，本公司/本人承诺届时将按照中国证监会的最新规定出具补充承诺。

1、不得无偿或以不公平条件向其他单位

或者个人输送利益，也不采用其他方式损害公司利益；2、对本人的职务消费行

为进行约束；3、不动用公司资产从事与

本人履行职责无关的投资、消费活动；4、由董事会或薪酬与考核委员会制定的薪酬制度与公司填补回报措施的执行情况2018年3月公司董事、高级相挂钩；5、公司实施或拟公布的股权激2018年3月2828日-2025其他是是不适用不适用管理人员励的行权条件与公司填补回报措施的执日年12月12行情况相挂钩；6、自承诺出具日至公司日

公开发行可转换公司债券实施完毕前，若中国证监会做出关于填补回报措施及

其承诺的其他新的监管规定的，且上述承诺不能满足中国证监会该等规定时，本人承诺届时将按照中国证监会的最新规定出具补充承诺。

根据责任目标考核办法的有关规定，控2021年3月泰盛实业、吴明27011.302021年3月31其他股股东承诺将出资万元进行二是31日-2025是不适用不适用武日其他承诺级市场增持。年4月16日陈银景、许云、部分董监高拟购买公司在二级市场流通2024年6月212024年6月其他是是不适用不适用

游知、严大林、的可转换公司债券，使用资金总额不低日21日-2025

26/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

石春茂于230万元人民币。年12月12日

注：（1）根据责任目标考核办法的有关规定，控股股东承诺出资27011.30万元进行二级市场增持。2024年2月5日至2024年4月15日，控股股东泰

盛实业及实际控制人吴明武先生合计增持金额16095.67万元，达到承诺金额的59.59%。为免于发出要约收购，控股股东及实际控制人吴明武先生将承诺履行期限延期12个月至2025年4月16日。2025年3月24日至2025年4月3日，实际控制人吴明武先生通过上海证券交易所交易系统（包括沪股通方式）累计增持公司股份62151200股，增持金额为10916.03万元（不含交易费用），上述承诺已履行完毕。（2）截至2025年3月21日，公司董事陈银景、董事兼财务负责人许云、董事游知、副总裁兼董事会秘书严大林、副总裁石春茂合计增持公司可转债为237.08万元，上述主体增持公司可转换债券承诺实施完毕。

二、报告期内控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况

□适用√不适用

三、违规担保情况

□适用√不适用

27/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

四、半年报审计情况

□适用√不适用

五、上年年度报告非标准审计意见涉及事项的变化及处理情况

□适用√不适用

六、破产重整相关事项

□适用√不适用

七、重大诉讼、仲裁事项

□本报告期公司有重大诉讼、仲裁事项√本报告期公司无重大诉讼、仲裁事项

八、上市公司及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人涉嫌违法违规、受到处罚及整改情况

√适用□不适用

为切实保护可转债投资人和公司全体股东的利益，维护可转债市场价值，稳定市场预期，控股股东泰盛实业承诺以不高于每张面值的价格购买公司在二级市场流通的“山鹰转债”持有至到期，预计使用资金总额不低于2亿元人民币。泰盛实业增持可转债并持有到期的公开承诺事项系自愿性承诺，初衷为应对资本市场的异常波动，推动转债市场价值理性回归，有利于维护投资者利益，促进资本市场稳定健康发展。在增持承诺期限内，购买标的“山鹰转债”仅有11个交易日最低价低于面值，可增持期间处于增持前期且时间太短，泰盛实业能履行增持承诺筹备相关资金的时间过于紧迫，未能按计划实施购买。泰盛实业已收到上海证券交易所出具的《关于对山鹰国际控股股份公司控股股东福建泰盛实业有限公司予以通报批评的决定》，并深刻反省，引以为鉴，未来将严格遵守法律法规，积极维护证券市场秩序。

九、报告期内公司及其控股股东、实际控制人诚信状况的说明

√适用□不适用

报告期内，公司及其控股股东、实际控制人不存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到期未清偿等情况。

十、重大关联交易

(一)与日常经营相关的关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

√适用□不适用事项概述查询索引

2025年度日常关联交易预计公司于2025年4月30日在上海证券交易所网站披露了《关于预计2025年度日常关联交易的公告》（公告编号：临2025-030）。截至报告期末，关于2025年度各类日常关联交易的相关进展情况详见“第八节财务报告”中的“十四、关联方及关联交易”中的“5、关联交易情

28/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告况”。

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

(二)资产收购或股权收购、出售发生的关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

□适用√不适用

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

4、涉及业绩约定的，应当披露报告期内的业绩实现情况

□适用√不适用

(三)共同对外投资的重大关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

□适用√不适用

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

(四)关联债权债务往来

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

□适用√不适用

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

(五)公司与存在关联关系的财务公司、公司控股财务公司与关联方之间的金融业务

□适用√不适用

29/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(六)其他重大关联交易

□适用√不适用

(七)其他

□适用√不适用

十一、重大合同及其履行情况

(一)托管、承包、租赁事项

□适用√不适用

30/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(二)报告期内履行的及尚未履行完毕的重大担保情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

公司对外担保情况（不包括对子公司的担保）担保方担保发担保是是否为与上市被担保生日期担保担保主债务担保物否已经担保是担保逾期反担保关联

担保方担保金额(担保类型关联方公司的方协议签起始日到期日情况（如有）履行完否逾期金额情况关系

)担保关系署日毕

报告期内担保发生额合计（不包括对子公司的担保）0

报告期末担保余额合计（A）（不包括对子公司的担保） 0公司对子公司的担保情况

报告期内对子公司担保发生额合计11221540701.22

报告期末对子公司担保余额合计（B） 15644307466.10

公司担保总额情况（包括对子公司的担保）

担保总额（A+B） 15644307466.10

担保总额占公司净资产的比例(%)103.53

其中：

为股东、实际控制人及其关联方提供担保的金额（C） 0

直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保1314766736.98

金额（D）

担保总额超过净资产50%部分的金额（E） 8088807706.24

上述三项担保金额合计（C+D+E） 9403574443.22未到期担保可能承担连带清偿责任说明担保情况说明

31/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(三)其他重大合同

□适用√不适用

十二、募集资金使用进展说明

□适用√不适用

十三、其他重大事项的说明

□适用√不适用

第六节股份变动及股东情况

一、股本变动情况

(一)股份变动情况表

1、股份变动情况表

单位：股本次变动增本次变动前减（+，-本次变动后）比例比例

数量(%)其他小计数量(%)

一、有限售条件股份000000

二、无限售条件流通股份5471330563100005471330563100

1、人民币普通股5471330563100005471330563100

三、股份总数5471330563100005471330563100

2、股份变动情况说明

□适用√不适用3、报告期后到半年报披露日期间发生股份变动对每股收益、每股净资产等财务指标的影响（如有）

√适用□不适用

因公司鹰19转债持续转股中，总股本的增加会稀释每股收益、每股净资产指标。

4、公司认为必要或证券监管机构要求披露的其他内容

□适用√不适用

(二)限售股份变动情况

□适用√不适用

二、股东情况

(一)股东总数：

截至报告期末普通股股东总数(户)189126

截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）0

32/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(二)截至报告期末前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表

单位：股

前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）

持有有质押、标记或冻结情况股东名称期末持股数比例限售条报告期内增减股份状股东性质（全称）量(%)件股份数量态数量

福建泰盛实业有限公司0134157267224.520质押722470000境内非国有法人

吴丽萍01224145162.240无0境内自然人

香港中央结算有限公司59365159975038111.780无0其他

林文新0642551751.170无0境内自然人

吴明武10513700562433021.030质押56229602境内自然人

庞玉学17700000388624160.710无0境内自然人

向立1976400281388360.510无0境内自然人

张耀坤20820386208203860.380无0境内自然人

张胜芬19735600197356000.360无0境内自然人

山鹰国际控股股份公司－

20240189808100.350无0其他年员工持股计划

前十名无限售条件股东持股情况（不含通过转融通出借股份）股份种类及数量股东名称持有无限售条件流通股的数量种类数量福建泰盛实业有限公司1341572672人民币普通股1341572672吴丽萍122414516人民币普通股122414516香港中央结算有限公司97503811人民币普通股97503811林文新64255175人民币普通股64255175吴明武56243302人民币普通股56243302庞玉学38862416人民币普通股38862416向立28138836人民币普通股28138836张耀坤20820386人民币普通股20820386张胜芬19735600人民币普通股19735600

山鹰国际控股股份公司－2024年员工持股18980810人民币普通股18980810计划

截至2025年06月30日，公司回购专用证券账户持有公司股份数量为前十名股东中回购专户情况说明32462541股占公司总股本的0.59%

上述股东委托表决权、受托表决权、放弃表不适用决权的说明

福建泰盛实业有限公司系公司控股股东，吴明武、徐丽凡系公司实际控制人。吴丽萍系吴明武的妹妹，林文新系吴明武的妹夫。上述股东与公司存上述股东关联关系或一致行动的说明在关联关系。“山鹰国际控股股份公司－2024年员工持股计划”系公司2024年制定的员工持股计划。除上述情况之外，本公司未知其他股东是否存在关联关系或是否属于《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人。

表决权恢复的优先股股东及持股数量的说不适用明

持股5%以上股东、前十名股东及前十名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况

□适用√不适用

前十名股东及前十名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化

33/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

□适用√不适用前十名有限售条件股东持股数量及限售条件

□适用√不适用

(三)战略投资者或一般法人因配售新股成为前十名股东

□适用√不适用

三、董事、监事和高级管理人员情况

(一)现任及报告期内离任董事、监事和高级管理人员持股变动情况

√适用□不适用

单位：股报告期内股份姓名职务期初持股数期末持股数增减变动原因增减变动量

吴明武董事长、总裁4572960210788080262151200二级市场增持

注：报告期内，2025年3月24日至2025年4月3日，实际控制人吴明武先生通过上海证券交易所交易系统（包括沪股通方式）累计增持公司股份62151200股。具体内容刊登于2025年4月8日的《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）《关于控股股东、实际控制人增持公司股份计划实施完毕暨增持结果的公告》（公告编号：临

2025-025）。期末持股数中56243302股为直接持有的人民币普通股数，51637500股为通过沪

股通方式持股的股数。

其它情况说明

□适用√不适用

(二)董事、监事、高级管理人员报告期内被授予的股权激励情况

□适用√不适用

(三)其他说明

□适用√不适用

四、控股股东或实际控制人变更情况

□适用√不适用

五、优先股相关情况

□适用√不适用

34/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

第七节债券相关情况

一、公司债券（含企业债券）和非金融企业债务融资工具

√适用□不适用

(一)公司债券（含企业债券）

□适用√不适用

(二)公司债券募集资金情况

□公司债券在报告期内涉及募集资金使用或者整改

√本公司所有公司债券在报告期内均不涉及募集资金使用或者整改

(三)专项品种债券应当披露的其他事项

□适用√不适用

(四)报告期内公司债券相关重要事项

□适用√不适用

(五)银行间债券市场非金融企业债务融资工具

□适用√不适用

35/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(六)公司报告期内合并报表范围亏损超过上年末净资产10%

□适用√不适用

(七)主要会计数据和财务指标

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本报告期末比上年变动主要指标本报告期末上年度末

度末增减（%）原因

流动比率45.29%40.36%4.93

速动比率33.10%28.95%4.15

资产负债率（%）68.99%67.67%1.32本报告期本报告期比上年同变动

（1-6上年同期月）期增减(%)原因

扣除非经常性损益后净利润-65779857.21-108126041.4339.16

EBITDA 全部债务比 3.84% 5.50% -1.66

利息保障倍数0.931.13-18.03

现金利息保障倍数2.804.46-37.21

EBITDA 利息保障倍数 2.89 2.67 8.40

贷款偿还率（%）100%100%

利息偿付率（%）100%100%

二、可转换公司债券情况

√适用□不适用

(一)转债发行情况

“鹰19转债”系公司已发行且在存续期的可转换公司债券，具体情况如下：

“鹰19转债”：公司分别于2019年4月19日、2019年4月30日召开第七届董事会第二十

一次会议、2018年年度股东大会，审议通过了关于公司公开发行可转换公司债券等相关议案。经中国证监会《关于核准山鹰国际控股股份公司公开发行可转换公司债券的批复》(证监许可

[2019]2315号)核准，公司于2019年12月13日公开发行了1860万张（186万手）可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额为人民币186000万元，实际募集资金净额为人民币1845778301.89元。募集资金已于2019年12月19日到账，并经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）验证，出具了会验字[2019]8430号验资报告。

经上海证券交易所“[2019]306号”自律监管决定书同意，公司186000万元可转换公司债券于2020年1月3日起在上海证券交易所上市交易，债券简称“鹰19转债”，债券代码“110063”。

本次发行的可转换公司债券已于2020年1月3日在上交所上市，存续起止日期为自发行之日起6年，即自2019年12月13日至2025年12月12日，转股的起止日期为2020年6月19日至

2025年12月12日，起始转股价格为3.30元/股。

(二)报告期转债持有人及担保人情况可转换公司债券名称鹰19转债期末转债持有人数13469本公司转债的担保人无

担保人盈利能力、资产状况和不适用信用状况重大变化情况

前十名转债持有人情况如下：

可转换公司债券持有人名称期末持债数量（元）持有比例(%)

36/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

青岛观澜投资管理有限公司1279370006.94

招商银行股份有限公司－博时

中证可转债及可交换债券交易819630004.45型开放式指数证券投资基金

中国工商银行股份有限公司－737380004.00博时信用债券投资基金

中信银行股份有限公司－太平

丰泰一年定期开放债券型发起558180003.03式证券投资基金

刘先震345440001.87

中国银行股份有限公司－南华329580001.79瑞泽债券型证券投资基金

UBS AG 30000000 1.63

上海睿郡资产管理有限公司－264900001.44睿郡昕享私募证券投资基金

刘丰208740001.13深圳深高私募证券基金管理有

限公司－深高弘源稳进9号私179790000.98募证券投资基金

(三)报告期转债变动情况

单位：元币种：人民币可转换公司本次变动增减本次变动前本次变动后债券名称转股赎回回售鹰19转债184388400057000001843827000

(四)报告期转债累计转股情况可转换公司债券名称鹰19转债

报告期转股额（元）57000

报告期转股数（股）32259

累计转股数（股）4999569

累计转股数占转股前公司已发行股份总数（%）0.11

尚未转股额（元）1843827000

未转股转债占转债发行总量比例（%）99.13

(五)转股价格历次调整情况

单位：元币种：人民币可转换公司债券名称鹰19转债转股价格调整说转股价格调整日调整后转股价格披露时间披露媒体明

2021年7月5日3.262021年6月29日《证券时报》、因实施2020年年

《中国证券报》、度利润分配方案

《上海证券报》对可转换公司债和上海证券交易券转股价格进行

所网站调整，由3.30元/股调整为3.26元/股，符合《公司

37/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

可转债募集说明书》的相关规定。

2022年6月2日3.152022年5月27日《证券时报》、因实施2021年年

《中国证券报》、度利润分配方

《上海证券报》案，对可转换公和上海证券交易司债券转股价格

所网站进行调整，由3.26元/股调整为3.15元/股，符合《公司可转债募集说明书》的相关规定。

2022年11月22.402022年11月1日《证券时报》、为支持公司长期

日《中国证券报》、稳健发展，优化《上海证券报》公司资本结构，和上海证券交易维护投资者权所网站益，公司将“鹰19转债”的转股价格向下修正为

2.40元/股。

2023年6月1日2.372023年5月31日《证券时报》、因注销公司回购

《中国证券报》、专用账户中的

《上海证券报》145629603股库

和上海证券交易存股份，公司根所网站据《公司可转债募集说明书》的相关规定相应调

整转股价格，转股价格调整为

2.37元/股。

2024年7月102.322024年7月9日《证券时报》、因公司股价满足

日《中国证券报》、募集说明书中规

《上海证券报》定的转股价格向

和上海证券交易下修正的条件，所网站转股价格调整为

2.32元/股。

2024年8月5日2.312024年7月30日《证券时报》、因公司实施2023

《中国证券报》、年年度权益分派

《上海证券报》方案，转股价格和上海证券交易调整为2.31元/所网站股。

2024年8月192.252024年8月16日《证券时报》、因公司股价满足

日《中国证券报》、募集说明书中规

《上海证券报》定的转股价格向

和上海证券交易下修正的条件，所网站转股价格调整为

2.25元/股。

2024年9月302.242024年9月27日《证券时报》、因公司股价满足

日《中国证券报》、募集说明书中规

《上海证券报》定的转股价格向

38/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

和上海证券交易下修正的条件，所网站转股价格调整为

2.24元/股。

2025年3月101.762025年3月7日《证券时报》、因公司股价满足

日《中国证券报》、募集说明书中规

《上海证券报》定的转股价格向

和上海证券交易下修正的条件，所网站转股价格调整为

1.76元/股。

截至本报告期末最新转股价格1.76

(六)公司的负债情况、资信变化情况及在未来年度还债的现金安排

截至报告期末公司资产负债率为68.99%，公司资产负债率目前仍保持在合理水平，公司资产状况和信用状况未发生重大变化。联合资信评估股份有限公司于2025年6月25日出具了《山鹰国际控股股份公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告》。联合资信评估股份有限公司维持公司主体长期信用等级为“AA”，同时维持“鹰 19 转债”债券信用等级为“AA”，评级展望为“稳定”。公司具有较大规模的现金类资产和净资产，对按期偿付的融资具有较强的保障作用，且公司在行业地位、生产规模、技术水平、产品结构等方面具有较强的竞争优势，偿债风险可控。

(七)转债其他情况说明不适用

39/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

第八节财务报告

一、审计报告

□适用√不适用

二、财务报表合并资产负债表

2025年6月30日

编制单位：山鹰国际控股股份公司

单位：元币种：人民币项目附注2025年6月30日2024年12月31日

流动资产：

货币资金4841291666.963302735128.60交易性金融资产衍生金融资产

应收票据73689558.54148686415.63

应收账款4377167948.604054631116.20

应收款项融资242648150.31161362477.81

预付款项164133865.52142136267.95

其他应收款203626547.46452500713.47

其中：应收利息应收股利

存货2483967527.802277343172.71

其中：数据资源合同资产持有待售资产

一年内到期的非流动资产7482378.9817796546.07

其他流动资产930001599.09763264143.03

流动资产合计13324009243.2611320455981.47

非流动资产：

债权投资100000.00100000.00其他债权投资

长期应收款50092159.8856411899.53

长期股权投资1435775715.061466963815.25

其他权益工具投资198553211.38213911320.25

其他非流动金融资产29997000.00

投资性房地产555163062.13578814851.31

固定资产28012014368.0928758057446.32

在建工程6156432386.364765735444.14生产性生物资产油气资产

使用权资产125973164.18160365953.12

无形资产2604800874.312610713352.03

其中：数据资源

开发支出19731542.037680913.71

其中：数据资源19731542.037680913.71

商誉611855264.68585424535.02

长期待摊费用34086702.8343739798.95

递延所得税资产429742606.08434775653.74

其他非流动资产426599849.981022348572.88

非流动资产合计40660920906.9940735040556.25

资产总计53984930150.2552055496537.72

流动负债：

40/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

短期借款15409764745.6913463726927.85

交易性金融负债1820000.001820000.00衍生金融负债

应付票据513809797.71285620698.79

应付账款7512077769.207189789759.54

预收款项1651271.57404192.01

合同负债48003848.97100426043.62

应付职工薪酬111988834.15136337098.45

应交税费266652903.65278638640.36

其他应付款381687462.64749542717.20

其中：应付利息

应付股利800000.0034560000.00持有待售负债

一年内到期的非流动负债5093732680.405765856139.20

其他流动负债79324650.4277712939.27

流动负债合计29420513964.4028049875156.29

非流动负债：

长期借款6466169818.865593162261.12应付债券

其中：优先股永续债

租赁负债87596659.25108781141.12

长期应付款238546667.71413677633.18

长期应付职工薪酬4306470.953573011.25

预计负债10482878.5310526516.92

递延收益694993815.79707925083.51

递延所得税负债324244938.50337554980.23其他非流动负债

非流动负债合计7826341249.597175200627.33

负债合计37246855213.9935225075783.62

所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）4161094735.004161094735.00

其他权益工具170139801.31170145061.00

其中：优先股永续债

资本公积4995030198.605000268551.64

减：库存股68931610.9269000000.00

其他综合收益-390812620.78-392500922.03专项储备

盈余公积462582750.42462582750.42一般风险准备

未分配利润5781896266.095739755431.78

归属于母公司所有者权益（或股东权益）合计15110999519.7215072345607.81

少数股东权益1627075416.541758075146.29

所有者权益（或股东权益）合计16738074936.2616830420754.10

负债和所有者权益（或股东权益）总计53984930150.2552055496537.72

公司负责人：吴明武主管会计工作负责人：许云会计机构负责人：许云

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母公司资产负债表

2025年6月30日

编制单位：山鹰国际控股股份公司

单位：元币种：人民币项目附注2025年6月30日2024年12月31日

流动资产：

货币资金1411413212.871344980590.10交易性金融资产衍生金融资产

应收票据100012000.0050000000.00

应收账款983724574.60818156417.79

应收款项融资9964301.51

预付款项20174469.7615488104.26

其他应收款4915977960.514927972569.25

其中：应收利息

应收股利2432196.50

存货396381301.07434207632.39

其中：数据资源合同资产持有待售资产

一年内到期的非流动资产6484650.9715821906.09

其他流动资产68227142.5461831341.92

流动资产合计7912359613.837668458561.80

非流动资产：

债权投资其他债权投资

长期应收款13659723.7113396707.41

长期股权投资21031911717.4220165728426.58

其他权益工具投资43709173.2128398695.33其他非流动金融资产

投资性房地产372067.47397911.74

固定资产4261728512.964427019153.71

在建工程99688043.2693685785.11生产性生物资产油气资产

使用权资产756704.4694105.60

无形资产289062459.70272266316.51

其中：数据资源

开发支出6009380.421456540.32

其中：数据资源6009380.421456540.32商誉

长期待摊费用763126.85167728.62

递延所得税资产7157146.187345948.56

其他非流动资产3330247.363637654.78

非流动资产合计25758148303.0025013594974.27

资产总计33670507916.8332682053536.07

流动负债：

短期借款2199782646.421889334134.78

42/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

交易性金融负债衍生金融负债

应付票据2760789362.212968708561.79

应付账款937942972.61917015117.34预收款项

合同负债985752.681174054.88

应付职工薪酬2602327.135519020.80

应交税费25039667.3828321299.09

其他应付款9696447115.808490320206.44

其中：应付利息应付股利持有待售负债

一年内到期的非流动负债2468484571.203019739841.16

其他流动负债128147.85152627.14

流动负债合计18092202563.2817320284863.42

非流动负债：

长期借款691000000.00556000000.00应付债券

其中：优先股永续债

租赁负债527244.14

长期应付款51185555.2488163922.01长期应付职工薪酬预计负债

递延收益11203983.0412482541.76

递延所得税负债35409110.4533013148.94其他非流动负债

非流动负债合计789325892.87689659612.71

负债合计18881528456.1518009944476.13

所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）5471330563.005471330563.00

其他权益工具170139801.31170145061.00

其中：优先股永续债

资本公积4489949479.284489950727.85

减：库存股68931610.9269000000.00

其他综合收益33744601.5320730695.33专项储备

盈余公积671061131.75671061131.75

未分配利润4021685494.733917890881.01

所有者权益（或股东权益）

14788979460.6814672109059.94

合计负债和所有者权益（或股

33670507916.8332682053536.07东权益）总计

公司负责人：吴明武主管会计工作负责人：许云会计机构负责人：许云

43/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

合并利润表

2025年1—6月

单位：元币种：人民币项目附注2025年半年度2024年半年度

一、营业总收入13842189460.3914254692337.76

其中：营业收入13842189460.3914254692337.76

二、营业总成本14290098259.8414853133554.66

其中：营业成本12526326576.2913002210533.81

税金及附加175353033.35153761382.11

销售费用161904175.38172612539.95

管理费用562788744.96577351286.29

研发费用413937561.36390190965.76

财务费用449788168.50557006846.74

其中：利息费用398065687.00557207931.45

利息收入33400106.5428456259.40

加：其他收益488388660.09618414737.56

投资收益（损失以“－”号填列）34743505.20105067894.64

其中：对联营企业和合营企业的投资收益3811899.81148338649.65以摊余成本计量的金融资产终止确认收益（损失以“-”号填列）

汇兑收益（损失以“－”号填列）

净敞口套期收益（损失以“-”号填列）

公允价值变动收益（损失以“－”号填列）

信用减值损失（损失以“-”号填列）-18114917.69-2211481.07

资产减值损失（损失以“-”号填列）-6616883.51

资产处置收益（损失以“－”号填列）252194.301085958.01

三、营业利润（亏损以“－”号填列）57360642.45117299008.73

加：营业外收入7090271.6213228192.79

减：营业外支出5245462.017517672.83

四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）59205452.06123009528.69

减：所得税费用34132107.7534590449.11

五、净利润（净亏损以“－”号填列）25073344.3188419079.58

（一）按经营持续性分类

1.持续经营净利润（净亏损以“－”号填列）25073344.3188419079.58

2.终止经营净利润（净亏损以“－”号填列）

（二）按所有权归属分类1.归属于母公司股东的净利润（净亏损以“-”号填

41815434.96113547707.57

列）

2.少数股东损益（净亏损以“-”号填列）-16742090.65-25128627.99

六、其他综合收益的税后净额2863249.26-48666138.80

（一）归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额2013700.60-45612354.37

1.不能重分类进损益的其他综合收益-16399975.14-9449939.16

（1）重新计量设定受益计划变动额

（2）权益法下不能转损益的其他综合收益

（3）其他权益工具投资公允价值变动-16399975.14-9449939.16

（4）企业自身信用风险公允价值变动

2.将重分类进损益的其他综合收益18413675.74-36162415.21

（1）权益法下可转损益的其他综合收益

（2）其他债权投资公允价值变动

44/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

（3）金融资产重分类计入其他综合收益的金额

（4）其他债权投资信用减值准备

（5）现金流量套期储备

（6）外币财务报表折算差额18413675.74-36162415.21

（7）其他

（二）归属于少数股东的其他综合收益的税后净额849548.66-3053784.43

七、综合收益总额27936593.5739752940.78

（一）归属于母公司所有者的综合收益总额43829135.5667935353.20

（二）归属于少数股东的综合收益总额-15892541.99-28182412.42

八、每股收益：

（一）基本每股收益(元/股)0.010.03

（二）稀释每股收益(元/股)0.010.04

本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：/元上期被合并方实现的净利润为：/元。

公司负责人：吴明武主管会计工作负责人：许云会计机构负责人：许云

45/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

母公司利润表

2025年1—6月

单位：元币种：人民币项目附注2025年半年度2024年半年度

一、营业收入2713593581.312615992298.99

减：营业成本2421674939.492378998057.79

税金及附加24719534.6026964502.19

销售费用7212942.4317422936.07

管理费用62395308.5849171825.10

研发费用91119060.8985517988.23

财务费用181204469.17220566633.93

其中：利息费用183627675.95210116214.66

利息收入25085965.6015557939.79

加：其他收益78503070.0977011492.93

投资收益（损失以“－”号填列）98714478.90228833292.62

其中：对联营企业和合营企业的投资收益以摊余成本计量的金融资产终止确认收益（损失以“-”号填列）

净敞口套期收益（损失以“-”号填列）

公允价值变动收益（损失以“－”号填列）

信用减值损失（损失以“-”号填列）464200.531802772.42

资产减值损失（损失以“-”号填列）

资产处置收益（损失以“－”号填列）-3497.32

二、营业利润（亏损以“－”号填列）102945578.35144997913.65

加：营业外收入1154736.083238559.64

减：营业外支出17508.50586251.08

三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）104082805.93147650222.21

减：所得税费用288192.2110414679.70

四、净利润（净亏损以“－”号填列）103794613.72137235542.51

（一）持续经营净利润（净亏损以“－”号填列）103794613.72137235542.51

（二）终止经营净利润（净亏损以“－”号填列）

五、其他综合收益的税后净额13013906.20-9449939.16

（一）不能重分类进损益的其他综合收益13013906.20-9449939.16

1.重新计量设定受益计划变动额

2.权益法下不能转损益的其他综合收益

3.其他权益工具投资公允价值变动13013906.20-9449939.16

4.企业自身信用风险公允价值变动

（二）将重分类进损益的其他综合收益

1.权益法下可转损益的其他综合收益

2.其他债权投资公允价值变动

3.金融资产重分类计入其他综合收益的金额

4.其他债权投资信用减值准备

5.现金流量套期储备

6.外币财务报表折算差额

7.其他

六、综合收益总额116808519.92127785603.35

七、每股收益：

（一）基本每股收益(元/股)

（二）稀释每股收益(元/股)

公司负责人：吴明武主管会计工作负责人：许云会计机构负责人：许云

46/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

合并现金流量表

2025年1—6月

单位：元币种：人民币项目附注2025年半年度2024年半年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金12389384515.3413324321030.31

收到的税费返还279119206.12273310823.20

收到其他与经营活动有关的现金237518814.14411003190.57

经营活动现金流入小计12906022535.6014008635044.08

购买商品、接受劳务支付的现金9279748910.719152313163.49

支付给职工及为职工支付的现金962259331.71979150857.61

支付的各项税费943669820.70875951851.10

支付其他与经营活动有关的现金337816517.57429714225.67

经营活动现金流出小计11523494580.6911437130097.87

经营活动产生的现金流量净额1382527954.912571504946.21

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金604103628.22

取得投资收益收到的现金17285980.6287852873.05

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回

2154437.033414221.87

的现金净额

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额14015206.232555849.57

收到其他与投资活动有关的现金5011706.00

投资活动现金流入小计637559252.1098834650.49

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付

1158653323.11754833841.76

的现金

投资支付的现金240000000.00质押贷款净增加额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流出小计1158653323.11994833841.76

投资活动产生的现金流量净额-521094071.01-895999191.27

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金537187570.45

其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金537187570.45

取得借款收到的现金14909896505.6813453690352.68

收到其他与筹资活动有关的现金2901241907.164379664253.55

筹资活动现金流入小计17811138412.8418370542176.68

偿还债务支付的现金12665648893.5514569596850.76

分配股利、利润或偿付利息支付的现金535000570.81523255095.09

其中：子公司支付给少数股东的股利、利润40308435.0072618082.19

支付其他与筹资活动有关的现金5255659540.914622607454.15

筹资活动现金流出小计18456309005.2719715459400.00

筹资活动产生的现金流量净额-645170592.43-1344917223.32

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-8333664.44-4638975.21

五、现金及现金等价物净增加额207929627.03325949556.41

加：期初现金及现金等价物余额989413842.75680522579.54

六、期末现金及现金等价物余额1197343469.781006472135.95

公司负责人：吴明武主管会计工作负责人：许云会计机构负责人：许云

47/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

母公司现金流量表

2025年1—6月

单位：元币种：人民币项目附注2025年半年度2024年半年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金2882458826.723173704653.15

收到的税费返还40691257.1668421056.15

收到其他与经营活动有关的现金19258760070.1919477924673.08

经营活动现金流入小计22181910154.0722720050382.38

购买商品、接受劳务支付的现金2081820877.052022262697.84

支付给职工及为职工支付的现金82017656.7783202051.07

支付的各项税费145365236.72185235868.28

支付其他与经营活动有关的现金18609456341.3320661304953.79

经营活动现金流出小计20918660111.8722952005570.98

经营活动产生的现金流量净额1263250042.20-231955188.60

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金

取得投资收益收到的现金12072546.71261245803.01

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回

10072543.7812049.67

的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

收到其他与投资活动有关的现金161104402.37687056.69

投资活动现金流入小计183249492.86261944909.37

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付

21444217.091141273.24

的现金

投资支付的现金1111778192.0030000000.00取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流出小计1133222409.0931141273.24

投资活动产生的现金流量净额-949972916.23230803636.13

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金

取得借款收到的现金2095707096.381142500000.00

收到其他与筹资活动有关的现金1551002965.621773720291.70

筹资活动现金流入小计3646710062.002916220291.70

偿还债务支付的现金2188748274.451169489432.02

分配股利、利润或偿付利息支付的现金100397834.4891231677.82

支付其他与筹资活动有关的现金1505185758.961584828271.56

筹资活动现金流出小计3794331867.892845549381.40

筹资活动产生的现金流量净额-147621805.8970670910.30

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-456262.20-499041.28

五、现金及现金等价物净增加额165199057.8869020316.55

加：期初现金及现金等价物余额262054691.6627081554.53

六、期末现金及现金等价物余额427253749.5496101871.08

公司负责人：吴明武主管会计工作负责人：许云会计机构负责人：许云

48/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

合并所有者权益变动表

2025年1—6月

单位：元币种：人民币

2025年半年度

归属于母公司所有者权益项目少数股东权益所有者权益合计其他权益工具专项储一般风险

实收资本(或股本)资本公积减：库存股其他综合收益盈余公积未分配利润其他小计备准备优先股永续债其他

一、上年期末余额4161094735.00170145061.005000268551.6469000000.00-392500922.03462582750.425739755431.7815072345607.811758075146.2916830420754.10

加：会计政策变更前期差错更正其他

二、本年期初余额4161094735.00170145061.005000268551.6469000000.00-392500922.03462582750.425739755431.7815072345607.811758075146.2916830420754.10

三、本期增减变动金额（减少以“－”号填列）-5259.69-5238353.04-68389.081688301.2542140834.3138653911.91-130999729.75-92345817.84

（一）综合收益总额2013700.6041815434.9643829135.56-15892541.9927936593.57

（二）所有者投入和减少资本-5259.69-5238353.04-68389.08-5175223.65-108558752.76-113733976.41

1．所有者投入的普通股-1248.57-1248.57-108558752.76-108560001.33

2．其他权益工具持有者投入资本-5259.69-5259.69-5259.69

3．股份支付计入所有者权益的金额

4．其他-5237104.47-68389.08-5168715.39-5168715.39

（三）利润分配-6548435.00-6548435.00

1．提取盈余公积

2．提取一般风险准备

3．对所有者（或股东）的分配-6548435.00-6548435.00

4．其他

（四）所有者权益内部结转-325399.35325399.35

1．资本公积转增资本（或股本）

2．盈余公积转增资本（或股本）

3．盈余公积弥补亏损

4．设定受益计划变动额结转留存收益

5．其他综合收益结转留存收益-325399.35325399.35

6．其他

（五）专项储备

1．本期提取

2．本期使用

（六）其他

四、本期期末余额4161094735.00170139801.314995030198.6068931610.92-390812620.78462582750.425781896266.0915110999519.721627075416.5416738074936.26

49/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

2024年半年度

归属于母公司所有者权益项目少数股东权益所有者权益合计其他权益工具专项储一般风

实收资本(或股本)资本公积减：库存股其他综合收益盈余公积未分配利润其他小计优先股永续债其他备险准备

一、上年期末余额3160335658.00470026185.784183317626.02450080000.00-367556804.15456730816.416294529219.0013747302701.061967684370.4615714987071.52

加：会计政策变更前期差错更正其他

二、本年期初余额3160335658.00470026185.784183317626.02450080000.00-367556804.15456730816.416294529219.0013747302701.061967684370.4615714987071.52

三、本期增减变动金额（减少以“－”号填列）2526.00-553.654456.16145600000.00-17852905.1685788258.36-77658218.29406239704.33328581486.04

（一）综合收益总额-45612354.37113547707.5767935353.20-28182412.4239752940.78

（二）所有者投入和减少资本2526.00-553.654456.16145600000.00-145593571.49500800198.94355206627.45

1．所有者投入的普通股2526.004456.166982.16503450000.00503456982.16

2．其他权益工具持有者投入资本-553.65-553.65-553.65

3．股份支付计入所有者权益的金额

4．其他145600000.00-145600000.00-2649801.06-148249801.06

（三）利润分配-66378082.19-66378082.19

1．提取盈余公积

2．提取一般风险准备

3．对所有者（或股东）的分配-66378082.19-66378082.19

4．其他

（四）所有者权益内部结转27759449.21-27759449.21

1．资本公积转增资本（或股本）

2．盈余公积转增资本（或股本）

3．盈余公积弥补亏损

4．设定受益计划变动额结转留存收益

5．其他综合收益结转留存收益27759449.21-27759449.21

6．其他

（五）专项储备

1．本期提取

2．本期使用

（六）其他

四、本期期末余额3160338184.00470025632.134183322082.18595680000.00-385409709.31456730816.416380317477.3613669644482.772373924074.7916043568557.56

公司负责人：吴明武主管会计工作负责人：许云会计机构负责人：许云

50/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

母公司所有者权益变动表

2025年1—6月

单位：元币种：人民币

2025年半年度

项目实收资本(或股其他权益工具专项储

)资本公积减：库存股其他综合收益盈余公积未分配利润所有者权益合计本优先股永续债其他备

一、上年期末余额5471330563.00170145061.004489950727.8569000000.0020730695.33671061131.753917890881.0114672109059.94

加：会计政策变更前期差错更正其他

二、本年期初余额5471330563.00170145061.004489950727.8569000000.0020730695.33671061131.753917890881.0114672109059.94三、本期增减变动金额（减少以“－”号-5259.69-1248.57-68389.0813013906.20103794613.72116870400.74填列）

（一）综合收益总额13013906.20103794613.72116808519.92

（二）所有者投入和减少资本-5259.69-1248.57-68389.0861880.82

1．所有者投入的普通股-1248.57-1248.57

2．其他权益工具持有者投入资本-5259.69-5259.69

3．股份支付计入所有者权益的金额

4．其他-68389.0868389.08

（三）利润分配

1．提取盈余公积

2．对所有者（或股东）的分配

3．其他

（四）所有者权益内部结转

1．资本公积转增资本（或股本）

2．盈余公积转增资本（或股本）

3．盈余公积弥补亏损

4．设定受益计划变动额结转留存收益

5．其他综合收益结转留存收益

6．其他

（五）专项储备

1．本期提取

2．本期使用

（六）其他

四、本期期末余额5471330563.00170139801.314489949479.2868931610.9233744601.53671061131.754021685494.7314788979460.68

51/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

2024年半年度

项目其他权益工具专项

实收资本(或股本)资本公积减：库存股其他综合收益盈余公积未分配利润所有者权益合计优先股永续债其他储备

一、上年期末余额4470571486.00470026185.783604737697.72450080000.00-24490074.59668390862.643992184484.4112731340641.96

加：会计政策变更前期差错更正其他

二、本年期初余额4470571486.00470026185.783604737697.72450080000.00-24490074.59668390862.643992184484.4112731340641.96三、本期增减变动金额（减少以“－”号2526.00-553.654456.16145600000.0018309510.05109476093.30-17807968.14填列）

（一）综合收益总额-9449939.16137235542.51127785603.35

（二）所有者投入和减少资本2526.00-553.654456.16145600000.00-145593571.49

1．所有者投入的普通股2526.004456.166982.16

2．其他权益工具持有者投入资本-553.65-553.65

3．股份支付计入所有者权益的金额

4．其他145600000.00-145600000.00

（三）利润分配

1．提取盈余公积

2．对所有者（或股东）的分配

3．其他

（四）所有者权益内部结转27759449.21-27759449.21

1．资本公积转增资本（或股本）

2．盈余公积转增资本（或股本）

3．盈余公积弥补亏损

4．设定受益计划变动额结转留存收益

5．其他综合收益结转留存收益27759449.21-27759449.21

6．其他

（五）专项储备

1．本期提取

2．本期使用

（六）其他

四、本期期末余额4470574012.00470025632.133604742153.88595680000.00-6180564.54668390862.644101660577.7112713532673.82

公司负责人：吴明武主管会计工作负责人：许云会计机构负责人：许云

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三、公司基本情况

1、公司概况

√适用□不适用

山鹰国际控股股份公司（以下简称“本公司”或“公司”，在包含子公司时统称“本集团”）系经安徽省人民政府皖府股字〔1999〕第26号批准证书批准，由马鞍山山鹰纸业集团有限公司、马鞍山市轻工国有资产经营有限公司、马鞍山港务管理局、马鞍山隆达电力实业总公司和马鞍山

市科技服务公司等共同发起设立。公司现有注册资本4470565176.00元，股份总数

5471330563.00股（每股面值1元）。公司股票已于2001年12月18日在上海证券交易所挂牌交易。

本公司注册地为安徽省马鞍山市勤俭路3号，总部办公地址为上海市杨浦区安浦路645号滨江国际广场6号楼。

本公司属造纸行业，主要从事原纸及纸制品业务。

四、财务报表的编制基础

1、编制基础

本集团财务报表根据实际发生的交易和事项，按照财政部颁布的《企业会计准则》及其应用指南、解释及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)，以及中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号—财务报告的一般规定》（2023年修订）的披露相关规定编制。

2、持续经营

√适用□不适用

截至2025年6月30日，本集团流动负债较多，阶段性的存在债务结构不合理，但本集团均能及时偿付各项债务，本集团已积极采取以下措施：

（1）制定实施债务到期及偿还计划。

（2）加强与金融机构良好合作，作好存量续贷工作，争取增量融资。

（3）剥离非主业资产，持续推进资产处置与引入战略投资工作。

（4）保障生产经营，加强精细化管理，提高集团整体盈利能力。

鉴于本集团未来仍可持续获得银行融资及改善流动运营资金状况的措施，本集团管理层认为本集团自报告期末起12个月内具有持续经营能力，以持续经营为基础编制财务报表是合理的。

五、重要会计政策及会计估计

具体会计政策和会计估计提示：

√适用□不适用

本集团根据实际生产经营特点制定的具体会计政策和会计估计包括应收款项坏账准备、存货

跌价准备、固定资产折旧、无形资产摊销、收入确认和计量等。

1、遵循企业会计准则的声明

本公司所编制的财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了公司的财务状况、经营成果、股东权益变动和现金流量等有关信息。

2、会计期间

本公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止。

3、营业周期

√适用□不适用

本集团以12个月作为一个营业周期，并以其作为资产和负债的流动性划分标准。

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4、记账本位币

本公司的记账本位币为人民币。

本集团下属子公司，根据其经营所处的主要经济环境确定其记账本位币，本集团在编制财务报表时按照五、10.外币业务和外币报表折算所述方法折算为人民币。

5、重要性标准确定方法和选择依据

√适用□不适用项目重要性标准重要的单项计提坏账准备的应收款项单项计提金额占各类应收款项坏账准备总额

的10%以上且金额大于1000万元应收款项本期坏账准备收回或转回金额重要单项收回或转回金额占各类应收款项总额的

的10%以上且金额大于1000万元

本期重要的应收款项核销单项核销金额占各类应收款项总额的10%以上且金额大于1000万元

账龄超过1年重要的应付账款单项金额占该项总额比重的10%以上且金额大于1000万元

重要的在建工程项目单个项目投资总额占本公司净资产10%以上

重要的投资活动单个项目投资金额占本公司净资产10%以上

重要的子公司、非全资子公司子公司、非全资子公司总资产占本公司总资产

10%以上

重要的联合营企业单项投资金额占本公司总资产1%以上

重要或有事项/日后事项/其他重要事项单项涉及利润的金额占本公司利润总额10%以

上或涉及重组、并购等性质重要的事项

6、同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法

√适用□不适用

（1）同一控制下的企业合并

参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的，为同一控制下的企业合并。

本集团作为合并方，在同一控制下企业合并中取得的资产和负债，在合并日按被合并方在最终控制方合并报表中的账面价值计量。取得的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值的差额，调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。

通过多次交易分步实现同一控制下企业合并的，以不早于本集团和被合并方同处于最终控制方的控制之下的时点为限，将被合并方的有关资产、负债并入本集团合并财务报表的比较报表中，并将合并而增加的净资产在比较报表中调整所有者权益项下的相关项目。

（2）非同一控制下的企业合并

参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的，为非同一控制下的企业合并。

本集团作为购买方，在非同一控制下企业合并中取得的被购买方可辨认资产、负债及或有负债在收购日以公允价值计量。合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉；合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，首先对合并中取得的各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值、以及合并成本进行复核，经复核后，合并成本仍小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，将其差额计入合并当期营业外收入。

通过多次交易分步实现非同一控制下企业合并的，对于购买日之前持有的被购买方的股权，按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允价值与其账面价值的差额计入当期投资收益；

与其相关的购买日之前持有的被购买方的股权涉及权益法核算下的其他综合收益以及除净损益、

其他综合收益和利润分配外的其他所有者权益变动，在购买日所属当期转为投资损益，由于被投资方重新计量设定受益计划净负债或净资产变动而产生的其他综合收益除外。

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7、控制的判断标准和合并财务报表的编制方法

√适用□不适用

本集团合并财务报表的合并范围以控制为基础予以确定，包括本公司及本公司控制的所有子公司。本集团判断控制的标准为，本集团拥有对被投资方的权力，通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额。

在编制合并财务报表时，子公司与本公司采用的会计政策或会计期间不一致的，按照本公司的会计政策或会计期间对子公司财务报表进行必要的调整。

本公司与子公司及子公司相互之间发生的内部交易对合并财务报表的影响于合并时抵消。子公司的所有者权益中不属于母公司的份额以及当期净损益、其他综合收益及综合收益总额中属于少数股东权益的份额，分别在合并财务报表“少数股东权益、少数股东损益、归属于少数股东的其他综合收益及归属于少数股东的综合收益总额”项目列示。

对于同一控制下企业合并取得的子公司，其经营成果和现金流量自合并当期期初纳入合并财务报表。编制比较合并财务报表时，对上年财务报表的相关项目进行调整，视同合并后形成的报告主体自最终控制方开始控制时点起一直存在。

对于非同一控制下企业合并取得子公司，经营成果和现金流量自本集团取得控制权之日起纳入合并财务报表。在编制合并财务报表时，以购买日确定的各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值为基础对子公司的财务报表进行调整。

本集团在不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的长期股权投资，在合并财务报表中，处置价款与处置长期股权投资相对应享有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产份额之间的差额，调整资本公积（股本溢价），资本公积不足冲减的，调整留存收益。

本集团因处置部分股权投资等原因丧失了对被投资方的控制权的，在编制合并财务报表时，对于剩余股权，按照其在丧失控制权日的公允价值进行重新计量。处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资损益，同时冲减商誉。与原有子公司股权投资相关的其他综合收益等，在丧失控制权时转为当期投资损益。

本集团通过多次交易分步处置对子公司股权投资直至丧失控制权属于一揽子交易的，应当将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理；但是，在丧失控制权之前每一次处置价款与处置投资对应的享有该子公司净资产份额的差额，在合并财务报表中确认为其他综合收益，在丧失控制权时一并转入丧失控制权当期的投资损益。通过多次交易分步处置对子公司股权投资直至丧失控制权，不属于一揽子交易的，对每一项交易按照是否丧失控制权分别进行会计处理。

8、合营安排分类及共同经营会计处理方法

√适用□不适用

本集团的合营安排包括共同经营和合营企业。共同经营，是指合营方享有该安排相关资产且承担该安排相关负债的合营安排。合营企业，是指合营方仅对该安排的净资产享有权利的合营安排。

对于共同经营项目本集团作为共同经营中的合营方确认单独持有的资产和承担的负债，以及按份额确认持有的资产和承担的负债，根据相关约定单独或按份额确认相关的收入和费用。与共同经营发生购买、销售不构成业务的资产交易的，仅确认因该交易产生的损益中归属于共同经营其他参与方的部分。

9、现金及现金等价物的确定标准

本集团现金流量表之现金指库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金流量表之现金等价物指持有期限不超过3个月、流动性强、易于转换为已知金额现金且价值变动风险很小的投资。

10、外币业务和外币报表折算

√适用□不适用

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（1）外币交易

本集团外币交易在初始确认时，采用交易发生日的即期汇率（或即期汇率的近似汇率，下同）将外币金额折算为记账本位币金额。于资产负债表日，外币货币性项目采用资产负债表日的即期汇率折算为记账本位币，所产生的折算差额除了为购建或生产符合资本化条件的资产而借入的外币专门借款产生的汇兑差额按资本化的原则处理外，直接计入当期损益；以历史成本计量的外币非货币性项目，仍采用交易发生日的即期汇率折算，不改变其记账本位币金额；以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，折算后的记账本位币金额与原记账本位币金额的差额，作为公允价值变动（含汇率变动）处理，计入当期损益；收到投资者以外币投入的资本，采用交易发生日即期汇率折算，外币投入资本与相应的货币性项目的记账本位币金额之间不产生外币资本折算差额。

（2）外币财务报表的折算

本集团在编制合并财务报表时将境外经营的财务报表折算为人民币，其中：外币资产负债表中资产、负债类项目采用资产负债表日的即期汇率折算；所有者权益类项目除“未分配利润”外，均按业务发生时的即期汇率折算；利润表中的收入与费用项目，采用交易发生日的即期汇率折算。

上述折算产生的外币报表折算差额，在其他综合收益项目中列示。外币现金流量采用现金流量发生日的即期汇率折算。汇率变动对现金的影响额，在现金流量表中单独列示。

11、金融工具

√适用□不适用

（1）金融工具的确认和终止确认本集团成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。

满足下列条件的，终止确认金融资产，即将之前确认的金融资产从资产负债表中予以转出：

*收取金融资产现金流量的权利届满；*转移了收取金融资产现金流量的权利，或在“过手协议”下承担了及时将收取的现金流量全额支付给第三方的义务；并且实质上转让了金融资产所有权上

几乎所有的风险和报酬，或虽然实质上既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但放弃了对该金融资产的控制。

如果金融负债的责任已履行、撤销或届满，则对金融负债进行终止确认。如果现有金融负债被同一债权人以实质上几乎完全不同条款的另一金融负债所取代，或现有负债的条款几乎全部被实质性修改，则此类替换或修改作为终止确认原负债和确认新负债处理，差额计入当期损益。

以常规方式买卖金融资产，按交易日会计进行确认和终止确认。

（2）金融资产分类和计量方法本集团的金融资产于初始确认时根据本集团管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，将金融资产分类为以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。当且仅当本集团改变管理金融资产的业务模式时，才对所有受影响的相关金融资产进行重分类。

在判断业务模式时，本集团考虑包括企业评价和向关键管理人员报告金融资产业绩的方式、影响金融资产业绩的风险及其管理方式以及相关业务管理人员获得报酬的方式等。在评估是否以收取合同现金流量为目标时，本集团需要对金融资产到期日前的出售原因、时间、频率和价值等进行分析判断。

在判断合同现金流量特征时，本集团需要判断合同现金流量是否仅为对本金和以未偿付本金为基础的利息的支付时，包含对货币时间价值的修正进行评估时，需要判断与基准现金流量相比是否具有显著差异，对包含提前还款特征的金融资产，需要判断提前还款特征的公允价值是否非常小等。

金融资产在初始确认时以公允价值计量，但是因销售商品或提供服务等产生的应收账款或应收票据未包含重大融资成分或不考虑不超过一年的融资成分的，按照交易价格进行初始计量。

对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，相关交易费用直接计入当期损益，其他类别的金融资产相关交易费用计入其初始确认金额。

金融资产的后续计量取决于其分类：

1）以摊余成本计量的金融资产

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金融资产同时符合下列条件的，分类为以摊余成本计量的金融资产：*管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标。*该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。本集团该分类的金融资产主要包括：

货币资金、应收账款、应收票据、其他应收款、债权投资、长期应收款。

2）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资

金融资产同时符合下列条件的，分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产：*管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标。*该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。此类金融资产采用实际利率法确认利息收入。除利息收入、减值损失及汇兑差额确认为当期损益外，其余公允价值变动计入其他综合收益。当金融资产终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益转出，计入当期损益。本集团该分类的金融资产主要包括：其他债权投资、应收款项融资。

3）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具投资

本集团不可撤销地选择将部分非交易性权益工具投资指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，该指定一经作出，不得撤销。本集团仅将相关股利收入（明确作为投资成本部分收回的股利收入除外）计入当期损益，公允价值的后续变动计入其他综合收益，不需计提减值准备。当金融资产终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益转出，计入留存收益。本集团该分类的金融资产为其他权益工具投资。

4）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

除上述分类为以摊余成本计量的金融资产和分类或指定为以公允价值计量且其变动计入其他

综合收益的金融资产之外的金融资产，本集团将其分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。此类金融资产按照公允价值进行后续计量，除与套期会计有关外，所有公允价值变动计入当期损益。本集团该分类的金融资产主要包括：交易性金融资产、其他非流动金融资产。

本集团在非同一控制下的企业合并中确认的或有对价构成金融资产的，该金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

只有能够消除或显著减少会计错配时，本集团才将金融资产在初始计量时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

（3）金融负债分类、确认依据和计量方法

除了签发的财务担保合同、以低于市场利率贷款的贷款承诺及由于金融资产转移不符合终止

确认条件或继续涉入被转移金融资产所形成的金融负债以外，本集团的金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、以摊余成本计量的金融负债。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，相关交易费用直接计入当期损益，以摊余成本计量的金融负债的相关交易费用计入其初始确认金额。

金融负债的后续计量取决于其分类：

1）以摊余成本计量的金融负债

以摊余成本计量的金融负债，采用实际利率法，按照摊余成本进行后续计量。

2）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债（含属于金融负债的衍生工具），包括交易性金融负债和初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。交易性金融负债（含属于金融负债的衍生工具），按照公允价值进行后续计量，除与套期会计有关外，所有公允价值变动均计入当期损益。对于指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，按照公允价值进行后续计量，除由本集团自身信用风险变动引起的公允价值变动计入其他综合收益之外，其他公允价值变动计入当期损益；如果由本集团自身信用风险变动引起的公允价值变动计入其他综合收益会造成或扩大损益中的会计错配，本集团将所有公允价值变动（包括自身信用风险变动的影响金额）计入当期损益。

只有符合以下条件之一，本集团才将金融负债在初始计量时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债：*能够消除或显著减少会计错配；*风险管理或投资策略的正式书面

文件已载明，该金融工具组合以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员报告；*包含一项或多项嵌入衍生工具的混合工具，除非嵌入衍生工具对混合工具的现金流量没有重大改变，

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或所嵌入的衍生工具明显不应当从相关混合工具中分拆；*包含需要分拆但无法在取得时或后续的资产负债表日对其进行单独计量的嵌入衍生工具的混合工具。

本集团将在非同一控制下的企业合并中作为购买方确认的或有对价形成金融负债的，按照以公允价值计量且其变动计入当期损益进行会计处理。

（4）金融工具减值

本集团以预期信用损失为基础，对以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资、合同资产、租赁应收款、贷款承诺及财务担保合同进行减值处理并确认损失准备。

1）预期信用损失的计量

预期信用损失，是指以发生违约的风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值。信用损失，是指本集团按照原实际利率折现的、根据合同应收的所有合同现金流量与预期收取的所有现金流

量之间的差额，即全部现金短缺的现值。

整个存续期预期信用损失，是指因金融工具整个预计存续期内所有可能发生的违约事件而导致的预期信用损失。未来12个月内预期信用损失，是指因资产负债表日后12个月内(若金融工具的预计存续期少于12个月，则为预计存续期)可能发生的金融工具违约事件而导致的预期信用损失，是整个存续期预期信用损失的一部分。

对于因销售商品、提供劳务等日常经营活动形成的不含重大融资成分的应收账款、应收票据、

应收款项融资、合同资产等应收款项，本集团运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。

对于租赁应收款、包含重大融资成分的应收款项以及合同资产，本集团选择运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。

除上述采用简化计量方法以外的金融资产（如债权投资、其他债权投资、其他应收款）、贷

款承诺及财务担保合同，本集团采用一般方法（三阶段法）计提预期信用损失。在每个资产负债表日，本集团评估其信用风险自初始确认后是否已经显著增加，如果信用风险自初始确认后未显著增加，处于第一阶段，本集团按照相当于未来12个月内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照账面余额和实际利率计算利息收入；如果信用风险自初始确认后已显著增加但尚未发生信用减值的，处于第二阶段，本集团按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照账面余额和实际利率计算利息收入；如果初始确认后发生信用减值的，处于第三阶段，本集团按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照摊余成本和实际利率计算利息收入。

对于资产负债表日只具有较低信用风险的金融工具，本集团假设其信用风险自初始确认后未显著增加。关于本集团对信用风险显著增加判断标准、已发生信用减值资产的定义等披露参见附注十二、与金融工具相关的风险。

本集团采用预期信用损失模型对金融工具和合同资产的减值进行评估时，根据历史还款数据并结合经济政策、宏观经济指标、行业风险等因素推断债务人信用风险的预期变动。不同的估计可能会影响减值准备的计提，已计提的减值准备可能并不等于未来实际的减值损失金额。

2）按照信用风险特征组合计提减值准备的组合类别及确定依据

本集团基于单项和组合评估金融工具的预期信用损失，以组合为基础进行评估时，本集团基于共同信用风险特征将金融工具分为不同组别。本集团采用的共同信用风险特征包括：金融工具类型、信用风险评级、债务人所处地理位置、债务人所处行业、逾期信息、应收款项账龄等。具体参见附注五、12应收票据、五、13应收账款、五、14应收款项融资和五、15其他应收款。

本集团采用预期信用损失模型对金融工具和合同资产的减值进行评估需要做出重大判断和估计，需考虑所有合理且有依据的信息，包括前瞻性信息。在做出这些判断和估计时，本集团根据历史还款数据结合经济政策、宏观经济指标、行业风险等因素推断债务人信用风险的预期变动。

不同的估计可能会影响减值准备的计提，已计提的减值准备可能并不等于未来实际的减值损失金额。

（5）金融资产转移的确认依据和计量方法

对于金融资产转移交易，本集团已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的，终止确认该金融资产；保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，不终止确认该金融资产；既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，放弃了对该金融资

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产控制的，终止确认该金融资产并确认产生的资产和负债，未放弃对该金融资产控制的，按照其继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。

金融资产整体转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产在终止确认日的账面价值，与因转移而收到的对价及原直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额

（涉及转移的金融资产同时符合下列条件：*集团管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标；*该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。）之和的差额计入当期损益。

金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价值，在终止确认部分和未终止确认部分之间，按照各自的相对公允价值进行分摊，并将因转移而收到的对价及应分摊至终止确认部分的原计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额（涉及转移的金融资产同时符合下列条件：*集团管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目

标又以出售该金融资产为目标；*该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。）之和，与分摊的前述金融资产整体账面价值的差额计入当期损益。

（6）金融负债与权益工具的区别及相关处理方法

本集团按照以下原则区分金融负债与权益工具：*如果本集团不能无条件地避免以交付现金

或其他金融资产来履行一项合同义务，则该合同义务符合金融负债的定义。有些金融工具虽然没有明确地包含交付现金或其他金融资产义务的条款和条件，但有可能通过其他条款和条件间接地形成合同义务。*如果一项金融工具须用或可用本集团自身权益工具进行结算，需要考虑用于结算该工具的本集团自身权益工具，是作为现金或其他金融资产的替代品，还是为了使该工具持有方享有在发行方扣除所有负债后的资产中的剩余权益。如果是前者，该工具是发行方的金融负债；

如果是后者，该工具是发行方的权益工具。在某些情况下，一项金融工具合同规定本集团须用或可用自身权益工具结算该金融工具，其中合同权利或合同义务的金额等于可获取或需交付的自身权益工具的数量乘以其结算时的公允价值，则无论该合同权利或义务的金额是固定的，还是完全或部分地基于除本集团自身权益工具的市场价格以外的变量（例如利率、某种商品的价格或某项金融工具的价格）的变动而变动，该合同分类为金融负债。

本集团在合并报表中对金融工具（或其组成部分）进行分类时，考虑了集团成员和金融工具持有方之间达成的所有条款和条件。如果集团作为一个整体由于该工具而承担了交付现金、其他金融资产或者以其他导致该工具成为金融负债的方式进行结算的义务，则该工具应当分类为金融负债。

（7）衍生金融工具

本集团使用衍生金融工具，例如以外汇远期合同、商品远期合同和利率互换，分别对汇率风险、商品价格风险和利率风险进行套期。衍生金融工具初始以衍生交易合同签订当日的公允价值进行计量，并以其公允价值进行后续计量。公允价值为正数的衍生金融工具确认为一项资产，公允价值为负数的确认为一项负债。

除与套期会计有关外，衍生工具公允价值变动产生的利得或损失直接计入当期损益。

（8）金融资产和金融负债的抵消

本集团的金融资产和金融负债在资产负债表内分别列示，不相互抵销。但同时满足下列条件时，以相互抵销后的净额在资产负债表内列示：*本集团具有抵销已确认金额的法定权利，且该种法定权利是当前可执行的；*本集团计划以净额结算，或同时变现该金融资产和清偿该金融负债。

12、应收票据

√适用□不适用按照信用风险特征组合计提坏账准备的组合类别及确定依据

√适用□不适用

对于划分为组合的应收票据，本集团参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

本集团基于应收票据的承兑人信用风险作为共同风险特征，将其划分为不同组合，并确定预期信用损失会计估计政策。应收票据确定组合的依据如下：

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应收票据组合1：商业承兑汇票

应收票据组合2：银行承兑汇票基于账龄确认信用风险特征组合的账龄计算方法

□适用√不适用按照单项计提坏账准备的单项计提判断标准

□适用√不适用

13、应收账款

√适用□不适用按照信用风险特征组合计提坏账准备的组合类别及确定依据

√适用□不适用

对于因销售商品、提供劳务等日常经营活动形成的应收账款，本集团运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。

对于应收账款，除对单项金额重大且已发生信用减值的款项单项确定其信用损失外，通常按照共同信用风险特征组合的基础上，考虑预期信用损失计量方法应反映的要素，参考历史信用损失经验，编制应收账款逾期天数/应收账款账龄与违约损失率对照表，以此为基础计算预期信用损失。若某一客户信用风险特征与组合中其他客户显著不同，或该客户信用风险特征发生显著变化，例如客户发生严重财务困难，应收该客户款项的预期信用损失率已显著高于其所处于账龄、逾期区间的预期信用损失率等，本集团对应收该客户款项按照单项计提损失准备。

对于应收账款，本集团以组合为基础的评估。在单项工具层面无法以合理成本获得关于信用风险显著增加的充分证据，而在组合基础上评估信用风险是否显著增加是可行的，所以本集团按照信用风险特征，对应收账款进行分组并以组合为基础考虑评估信用风险是否显著增加。

组合类别确定组合的依据计量预期信用损失的方法应收账款组合1合并范围内公司应收款项除存在客观证据表明本集团将无法按应收款项的

原有条款收回款项外，不对应收合并范围内公司的应收款项计提坏账准备

应收账款组合2造纸及其他板块账龄组合参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失应收账款组合3包装板块账龄组合参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失应收账款组合4贸易板块账龄组合参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失基于账龄确认信用风险特征组合的账龄计算方法

√适用□不适用账龄应收账款组合2应收账款组合3应收账款组合4

信用损失率%信用损失率%信用损失率%

1年以内（含1年）0.051.200.00

1-2年10.0050.0010.00

2-3年50.0070.0025.00

3-4年100.0080.0060.00

4-5年100.00100.00100.00

5年以上100.00100.00100.00

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按照单项计提坏账准备的认定单项计提判断标准

√适用□不适用项目判断标准

单项金额重大并单独计提单项计提金额占各类应收款项坏账准备总额的10%以上且金额大于1000万元的应收款项

单项金额虽不重大但单独计提信用风险特征与组合中其他客户显著不同，或该客户信用风险特征发生显著变化

14、应收款项融资

√适用□不适用按照信用风险特征组合计提坏账准备的组合类别及确定依据

√适用□不适用

对于划分为组合的应收款项融资，本集团参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

本集团基于应收款项融资的承兑人（付款人）信用风险作为共同风险特征，将其划分为不同组合，并确定预期信用损失会计估计政策。应收款项融资确定组合的依据如下：

应收款项融资组合1：商业承兑汇票/应收债权凭证

应收款项融资组合2：银行承兑汇票基于账龄确认信用风险特征组合的账龄计算方法

□适用√不适用按照单项计提坏账准备的单项计提判断标准

□适用√不适用

15、其他应收款

√适用□不适用按照信用风险特征组合计提坏账准备的组合类别及确定依据

√适用□不适用

对于其他应收款，本集团采用一般方法（三阶段法）计提预期信用损失。在每个资产负债表日，本集团评估其信用风险自初始确认后是否已经显著增加，如果信用风险自初始确认后未显著增加，处于第一阶段，本集团按照相当于未来12个月内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照账面余额和实际利率计算利息收入；如果信用风险自初始确认后已显著增加但尚未发生信用减值的，处于第二阶段，本集团按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照账面余额和实际利率计算利息收入；如果初始确认后发生信用减值的，处于第三阶段，本集团按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照摊余成本和实际利率计算利息收入。对于资产负债表日只具有较低信用风险的金融工具，本集团假设其信用风险自初始确认后未显著增加。

整个存续期预期信用损失，是指因金融工具整个预计存续期内所有可能发生的违约事件而导致的预期信用损失。未来12个月内预期信用损失，是指因资产负债表日后12个月内(若金融工具的预计存续期少于12个月，则为预计存续期)可能发生的金融工具违约事件而导致的预期信用损失，是整个存续期预期信用损失的一部分。

对于其他应收款，本集团在单项工具层面无法以合理成本获得关于信用风险显著增加的充分证据，而在组合的基础上评估信用风险是否显著增加是可行，所以本集团按照信用风险特征，对其他应收款进行分组并以组合为基础考虑评估信用风险是否显著增加。其他应收款确定组合的依据如下：

其他应收款组合1：应收利息

其他应收款组合2：应收股利

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其他应收款组合3：其他应收款-合并范围内公司应收款项

其他应收款组合4：其他应收款-合并范围外公司应收款项

对于组合3，除存在客观证据表明本集团将无法按应收款项的原有条款收回款项外，不对其

他应收合并范围内公司的应收款项计提坏账准备；对于划分为组合4，本集团参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和未来12个月内或整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

基于账龄确认信用风险特征组合的账龄计算方法

√适用□不适用账龄其他应收款组合4

信用损失率%

1年以内（含1年）11.00

1-2年40.00

2-3年60.00

3-4年90.00

4-5年100.00

5年以上100.00

按照单项计提坏账准备的单项计提判断标准

√适用□不适用项目判断标准

单项金额重大并单独计提单项计提金额占其他应收款坏账准备总额的10%以上且金额大于1000万元的其他应收款

单项金额虽不重大但单独计提信用风险特征与组合中其他客户显著不同，或该客户信用风险特征发生显著变化

16、存货

√适用□不适用

存货类别、发出计价方法、盘存制度、低值易耗品和包装物的摊销方法

√适用□不适用

本集团存货包括在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。

本集团存货主要包括原材料、包装物、低值易耗品、在产品、库存商品等。

存货按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本。存货实行永续盘存制，领用或发出存货，除子公司 CycleLink(美国)、环宇国际及其子公司属于商品流通业发出库存商品采用个别计价法核算外，其他企业采用月末一次加权平均法确定其实际成本。低值易耗品和包装物采用一次转销法进行摊销。

存货跌价准备的确认标准和计提方法

√适用□不适用

资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。

本集团原材料、库存商品按照单个存货项目计提存货跌价准备，在确定其可变现净值时，库存商品、在产品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，按该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定；用于生产而持有的材料存货，按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。

按照组合计提存货跌价准备的组合类别及确定依据、不同类别存货可变现净值的确定依据

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□适用√不适用基于库龄确认存货可变现净值的各库龄组合可变现净值的计算方法和确定依据

□适用√不适用

17、合同资产

√适用□不适用合同资产的确认方法及标准

√适用□不适用

合同资产，是指本集团已向客户转让商品而有权收取对价的权利，且该权利取决于时间流逝之外的其他因素。如本集团向客户销售两项可明确区分的商品，因已交付其中一项商品而有权收取款项，但收取该款项还取决于交付另一项商品的，本集团将该收款权利作为合同资产。

合同资产的预期信用损失的确定方法和会计处理方法，详见上述附注五、11（4）金融工具减值相关内容。

按照信用风险特征组合计提坏账准备的组合类别及确定依据

□适用√不适用基于账龄确认信用风险特征组合的账龄计算方法

□适用√不适用按照单项计提坏账准备的认定单项计提判断标准

□适用√不适用

18、持有待售的非流动资产或处置组

√适用□不适用本集团在资产负债表中区别于其他资产单独列示持有待售的非流动资产或持有待售的处置组

中的资产，区别于其他负债单独列示持有待售的处置组中的负债。持有待售的非流动资产或处置组中的资产与持有待售的处置组中的负债不予相互抵销，分别作为流动资产和流动负债列示。

划分为持有待售的非流动资产或处置组的确认标准和会计处理方法

√适用□不适用

本集团主要通过出售（包括具有商业实质的非货币性资产交换，下同）而非持续使用一项非流动资产或处置组收回其账面价值的，将其划分为持有待售类别。

本集团将同时符合下列条件的非流动资产或处置组划分为持有待售：*根据类似交易中出售

此类资产或处置组的惯例，在当前状况下即可立即出售；*出售极可能发生，即已经就一项出售计划作出决议且获得确定的购买承诺，预计出售将在一年内完成。有关规定要求相关权力机构或者监管部门批准后方可出售的需要获得相关批准。本集团持有的非流动资产或处置组账面价值高于公允价值减去出售费用后的净额的，将账面价值减记至公允价值减去出售费用后的净额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提持有待售资产减值准备。

本集团因出售对子公司的投资等原因导致丧失对子公司控制权的，无论出售后本集团是否保留部分权益性投资，在拟出售的对子公司投资满足持有待售类别划分条件时，在母公司个别财务报表中将对子公司投资整体划分为持有待售类别，在合并财务报表中将子公司所有资产和负债划分为持有待售类别。

持有待售的非流动资产或处置组中的非流动资产不计提折旧或摊销，持有待售的处置组中负债的利息和其他费用继续予以确认。

终止确认持有待售的非流动资产或处置组时，将尚未确认的利得或损失计入当期损益。

终止经营的认定标准和列报方法

√适用□不适用

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终止经营，是指本集团满足下列条件之一的、能够单独区分的组成部分，且该组成部分已经处置或划分为持有待售类别：（1）该组成部分代表一项独立的主要业务或一个单独的主要经营地

区；（2）该组成部分是拟对一项独立的主要业务或一个单独的主要经营地区进行处置的一项相关

联计划的一部分；（3）该组成部分是专为转售而取得的子公司。

在利润表中，本集团在利润表“净利润”项下增设“持续经营净利润”和“终止经营净利润”项目，以税后净额分别反映持续经营相关损益和终止经营相关损益。终止经营的相关损益应当作为终止经营损益列报，列报的终止经营损益包含整个报告期间，而不仅包含认定为终止经营后的报告期间。

19、长期股权投资

√适用□不适用

本集团长期股权投资包括对子公司的投资、对联营企业的投资和对合营企业的权益性投资。

（1）重大影响、共同控制的判断

本集团对被投资单位具有重大影响的权益性投资，即对联营企业投资。重大影响，是指本集团对被投资方的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。本公司直接或通过子公司间接拥有被投资单位20％以上但低于50％的表决权时，通常认为对被投资单位具有重大影响，除非有明确的证据表明本集团不能参与被投资单位的生产经营决策或形成对被投资单位的控制。本集团持有被投资单位20%以下表决权的，如本集团在被投资单位的董事会或类似权力机构中派有代表的或参与被投资单位财务和经营政策制定过程的或

向被投资单位派出管理人员的（或综合考虑以上多种事实和情况）本集团认为对被投资单位具有重大影响。

本集团与其他合营方一同对被投资单位实施共同控制且对被投资单位净资产享有权利的权益性投资，即对合营企业投资。共同控制，是指按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安排的相关活动必须经过分享控制权的参与方一致同意后才能决策。本集团对共同控制的判断依据是所有参与方或参与方组合集体控制该安排，并且该安排相关活动的决策必须经过这些集体控制该安排的参与方一致同意。

（2）会计处理方法本集团按照初始投资成本对取得的长期股权投资进行初始计量。

通过同一控制下的企业合并取得的长期股权投资，以合并日取得被合并方在最终控制方合并报表中净资产的账面价值的份额作为初始投资成本；被合并方在合并日的净资产账面价值为负数的，初始投资成本按零确定。

通过非同一控制下的企业合并取得的长期股权投资，以合并成本作为初始投资成本；通过多次交易分步实现非同一控制下企业合并，不属于一揽子交易的，以原持有的股权投资账面价值加上新增投资成本之和，作为初始投资成本。

除企业合并形成的长期股权投资外，以支付现金取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款及与取得长期股权投资直接相关的费用、税金及其他必要支出作为初始投资成本；以发行权

益性证券取得的长期股权投资，按照发行权益性证券的公允价值作为投资成本。

本公司对子公司投资在个别财务报表中采用成本法核算。采用成本法时，长期股权投资按初始投资成本计价。在追加投资时，按照追加投资支付的成本额公允价值及发生的相关交易费用增加长期股权投资成本的账面价值。被投资单位宣告分派的现金股利或利润，按照应享有的金额确认为当期投资收益。

本集团对合营企业及联营企业的投资采用权益法核算。采用权益法时，长期股权投资初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值的份额的，不调整长期股权投资账面价值；长期股权投资初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值的份额的，差额调增长期股权投资的账面价值，同时计入取得投资当期损益。

后续计量采用权益法核算的长期股权投资，在持有投资期间，随着被投资单位所有者权益的变动相应调整增加或减少长期股权投资的账面价值。其中在确认应享有被投资单位净损益的份额时，以取得投资时被投资单位各项可辨认资产等的公允价值为基础，按照本集团的会计政策及会计期间，并抵销与联营企业及合营企业之间发生的不构成业务的交易产生的未实现内部交易损益按照应享有比例计算归属于本集团的部分（内部交易损失属于资产减值损失的，全额确认），对

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被投资单位的净利润进行调整后确认。本集团确认被投资单位发生的净亏损，以长期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零为限，本集团负有承担额外损失义务的除外。

处置长期股权投资，其账面价值与实际取得价款的差额，计入当期投资收益。

采用权益法核算的长期股权投资，原权益法核算的相关其他综合收益在终止采用权益法核算时采用与被投资单位直接处置相关资产或负债相同的基础进行会计处理，因被投资方除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其他所有者权益变动而确认的所有者权益，在终止采用权益法核算时全部转入当期投资收益。

因处置部分股权后剩余股权仍采用权益法核算的，原权益法核算的相关其他综合收益采用与被投资单位直接处置相关资产或负债相同的基础处理并按比例结转，因被投资方除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其他所有者权益变动而确认的所有者权益，按比例结转入当期投资收益。

因处置部分股权后丧失了对被投资单位的共同控制或重大影响的，处置后的剩余股权适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量（财会[2017]7号）》核算的，剩余股权在丧失共同控制或重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。

因处置部分长期股权投资丧失了对被投资单位控制的，处置后的剩余股权能够对被投资单位实施共同控制或施加重大影响的，改按权益法核算，处置股权账面价值和处置对价的差额计入投资收益，并对该剩余股权视同自取得时即采用权益法核算进行调整；处置后的剩余股权不能对被投资单位实施共同控制或施加重大影响的，适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量（财会[2017]7号）》进行会计处理，处置股权账面价值和处置对价的差额计入投资收益，剩余股权在丧失控制之日的公允价值与账面价值间的差额计入当期损益。

本集团对于分步处置股权至丧失控股权的各项交易不属于一揽子交易的，对每一项交易分别进行会计处理。属于“一揽子交易”的，将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理，但是，在丧失控制权之前每一次交易处置价款与所处置的股权对应的长期股权投资账面价值之间的差额，确认为其他综合收益，到丧失控制权时再一并转入丧失控制权的当期损益。

20、投资性房地产

(1).如果采用成本计量模式的折旧或摊销方法

本集团投资性房地产是指为赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产，包括已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权、已出租的建筑物等。本集团采用成本模式计量。

本集团投资性房地产采用与固定资产和无形资产相同的方法计提折旧或摊销。

21、固定资产

(1).确认条件

√适用□不适用

本集团固定资产是为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用年限超过一年，单位价值较高的有形资产。

固定资产在与其有关的经济利益很可能流入本集团、且其成本能够可靠计量时予以确认。本集团固定资产包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、电子及其他设备等。

除已提足折旧仍继续使用的固定资产和单独计价入账的土地外，本集团对所有固定资产计提折旧。

(2).折旧方法

√适用□不适用

类别折旧方法折旧年限（年）残值率年折旧率

房屋及建筑物年限平均法5-500、3、51.90-20.00

机器设备年限平均法5-250、3、53.80-20.00

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运输设备年限平均法5-123、57.92-19.40

电子及其他设备年限平均法3-140、3、56.79-33.33

本集团于每年年度终了，对固定资产的预计使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核，如发生改变，则作为会计估计变更处理。

22、在建工程

√适用□不适用

在建工程成本按实际工程支出确定，包括在建期间发生的各项必要工程支出、工程达到预定可使用状态前的应予资本化的借款费用以及其他相关费用等。

在建工程在达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或工程实际成本等，按估计的价值结转固定资产，次月起开始计提折旧，待办理了竣工决算手续后再对固定资产原值差异进行调整。

23、借款费用

√适用□不适用

本集团将发生的可直接归属于符合资本化条件的资产的构建或者生产的借款费用予以资本化，计入相关资产成本，其他借款费用计入当期损益。本集团确定的符合资本化条件的资产包括需要经过1年以上的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地

产和存货等的借款费用，在资产支出已经发生、借款费用已经发生、为使资产达到预定可使用或可销售状态所必要的购建或生产活动已经开始时，开始资本化；当购建或生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或可销售状态时，停止资本化，其后发生的借款费用计入当期损益。如果符合资本化条件的资产在购建或者生产过程中发生非正常中断、且中断时间连续超过3个月，暂停借款费用的资本化，直至资产的购建或生产活动重新开始。

在资本化期间内的每一会计期间，本集团按照以下方法确认借款费用的资本化金额：借入专门借款的，按照当期实际发生的利息费用，扣除尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或进行暂时性投资取得的投资收益后的金额确定；占用一般借款的，根据累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所占用一般借款的资本化率确定，其中资本化率根据一般借款加权平均利率计算确定。

24、生物资产

□适用√不适用

25、油气资产

□适用√不适用

26、无形资产

(1).使用寿命及其确定依据、估计情况、摊销方法或复核程序

√适用□不适用

本集团无形资产包括土地使用权、专利技术、非专利技术、排污权、数据资源等，按取得时的实际成本计量，其中，购入的无形资产，按实际支付的价款和相关的其他支出作为实际成本；

投资者投入的无形资产，按投资合同或协议约定的价值确定实际成本，但合同或协议约定价值不公允的，按公允价值确定实际成本。但对非同一控制下合并中取得被购买方拥有的但在其财务报表中未确认的无形资产，在进行初始确认时，按公允价值确认计量。

1）使用寿命有限的无形资产的使用寿命估计情况：

项目预计使用寿命

土地使用权土地出让合同规定的使用年限(一般为50年)排污权按合同约定

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项目预计使用寿命

管理软件5-10年商标权10年专利权专利权保护年限(一般为10年)数据资源预计收益年限

每年年度终了，公司对使用寿命有限的无形资产的使用寿命及摊销方法进行复核。经复核，本期末无形资产的使用寿命及摊销方法与以前估计未有不同。

2）无法预见无形资产为企业带来经济利益期限的，视为使用寿命不确定的无形资产。对于使

用寿命不确定的无形资产，公司在每年年度终了对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果重新复核后仍为不确定的，于资产负债表日进行减值测试。

3）无形资产的摊销

对于使用寿命有限的无形资产，本集团在取得时确定其使用寿命，在使用寿命内采用直线法系统合理摊销，摊销金额按受益项目计入当期损益。具体应摊销金额为其成本扣除预计残值后的金额。已计提减值准备的无形资产，还应扣除已计提的无形资产减值准备累计金额。使用寿命有限的无形资产，其残值视为零，但下列情况除外：有第三方承诺在无形资产使用寿命结束时购买该无形资产或可以根据活跃市场得到预计残值信息，并且该市场在无形资产使用寿命结束时很可能存在。

对使用寿命不确定的无形资产，不予摊销。每年年度终了对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果有证据表明无形资产的使用寿命是有限的，估计其使用寿命并在预计使用年限内系统合理摊销。

(2).研发支出的归集范围及相关会计处理方法

√适用□不适用

1）研发支出的归集范围

本集团研发支出的归集范围包括研发人员职工薪酬、直接投入费用、折旧及待摊费用、设计

费用、装备调试费、委托外部研究开发费用、其他费用等。

2）划分内部研究开发项目的研究阶段和开发阶段具体标准

*本集团将为进一步开发活动进行的资料及相关方面的准备活动作为研究阶段，无形资产研究阶段的支出在发生时计入当期损益。

*在本集团已完成研究阶段的工作后再进行的开发活动作为开发阶段。

3）开发阶段支出资本化的具体条件

开发阶段的支出同时满足下列条件时，才能确认为无形资产：

*完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；

*具有完成该无形资产并使用或出售的意图；

*无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；

*有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；

*归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。

27、长期资产减值

√适用□不适用

本集团于每一资产负债表日对长期股权投资、采用成本模式计量的投资性房地产、固定资产、

在建工程、使用权资产、使用寿命有限的无形资产等项目进行检查，当存在减值迹象时，本集团进行减值测试。对商誉、使用寿命不确定的无形资产无论是否存在减值迹象，每年末均进行减值测试。

（1）除金融资产之外的非流动资产减值（除商誉外）

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本集团在进行减值测试时，按照资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者确定其可收回金额。减值测试后，若该资产的账面价值超过其可收回金额，其差额确认为减值损失。

本集团以单项资产为基础估计其可回收金额，难以对单项资产的可回收金额进行估计的，以该资产所属资产组为基础确定资产组的可回收金额。资产组的认定，以资产组产生的主要现金流入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。

公允价值减去处置费用后的净额，参考公平交易中类似资产的销售协议价格或可观察到的市场价格，减去可直接归属于该资产处置的增量成本确定。预计未来现金流量现值时，管理层必须估计该项资产或资产组的预计未来现金流量，并选择恰当的折现率确定未来现金流量的现值。

（2）商誉减值

本集团对企业合并形成的商誉，自购买日起将其账面价值按照合理的方法分摊至相关的资产组，难以分摊至相关的资产组的分摊至相关的资产组组合。在对包含商誉的相关资产组或者资产组组合进行减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象的，先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，并与相关账面价值相比较，确认相应的减值损失；再对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，比较账面价值与可收回金额，如可收回金额低于账面价值的，减值损失金额首先抵减分摊至资产组或者资产组组合中商誉的账面价值，再根据资产组或者资产组组合中除商誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值。

商誉减值测试的方法、参数与假设，详见附注七、27、商誉。

上述资产的减值损失一经确认，在以后会计期间不予转回。

28、长期待摊费用

√适用□不适用本集团的长期待摊费用核算本集团已经支付但应由本期及以后各期分摊的期限在1年以上的费用。该等费用在受益期内平均摊销，如果长期待摊费用项目不能使以后会计期间受益，则将尚未摊销的该项目的摊余价值全部转入当期损益。

29、合同负债

√适用□不适用合同负债反映本集团已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。本集团在向客户转让商品之前，客户已经支付了合同对价或本集团已经取得了无条件收取合同对价权利的，在客户实际支付款项与到期应支付款项孰早时点，按照已收或应收的金额确认合同负债。

30、职工薪酬

(1).短期薪酬的会计处理方法

√适用□不适用

短期薪酬主要包括职工工资、奖金、津贴和补贴、职工福利费、医疗保险费、生育保险费、

工伤保险费、住房公积金、工会经费和职工教育经费等，在职工提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为负债，并按照受益对象计入当期损益或相关资产成本。

(2).离职后福利的会计处理方法

√适用□不适用

离职后福利主要包括基本养老保险费、失业保险等，按照公司承担的风险和义务，分类为设定提存计划、设定受益计划。对于设定提存计划在根据在资产负债表日为换取职工在会计期间提供的服务而向单独主体缴存的提存金确认为负债，并按照受益对象计入当期损益或相关资产成本。

对设定受益计划的会计处理通常包括下列步骤：

*根据预期累计福利单位法，采用无偏且相互一致的精算假设对有关人口统计变量和财务变量等作出估计，计量设定受益计划所产生的义务，并确定相关义务的所属期间。同时，对设定受益计划所产生的义务予以折现，以确定设定受益计划义务的现值和当期服务成本；

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*设定受益计划存在资产的，将设定受益计划义务现值减去设定受益计划资产公允价值所形成的赤字或盈余确认为一项设定受益计划净负债或净资产。设定受益计划存在盈余的，以设定受益计划的盈余和资产上限两项的孰低者计量设定受益计划净资产；

*期末，将设定受益计划产生的职工薪酬成本确认为服务成本、设定受益计划净负债或净资产的利息净额以及重新计量设定受益计划净负债或净资产所产生的变动等三部分，其中服务成本和设定受益计划净负债或净资产的利息净额计入当期损益或相关资产成本，重新计量设定受益计划净负债或净资产所产生的变动计入其他综合收益，并且在后续会计期间不允许转回至损益，但可以在权益范围内转移这些在其他综合收益确认的金额。

(3).辞退福利的会计处理方法

√适用□不适用

向职工提供的辞退福利，在下列两者孰早日确认辞退福利产生的职工薪酬负债，并计入当期损益：1）公司不能单方面撤回因解除劳动关系计划或裁减建议所提供的辞退福利时；2）公司确认与涉及支付辞退福利的重组相关的成本或费用时。

(4).其他长期职工福利的会计处理方法

√适用□不适用

向职工提供的其他长期福利，符合设定提存计划条件的，按照设定提存计划的有关规定进行会计处理；除此之外的其他长期福利，按照设定受益计划的有关规定进行会计处理，为简化相关会计处理，将其产生的职工薪酬成本确认为服务成本、其他长期职工福利净负债或净资产的利息净额以及重新计量其他长期职工福利净负债或净资产所产生的变动等组成项目的总净额计入当期损益或相关资产成本。

31、预计负债

√适用□不适用

当与对外担保、商业承兑汇票贴现、未决诉讼或仲裁、产品质量保证等或有事项相关的业务

同时符合以下条件时，本集团将其确认为负债：该义务是本集团承担的现时义务；该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；该义务的金额能够可靠地计量。

预计负债按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行初始计量，并综合考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素。本集团于资产负债表日对当前最佳估计数进行复核并对预计负债的账面价值进行调整。

非同一控制下企业合并中取得的被购买方或有负债在初始确认时按照公允价值计量，在初始确认后，按照预计负债确认的金额，和初始确认金额扣除收入确认原则确定的累计摊销额后的余额，以两者之中的较高者进行后续计量。

32、股份支付

√适用□不适用

用以换取职工提供服务的以权益结算的股份支付，以授予职工权益工具在授予日的公允价值计量。如授予后立即可行权，在授予日按照权益工具的公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积。如需在完成等待期内的服务或达到规定业绩条件才可行权，在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。如果修改了以权益结算的股份支付的条款，至少按照未修改条款的情况确认取得的服务。此外，增加所授予权益工具公允价值的修改，或在修改日对职工有利的变更，均确认取得服务的增加。

如果取消了以权益结算的股份支付，则于取消日作为加速行权处理，立即确认尚未确认的金额。职工或其他方能够选择满足非可行权条件但在等待期内未满足的，作为取消以权益结算的股份支付处理。但是，如果授予新的权益工具，并在新权益工具授予日认定所授予的新权益工具是用于替代被取消的权益工具的，则以与处理原权益工具条款和条件修改相同的方式，对所授予的替代权益工具进行处理。

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以现金结算的股份支付，按照本集团承担的以股份或其他权益工具为基础确定的负债的公允价值计量。如授予后立即可行权，在授予日以承担负债的公允价值计入相关成本或费用，相应增加负债；如需完成等待期内的服务或达到规定业绩条件以后才可行权，在等待期的每个资产负债表日，以对可行权情况的最佳估计为基础，按照本集团承担负债的公允价值金额，将当期取得的服务计入成本或费用，相应调整负债。在相关负债结算前的每个资产负债表日以及结算日，对负债的公允价值重新计量，其变动计入当期损益。

33、优先股、永续债等其他金融工具

□适用√不适用

34、收入

(1).按照业务类型披露收入确认和计量所采用的会计政策

√适用□不适用

（1）一般原则和方法

本集团在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务的控制权时，确认收入。

取得相关商品或服务的控制权，是指能够主导该商品的使用或该服务的提供并从中获得几乎全部的经济利益。

合同中包含两项或多项履约义务的，本集团在合同开始时，按照各单项履约义务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约义务，按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。

交易价格是本集团因向客户转让商品或服务而预期有权收取的对价金额，不包括代第三方收取的款项。本集团确认的交易价格不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会发生重大转回的金额。预期将退还给客户的款项作为负债不计入交易价格。合同中存在重大融资成分的，本集团按照假定客户在取得商品或服务控制权时即以现金支付的应付金额确定交易价格。该交易价格与合同对价之间的差额，在合同期间内采用实际利率法摊销。合同开始日，本集团预计客户取得商品或服务控制权与客户支付价款间隔不超过一年的，不考虑合同中存在的重大融资成分。

满足下列条件之一时，本集团属于在某一时段内履行履约义务；否则，属于在某一时点履行履约义务：

*客户在本集团履约的同时即取得并消耗本集团履约所带来的经济利益。

*客户能够控制本集团履约过程中在建的商品。

*在本集团履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且本集团在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。

对于在某一时段内履行的履约义务，本集团在该段时间内按照履约进度确认收入，并按照完工百分比法确定履约进度。履约进度不能合理确定时，本集团已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。

对于在某一时点履行的履约义务，本集团在客户取得相关商品或服务控制权时点确认收入。

在判断客户是否已取得商品或服务控制权时，本集团考虑下列迹象：

*本集团就该商品或服务享有现时收款权利。

*本集团已将该商品的法定所有权转移给客户。

*本集团已将该商品的实物转移给客户。

*本集团已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户。

*客户已接受该商品或服务等。

本集团已向客户转让商品或服务而有权收取对价的权利作为合同资产列示，合同资产以预期信用损失为基础计提减值。本集团拥有的无条件向客户收取对价的权利作为应收款项列示。本集团已收或应收客户对价而应向客户转让商品或服务的义务作为合同负债列示。

（2）具体方法

本集团的营业收入主要包括销售商品收入、贸易收入。

*销售商品收入

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本集团主要从事箱板原纸及制品的生产和销售，内销产品一般在公司已根据合同或订单约定将产品进行交付，并已经收到货款或取得了收款凭证且判断相关的经济利益很可能流入，以及产品相关的成本能够可靠地计量时确认收入；外销产品一般在公司已根据合同约定将产品报关或取得提单，并已经收到货款或取得了收款凭证且判断相关的经济利益很可能流入，以及产品相关的成本能够可靠地计量时确认收入。

*贸易收入本集团从事的贸易业务主要是废纸。

本集团从事的上述贸易业务涉及第三方参与其中。因为本集团是自第三方取得商品控制权后再转让给客户，在交易过程中承担向客户转让商品的主要责任、承担存货风险，并能有权自主决定所交易的商品的价格，所以本集团在该交易中的身份是主要责任人，按合同约定的本集团预期有权收取的对价总额确认贸易收入。内销业务，本集团于发出商品并由客户签收确认后确认销售商品收入；出口业务，在指定的装运港越过船舷并取得提单时或商品运送至其指定的收货地点经客户签收确认后确认销售商品收入。

(2).同类业务采用不同经营模式涉及不同收入确认方式及计量方法

□适用√不适用

35、合同成本

√适用□不适用

（1）与合同成本有关的资产金额的确定方法

本集团与合同成本有关的资产包括合同履约成本和合同取得成本。根据其流动性，合同履约成本分别列报在存货和其他非流动资产中，合同取得成本分别列报在其他流动资产和其他非流动资产中。

合同履约成本，即本集团为履行合同发生的成本，不属于存货、固定资产或无形资产等相关会计准则规范范围且同时满足下列条件的，作为合同履约成本确认为一项资产：该成本与一份当前或预期取得的合同直接相关，包括直接人工、直接材料、制造费用（或类似费用）、明确由客户承担的成本以及仅因该合同而发生的其他成本；该成本增加了本集团未来用于履行履约义务的资源；该成本预期能够收回。

合同取得成本，即本集团为取得合同发生的增量成本预期能够收回的，作为合同取得成本确认为一项资产。如果该资产摊销期限不超过一年，本集团选择在发生时计入当期损益的简化处理。

增量成本，是指不取得合同就不会发生的成本（如销售佣金等）。本集团为取得合同发生的、除预期能够收回的增量成本之外的其他支出（如无论是否取得合同均会发生的差旅费等），在发生时计入当期损益，但是，明确由客户承担的除外。

（2）与合同成本有关的资产的摊销

本集团与合同成本有关的资产采用与该资产相关的商品收入确认相同的基础进行摊销，计入当期损益。

（3）与合同成本有关的资产的减值

本集团与合同成本有关的资产，其账面价值高于下列两项差额的，本集团将超出部分计提减值准备，并确认为资产减值损失：*企业因转让与该资产相关的商品预期能够取得的剩余对价；

*为转让该相关商品估计将要发生的成本。

36、政府补助

√适用□不适用

政府补助在能够满足其所附的条件并且能够收到时，予以确认。政府补助为货币性资产的，按照实际收到的金额计量，对于按照固定的定额标准拨付的补助，或对年末有确凿证据表明能够符合财政扶持政策规定的相关条件且预计能够收到财政扶持资金时，按照应收的金额计量；政府补助为非货币性资产的，按照公允价值计量，公允价值不能可靠取得的，按照名义金额(1元)计量。

本集团的政府补助包括与资产相关的政府补助、与收益相关的政府补助。其中，与资产相关的政府补助，是指本集团取得的、用于购建或以其他方式形成长期资产的政府补助；与收益相关

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的政府补助，是指除与资产相关的政府补助之外的政府补助。如果政府文件中未明确规定补助对象，本集团按照上述区分原则进行判断，难以区分的，整体归类为与收益相关的政府补助。

与资产相关的政府补助确认为递延收益，确认为递延收益的与资产相关的政府补助，在相关资产使用寿命内按照合理、系统的方法分期计入当期损益。相关资产在使用寿命结束前被出售、转让、报废或发生毁损的，将尚未分配的相关递延收益余额转入资产处置当期的损益。

与收益相关的政府补助，用于补偿以后期间的相关成本费用或损失的，确认为递延收益，并在确认相关成本费用或损失的期间计入当期损益。与日常活动相关的政府补助，按照经济业务实质，计入其他收益。与日常活动无关的政府补助，计入营业外收支。

本集团取得政策性优惠贷款贴息的，区分财政将贴息资金拨付给贷款银行和财政将贴息资金直接拨付给本集团两种情况，分别按照以下原则进行会计处理：（1）财政将贴息资金拨付给贷款银行，由贷款银行以政策性优惠利率向本集团提供贷款的，本集团以实际收到的借款金额作为借款的入账价值，按照借款本金和该政策性优惠利率计算相关借款费用。（2）财政将贴息资金直接拨付给本集团，本集团将对应的贴息冲减相关借款费用。

37、递延所得税资产/递延所得税负债

√适用□不适用本集团递延所得税资产和递延所得税负债根据资产和负债的计税基础与其账面价值之间的差

额、以及未作为资产和负债确认但按照税法规定可以确定其计税基础的项目的计税基础与其账面

价值之间的差额产生的(暂时性差异)计算确认。

本集团对除以下情形外的所有应纳税暂时性差异确认递延所得税负债：（1）暂时性差异产生

于商誉的初始确认或既不影响会计利润也不影响应纳税所得额(或可抵扣亏损)的非企业合并的交

易中产生的资产或负债的初始确认；（2）与子公司、联营企业及合营企业投资相关的应纳税暂时性差异，本集团能够控制暂时性差异转回的时间且该暂时性差异在可预见的未来很可能不会转回的。

本集团以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减的未来应纳税所得额为限，对除以下情形外产生的可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减确认递延所得税资产：

（1）暂时性差异产生于既不影响会计利润也不影响应纳税所得额(或可抵扣亏损)的非企业合并的

交易中产生的资产或负债的初始确认；（2）与子公司、联营企业及合营企业投资相关的可抵扣暂

时性差异，不能同时满足以下条件的：暂时性差异在可预见的未来很可能转回、未来很可能获得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额。

本集团在很可能有足够的应纳税所得额用以抵扣可抵扣亏损的限度内，就所有尚未利用的可抵扣亏损确认递延所得税资产。管理层运用大量的判断来估计未来取得应纳税所得额的时间和金额，结合纳税筹划策略，决定应确认的递延所得税资产的金额，因此存在不确定性。

于资产负债表日，递延所得税资产和递延所得税负债，按照预期收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计量。

38、租赁

√适用□不适用作为承租方对短期租赁和低价值资产租赁进行简化处理的判断依据和会计处理方法

√适用□不适用对于租赁期不超过12个月的短期租赁和单项租赁资产为全新资产时价值较低的低价值资产租赁，本集团选择不确认使用权资产和租赁负债。本集团将短期租赁和低价值资产租赁的租赁付款额，在租赁期内各个期间按照直线法或其他系统合理的方法计入相关资产成本或当期损益。

除了短期租赁和低价值资产租赁，在租赁期开始日，本集团对租赁确认使用权资产和租赁负债。

作为出租方的租赁分类标准和会计处理方法

√适用□不适用

本集团作为出租人，如果一项租赁实质上转移了与租赁资产所有权有关的几乎全部风险和报酬，本集团将该项租赁分类为融资租赁，除此之外分类为经营租赁。

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1）融资租赁

在租赁期开始日，本集团对融资租赁确认应收融资租赁款，并终止确认融资租赁资产。本集团对应收融资租赁款进行初始计量时，以租赁投资净额作为应收融资租赁款的入账价值。

租赁投资净额为未担保余值和租赁期开始日尚未收到的租赁收款额按照租赁内含利率折现的现值之和。本集团按照固定的周期性利率计算并确认租赁期内各个期间的利息收入。本集团取得的未纳入租赁投资净额计量的可变租赁付款额在实际发生时计入当期损益。

2）经营租赁

在租赁期内各个期间，本集团采用直线法将经营租赁的租赁收款额确认为租金收入。

本集团发生的与经营租赁有关的初始直接费用资本化至租赁标的资产的成本，在租赁期内按照与租金收入相同的确认基础分期计入当期损益。本集团取得的与经营租赁有关的未计入租赁收款额的可变租赁付款额在实际发生时计入当期损益。

经营租赁发生变更的，本集团自变更生效日开始，将其作为一项新的租赁进行会计处理，与变更前租赁有关的预收或应收租赁收款额视为新租赁的收款额。

3）售后租回

本集团作为售后租回交易中的买方兼出租人，相关标的资产的控制权未转移给本集团，本集团不确认被转让资产，但确认一项与转让收入等额的金融资产；相关标的资产的控制权已转移给本集团，资产转让构成销售，本集团对资产购买进行会计处理，并根据前述政策对资产的出租进行会计处理。

39、其他重要的会计政策和会计估计

□适用√不适用

40、重要会计政策和会计估计的变更

(1).重要会计政策变更

□适用√不适用

(2).重要会计估计变更

□适用√不适用

(3).2025年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表

□适用√不适用

41、其他

□适用√不适用

六、税项

1、主要税种及税率

主要税种及税率情况

√适用□不适用税种计税依据税率增值税销售货物或提供应税劳务注1

城市维护建设税应缴流转税税额5%、7%企业所得税应纳税所得额注3房产税从价计征的，按房产原值一次减除20%、25%、30%后余值1.2%、12%（注的1.2%计缴；从租计征的，按租金收入的12%计缴2）教育费附加应缴流转税税额3%

地方教育附加应缴流转税税额2%

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注1：蓝天公司、泰兴纸业、江西联宇、江西颂宇、江西瑞宇按照小规模纳税人3%的税率计缴；

境外子公司 CycleLink(美国)、香港环宇、香港山鹰、GLOBALWIN(英国)、GLOBALWIN(美国)及其直接或间接控制的子公司按经营所在国家和地区的有关规定税率计缴类似增值税的流转税；

其他境内公司根据涉及业务按13%、9%、6%等税率计缴。

注 2：境外子公司 CycleLink(美国)、香港环宇、香港山鹰、GLOBALWIN(英国)、GLOBALWIN(美

国)及其直接或间接控制的子公司按经营所在国家和地区的有关规定税率计缴。

注 3：境外子公司 CycleLink(美国)、香港环宇、香港山鹰、GLOBALWIN(英国)、GLOBALWIN(美

国)及其直接或间接控制的子公司按经营所在国家和地区的有关规定税率计缴类似企业所得税的

法人所得税；本公司及浙江山鹰、华中山鹰、华南山鹰、广东山鹰、合肥祥恒、武汉祥恒、湖北

高登、浙江祥恒、马鞍山祥恒、苏州山鹰、中山中健、泸州一圣鸿、重庆祥恒、天顺港口、爱拓

环保公司按15%的税率计缴；莆田阳光、嘉兴路通、浙江中远发、莆田谊来、云收收、中山山健、

滁州祥恒、滁州祥泰、苏州泓达、杭州祥鹏、台州祥鹏、湖州祥鹏、杭州祥恒智慧、宿迁祥恒、

常州祥鹏、常州祥泰模具、常州祥迪、无锡新祥恒、南宁胜奕、吉安祥泰、赤水一盛宏、安岳一

盛宏、重庆坤森、兴德宜、遵义祥恒、泰州祥泰、泰州祥鹏、无锡集航、祥泰千尧、宁德硕源、

四川山鹰、湖北山鹰、中印科技、天顺船代、天顺力达、云链智塔、天津云链为小型微利企业，按税法规定享受企业所得税税收优惠；除上述外，其他境内公司均按25%的税率计缴。

存在不同企业所得税税率纳税主体的，披露情况说明□适用√不适用

2、税收优惠

√适用□不适用

（1）根据财政部及国家税务总局《关于促进残疾人就业税收优惠政策的通知》(财税〔2016〕

52号文)的规定，天福纸品、扬州祥恒、苏州兴华、莆田祥恒、厦门祥恒、浙江祥恒、嘉善祥恒、杭州祥恒、天津祥恒、马鞍山祥恒、宿迁祥恒、广东山鹰等公司增值税享受即征即退的税收优惠政策，安置的每位残疾人每月可退还的增值税具体限额，由县级以上税务机关根据纳税人所在区县（含县级市、旗，下同）适用的经省（含自治区、直辖市、计划单列市，下同）人民政府批准的月最低工资标准的4倍确定。

（2）根据安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202334002273，发证日期：2023年 10月 16 日，有效期为 3年），

山鹰国际自2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202333002049，发证日期：2023年12月8日，有效期为3年），浙江山鹰自2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据湖北省认定机构2024年认定报备的第三批高新技术企业备案名单，华中山鹰通过高新技术企业认定，自2024年起按15%的税率计缴企业所得税，有效期为3年（高新技术企业证书编号：GR202442004370，发证日期 2024年 12 月 16 日）；根据福建省认定机构 2024年认定报备的

第一批高新技术企业备案公示名单，华南山鹰通过高新技术企业认定，自2024年起按15%的税率计缴企业所得税，有效期为 3年（高新技术企业证书编号：GR202435001042，发证日期 2024年12月04日）；根据广东省认定机构2024年认定报备的第二批高新技术企业备案名单，广东山鹰通过高新技术企业认定，自2024年起按15%的税率计缴企业所得税，有效期为3年（高新技术企业证书编号：GR202444003243，发证日期 2024年 11月 28日）；根据湖北省科学技术厅、湖北省财政厅、国家税务总局湖北省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202242006539，发证日期：2022年 11月 29日，有效期为 3年），武汉祥恒自 2022年起按 15%

的税率计缴企业所得税；根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202233006660，发证日期：2022年 12月 24日，有效期为3年），浙江祥恒自2022年起按15%的税率计缴企业所得税；根据江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202332016727，发证日期：2023年 12月 13日，有效期为 3年），苏州山鹰自 2023年起按 15%

的税率计缴企业所得税；根据重庆市科学技术局、重庆市财政局、国家税务总局重庆市税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202351101949，发证日期：2023年 11 月 22 日，有

74/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告效期为3年），重庆祥恒自2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据广东省科学技术厅、广东省财政厅、国家税务总局广东省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202344005868，发证日期：2023年 12月 28日，有效期为 3年），中山中健自 2023年起按 15%

的税率计缴企业所得税；根据安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202334002360，发证日期：2023年 10月 16日，有效期为3年），合肥祥恒自2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202334001259，发证日期：2023年 10月 16 日，有效期为 3年），马鞍山祥恒自 2023 年起按

15%的税率计缴企业所得税；根据四川省科学技术厅、四川省财政厅、国家税务总局四川省税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202351002311，发证日期：2023年 10月 16日，有效期为3年），泸州一圣鸿自2023年起按15%的税率计缴企业所得税。根据全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室认定的湖北省2023年第五批高新技术企业名单，湖北高登通过高新技术企业认定，自2023年起按15%的税率计缴企业所得税，有效期为3年（高新技术企业证书编号：GR202342006625，发证日期 2023年 12月 8日）；根据安徽省认定机构 2024年认定报

备的第一批高新技术企业备案名单，天顺港口通过高新技术企业认定，自2024年起按15%的税率计缴企业所得税，有效期为 3年（高新技术企业证书编号：GR202434000352，发证日期 2024年10月29日）；根据浙江省经济和信息化厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202433011578，发证日期：2024 年 12月 06 日，有效期为3年），爱拓环保自2024年起按15%的税率计缴企业所得税。

（3）根据财政部及国家税务总局《关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知》(财政部税务总局公告2021年第40号)的规定，对公司及子公司浙江山鹰、华南山鹰、广东山鹰、华中山鹰公司已纳增值税额按50%退税率享受即征即退的税收优惠政策；

（4）根据财政部、税务总局、发展改革委、生态环境部关于公布《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录（2021年版）》以及《资源综合利用企业所得税优惠目录（2021年版）》的

公告（2021年第36号），2021年版资源综合利用所得税优惠目录将废纸列入综合利用资源，本

公司及子公司浙江山鹰、华南山鹰、华中山鹰、广东山鹰部分产品收入享受在计算应纳税所得额

时减按90%计入当年收入总额的税收优惠政策。

（5）根据财政部、税务总局《关于先进制造业企业增值税加计抵减政策的公告》（财政部、税务总局公告2023年第43号），自2023年1月1日至2027年12月31日，本公司及子公司华南山鹰、华中山鹰、浙江山鹰、广东山鹰、苏州山鹰、合肥祥恒、武汉祥恒、马鞍山祥恒、泸州

一圣鸿、东大包装、重庆祥恒、浙江祥恒、中山中健享受按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额的税收优惠政策。

（6）根据《关于进一步扶持自主就业退役士兵创业就业有关税收政策的公告》（财政部税务总局退役军人事务部公告2023年第14号），自2023年1月1日至2027年12月31日，华中山鹰、泸州一圣鸿、南宁中健、天顺港口等公司，招用自主就业退役士兵可享受依次扣减增值税及附加、企业所得税的税收优惠政策，定额标准为每人每年6000元，最高可上浮50%。

（7）根据《关于进一步支持重点群体创业就业有关税收政策的公告》（财政部税务总局人力资源社会保障部农业农村部公告2023年第15号），自2023年1月1日至2027年12月31日，华中山鹰、合肥祥恒、中山中健、南宁中健、珠海森洋、常州祥恒、常州祥迪、四川祥恒、泸州

一圣鸿等公司，招用脱贫人口可享受依次扣减增值税及附加、企业所得税的税收优惠政策，定额标准为每人每年6000元，最高可上浮30%。

（8）根据《关于进一步实施小微企业“六税两费”减免政策的公告》（财政部税务总局公告2022年第10号）、《关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告》（财政部税务总局公告2023年第12号），杭州祥恒智慧、杭州祥鹏、重庆坤森、兴德宜、赤水一盛宏、安岳一盛宏等公司，享受减半征收资源税（不含水资源税）、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税（不含证券交易印花税）、耕地占用税和教育费附加、地方教育附加的税收优惠政策。

3、其他

□适用√不适用

75/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

七、合并财务报表项目注释

1、货币资金

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

库存现金81672.1081517.36

银行存款1201374622.421000686445.84

其他货币资金3639835372.442301967165.40

合计4841291666.963302735128.60

其中：存放在境外的款项总额101905347.40241245283.06其他说明使用受到限制的货币资金项目年末余额年初余额

银行承兑汇票保证金2199487471.821577079475.59

保函保证金2068577.502068577.50

信用证保证金1293667856.12579849878.00

其他148724291.74154323354.76

合计3643948197.182313321285.85

注：年初、年末其他保证金包含贷款保证金。

2、交易性金融资产

□适用√不适用

3、衍生金融资产

□适用√不适用

4、应收票据

(1).应收票据分类列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额银行承兑票据

商业承兑票据73689558.54148686415.63

合计73689558.54148686415.63

(2).期末公司已质押的应收票据

□适用√不适用

(3).期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末终止确认金额期末未终止确认金额银行承兑票据

商业承兑票据70538627.45

合计70538627.45

76/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(4).按坏账计提方法分类披露

□适用√不适用

按单项计提坏账准备：

□适用√不适用

按组合计提坏账准备：

□适用√不适用按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

对本期发生损失准备变动的应收票据账面余额显著变动的情况说明：

□适用√不适用

(5).坏账准备的情况

□适用√不适用

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(6).本期实际核销的应收票据情况

□适用√不适用

其中重要的应收票据核销情况：

□适用√不适用

应收票据核销说明：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

5、应收账款

(1).按账龄披露

√适用□不适用

单位：元币种：人民币账龄期末账面余额期初账面余额

1年以内（含1年）4253847864.744059954277.10

其中：1年以内分项4253847864.744059954277.10

1至2年182914723.6450227687.93

2至3年17814212.175779444.60

3至4年5148302.024751738.30

4至5年2676719.682790301.55

5年以上103963625.53101473130.32

合计4566365447.784224976579.80

77/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(2).按坏账计提方法分类披露

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额账面余额坏账准备账面余额坏账准备类别账面账面比例计提比比例计提比例

金额金额价值价值(%)例(%)金额(%)金额(%)

按单项计提坏账准备103284574.642.2691372062.6888.4711912511.96100534177.042.3889557491.7989.0810976685.25

按组合计提坏账准备4463080873.1497.7497825436.502.194365255436.644124442402.7697.6280787971.811.964043654430.95

其中：

组合22134899425.1846.7524335652.121.142110563773.061775261808.9942.0124151973.311.361751109835.68

组合31840159453.1340.3053470398.202.911786689054.931943314265.2846.0051551000.522.651891763264.76

组合4488021994.8310.6920019386.184.10468002608.65405866328.499.615084997.981.25400781330.51

合计4566365447.78/189197499.18/4377167948.604224976579.80/170345463.60/4054631116.20

按单项计提坏账准备：

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额名称

账面余额坏账准备计提比例（%）计提理由

湖北活力集团有限公司10424951.3710424951.37100.00预计无法收回

LEIPAGeorgLeinfelderGmbH 6525783.96 2031862.82 31.14 预计无法收回

射阳县丰华纸塑包装有限公司5307883.565307883.56100.00预计无法收回

浙江最红控股集团有限公司4457360.404457360.40100.00预计无法收回

其他非关联单位76568595.3569150004.5390.31预计无法收回

合计103284574.6491372062.6888.47/

按单项计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

78/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

按组合计提坏账准备：

√适用□不适用

组合计提项目：组合2

单位：元币种：人民币期末余额名称

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年，下同）2105895387.471052947.650.05

1至2年6341487.29634148.7710.00

2至3年27989.4513994.7350.00

3至4年309625.10309625.10100.00

4至5年46413.1146413.11100.00

5年以上22278522.7622278522.76100.00

合计2134899425.1824335652.12

按组合计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

组合计提项目：组合3

单位：元币种：人民币期末余额名称

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年，下同）1797381255.5421568575.431.20

1至2年18240915.499120458.0050.00

2至3年4530193.533171135.5070.00

3至4年1984296.501587437.2080.00

4至5年1233817.271233817.27100.00

5年以上16788974.8016788974.80100.00

合计1840159453.1353470398.20

按组合计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

组合计提项目：组合4

单位：元币种：人民币期末余额名称

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年，下同）322811909.11

1至2年157969785.3115796978.6210.00

2至3年4023857.111005964.2625.00

3至4年60.00

4至5年1431.721431.72100.00

5年以上3215011.583215011.58100.00

合计488021994.8320019386.18

按组合计提坏账准备的说明：

□适用√不适用按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

79/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

对本期发生损失准备变动的应收账款账面余额显著变动的情况说明：

□适用√不适用

(3).坏账准备的情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期变动金额类别期初余额期末余额计提收回或转回转销或核销其他变动

应收账款坏账准备170345463.6022588614.345162964.041426385.28189197499.18

合计170345463.6022588614.345162964.041426385.28189197499.18

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(4).本期实际核销的应收账款情况

□适用√不适用其中重要的应收账款核销情况

□适用√不适用

应收账款核销说明：

□适用√不适用

(5).按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款和合同资产情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币占应收账款和合同资产应收账款期末余合同资产期应收账款和合同坏账准备期末单位名称期末余额合额末余额资产期末余额余额计数的比例

（%）

第一名145948919.66145948919.663.2012016050.85

第二名140239854.94140239854.943.07387823.30

第三名78691765.8278691765.821.7239345.88

第四名77801231.4777801231.471.7038900.61

第五名70066308.3270066308.321.53840795.70

合计512748080.21512748080.2111.2213322916.34

其他说明：

□适用√不适用

6、合同资产

(1).合同资产情况

□适用√不适用

(2).报告期内账面价值发生重大变动的金额和原因

□适用√不适用

(3).按坏账计提方法分类披露

□适用√不适用

按单项计提坏账准备：

□适用√不适用

80/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

按单项计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

按组合计提坏账准备：

□适用√不适用按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

对本期发生损失准备变动的合同资产账面余额显著变动的情况说明：

□适用√不适用

(4).本期合同资产计提坏账准备情况

□适用√不适用

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(5).本期实际核销的合同资产情况

□适用√不适用其中重要的合同资产核销情况

□适用√不适用

合同资产核销说明：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

7、应收款项融资

(1).应收款项融资分类列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

应收票据206648274.26149967217.69

应收债权凭证35999876.0511395260.12

合计242648150.31161362477.81

(2).期末公司已质押的应收款项融资

□适用√不适用

(3).期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收款项融资

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末终止确认金额期末未终止确认金额

银行承兑汇票3122413861.00

应收债权凭证611241816.12

合计3733655677.12

(4).按坏账计提方法分类披露

□适用√不适用

按单项计提坏账准备：

□适用√不适用

按单项计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

按组合计提坏账准备：

81/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

□适用√不适用按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

对本期发生损失准备变动的应收款项融资账面余额显著变动的情况说明：

□适用√不适用

(5).坏账准备的情况

□适用√不适用

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(6).本期实际核销的应收款项融资情况

□适用√不适用其中重要的应收款项融资核销情况

□适用√不适用

核销说明：

□适用√不适用

(7).应收款项融资本期增减变动及公允价值变动情况：

□适用√不适用

(8).其他说明：

□适用√不适用

8、预付款项

(1).预付款项按账龄列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额账龄

金额比例(%)金额比例(%)

1年以内129818895.9879.09108314817.6176.20

1至2年8596574.675.2413556896.129.54

2至3年7465937.814.5510546544.807.42

3年以上18252457.0611.129718009.426.84

合计164133865.52100.00142136267.95100.00

(2).按预付对象归集的期末余额前五名的预付款情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币占预付款项期末余额合计数的单位名称期末余额

比例(%)

肇庆大旺电力热力有限公司20787401.6412.66

OjiFibreSolutions(NZ)Limited 18176316.43 11.07

ValmetTechnologiesInc. 11879857.91 7.24

泰州市宝羽工艺有限责任公司5816757.473.54

AddleshawGoddardLLP 5160916.62 3.14

合计61821250.0737.65

82/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

其他说明

□适用√不适用

9、其他应收款

项目列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额应收利息应收股利

其他应收款203626547.46452500713.47

合计203626547.46452500713.47

其他说明：

□适用√不适用应收利息

(1).应收利息分类

□适用√不适用

(2).重要逾期利息

□适用√不适用

(3).按坏账计提方法分类披露

□适用√不适用

按单项计提坏账准备：

□适用√不适用

按单项计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

按组合计提坏账准备：

□适用√不适用

(4).按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

(5).坏账准备的情况

□适用√不适用

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(6).本期实际核销的应收利息情况

□适用√不适用其中重要的应收利息核销情况

□适用√不适用

核销说明：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用应收股利

(7).应收股利

□适用√不适用

83/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(8).重要的账龄超过1年的应收股利

□适用√不适用

(9).按坏账计提方法分类披露

□适用√不适用

按单项计提坏账准备：

□适用√不适用

按单项计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

按组合计提坏账准备：

□适用√不适用

(10).按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

(11).坏账准备的情况

□适用√不适用

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(12).本期实际核销的应收股利情况

□适用√不适用其中重要的应收股利核销情况

□适用√不适用

核销说明：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用其他应收款

(13).按账龄披露

√适用□不适用

单位：元币种：人民币账龄期末账面余额期初账面余额

1年以内（含1年）190873071.59428986834.99

其中：1年以内分项190873071.59428986834.99

1至2年15998361.2113078192.07

2至3年13066543.4222863763.65

3至4年21104572.9737760883.52

4至5年16916182.018412602.05

5年以上14208960.068583848.12

合计272167691.26519686124.40

84/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(14).按款项性质分类情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币款项性质期末账面余额期初账面余额

应收退税及补助款125411214.8493835541.00

押金及保证金68714122.1276216735.43

应收赔偿款363042.92547041.88

备用金17679471.296046039.56

暂借款及利息31040539.5038853083.21

应收股权转让款268522797.17

应收暂付款18344903.5019700988.23

其他10614397.0915963897.92

合计272167691.26519686124.40

(15).坏账准备计提情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

第一阶段第二阶段第三阶段坏账准备未来12个月预期整个存续期预期信用损整个存续期预期信用损合计

信用损失失(未发生信用减值)失(已发生信用减值)

2025年1月1日余额5122364.7925391623.8736671422.2767185410.93

2025年1月1日余额在本期

--转入第二阶段

--转入第三阶段

--转回第二阶段

--转回第一阶段

本期计提-974058.78-2118206.81967641.17-2124624.42本期转回本期转销本期核销

其他变动79502.833400854.463480357.29

2025年6月30日余额4148306.0123352919.8941039917.9068541143.80

各阶段划分依据和坏账准备计提比例

（1）其他应收款按坏账计提方法分类列示期末余额类别账面余额坏账准备账面价值

金额比例（%）金额计提比例（%）

按单项计提坏账准备41275422.4615.1741039917.9099.43235504.56

按组合计提坏账准备230892268.8084.8327501225.9011.91203391042.90

其中：低风险组合162470652.6459.70162470652.64

账龄组合68421616.1625.1327501225.9040.1940920390.26

合计272167691.26100.0068541143.8025.18203626547.46续

85/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

期初余额类别账面余额坏账准备账面价值

金额比例（%）金额计提比例（%）

按单项计提坏账准备38291655.637.3736671422.2795.771620233.36

按组合计提坏账准备481394468.7792.6330513988.666.34450880480.11

其中：低风险组合402627483.6377.47402627483.63

账龄组合78766985.1415.1630513988.6638.7448252996.48

合计519686124.40100.0067185410.9312.93452500713.47

（2）其他应收款按单项计提坏账准备期初余额期末余额名称计提比例账面余额坏账准备账面余额坏账准备计提理由

（%）对方单位处于破

产清算阶段，超出OSOFIBERUKLTD 19344196.10 17959467.30 20990318.52 20990318.52 100.00抵押物价值的债权预计无法收回对方单位处于破

BorealBiorefOy 8220337.11 8220337.11 9476239.34 9476239.34 100.00产清算阶段佛山市永利华盈商业发失信企业2024年

4291437.164291437.164291437.164291437.16100.00

展有限公司注销

涉及法律纠纷，且该公司目前已破芜湖县宏鑫达包装科技

1792658.421557153.861792658.421557153.8686.86产，庭审已结案，

有限公司扣押该公司部分资产

浙江中辰安全科技有限2021年已注销，预

1805138.281805138.281805138.281805138.28100.00

公司厦门分公司计无法收回

2021年被列入失

湖南中勤热科技术有限

1258309.901258309.901258309.901258309.90100.00信企业，预计无法

公司收回

其他非关联单位1579578.661579578.661661320.841661320.84100.00预计无法收回

合计38291655.6336671422.2741275422.4641039917.9099.43/

（3）其他应收款按账龄组合计提坏账准备期末余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年）37711873.314148306.0111.00

1-2年8987713.293595085.3040.00

2-3年4083012.032449807.2260.00

3-4年3309901.622978911.4690.00

4-5年5265293.895265293.89100.00

86/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

期末余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

5年以上9063822.029063822.02100.00

合计68421616.1627501225.90—

对本期发生损失准备变动的其他应收款账面余额显著变动的情况说明：

□适用√不适用

本期坏账准备计提金额以及评估金融工具的信用风险是否显著增加的采用依据：

□适用√不适用

(16).坏账准备的情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期变动金额类别期初余额收回或期末余额计提转销或核销其他变动转回

按单项计提坏账准备36671422.27967641.173400854.4641039917.90

按组合计提坏账准备30513988.66-3092265.5979502.8327501225.90

合计67185410.93-2124624.423480357.2968541143.80

其中本期坏账准备转回或收回金额重要的：

□适用√不适用

(17).本期实际核销的其他应收款情况

□适用√不适用

其中重要的其他应收款核销情况：

□适用√不适用

其他应收款核销说明：

□适用√不适用

(18).按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币占其他应收款坏账准备单位名称期末余额期末余额合计款项的性质账龄期末余额

数的比例(%)国家税务总局马鞍山市花山

49944452.6518.35应收退税及补助款1年以内

区税务局

国家税务总局海盐县税务局29672443.3910.90应收退税及补助款1年以内

1-2年；2-3

OSOFIBERUKLTD 20990318.52 7.71 暂借款及利息 20990318.52年；3-4年国家税务总局公安县税务局18033194.496.63应收退税及补助款1年以内国家税务总局漳州市长泰区

11096976.144.08应收退税及补助款1年以内

税务局

87/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

合计129737385.1947.67//20990318.52

(19).因资金集中管理而列报于其他应收款

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

10、存货

(1).存货分类

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额

项目存货跌价准备/合同存货跌价准备/合同账面余额账面价值账面余额账面价值履约成本减值准备履约成本减值准备

原材料1479457568.1913885750.811465571817.381458343634.3314460970.711443882663.62

在产品16465871.5916465871.5917596904.0517596904.05

库存商品1012193075.6211712522.681000480552.94812619879.6312213639.39800406240.24

周转材料1449285.891449285.8915457364.8015457364.80

合计2509565801.2925598273.492483967527.802304017782.8126674610.102277343172.71

(2).确认为存货的数据资源

□适用√不适用

(3).存货跌价准备及合同履约成本减值准备

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期增加金额本期减少金额项目期初余额期末余额计提其他转回或转销其他

原材料14460970.71575219.9013885750.81在产品

库存商品12213639.39501116.7111712522.68周转材料

合计26674610.101076336.6125598273.49本期转回或转销存货跌价准备的原因

□适用√不适用按组合计提存货跌价准备

□适用√不适用按组合计提存货跌价准备的计提标准

□适用√不适用

(4).存货期末余额含有的借款费用资本化金额及其计算标准和依据

□适用√不适用

(5).合同履约成本本期摊销金额的说明

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

88/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

11、持有待售资产

□适用√不适用

12、一年内到期的非流动资产

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

一年内到期的长期应收款7482378.9817796546.07

合计7482378.9817796546.07一年内到期的债权投资

□适用√不适用一年内到期的其他债权投资

□适用√不适用

13、其他流动资产

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

待认证进项税额及增值税留抵税额781069478.65641872801.80

碳排放权资产2296802.082296802.08

预缴税费30478007.2227131643.50

待摊信用证贴现利息90114432.1164116945.29

待处理财产损益-存货10539203.83

保证金利息22854534.659762308.92

待摊费用3188344.387536903.16

其他7534.45

合计930001599.09763264143.03

其他说明：

期初待处理财产损益-存货为华中山鹰存货待保险公司理赔部分。

14、债权投资

(1).债权投资情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额项目账面余额减值准备账面价值账面余额减值准备账面价值

固定收益投资100000.00100000.00100000.00100000.00

合计100000.00100000.00100000.00100000.00债权投资减值准备本期变动情况

□适用√不适用

(2).期末重要的债权投资

□适用√不适用

89/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(3).减值准备计提情况

□适用√不适用

对本期发生损失准备变动的债权投资账面余额显著变动的情况说明：

□适用√不适用

本期减值准备计提金额以及评估金融工具的信用风险是否显著增加的采用依据：

□适用√不适用

(4).本期实际的核销债权投资情况

□适用√不适用其中重要的债权投资情况核销情况

□适用√不适用

债权投资的核销说明：

□适用√不适用

15、其他债权投资

(1).其他债权投资情况

□适用√不适用其他债权投资减值准备本期变动情况

□适用√不适用

(2).期末重要的其他债权投资

□适用√不适用

(3).减值准备计提情况

□适用√不适用

(4).本期实际核销的其他债权投资情况

□适用√不适用其中重要的其他债权投资情况核销情况

□适用√不适用

其他债权投资的核销说明：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

16、长期应收款

(1).长期应收款情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额项目坏账坏账折现率区间账面余额账面价值账面余额账面价值准备准备

融资租赁款57574538.8657574538.8674208445.6074208445.605.00%-11.15%

其中：未实现融资收益4568186.184568186.187878851.097878851.09

减：一年内到期的长期应收款7482378.987482378.9817796546.0717796546.07

合计50092159.8850092159.8856411899.5356411899.53/

(2).按坏账计提方法分类披露

□适用√不适用

90/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

按单项计提坏账准备：

□适用√不适用

按单项计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

按组合计提坏账准备：

□适用√不适用按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

(3).坏账准备的情况

□适用√不适用

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(4).本期实际核销的长期应收款情况

□适用√不适用其中重要的长期应收款核销情况

□适用√不适用

核销说明：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

91/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

17、长期股权投资

(1).长期股权投资情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期增减变动期初减值准备期末减值准备被投资单位权益法下确认的其他综合宣告发放现金计提减值余额（账面价值）期初余额追加投资减少投资其他权益变动其他余额（账面价值）期末余额投资损益收益调整股利或利润准备

一、合营企业

深圳市山鹰时代伯乐股权投资合4703.4629865843.18

()29861139.72伙企业有限合伙

马鞍山鹰康股权投资六号基金合-346623.491627159.46

1973782.95

伙企业(有限合伙)

马鞍山山鹰新兴产业股权投资基7.4495012176.28

()95012168.84金四号合伙企业有限合伙

浙江物产山鹰热电有限公司104647247.868375558.74113022806.60

安徽交汇山鹰私募股权投资基金-1165347.21744091247.77

745256594.98

合伙企业（有限合伙）

小计976750934.356868298.94983619233.29

二、联营企业

深圳德胜投融资产管理有限公司2320827.3415883.452336710.79

宁波梅山保税港区玖申投资合伙146027733.8535000000.00-765658.18110262075.67

企业(有限合伙)

宁波梅山保税港区玖誉泽股权投104385558.39-9303.13104376255.26

资合伙企业（有限合伙）

浙江龙盈凤凰私募基金管理有限65551565.82-349286.8065202279.02公司

云印技术（深圳）有限公司171927195.50-1948034.47169979161.03

小计490212880.9035000000.00-3056399.13452156481.77

合计1466963815.2535000000.003811899.811435775715.06

(2).长期股权投资的减值测试情况

□适用√不适用

92/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

18、其他权益工具投资

(1).其他权益工具投资情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期增减变动指定为以公允价值计量期初本期计入其他本期计入其他期末本期确认的累计计入其他综累计计入其他综合项目且其变动计入其他综合余额追加投资减少投资综合收益的利综合收益的损其他余额股利收入合收益的利得收益的损失收益的原因得失

徽商银行（03698）28398695.3315310477.8843709173.2138576504.39不以交易为目的持有

济丰包装（01820）84338164.111613036.2229413881.34-991924.9152319321.64798817.01不以交易为目的持有

EagleCapital(Hongkong)Ltd 26230.95 26230.95 2687869.05 不以交易为目的持有

MatrixTrust 信托基金 3785229.86 1085305.11 284306.13 -19355.52 5135485.58 660104.09 不以交易为目的持有

上海新数网络科技股份有限公司68363000.0068363000.00不以交易为目的持有

上海雅澳供应链管理有限公司24000000.0024000000.00不以交易为目的持有

北京洞见商学教育科技有限公司5000000.005000000.00不以交易为目的持有

合计213911320.251085305.111613036.2215594784.0129413881.34-1011280.43198553211.3840035425.492687869.05/

(2).本期存在终止确认的情况说明

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

93/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

19、其他非流动金融资产

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

其中：债务工具投资

权益工具投资29997000.00

合计29997000.00

20、投资性房地产

投资性房地产计量模式

(1).采用成本计量模式的投资性房地产

单位：元币种：人民币

项目房屋、建筑物土地使用权合计

一、账面原值

1.期初余额645734650.1210136620.63655871270.75

2.本期增加金额6023625.746023625.74

（1）外购

（2）存货\固定资产\在建工程转入6023625.746023625.74

3.本期减少金额10002425.754427468.4414429894.19

（1）处置

（2）转入固定资产\无形资产9942933.604370872.5714313806.17

（3）其他转出59492.1556595.87116088.02

4.期末余额641755850.115709152.19647465002.30

二、累计折旧和累计摊销

1.期初余额76022996.101033423.3477056419.44

2.本期增加金额20199277.0479479.8520278756.89

（1）计提或摊销20199277.0479479.8520278756.89

（2）存货\固定资产\在建工程转入

（3）其他

3.本期减少金额5033236.165033236.16

（1）处置

（2）转入固定资产5013310.105013310.10

（3）其他转出19926.0619926.06

4.期末余额91189036.981112903.1992301940.17

三、减值准备

1.期初余额

4.期末余额

四、账面价值

1.期末账面价值550566813.134596249.00555163062.13

2.期初账面价值569711654.029103197.29578814851.31

(2).未办妥产权证书的投资性房地产情况：

□适用√不适用

94/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(3).采用成本计量模式的投资性房地产的减值测试情况

□适用√不适用其他说明

√适用□不适用

*美国环宇原出租房产改为自用，自投资性房地产转作固定资产并采用成本价值计量，转换日其账面原值为2878531.72元，累计折旧为676291.74元；原出租土地改为自用，自投资性房地产转作无形资产并采用成本价值计量，转换日其账面原值为4370872.57元。

*嘉兴智慧原在建房产投入出租使用，自在建工程转作投资性房地产并采用成本价值计量，转换日其账面原值6023625.74元。

*嘉兴智慧原出租房产改为自用，自投资性房地产转作固定资产并采用成本价值计量，转换日其账面原值为5991961.74元，累计折旧为4043480.28元。

*四川祥恒原出租房产改为自用，自投资性房地产转作固定资产并采用成本价值计量，转换日其账面原值1072440.14元，累计折旧293538.08元。

21、固定资产

项目列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

固定资产28012014368.0928758057446.32固定资产清理

合计28012014368.0928758057446.32固定资产

(1).固定资产情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目房屋及建筑物机器设备运输工具电子设备及其他合计

一、账面原值：

1.期初余额11784410325.4330047986481.29232991715.77349429754.6042414818277.09

2.本期增加金额91590370.55135768340.961659383.476636422.57235654517.55

（1）购置40275403.7230670679.35964091.783157679.7475067854.59

（2）在建工程转入41372033.23105097661.61695291.691898489.08149063475.61

（3）投资性房地产转入9942933.609942933.60

（4）其他1580253.751580253.75

3.本期减少金额5437056.41301034024.029469643.244384323.10320325046.77

（1）处置或报废4992537.3147154202.505871212.692140282.8560158235.35

（2）处置子公司80766244.023581775.972244040.2586592060.24

（3）其他转出444519.1173113577.5016654.58173574751.18

4.期末余额11870563639.5729882720798.23225181456.00351681854.0742330147747.87

二、累计折旧

1.期初余额2428266347.8810753025808.75174797562.73249021215.6813605110935.04

2.本期增加金额183880088.84649143300.8710738960.6617707925.32861470275.69

（1）计提178614318.59649113350.5810724937.3816536688.32854989294.87

（2）投资性房地产转入5013310.105013310.10

（3）其他252460.1529950.2914023.281171237.001467670.72

3.本期减少金额575177.46189954265.988241898.493019621.55201790963.48

（1）处置或报废575177.4627215685.644808512.96952931.4233552307.48

95/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

（2）处置子公司64474884.133433385.532066690.1369974959.79

（3）其他转出98263696.2198263696.21

4.期末余额2611571259.2611212214843.64177294624.90263709519.4514264790247.25

三、减值准备

1.期初余额51106909.98497615.585433.6039936.5751649895.73

2.本期增加金额1693236.801693236.80

（1）计提

（2）其他1693236.801693236.80

3.本期减少金额

4.期末余额52800146.78497615.585433.6039936.5753343132.53

四、账面价值

1.期末账面价值9206192233.5318670008339.0147881397.5087932398.0528012014368.09

2.期初账面价值9305037067.5719294463056.9658188719.44100368602.3528758057446.32

注：固定资产账面原值、累计折旧、减值准备本期增加和减少中的其他系外币报表折算差异的影响。

(2).暂时闲置的固定资产情况

□适用√不适用

(3).通过经营租赁租出的固定资产

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末账面价值（中祥检测）大客户研发体验中心设备5169307.85

(4).未办妥产权证书的固定资产情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目账面价值未办妥产权证书的原因（山鹰国际）PM5制浆车间 23995789.24 正在办理中，周期较长（山鹰国际）PM5造纸车间 52524446.19 正在办理中，周期较长（山鹰国际）PM6制浆车间 21033517.99 正在办理中，周期较长（山鹰国际）PM6造纸车间 54573477.23 正在办理中，周期较长（山鹰国际）三分厂1号自动成品库26870601.53正在办理中，周期较长（山鹰国际）三分厂2号自动成品库26869677.62正在办理中，周期较长（山鹰国际）三分厂3号手动成品库20792681.52正在办理中，周期较长（山鹰国际）二分厂3号手动成品库2972697.92正在办理中，周期较长（山鹰国际）二分厂4号手动成品库808929.30正在办理中，周期较长（山鹰国际）三分厂五金库5346115.14正在办理中，周期较长（山鹰国际）PM3造纸自动成品仓库项目（自动成品仓库） 17290136.59 正在办理中，周期较长（山鹰国际）PM3造纸自动成品仓库项目（发货室） 175978.21 正在办理中，周期较长（山鹰国际）PM3造纸自动成品仓库项目（辅助用房及设备通廊） 3117930.54 正在办理中，周期较长（山鹰国际）研发办公大楼22976644.69正在办理中，周期较长（山鹰国际）中水回用车间厂房（包含厂房内水池）3295392.57正在办理中，周期较长（越南中健）自建厂房92364281.98正在办理中，周期较长（吉林山鹰）手动成品库42963488.56办理中（吉林山鹰）厂前区办公楼16322671.70办理中（吉林山鹰）食堂11512359.67办理中

96/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告（吉林山鹰）1#宿舍楼13492409.98办理中（吉林山鹰）2#宿舍楼12290713.55办理中（吉林山鹰）原料办公楼3277164.19办理中（吉林山鹰）消防站2544369.68办理中（吉林山鹰）1#门卫563814.97办理中（吉林山鹰）2#门卫1976913.60办理中（吉林山鹰）3#门卫973426.17办理中（宜宾祥泰）厂房及办公楼82352180.03办理中

合计563277810.36

(5).固定资产的减值测试情况

√适用□不适用可收回金额按公允价值减去处置费用后的净额确定

□适用√不适用可收回金额按预计未来现金流量的现值确定

□适用√不适用前述信息与以前年度减值测试采用的信息或外部信息明显不一致的差异原因

□适用√不适用公司以前年度减值测试采用信息与当年实际情况明显不一致的差异原因

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用固定资产清理

□适用√不适用

22、在建工程

项目列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

在建工程6156432386.364765735444.14工程物资

合计6156432386.364765735444.14在建工程

(1).在建工程情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额项目账面余额减值准备账面价值账面余额减值准备账面价值

在建工程6156432386.366156432386.364765735444.144765735444.14

合计6156432386.366156432386.364765735444.144765735444.14

97/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(2).重要在建工程项目本期变动情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期转入工程累计本期利息

本期其他利息资本化累计其中：本期利息项目名称预算数期初余额本期增加金额固定资产期末余额投入占预工程进度资本化率资金来源

减少金额(%)金额资本化金额金额算比例(%)（山鹰吉林）100万吨制浆金融机构贷

及100万吨工业包装纸项目1721270304.511377253252.0694263649.811471516901.8794.4598.40110830436.3833465685.935.17款和自有资一期工程金金融机构贷（山鹰热电）生物质热电联

466373955.76475176327.4722988316.65498164644.12106.8297.9044785801.6511535322.975.11款和自有资

产项目金金融机构贷（宿州山鹰）年产90万吨包

6250000000.001909458174.801286830648.733196288823.5351.1498.0078908809.7142134673.914.09款和自有资

装纸项目金

合计8437644260.273761887754.331404082615.195165970369.52//234525047.7487135682.81//

98/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(3).本期计提在建工程减值准备情况

□适用√不适用

(4).在建工程的减值测试情况

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用工程物资

□适用√不适用

23、生产性生物资产

(1).采用成本计量模式的生产性生物资产

□适用√不适用

(2).采用成本计量模式的生产性生物资产的减值测试情况

□适用√不适用

(3).采用公允价值计量模式的生产性生物资产

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

24、油气资产

(1).油气资产情况

□适用√不适用

(2).油气资产的减值测试情况

□适用√不适用

99/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

25、使用权资产

(1).使用权资产情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目房屋及建筑物机器设备运输设备通用设备及其他合计

一、账面原值

1.期初余额237883748.8916757670.986862834.351068008.81262572263.03

2.本期增加金额29746557.90369234.50455183.8330570976.23

（1）租入27281581.59369234.50455183.8328105999.92

（2）其他2464976.312464976.31

3.本期减少金额60561858.071302070.095621696.991068008.8168553633.96

（1）处置8214123.931302070.093611432.741068008.8114195635.57

（2）处置子公司52347734.142010264.2554357998.39

4.期末余额207068448.7215824835.391696321.19224589605.30

二、累计折旧

1.期初余额97244076.42716177.963349210.45637256.42101946721.25

2.本期增加金额28351910.641135543.16659586.6391821.8730238862.30

(1)计提26770661.841135543.16659586.6391821.8728657613.50

（2）其他1581248.801581248.80

3.本期减少金额29521547.96229017.773357687.57729078.2933837331.59

(1)处置7709991.99229017.772587086.35729078.2911255174.40

（2）处置子公司21811555.97770601.2222582157.19

4.期末余额96074439.101622703.35651109.5198348251.96

三、减值准备

1.期初余额259588.66259588.66

2.本期增加金额8600.508600.50

(1)计提

（2）其他8600.508600.50

3.本期减少金额

(1)处置

（2）其他

4.期末余额268189.16268189.16

四、账面价值

1.期末账面价值110725820.4614202132.041045211.68125973164.18

2.期初账面价值140380083.8116041493.023513623.90430752.39160365953.12

注：本年增加额中的其他为外币折算差额。

(2).使用权资产的减值测试情况

□适用√不适用

100/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

26、无形资产

(1).无形资产情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目土地使用权专利权商标权软件特许权合计

一、账面原值

1.期初余额2516349293.7481195459.9220524.53284644530.53451471115.243333680923.96

2.本期增加金额4388709.3144991227.5149379936.82

（1）购置17836.7444766622.0244784458.76

（2）投资性房地产转入4370872.574370872.57

（3）其他224605.49224605.49

3.本期减少金额856547.1744247.79900794.96

（1）处置

（2）处置子公司44247.7944247.79

（3）其他转出856547.17856547.17

4.期末余额2519881455.8881195459.9220524.53329591510.25451471115.243382160065.82

二、累计摊销

1.期初余额435968751.1056935160.5511352.20130884297.3899085775.66722885336.89

2.本期增加金额26149686.803955017.07896.2312628951.0711751895.9554486447.12

（1）计提26149686.803955017.07896.2312541396.7411751895.9554398892.79

（2）其他87554.3387554.33

3.本期减少金额53304.3044247.7997552.09

（1）处置

（2）处置子公司44247.7944247.79

（3）其他转出53304.3053304.30

4.期末余额462065133.6060890177.6212248.43143469000.66110837671.61777274231.92

三、减值准备

1.期初余额82235.0482235.04

2.本期增加金额2724.552724.55

（1）计提

（2）其他2724.552724.55

3.本期减少金额

4.期末余额84959.5984959.59

四、账面价值

1.期末账面价值2057816322.2820305282.308276.10186037550.00340633443.632604800874.31

2.期初账面价值2080380542.6424260299.379172.33153677998.11352385339.582610713352.03

本期末通过公司内部研发形成的无形资产占无形资产余额的比例0%

(2).确认为无形资产的数据资源

□适用√不适用

(3).未办妥产权证书的土地使用权情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目账面价值未办妥产权证书的原因（华南山鹰）30亩木纤维用地4796029.68正在办理

101/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(4).无形资产的减值测试情况

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

27、商誉

(1).商誉账面原值

√适用□不适用

单位：元币种：人民币被投资单位本期增加本期减少名称或形成期初余额企业合并期末余额汇率变动处置商誉的事项形成的

华南山鹰1419140499.521419140499.52

WPT 226884615.18 26430729.66 253315344.84

合肥华东41239052.8841239052.88

四川祥恒18097415.3418097415.34

烟台恒广泰11599669.9611599669.96

青岛恒广泰10194125.1010194125.10

中山中健67821718.2167821718.21

泸州一圣鸿42238457.8342238457.83

湖北高登1464889.491464889.49

泰州玖润9110377.309110377.30

苏州兴华11110099.3911110099.39

珠海森洋68237032.0168237032.01

合计1927137952.2126430729.6611110099.391942458582.48

(2).商誉减值准备

√适用□不适用

单位：元币种：人民币被投资单位名称或形本期增加本期减少期初余额期末余额成商誉的事项计提处置

四川祥恒18097415.3418097415.34

华南山鹰1239567803.471239567803.47

中山中健21589263.8621589263.86

泸州一圣鸿42238457.8342238457.83

泰州玖润9110377.309110377.30

苏州兴华11110099.3911110099.39

合计1341713417.1911110099.391330603317.80

102/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(3).商誉所在资产组或资产组组合的相关信息

√适用□不适用名称所属资产组或组合的构成及依据所属经营分部及依据是否与以前年度保持一致

华南山鹰经营管理独立于其他资产组，能够独立产生现金流入造纸分部，根据业务划分是WPT 经营管理独立于其他资产组，能够独立产生现金流入 贸易分部，根据业务划分 是珠海森洋经营管理独立于其他资产组，能够独立产生现金流入包装分部，根据业务划分是中山中健经营管理独立于其他资产组，能够独立产生现金流入包装分部，根据业务划分是合肥华东经营管理独立于其他资产组，能够独立产生现金流入包装分部，根据业务划分是烟台恒广泰经营管理独立于其他资产组，能够独立产生现金流入包装分部，根据业务划分是青岛恒广泰经营管理独立于其他资产组，能够独立产生现金流入包装分部，根据业务划分是湖北高登经营管理独立于其他资产组，能够独立产生现金流入包装分部，根据业务划分是资产组或资产组组合发生变化

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

(4).可收回金额的具体确定方法可收回金额按公允价值减去处置费用后的净额确定

□适用√不适用可收回金额按预计未来现金流量的现值确定

□适用√不适用前述信息与以前年度减值测试采用的信息或外部信息明显不一致的差异原因

□适用√不适用公司以前年度减值测试采用信息与当年实际情况明显不一致的差异原因

□适用√不适用

103/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(5).业绩承诺及对应商誉减值情况形成商誉时存在业绩承诺且报告期或报告期上一期间处于业绩承诺期内

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

104/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

28、长期待摊费用

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期初余额本期增加金额本期摊销金额其他减少金额期末余额

经营租入固定资产改良支出14127580.62428753.522511702.2312044631.91

大型生产设备组件支出9939286.071830154.372466102.909303337.54

天顺港口岸线使用支出3836836.000.0055876.253780959.75

装修费10313253.16771255.439248819.581835689.01

其他5522843.105964297.644365056.127122084.62

合计43739798.958994460.9618647557.0834086702.83

29、递延所得税资产/递延所得税负债

(1).未经抵销的递延所得税资产

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额项目递延所得税递延所得税可抵扣暂时性差异可抵扣暂时性差异资产资产

资产减值准备154167716.7028871982.54153329112.6029472670.67

递延收益359212237.9679182655.44374963006.1583544866.70

可抵扣亏损1615895951.55293475578.531530257547.18283787497.13

存货中包含的未实现损益3949222.84668330.736263008.221125224.31

长期资产账面价值与计税基础的差异603365.60101079.841134918.75283729.69

租赁负债账面价值与计税基础的差异126999920.9827442978.99156554806.5336561665.24

合计2260828415.64429742606.082222502399.43434775653.74

(2).未经抵销的递延所得税负债

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额项目递延所得税递延所得税应纳税暂时性差异应纳税暂时性差异负债负债

长期资产计税差异1228268392.60291429529.221271983758.79298159361.96

其他权益工具投资公允价值变动36041173.005406175.9520730695.133109604.27

使用权资产账面价值与计税基础的差异125957977.1927409233.33154224805.6036286014.00

合计1390267542.78324244938.501446939259.52337554980.23

(3).以抵销后净额列示的递延所得税资产或负债

□适用√不适用

(4).未确认递延所得税资产明细

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

可抵扣暂时性差异20275627.0320099900.66

可抵扣亏损6324541387.456829927812.24

合计6344817014.486850027712.90

105/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(5).未确认递延所得税资产的可抵扣亏损将于以下年度到期

√适用□不适用

单位：元币种：人民币年份期末金额期初金额备注

2024年

2025年1013597.0732567311.05

2026年1199001.6833196851.32

2027年24812285.9437166908.23

2028年60737192.5967444660.24

2029年及以后115569271.376659552081.40

2030年及以后6121210038.80

合计6324541387.456829927812.24/

其他说明：

□适用√不适用

30、其他非流动资产

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额项目减值减值账面余额账面价值账面余额账面价值准备准备

超一年的保证金及定期存款286939305.56286939305.56253835069.44253835069.44

预付的工程设备款139660544.42139660544.42728513503.44728513503.44

预付土地出让金40000000.0040000000.00

合计426599849.98426599849.981022348572.881022348572.88

31、所有权或使用权受限资产

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末期初项目受限受限账面余额账面价值受限情况账面余额账面价值受限情况类型类型各类保证各类保证

货币资金3643948197.183643948197.18质押2313321285.852313321285.85质押金金银行借款银行借款

应收账款130628952.32130628952.32质押117709976.95117709976.95质押质押担保质押担保金融池质

应收款项融资21598275.2721598275.27质押押银行借款银行借款

投资性房地产420114614.98372959391.26抵押506660709.99445512121.02抵押抵押抵押银行借款银行借款

固定资产16157911990.1410196820258.73抵押15868040043.9810307784345.08抵押抵押抵押银行借款银行借款

无形资产1215380245.67987788597.76抵押1171181429.29971003676.20抵押抵押抵押

其中：数据资源银行借款银行借款

在建工程483743668.96483743668.96抵押483743668.96483743668.96抵押抵押抵押各类保证各类保证

其他非流动资产286939305.56286939305.56质押253835069.44253835069.44质押金金

合计22360265250.0916124426647.04//20714492184.4614892910143.50//

106/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

32、短期借款

(1).短期借款分类

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

质押借款6979377544.873775602040.76

抵押借款497519591.38732845387.96

保证借款3728400228.353255695548.88

信用借款774174114.352485045029.65

保证及抵押借款3414914872.283197371212.02

短期借款应计利息15378394.4617167708.58

合计15409764745.6913463726927.85

(2).已逾期未偿还的短期借款情况

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

33、交易性金融负债

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期初余额期末余额指定的理由和依据

交易性金融负债/

其中：

指定为以公允价值计量且其变动1820000.001820000.00计入当期损益的金融负债

其中：

股权收购或有对价1820000.001820000.00

合计1820000.001820000.00/

其他说明：

□适用√不适用

34、衍生金融负债

□适用√不适用

35、应付票据

√适用□不适用

单位：元币种：人民币种类期末余额期初余额

商业承兑汇票440659797.71269726419.70

银行承兑汇票1000000.0015894279.09

国内信用证72150000.00

合计513809797.71285620698.79

本期末已到期未支付的应付票据总额为0元。到期未付的原因是/

107/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

36、应付账款

(1).应付账款列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

应付材料采购等经营款项5448461914.604403012082.06

应付长期资产购置款项1642569952.692318971693.19

应付劳务费421045901.91467805984.29

合计7512077769.207189789759.54

(2).账龄超过1年或逾期的重要应付账款

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额未偿还或结转的原因

福建省炳良建设有限公司项目未结算，其中1年以内

56255888.85

11357864.53元

福建新联装饰装修工程有限公司项目未结算，其中1年以内

32888088.04

6715985.41

天水长城开关厂集团有限公司25051412.00项目未结算

中轻长泰（长沙）智能科技股份有限项目未结算，其中1年以内

49552513.01

公司31857796.94

华西能源工业股份有限公司16637167.47项目未结算

合计180385069.37/

其他说明：

□适用√不适用

37、预收款项

(1).预收账款项列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

预收租金1651271.57404192.01

合计1651271.57404192.01

(2).账龄超过1年的重要预收款项

□适用√不适用

(3).报告期内账面价值发生重大变动的金额和原因

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

38、合同负债

(1).合同负债情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

108/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

销售商品48003848.97100426043.62

合计48003848.97100426043.62

(2).账龄超过1年的重要合同负债

□适用√不适用

(3).报告期内账面价值发生重大变动的金额和原因

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

39、应付职工薪酬

(1).应付职工薪酬列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期初余额本期增加本期减少期末余额

一、短期薪酬133933089.67917090408.98941425585.95109597912.70

二、离职后福利-设定提存计划1176398.4972727783.8171784397.682119784.62

三、辞退福利1227610.293082313.214038786.67271136.83

四、一年内到期的其他福利

合计136337098.45992900506.001017248770.30111988834.15

(2).短期薪酬列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期初余额本期增加本期减少期末余额

一、工资、奖金、津贴和补贴121420227.42782073669.98807341073.6896152823.72

二、职工福利费2671905.6771525306.9071745809.542451403.03

三、社会保险费703314.1742944763.4142277224.721370852.86

其中：医疗保险费615449.8236791216.7436220597.671186068.89

工伤保险费76345.234821832.024783255.70114921.55

生育保险费11519.121331714.651273371.3569862.42其他

四、住房公积金206051.6614878987.7614645605.96439433.46

五、工会经费和职工教育经费8898693.542797726.592528808.879167611.26

六、短期带薪缺勤

七、非货币性福利18317.67930550.33948868.00

八、其他短期薪酬14579.541939404.011938195.1815788.37

合计133933089.67917090408.98941425585.95109597912.70

109/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(3).设定提存计划列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期初余额本期增加本期减少期末余额

1、基本养老保险1150323.4770341946.4869424599.532067670.42

2、失业保险费26075.022385837.332359798.1552114.20

3、企业年金缴费

合计1176398.4972727783.8171784397.682119784.62

其他说明：

□适用√不适用

40、应交税费

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

增值税138921594.46137076472.65

企业所得税46861656.4943420064.82

城市维护建设税8583870.478384668.86

房产税28198432.0939639707.81

水利建设基金255362.68458526.99

教育费附加4526707.904287450.37

土地使用税10789835.7515829008.97

地方教育费附加6696598.316050225.97

代扣代缴个人所得税4995372.286983642.40

印花税7718775.5910356599.20

环境保护税875610.90761816.18

其他8229086.735390456.14

合计266652903.65278638640.36

41、其他应付款

(1).项目列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额应付利息

应付股利800000.0034560000.00

其他应付款380887462.64714982717.20

合计381687462.64749542717.20

(2).应付利息

□适用√不适用

110/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(3).应付股利

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

普通股股利800000.0034560000.00

合计800000.0034560000.00

(4).其他应付款按款项性质列示其他应付款

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

押金及保证金125289622.82131350798.07

尚未支付的经营款项36777767.7747456599.53

应付暂收款35619185.3962718299.30

资金拆借款及利息60119522.6764979051.42

尚未支付的股权款122239282.26408016770.58

其他842081.73461198.30

合计380887462.64714982717.20账龄超过1年或逾期的重要其他应付款

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额未偿还或结转的原因

公安县城建投资有限公司19151259.92应付暂收款

TRICANCO.LIMITED 7907389.56 尚未支付的经营款项

何志华6426861.58股东借款

SUPERDMULTIMEDIA(THAILAND)CO.LTD 4378961.17 押金及保证金

湖州新天纸业有限公司3500750.00押金及保证金

合计41365222.23/

其他说明：

□适用√不适用

42、持有待售负债

□适用√不适用

43、1年内到期的非流动负债

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

1年内到期的长期借款2592526255.353151057820.50

1年内到期的应付债券1898002823.611955185197.03

1年内到期的长期应付款440287581.69579537465.53

1年内到期的租赁负债40067188.6656092222.99

分期付息到期还本的长期借款利息11606589.2713317631.65

长期债券应付利息111242241.8210665801.50

合计5093732680.405765856139.20

111/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

44、其他流动负债

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

待转销项税额8786022.9715238724.05

已背书未到期票据70538627.4562474215.22

合计79324650.4277712939.27

短期应付债券的增减变动：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

45、长期借款

(1).长期借款分类

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

质押借款491249999.00872000000.00

抵押借款178108185.16193211373.75

保证借款2491650000.002813422450.00

信用借款8580000.009000000.00

抵押及保证借款5889107890.054856586257.87

分期付息到期还本的应计长期借款利息11606589.2713317631.65

减：一年内到期的长期借款-2592526255.35-3151057820.50

分期付息到期还本的应计长期借款利息-11606589.27-13317631.65

合计6466169818.865593162261.12其他说明

□适用√不适用

112/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

46、应付债券

(1).应付债券

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

鹰19转债（110063）1898002823.611955185197.03

减：一年内到期的应付债券-1898002823.61-1955185197.03合计

(2).应付债券的具体情况：（不包括划分为金融负债的优先股、永续债等其他金融工具）

√适用□不适用

单位：元币种：人民币债券

面值()票面利率发行债券发行期初本期本期期末是否元%按面值计提利息溢折价摊销名称（）日期期限金额余额发行偿还余额违约

鹰19转债（110063）100.002.52019.12.136年1860000000.001955185197.03100576440.32-57125373.4257000.001898002823.61否

减：一年内到期的应付债券-1955185197.03-1898002823.61

合计////1860000000.00100576440.32-57125373.4257000.00/

(3).可转换公司债券的说明

√适用□不适用

鹰19转债（110063）

经证监会证监许可[2019]2315号文核准，本公司于2019年12月13日发行票面金额为100元的可转换公司债券18600000.00张。本次发行的可转换公司债券简称为“鹰19转债”，债券代码为“110063”。债券票面年利率为：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年0.9%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%。每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息。本次发行的可转换公司债券转股期限自发行结束之日(2019年12月19日，即募集资金划至发行人账户之日)起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止。即2020年6月19日至2025年12月12日。在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的111%（含最后一期年度利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。

转股权会计处理及判断依据

√适用□不适用

113/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

鹰19转债（110063）

根据《企业会计准则第37号——金融工具列报》的有关规定，企业发行的可转换债券既有金融负债成分又含有权益工具成分的非衍生金融工具，应在初始确认时将金融负债和权益工具分别计量。因此，本公司将发行的可转换公司债券对应金融负债成分的公允价值扣除应分摊的发行费用后的金额为1674146131.16元，计入应付债券;对应权益工具成分的公允价值扣除应分摊的发行费用后的金额为171632170.73元，计入其他权益工具。

(4).划分为金融负债的其他金融工具说明

期末发行在外的优先股、永续债等其他金融工具基本情况

□适用√不适用

期末发行在外的优先股、永续债等金融工具变动情况表

□适用√不适用其他金融工具划分为金融负债的依据说明

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

114/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

47、租赁负债

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

租赁付款额153081124.67193605379.94

减：未确认融资费用25417276.7628732015.83

减：一年内到期的租赁负债40067188.6656092222.99

合计87596659.25108781141.12

48、长期应付款

项目列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

长期应付款238546667.71413677633.18专项应付款

合计238546667.71413677633.18长期应付款

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

应付售后回租款678584740.55993126094.82

应付融资租赁款249508.8589003.89

减：一年内到期的长期应付款440287581.69579537465.53

合计238546667.71413677633.18专项应付款

□适用√不适用

49、长期应付职工薪酬

√适用□不适用

(1).长期应付职工薪酬表

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

其他长期福利4306470.953573011.25

合计4306470.953573011.25

(2).设定受益计划变动情况

设定受益计划义务现值：

□适用√不适用

计划资产：

□适用√不适用

设定受益计划净负债（净资产）

□适用√不适用

设定受益计划的内容及与之相关风险、对公司未来现金流量、时间和不确定性的影响说明：

115/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

□适用√不适用设定受益计划重大精算假设及敏感性分析结果说明

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

50、预计负债

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额形成原因

10482878.5310526516.92新租赁准则下，预计将来发生的复原

租赁房屋平整费租赁资产所在场地或将租赁资产恢复至租赁条款约定状态等成本

合计10482878.5310526516.92/

51、递延收益

递延收益情况

√适用□不适用

单位：元币种人民币项目期初余额本期增加本期减少期末余额形成原因

政府补助707925083.518252154.7421183422.46694993815.79与资产、收益相关的政府补助

合计707925083.518252154.7421183422.46694993815.79/

其他说明：

√适用□不适用

政府补助项目年初余额本年新增补助本年计入其他收其他年末余额与资产相关/与金额益金额变动收益相关

年产80万吨造纸项目补助8858235.36805294.148052941.22与资产相关

77万吨高档纸项目39342110.38812173.3838529937.00与资产相关

产业投资企业补助10404999.96600000.009000000.00与资产相关

现代产业园产业扶持资金209525780.00209525780.00与资产相关

土地返还款24463583.211500000.00331463.6025632119.61与资产相关年产100万吨包装纸生产与收益相关与资

100256493895.4114854759.89241639135.52及万吨秸秆制浆项目产相关（宿州山鹰）年产360万与资产相关

80000000.001500000.0081500000.00

吨包装纸项目

其他项目78836479.195252154.743779731.4581113902.44与资产相关

合计707925083.518252154.7421183422.46694993815.79

52、其他非流动负债

□适用√不适用

116/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

53、股本

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

本次变动增减（+、一）期初余额期末余额发行新股送股公积金转股其他小计

股份总数4161094735.004161094735.00

注：上表为金额

其他说明：

本期增减变动（减少以“-”表示）项目年初余额年末余额发行新股送股公积金转股其他小计

5471330563.05471330563.0

股份总额0

0

注：上表为数量

54、其他权益工具

(1).期末发行在外的优先股、永续债等其他金融工具基本情况

□适用√不适用

(2).期末发行在外的优先股、永续债等金融工具变动情况表

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期初本期增加本期减少期末发行在外的金融工具数量账面价值数量账面价值数量账面价值数量账面价值

2019年可转换债权益成分18438840.00170145061.00570.005259.6918438270.00170139801.31

合计18438840.00170145061.00570.005259.6918438270.00170139801.31

其他权益工具本期增减变动情况、变动原因说明，以及相关会计处理的依据：

□适用√不适用

其他说明：

√适用□不适用

注：本期其他权益工具减少具体情况见本附注七、56.库存股。

55、资本公积

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期初余额本期增加本期减少期末余额

资本溢价（股本溢价）4922401975.491248.574922400726.92

其他资本公积77866576.155237104.4772629471.68

合计5000268551.645238353.044995030198.60

其他说明，包括本期增减变动情况、变动原因说明：

*股本溢价减少1248.57元系“鹰19转债”2025年度转股形成，详见本财务报表附注库存股之说明。

117/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

*股本溢价本期减少5237104.47元系购买华中山鹰少数股权与取得净资产份额之间的差额。

56、库存股

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期初余额本期增加本期减少期末余额

库存股69000000.0068389.0868931610.92

合计69000000.0068389.0868931610.92

其他说明，包括本期增减变动情况、变动原因说明：

公司2019年公开发行的可转债“鹰19转债”已处于转股期，部分债权人实施转股。本期库存股减少68389.08元系鹰19转债转股的32259.00股全部来自于公司回购专用证券账户，未新增公司股份，2025年平均转股价格1.76元/股。

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57、其他综合收益

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期发生金额

减：前期计减：前期计入其期初期末项目本期所得税前发入其他综合他综合收益当期税后归属于少

余额减：所得税费用税后归属于母公司余额生额收益当期转转入留存收益数股东入损益

一、不能重分类进损益的其他综合收益28993259.34-19294088.40325399.35-2894113.26-16725374.4912267884.85

其中：重新计量设定受益计划变动额权益法下不能转损益的其他综合收益

其他权益工具投资公允价值变动28993259.34-19294088.40325399.35-2894113.26-16725374.4912267884.85企业自身信用风险公允价值变动

二、将重分类进损益的其他综合收益-421494181.3718413675.7418413675.74849548.66-403080505.63

其中：权益法下可转损益的其他综合收益其他债权投资公允价值变动金融资产重分类计入其他综合收益的金额其他债权投资信用减值准备现金流量套期储备

外币财务报表折算差额-421494181.3718413675.7418413675.74849548.66-403080505.63

其他综合收益合计-392500922.03-880412.66325399.35-2894113.261688301.25849548.66-390812620.78

58、专项储备

□适用√不适用

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59、盈余公积

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期初余额本期增加本期减少期末余额

法定盈余公积462582750.42462582750.42

合计462582750.42462582750.42

60、未分配利润

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期上年度

调整前上期末未分配利润5739755431.786294529219.00

调整期初未分配利润合计数（调增+，调减－）调整后期初未分配利润5739755431.786294529219.00

加：本期归属于母公司所有者的净利润41815434.96-450645516.19

减：提取法定盈余公积5851934.01提取任意盈余公积提取一般风险准备

应付普通股股利46090067.89转作股本的普通股股利

其他综合收益结转留存收益-325399.3552186269.13

期末未分配利润5781896266.095739755431.78

调整期初未分配利润明细：

1、由于《企业会计准则》及其相关新规定进行追溯调整，影响期初未分配利润0元。

2、由于会计政策变更，影响期初未分配利润0元。

3、由于重大会计差错更正，影响期初未分配利润0元。

4、由于同一控制导致的合并范围变更，影响期初未分配利润0元。

5、其他调整合计影响期初未分配利润0元。

61、营业收入和营业成本

(1).营业收入和营业成本情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期发生额上期发生额项目收入成本收入成本

主营业务13649229445.6612352328404.1914010246534.5912792836573.27

其他业务192960014.73173998172.10244445803.17209373960.54

合计13842189460.3912526326576.2914254692337.7613002210533.81

(2).营业收入、营业成本的分解信息

√适用□不适用

单位：元币种：人民币合计合同分类营业收入营业成本按行业板块分类

其中：造纸板块9346174719.148587479082.36

包装板块3407548911.222991573082.25

120/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

贸易板块988072009.41884258728.81

其他板块100393820.6263015682.87按经营地区分类

其中：境内12044306166.3610743699813.29

境外1797883294.031782626763.00

合计13842189460.3912526326576.29其他说明

□适用√不适用

(3).履约义务的说明

√适用□不适用

单位：元币种：人民币公司承诺公司承担的预公司提供的质履行履约义务的重要的支是否为主项目转让商品期将退还给客量保证类型及时间付条款要责任人的性质户的款项相关义务纸制品国内销售在交付验收后收纸制品是0无客户的当天；国取款项外销售在办理报关的当天

合计/////

(4).分摊至剩余履约义务的说明

□适用√不适用

(5).重大合同变更或重大交易价格调整

□适用√不适用

62、税金及附加

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

城市维护建设税40783639.1929168729.12

教育费附加20997098.3814806842.27

地方教育费附加14542065.6910763973.30

房产税46749431.8643652013.32

土地使用税18813464.0225657067.95

车船使用税33174.1029583.00

印花税19731966.9118757615.58

环境保护税1515436.331643864.47

水利基金1590933.733204544.74

可再生能源发展基金2453923.212280041.23

消费税4125792.333510562.13

水资源税3833068.10

其他183039.50286545.00

合计175353033.35153761382.11

121/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

63、销售费用

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

职工薪酬101820813.76107941747.28

业务经费48577833.0450986430.73

折旧及摊销费7235943.007750892.56

其他4269585.585933469.38

合计161904175.38172612539.95

64、管理费用

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

职工薪酬225980649.24211586626.78

折旧及摊销费146625244.31147585750.48

办公经费112811016.07142776539.78

中介费29717504.6233753553.80

保险费26568634.5625028674.01

业务费5470896.985674028.11

差旅费5018817.504786710.97

修理费6497923.175707563.21

其他4098058.51451839.15

合计562788744.96577351286.29

65、研发费用

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

职工薪酬71032859.8075004602.64

直接材料投入282474083.58260233519.97

折旧及摊销费48981744.1644738303.33

试验调试费9852921.828406382.28

其他1595952.001808157.54

合计413937561.36390190965.76

66、财务费用

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

利息支出398065687.00557207931.45

减：利息收入-33400106.54-28456259.40

汇兑损益57092029.632953134.84

其他28030558.4125302039.85

合计449788168.50557006846.74

122/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

67、其他收益

√适用□不适用

单位：元币种：人民币按性质分类本期发生额上期发生额

政府补助441832656.19549569071.32

代扣个人所得税手续费返还866755.22718541.32

其他45689248.6868127124.92

合计488388660.09618414737.56

其他说明：

本年其他主要是指公司享受先进制造企业增值税加计抵减5%的税收优惠。

68、投资收益

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

权益法核算的长期股权投资收益3811899.81127589009.97

处置长期股权投资产生的投资收益19539797.65-214399.62

应收款项融资票据贴现的收益-13532491.46-22306715.71

处置其他非流动金融资产产生的投资收益22993740.00

衍生金融工具投资收益1930559.20

合计34743505.20105067894.64

69、净敞口套期收益

□适用√不适用

70、公允价值变动收益

□适用√不适用

71、信用减值损失

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

应收账款坏账损失-19364042.11-2473057.86

其他应收款坏账损失1249124.43261576.79

合计-18114917.69-2211481.07

72、资产减值损失

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

二、存货跌价损失及合同履约成本减值损失-6616883.51

合计-6616883.51

123/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

73、资产处置收益

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额未划分为持有待售的非流动资产处置收益

其中：固定资产处置收益252194.301053894.90

无形资产处置收益32063.11

合计252194.301085958.01

其他说明：

□适用√不适用

74、营业外收入

√适用□不适用

单位：元币种：人民币计入当期非经常性损益项目本期发生额上期发生额的金额

赔、罚款收入4746974.561519873.314746974.56

出售碳排放配额收入3187782.64

无需支付款项1004458.63677211.641004458.63

其他1338838.437843325.201338838.43

合计7090271.6213228192.797090271.62

其他说明：

□适用√不适用

75、营业外支出

√适用□不适用

单位：元币种：人民币计入当期非经常性损益项目本期发生额上期发生额的金额

非流动资产处置损失合计1239446.271374901.921239446.27

其中：固定资产处置损失1239446.271364894.051239446.27

无形资产处置损失10007.87

对外捐赠20000.002032196.1920000.00

赔罚款支出1637264.802375063.911637264.80

其他2348750.941735510.812348750.94

合计5245462.017517672.835245462.01

76、所得税费用

(1).所得税费用表

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

当期所得税费用41487179.7039577280.00

递延所得税费用-7355071.96-4986830.89

合计34132107.7534590449.11

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(2).会计利润与所得税费用调整过程

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额

利润总额59205452.06

按法定/适用税率计算的所得税费用8880817.81

子公司适用不同税率的影响-12597930.73

调整以前期间所得税的影响6692173.68

非应税收入的影响-1243828.49

不可抵扣的成本、费用和损失的影响3181138.07

使用前期未确认递延所得税资产的可抵扣亏损的影响-7568.76

本期未确认递延所得税资产的可抵扣暂时性差异或可抵扣亏损的影响145372223.94

所得税减免优惠的影响-82844709.40

研发费加计扣除的影响-30568232.94

残疾人工资加计扣除的影响-2731975.43

所得税费用34132107.75

其他说明：

□适用√不适用

77、其他综合收益

√适用□不适用

详见附注七、57其他综合收益

78、现金流量表项目

(1).与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

收到押金及保证金62333252.5683982264.10

收回员工暂借款15821580.974726889.44

收到利息收入1121326.711028451.82

收到的政府补助123863582.42263594646.85

收到赔罚款27738017.1232626110.40

其他6641054.3625044827.96

合计237518814.14411003190.57

125/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

支付的其他与经营活动有关的现金

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

支付押金及保证金40998643.5180841811.63

支付承兑汇票等经营保证金34861924.22

支付员工暂借款36709783.7726870293.93

管理费用和销售费用中的付现支出248325323.87272647306.73

赔罚款支出827499.91375965.38

支付银行手续费等6031215.86874877.44

其他4924050.6513242046.34

合计337816517.57429714225.67

(2).与投资活动有关的现金收到的重要的投资活动有关的现金

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

北欧纸业分红款86762856.15

收回嘉兴英凰股权款264499852.00

收回芜湖信智鹰投资款250000000.00

收回翎贲投资款52990740.00

合计567490592.0086762856.15支付的重要的投资活动有关的现金

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

芜湖信智鹰恒股权投资合伙企业240000000.00（有限合伙）投资款

合计240000000.00收到的其他与投资活动有关的现金

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

拆迁补偿款5011706.00

合计5011706.00支付的其他与投资活动有关的现金

□适用√不适用

(3).与筹资活动有关的现金收到的其他与筹资活动有关的现金

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

收回融资保证金2868241907.163972930253.55

收到售后租回融资款392500000.00

126/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

收到资金拆借款33000000.0014234000.00

合计2901241907.164379664253.55支付的其他与筹资活动有关的现金

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

支付融资保证金4239979460.154079868863.51

支付融资租赁款330324808.09352877999.34

回购库存股145600000.00

租赁负债支付的现金24932080.6728160591.30

归还少数股东资金拆借16100000.00

购买少数股东股权652998192.00

其他7425000.00

合计5255659540.914622607454.15筹资活动产生的各项负债变动情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期增加本期减少项目期初余额期末余额现金变动非现金变动现金变动非现金变动

短期借款13463726927.8513118169164.154132800.7211166884303.659379843.3815409764745.69长期借款（含一年内到期8757537713.271791727341.5358867745.891535589908.322240228.899070302663.48的长期借款）租赁负债（含一年内到期164873364.1142940871.5724932080.6755218307.10127663847.91的租赁负债）长期应付款

（含一年内

993215098.7115943958.78330324808.09678834249.40

到期的长期应付款）应付债券（含一年内到期1965850998.53100576440.3257182373.422009245065.43的应付债券）

合计25345204102.4714909896505.68222461817.2813057731100.73124020752.7927295810571.91

(4).以净额列报现金流量的说明

□适用√不适用

(5).不涉及当期现金收支、但影响企业财务状况或在未来可能影响企业现金流量的重大活动及财务影响

√适用□不适用

鹰19转债(110063)将于2025年12月到期，涉及金额1898002823.61元。

79、现金流量表补充资料

(1).现金流量表补充资料

√适用□不适用

单位：元币种：人民币补充资料本期金额上期金额

1．将净利润调节为经营活动现金流量：

127/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

净利润25073344.3188419079.58

加：资产减值准备-6616883.51

信用减值损失18114917.692211481.07

固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产869833644.67

845352122.25

折旧

使用权资产摊销28657613.5026499116.72

无形资产摊销54398892.7943714649.47

长期待摊费用摊销18647557.0517959616.25

处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-252194.30

“”-1085958.01（收益以－号填列）

固定资产报废损失（收益以“－”号填列）1239446.271374901.92

公允价值变动损失（收益以“－”号填列）

财务费用（收益以“－”号填列）394337677.29550692607.55

投资损失（收益以“－”号填列）-34743505.20-105067894.64

递延所得税资产减少（增加以“－”号填列）5033047.677019624.07

递延所得税负债增加（减少以“－”号填列）-13310041.73-8197045.79

存货的减少（增加以“－”号填列）-205548018.46323732101.43

经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列）-814936104.43-245685721.30

经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列）1035981677.791017949382.13其他

经营活动产生的现金流量净额1382527954.912571504946.21

2．不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：

债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产

3．现金及现金等价物净变动情况：

现金的期末余额1197343469.781006472135.95

减：现金的期初余额989413842.75680522579.54

加：现金等价物的期末余额

减：现金等价物的期初余额

现金及现金等价物净增加额207929627.03325949556.41

(2).本期支付的取得子公司的现金净额

□适用√不适用

(3).本期收到的处置子公司的现金净额

√适用□不适用

单位：元币种：人民币金额

本期处置子公司于本期收到的现金或现金等价物13512896.50

苏州兴华印刷科技有限公司13512896.50

减：丧失控制权日子公司持有的现金及现金等价物2949520.73

苏州兴华印刷科技有限公司2949520.73

加：以前期间处置子公司于本期收到的现金或现金等价物3451830.46

安岳一盛宏包装制品有限公司405000.00

宁波环深垃圾分类服务有限公司3046830.46

处置子公司收到的现金净额14015206.23

128/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(4).现金和现金等价物的构成

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额

一、现金1197343469.78989413842.75

其中：库存现金81672.1081517.36

可随时用于支付的银行存款1197261797.68989332325.39可随时用于支付的其他货币资金

二、现金等价物

三、期末现金及现金等价物余额1197343469.78989413842.75

其中：母公司或集团内子公司使用受限制的现金和现金等价物

(5).使用范围受限但仍作为现金和现金等价物列示的情况

□适用√不适用

(6).不属于现金及现金等价物的货币资金

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

80、所有者权益变动表项目注释

说明对上年期末余额进行调整的“其他”项目名称及调整金额等事项：

□适用√不适用

81、外币货币性项目

(1).外币货币性项目

√适用□不适用

单位：元期末折算人民币项目期末外币余额折算汇率余额

货币资金--

其中：美元5664724.857.158640551499.31

港币1303227.070.91201188543.09

欧元2592076.038.402421779659.63

英镑106886.109.83001050690.36

瑞典克朗14724587.250.756811143567.63

越南盾14060141056.000.00033866538.79

泰铢101637099.830.219722328044.64

应收账款--

其中：美元45376820.577.1586324834507.73

港币154816.680.9120141192.82

欧元33249746.308.4024279377668.32

英镑195984.509.83001926527.61

越南盾290161190071.350.000379794327.27

泰铢54071389.670.219711878619.17

其他应收款--

129/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

其中：美元79762.407.1586570987.14

港币4117.880.91203755.51

英镑540.009.83005308.20

越南盾3320626014.000.0003913172.15

泰铢60446499.130.219713279128.71

应付账款--

其中：美元72355722.487.1586517965674.96

港币5216101.920.91204757084.95

欧元29240141.288.4024245687363.09

英镑544231.289.83005349793.48

越南盾148331498125.530.000340791161.98

泰铢302502356.420.219766454927.67

其他应付款--

其中：美元2190462.707.158615680646.26

港币2519.960.91202298.20

欧元424234.568.40243564588.47

英镑55823.759.8300548747.43

瑞典克朗447953.000.7568339010.83

越南盾95713016.270.000326321.08

泰铢1985576.670.2197436199.42

预付账款--

其中：美元4876871.857.158634911574.83

港币498165.430.9120454326.87

欧元224003.508.40241882167.01

英镑655928.779.83006447779.81

瑞典克朗91338.250.756869124.79

越南盾5065043316.000.00031392886.91

泰铢24708454.010.21975428052.01

合同负债--

其中：美元101272.687.1586724970.61

英镑365497.689.83003592842.21

泰铢89807.370.219719729.24

短期借款--

其中：美元17138326.557.1586122686424.44

欧元1196834.688.402410056283.72

越南盾160435708131.000.000344119819.74

泰铢110727996.440.219724325169.17

长期借款--

其中：越南盾152285213787.000.000341878433.79

其他说明：

无

(2).境外经营实体说明，包括对于重要的境外经营实体，应披露其境外主要经营地、记账本位币

及选择依据，记账本位币发生变化的还应披露原因√适用□不适用公司简称主要经营地记账本位币记账本位币选择依据

130/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

凤凰纸业 美国 USD 公司主要经营活动地域和所受风险影响

美国环宇 美国 USD 公司主要经营活动地域和所受风险影响

金鹤金龙 泰国 THB 公司主要经营活动地域和所受风险影响

CTO BV 欧洲 EUR 公司主要经营活动地域和所受风险影响

WPT PL 欧洲 PLN 公司主要经营活动地域和所受风险影响

WPT CV 欧洲 EUR 公司主要经营活动地域和所受风险影响

82、租赁

(1).作为承租人

√适用□不适用项目本期发生额上期发生额

租赁负债利息费用3822391.513649243.31未纳入租赁负债计量的可变租赁付款额

□适用√不适用简化处理的短期租赁或低价值资产的租赁费用

√适用□不适用项目本期发生额上期发生额

计入当期损益的采用简化处理的短期租赁费用23915098.9915868509.00

计入当期损益的采用简化处理的低价值资产租127941.2358719.19

赁费用（短期租赁除外）售后租回交易及判断依据

√适用□不适用项目本期发生额上期发生额

售后租回交易产生的相关损益13482507.5529257143.77

售后租回交易现金流入392500000.00

售后租回交易现金流出330324808.09352877999.34

与租赁相关的现金流出总额330324808.09(单位：元币种：人民币)

(2).作为出租人作为出租人的经营租赁

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

其中:未计入租赁收款额的可变项目租赁收入租赁付款额相关的收入

房屋及建筑物21751244.04

机器设备1482378.95

合计23233622.99作为出租人的融资租赁

□适用√不适用未折现租赁收款额与租赁投资净额的调节表

□适用√不适用

131/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

未来五年未折现租赁收款额

□适用√不适用

(3).作为生产商或经销商确认融资租赁销售损益

□适用√不适用

83、数据资源

√适用□不适用

根据财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（财会〔2023〕11号）的规定，从2024年1月1日起，对于符合资产定义和确认条件的数据资源，企业应根据数据资源的持有目的、形成方式、业务模式，以及与数据资源有关的经济利益的预期消耗方式等，将数据资源确认为无形资产或存货。

公司积极推进山鹰数字化转型建设，不断将数字化、智能化赋能产业链各环节，打造产业链一体化发展引擎。本报告期间，通过对数据进行应用场景分析，以挖掘数据存在的潜在价值，进而发现该数据的潜在应用对象，最终确定数据资产应用场景，开始平台开发工作，目前开发工作尚未完成。

未来，公司将持续对数据资产的开发与管理，待达到预定可使用条件后，可以把数据资产作为商品服务进行出售，直接获取经济收益，实现数据资产价值；也可以将数据资产作用于公司内部，单独或与其他资产结合使用以实现降本增效等目的，即在增加收入、降低成本、节约工时、提高运营效率、减少风险损失。

84、其他

□适用√不适用

八、研发支出

1、按费用性质列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

直接材料282474083.58260233519.97

职工薪酬71032859.8075004602.64

折旧及摊销费48981744.1644738303.33

试验调试费9852921.828406382.28

其他1595952.001808157.54

合计413937561.36390190965.76

其中：费用化研发支出401886933.04390190965.76

资本化研发支出12050628.32

2、符合资本化条件的研发项目开发支出

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期增加金额本期减少金额期初期末项目确认为无转入当余额内部开发支出其他余额形资产期损益

数据资源7680913.7112050628.3219731542.03

合计7680913.7112050628.3219731542.03重要的资本化研发项目

132/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

□适用√不适用开发支出减值准备

□适用√不适用

3、重要的外购在研项目

□适用√不适用

九、合并范围的变更

1、非同一控制下企业合并

□适用√不适用

2、同一控制下企业合并

□适用√不适用

133/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

3、反向购买

□适用√不适用

4、处置子公司

本期是否存在丧失子公司控制权的交易或事项

√适用□不适用

单位:元币种:人民币与原子公司股丧失控制权权投资丧失控制丧失控制丧失控处置价款与处置按照公允价之日合并财相关的丧失控丧失控制权之日合权之日合丧失控制权时丧失控制投资对应的合并值重新计量务报表层面其他综子公司名丧失控制权时点制权时权之日剩并财务报并财务报制权的点的处权时点的财务报表层面享剩余股权产剩余股权公合收益称的处置价款点的处余股权的表层面剩表层面剩时点置比例判断依据有该子公司净资生的利得或允价值的确转入投

%置方式比例（%）余股权的余股权的（）产份额的差额损失定方法及主资损益账面价值公允价值要假设或留存收益的金额

苏州兴华2025年26512896.5060.00股权转移交完成19539797.65印刷科技5月31让已收取全有限公司日部价款

其他说明：

□适用√不适用是否存在通过多次交易分步处置对子公司投资且在本期丧失控制权的情形

□适用√不适用

134/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

其他说明：

□适用√不适用

5、其他原因的合并范围变动

说明其他原因导致的合并范围变动（如，新设子公司、清算子公司等）及其相关情况：

√适用□不适用

（1）合并范围的增加

序号子公司全称本期纳入合并范围的原因本期纳入合并范围的时间注册资本出资比例（%）

1江门祥鹏包装有限公司投资设立2025年1月200.00万元35.70

2苏州祥恒纸业科技有限公司投资设立2025年3月5000.00万元100.00

3西安祥恒包装有限公司投资设立2025年4月500.00万元100.00

4武汉瑞宇再生资源科技发展有限公司投资设立2025年5月300.00万元100.00

5莆田瑞宇环保再生资源科技有限公司投资设立2025年5月300.00万元100.00

6安徽山鹰环宇再生资源有限公司投资设立2025年5月500.00万元100.00

（2）合并范围的减少序号子公司全称子公司简称本期未纳入合并范围原因

1四川山鹰纸业有限公司四川山鹰2025年1月注销

2台州祥鹏包装有限公司台州祥鹏2025年4月注销

3谊来（莆田）珠宝工业有限公司莆田谊来2025年6月注销

4台州祥恒包装有限公司台州祥恒2025年6月注销

6、其他

□适用√不适用

十、在其他主体中的权益

1、在子公司中的权益

(1).企业集团的构成

√适用□不适用

135/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

单位:元币种:人民币

持股比例(%)取得子公司名称主要经营地注册资本注册地业务性质直接间接方式

浙江山鹰纸业有限公司浙江省嘉兴市298691.82万元浙江省嘉兴市制造业100.00非同一控制下企业合并

福建省莆田市阳光纸业有限公司福建省莆田市1000.00万元福建省莆田市商品流通业100.00非同一控制下企业合并

浙江泰兴纸业有限公司浙江省嘉兴市600.00万元浙江省嘉兴市商品流通业100.00非同一控制下企业合并

嘉兴路通报关有限公司浙江省嘉兴市150.00万元浙江省嘉兴市服务业100.00非同一控制下企业合并

浙江中远发仓储服务有限公司浙江省嘉兴市1000.00万元浙江省嘉兴市交通运输业100.00非同一控制下企业合并

CycleLink(U.S.A.)Inc. 美国 953.00 万美元 美国 商品流通业 100.00 非同一控制下企业合并

CycleLinkLogisticsLLC 美国 5.00 万美元 美国 服务业 100.00 投资设立

CycleLinkLogistics(Thailand)Co.Ltd.【注 1】 泰国 100.00 万泰铢 泰国 服务业 49.00 投资设立

GlobalWinCo.Ltd. 英国 0.01 万英镑 英国 服务业 100.00 投资设立

SutrivHoldingAB 瑞典 5.00 万瑞典克朗 瑞典 服务业 100.00 投资设立

GlobalWinCapitalCorporation 美国 6360.03 万美元 美国 服务业 100.00 投资设立

GlobalWinWickliffeLLC 美国 10600.00 万美元 美国 服务业 88.68 投资设立

PhoenixPaperWickliffeLLC 美国 10600.00 万美元 美国 制造业 88.68 非同一控制下企业合并

VirtusInternationalCorporation 美国 3040.00 万美元 美国 服务业 100.00 投资设立

山鹰国际（香港）有限公司中国香港34106.29万港元中国香港服务业100.00投资设立

ShanyingPulp&PaperCo.Ltd. 泰国 125000.00 万泰铢 泰国 制造业 100.00 投资设立金鹤（巴真武里）有限公司泰国150000.00万泰铢泰国制造业51.00投资设立金鹤（金龙）有限公司泰国73400.00万泰铢泰国制造业100.00投资设立

山鹰纸业销售有限公司安徽省马鞍山市5000.00万元安徽省马鞍山市商品流通业100.00投资设立

山鹰华南纸业有限公司福建省漳州市140000.00万元福建省漳州市制造业100.00非同一控制下企业合并

漳州宇盛仓储有限公司【注6】福建省漳州市600.00万元福建省漳州市交通运输业100.00投资设立

山鹰华中纸业有限公司湖北省荆州市502221.96万元湖北省荆州市制造业74.94投资设立

荆州联宇再生资源有限公司湖北省荆州市1000.00万元湖北省荆州市商品流通业74.94投资设立

山鹰纸业（广东）有限公司广东省肇庆市198306.45万元广东省肇庆市制造业100.00投资设立

山鹰纸业（宿州）有限公司安徽省宿州市200000.00万元安徽省宿州市制造业100.00投资设立

136/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

山鹰纸业（吉林）有限公司吉林省扶余市42000.00万元吉林省扶余市制造业100.00投资设立

山鹰热电（吉林）有限公司吉林省扶余市3000.00万元吉林省扶余市制造业100.00投资设立

祥恒创意包装股份公司福建省莆田市20000.00万元福建省莆田市服务业75.0025.00投资设立

合肥祥恒包装有限公司安徽省合肥市24600.00万元安徽省合肥市制造业100.00非同一控制下企业合并

合肥华东包装有限公司安徽省合肥市1800.00万元安徽省合肥市制造业100.00非同一控制下企业合并

合肥祥泰包装有限公司安徽省合肥市430.00万元安徽省合肥市制造业51.01投资设立

武汉祥恒包装有限公司湖北省武汉市6000.00万元湖北省武汉市制造业100.00非同一控制下企业合并

湖北高登纸品包装有限公司湖北省黄冈市700.00万元湖北省黄冈市制造业60.00非同一控制下企业合并祥恒（莆田）包装有限公司福建省莆田市6000.00万元福建省莆田市制造业100.00非同一控制下企业合并

四川祥恒包装制品有限公司四川省都江堰市5660.00万元四川省都江堰市制造业100.00非同一控制下企业合并

青岛恒广泰包装有限公司山东省青岛市2500.00万元山东省青岛市制造业100.00非同一控制下企业合并

烟台恒广泰包装有限公司山东省烟台市1200.00万元山东省烟台市制造业100.00非同一控制下企业合并祥恒（厦门）包装有限公司福建省厦门市10000.00万元福建省厦门市制造业100.00非同一控制下企业合并祥恒（天津）包装有限公司天津市14000.00万元天津市制造业100.00非同一控制下企业合并

浙江祥恒包装有限公司浙江省嘉兴市6000.00万元浙江省嘉兴市制造业100.00非同一控制下企业合并祥恒（嘉善）包装有限公司浙江省嘉兴市6000.00万元浙江省嘉兴市制造业100.00投资设立

苏州山鹰纸业纸品有限公司江苏省苏州市6000.00万元江苏省苏州市制造业100.00投资设立

泓达纸品（苏州）有限公司江苏省苏州市1000.00万元江苏省苏州市制造业100.00非同一控制下企业合并祥恒（杭州）包装有限公司浙江省杭州市5500.00万元浙江省杭州市制造业100.00投资设立

杭州祥鹏包装有限公司浙江省杭州市200.00万元浙江省杭州市制造业60.00投资设立

湖州祥鹏包装科技有限公司浙江省湖州市200.00万元浙江省湖州市制造业60.00投资设立

陕西祥鹏包装印务有限公司陕西省西安市300.00万元陕西省西安市制造业51.00投资设立

杭州祥恒智慧科技有限公司浙江省杭州市2000.00万元浙江省杭州市制造业100.00投资设立

马鞍山祥恒包装有限公司安徽省马鞍山市6000.00万元安徽省马鞍山市制造业100.00投资设立

滁州祥恒包装有限公司安徽省滁州市500.00万元安徽省滁州市制造业100.00投资设立

滁州祥泰包装有限公司安徽省滁州市500.00万元安徽省滁州市制造业100.00投资设立

扬州祥恒包装有限公司江苏省扬州市7000.00万元江苏省扬州市制造业100.00投资设立

宿迁祥恒包装有限公司江苏省宿迁市2000.00万元江苏省宿迁市制造业60.00投资设立

137/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告祥恒（常州）包装有限公司江苏省常州市1500.00万元江苏省常州市制造业100.00投资设立

常州祥泰模具科技有限公司江苏省常州市100.00万元江苏省常州市制造业51.00投资设立

常州祥迪包装科技有限公司江苏省常州市570.00万元江苏省常州市制造业51.00投资设立祥恒（中山）包装有限公司广东省中山市3000.00万元广东省中山市制造业100.00投资设立

中山祥鹏包装有限公司广东省中山市1000.00万元广东省中山市制造业51.00投资设立

无锡新祥恒包装科技有限公司江苏省无锡市1000.00万元江苏省无锡市服务业100.00投资设立

陕西祥恒包装有限公司陕西省渭南市3000.00万元陕西省渭南市制造业100.00投资设立

中祥检测科技有限公司山东省青岛市5000.00万元山东省青岛市服务业100.00投资设立

中山中健环保包装有限公司广东省中山市4847.63万元广东省中山市制造业100.00非同一控制下企业合并

中山市山健包装有限公司广东省中山市500.00万元广东省中山市制造业100.00非同一控制下企业合并

广西南宁中健包装有限公司广西省南宁市2001.20万元广西省南宁市制造业100.00非同一控制下企业合并

南宁胜奕兴业包装有限公司广西省南宁市110.00万元广西省南宁市制造业100.00非同一控制下企业合并

祥恒创意(香港)包装有限公司中国香港9825.13万港元中国香港服务业100.00投资设立

祥恒包装（泰国）有限公司泰国10000.00万泰铢泰国制造业100.00投资设立恒健（香港）包装有限公司中国香港10633.21万港元中国香港服务业70.00投资设立

VietnamZhongjianPackageCo.Ltd. 越南 1430.00 万美元 越南 制造业 70.00 投资设立

佛山市东大包装有限公司广东省佛山市1000.00万元广东省佛山市制造业68.00非同一控制下企业合并

吉安祥泰印务有限公司江西省吉安市5000.00万元江西省吉安市制造业51.00投资设立

泸州市一圣鸿包装有限公司四川省泸州市8000.00万元四川省泸州市制造业60.00非同一控制下企业合并

赤水一盛宏包装制品有限公司【注2】贵州省遵义市200.00万元贵州省遵义市制造业39.00投资设立

重庆坤森包装制品有限公司【注2】重庆市245.00万元重庆市制造业30.60投资设立

遵义兴德宜包装科技材料有限公司【注2】贵州省遵义市200.00万元贵州省遵义市制造业30.60投资设立

遵义祥恒包装科技有限公司【注2】贵州省遵义市1000.00万元贵州省遵义市制造业30.60投资设立

贵州祥恒包装有限公司贵州省贵阳市8000.00万元贵州省贵阳市制造业51.00投资设立

祥恒创意（重庆）新材料有限公司重庆市15000.00万元重庆市制造业100.00投资设立

江苏玖润包装有限公司江苏省泰州市7336.00万元江苏省泰州市制造业60.00非同一控制下企业合并

泰州祥鹏包装有限公司江苏省泰州市100.00万元江苏省泰州市制造业60.00投资设立

泰州祥泰包装有限公司【注3】江苏省泰州市100.00万元江苏省泰州市制造业33.00投资设立

138/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

宜宾祥泰环保科技有限公司四川省宜宾市10000.00万元四川省宜宾市制造业65.00投资设立

珠海市森洋包装科技有限公司广东省珠海市3500.00万元广东省珠海市制造业100.00非同一控制下企业合并

无锡市集航包装制品有限公司江苏省无锡市500.00万元江苏省无锡市制造业100.00非同一控制下企业合并

上海祥泰千尧包装科技有限公司上海市300.00万元上海市制造业51.00投资设立

宜宾祥恒贸易有限公司四川省宜宾市100.00万元四川省宜宾市制造业100.00投资设立

山鹰纸业（安徽）有限公司安徽省马鞍山市5000.00万元安徽省马鞍山市制造业100.00投资设立

马鞍山市天福纸箱纸品有限公司安徽省马鞍山市13500.00万元安徽省马鞍山市制造业100.00投资设立

马鞍山市蓝天废旧物资回收有限公司安徽省马鞍山市244.00万元安徽省马鞍山市商品流通业95.00非同一控制下企业合并

中印科技股份有限公司浙江省嘉兴市5000.00万元浙江省嘉兴市服务业60.00投资设立山鹰（上海）企业管理咨询有限公司上海市3000.00万元上海市服务业100.00投资设立

马鞍山天顺港口有限责任公司安徽省马鞍山市15000.00万元安徽省马鞍山市交通运输业72.33非同一控制下企业合并

马鞍山天顺力达集装箱服务有限责任公司【注4】安徽省马鞍山市50.00万元安徽省马鞍山市服务业36.89投资设立

马鞍山天顺船务代理有限公司安徽省马鞍山市100.00万元安徽省马鞍山市服务业72.33投资设立

祥恒创意（上海）商业管理服务有限公司上海市10000.00万元上海市服务业100.00非同一控制下企业合并

上海山鹰私募基金管理有限公司上海市50000.00万元上海市服务业100.00投资设立

上海山鹰沐楹管理咨询有限公司上海市1000.00万元上海市服务业100.00投资设立

上海山鹰宸楹管理咨询有限公司上海市500.00万元上海市服务业100.00投资设立

马鞍山市雄鹰新兴产业投资基金（有限合伙）安徽省马鞍山市20000.00万元安徽省马鞍山市服务业75.00投资设立

环宇集团国际控股有限公司中国香港21053.50万港元中国香港商品流通业100.00非同一控制下企业合并

嘉兴环宇再生资源科技有限公司浙江省嘉兴市100.00万元浙江省嘉兴市商品流通业100.00投资设立

嘉兴祥恒智慧纸品科技有限公司浙江省嘉兴市143590.00万元浙江省嘉兴市制造业100.00投资设立

浙江山鹰供应链管理有限公司浙江省嘉兴市44000.00万元浙江省嘉兴市商品流通业100.00投资设立

CycleLink（UK）Limited 英国 0.01 万英镑 英国 商品流通业 100.00 非同一控制下企业合并

CycleLink（Europe）B.V. 荷兰 10.00 万欧元 荷兰 商品流通业 100.00 非同一控制下企业合并

ContainerTransportOldenburgerB.V. 荷兰 1.82 万欧元 荷兰 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

ToolB.V. 荷兰 1.82 万欧元 荷兰 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

ToolEasternEuropeB.V. 荷兰 1.80 万欧元 荷兰 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WastePaperTradeC.V. 荷兰 4.54 万欧元 荷兰 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

139/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

WPTInternationalB.V. 荷兰 1.80 万欧元 荷兰 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WPT?eskos.r.o. 捷克 20.00 万捷克克朗 捷克 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WPTPolskaSp.zo.o.Sp.k. 波兰 20.00 万波兰兹罗提 波兰 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WPTPolskaSp.zo.o. 波兰 5.00 万波兰兹罗提 波兰 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WPTSvenska 瑞典 5.00 万瑞典克朗 瑞典 再生资源 100.00 投资设立

WPTDeutschlandGmhH 德国 3.07 万欧元 德国 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WPTNordicAps 丹麦 8.00 万丹麦克朗 丹麦 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WPTFranceS.a.r.L 法国 0.75 万欧元 法国 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WPTInternationald.o.o. 克罗地亚 0.27 万欧元 克罗地亚 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WPTItalias.r.l 意大利 1.50 万欧元 意大利 再生资源 100.00 非同一控制下企业合并

WPTSlovakia 斯洛伐克 1.50 万欧元 斯洛伐克 再生资源 100.00 投资设立

WPTEspa?as.l. 西班牙 0.30 万欧元 西班牙 再生资源 100.00 投资设立

WPTRecoveredFibresLtd 英国 0.10 万英镑 英国 再生资源 100.00 投资设立

爱拓环保能源（浙江）有限公司浙江省嘉兴市74720.00万元浙江省嘉兴市制造业24.0975.91投资设立

马鞍山环宇再生资源科技有限公司安徽省马鞍山市500.00万元安徽省马鞍山市再生资源100.00投资设立

嘉兴环深固废资源循环利用服务有限公司浙江省嘉兴市2000.00万元浙江省嘉兴市服务业100.00投资设立

安徽环深环保科技有限公司安徽省马鞍山市1000.00万元安徽省马鞍山市服务业100.00投资设立

江西宇盛再生资源有限公司江西省萍乡市500.00万元江西省萍乡市再生资源100.00投资设立

江西联宇再生资源有限公司江西省宜春市500.00万元江西省宜春市再生资源100.00投资设立

江西颂宇再生资源有限公司江西省萍乡市500.00万元江西省萍乡市再生资源100.00投资设立

江西瑞宇再生资源有限公司江西省萍乡市500.00万元江西省萍乡市再生资源100.00投资设立山鹰（上海）招标服务有限公司上海市1000.00万元上海市服务业100.00投资设立

上海云融环保科技有限公司上海市1650.00万元上海市服务业100.00投资设立

上海山鹰国际商业管理服务有限公司上海市3000.00万元上海市服务业100.00投资设立

云链智塔（安徽）物联科技有限公司安徽省马鞍山市2000.00万元安徽省马鞍山市服务业100.00投资设立

天津云链智塔物联科技有限公司天津市1000.00万元天津市服务业100.00投资设立

浙江山威再生资源有限公司浙江省慈溪市2380.00万元浙江省慈溪市再生资源60.00投资设立山威（安徽）再生资源有限公司安徽省合肥市1000.00万元安徽省合肥市再生资源42.00投资设立

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临沂祥恒纸制品包装有限公司山东省临沂市500.00万元山东省临沂市制造业100.00投资设立

宁波瑞宇再生资源科技有限公司浙江省宁波市500.00万元浙江省宁波市再生资源100.00投资设立山威（福建）再生资源有限公司福建省莆田市1000.00万元福建省莆田市再生资源99.60投资设立

江门祥鹏包装有限公司【注5】广东省江门市200.00万元广东省江门市制造业35.70投资设立

苏州祥恒纸业科技有限公司江苏省苏州市5000.00万元江苏省苏州市制造业100.00投资设立

武汉瑞宇再生资源科技发展有限公司湖北省武汉市300.00万元湖北省武汉市再生资源100.00投资设立

莆田瑞宇环保再生资源科技有限公司福建省莆田市300.00万元福建省莆田市再生资源100.00投资设立

西安祥恒包装有限公司陕西省西安市500.00万元陕西省西安市制造业100.00投资设立

安徽山鹰环宇再生资源有限公司安徽省马鞍山市500.00万元安徽省马鞍山市再生资源100.00投资设立

在子公司的持股比例不同于表决权比例的说明：

不适用

持有半数或以下表决权但仍控制被投资单位、以及持有半数以上表决权但不控制被投资单位的依据：

不适用

对于纳入合并范围的重要的结构化主体，控制的依据：

注 1：对于 CycleLinkLogistics(Thailand)Co.Ltd.通过协议获取 100.00%控制权。

注2：祥恒创意持有泸州一圣鸿60.00%股权，泸州一圣鸿持有赤水一盛宏65.00%股权、持有重庆坤森51.00%股权、持有兴德宜51.00%股权、持有遵义祥恒51.00%股权，公司根据持有祥恒创意100.00%的股权，最终计算间接持有赤水一盛宏、重庆坤森、兴德宜及遵义祥恒的股权比例。

注3：祥恒创意持有泰州玖润60.00%股权，泰州玖润持有泰州祥泰55.00%股权，公司根据持有祥恒创意100.00%的股权，最终计算间接持有泰州祥泰的股权比例。

注4：天顺港口持有天顺力达51.00%股权，公司根据持有天顺港口72.33%的股权，最终计算间接持有天顺力达的股权比例。

注5：祥恒创意持有合肥祥恒100.00%股权，合肥祥恒持有合肥祥泰51.00%股权，合肥祥泰持有江门祥鹏70.00%股权，公司根据持有祥恒创意100.00%的股权，最终计算间接持有江门祥鹏的股权比例。

确定公司是代理人还是委托人的依据：

不适用

其他说明：

注6：2025年4月由漳州宇盛纸业有限公司更名为漳州宇盛仓储有限公司。

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(2).重要的非全资子公司

√适用□不适用

单位：万元币种：人民币少数股东持股本期向少数股东宣告分派的股子公司名称本期归属于少数股东的损益期末少数股东权益余额比例（%）利

华中山鹰25.061301.77133359.07

子公司少数股东的持股比例不同于表决权比例的说明：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

(3).重要非全资子公司的主要财务信息

√适用□不适用

单位：万元币种：人民币期末余额期初余额子公司名称流动资产非流动资产资产合计流动负债非流动负债负债合计流动资产非流动资产资产合计流动负债非流动负债负债合计

华中山鹰234490.41585173.33819663.74255314.9332138.76287453.69252275.28597260.02849535.30271066.3251291.00322357.32本期发生额上期发生额子公司名称营业收入净利润综合收益总额经营活动现金流量营业收入净利润综合收益总额经营活动现金流量

华中山鹰136523.635032.075032.0738802.95138317.26-2920.91-2920.9159765.74

142/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(4).使用企业集团资产和清偿企业集团债务的重大限制：

□适用√不适用

(5).向纳入合并财务报表范围的结构化主体提供的财务支持或其他支持：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

2、在子公司的所有者权益份额发生变化且仍控制子公司的交易

□适用√不适用

3、在合营企业或联营企业中的权益

√适用□不适用

(1).重要的合营企业或联营企业

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

持股比例(%)对合营企业或联合营企业或联营企业主要经营地注册地业务性质营企业投资的会名称直接间接计处理方法

安徽交汇山鹰私募股马鞍山市马鞍山市服务业50.00权益法权投资基金合伙企业（有限合伙）

在合营企业或联营企业的持股比例不同于表决权比例的说明：

无

持有20%以下表决权但具有重大影响，或者持有20%或以上表决权但不具有重大影响的依据：

无

(2).重要合营企业的主要财务信息

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

期末余额/本期发生额期初余额/上期发生额安徽交汇山鹰私募股权投安徽交汇山鹰私募股权资基金合伙企业（有限合投资基金合伙企业（有限伙）合伙）

流动资产178091.024728498.81

其中：现金和现金等价物178091.024728498.81

非流动资产1400000000.001500000000.00

资产合计1400178091.021504728498.81

流动负债11207761.8514215308.83非流动负债

负债合计11207761.8514215308.83少数股东权益

归属于母公司股东权益1388970329.171490513189.98

按持股比例计算的净资产份额744091267.61745256594.99调整事项

143/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

--商誉

--内部交易未实现利润

--其他

对合营企业权益投资的账面价值744091247.77745256594.98存在公开报价的合营企业权益投资的公允价值营业收入

财务费用-6403.95-12122.97所得税费用

净利润-2330694.41-4706036.58终止经营的净利润其他综合收益

综合收益总额-2330694.41-4706036.58本年度收到的来自合营企业的股利

(3).重要联营企业的主要财务信息

□适用√不适用

(4).不重要的合营企业和联营企业的汇总财务信息

□适用√不适用

(5).合营企业或联营企业向本公司转移资金的能力存在重大限制的说明

□适用√不适用

(6).合营企业或联营企业发生的超额亏损

□适用√不适用

(7).与合营企业投资相关的未确认承诺

□适用√不适用

(8).与合营企业或联营企业投资相关的或有负债

□适用√不适用

4、重要的共同经营

□适用√不适用

5、在未纳入合并财务报表范围的结构化主体中的权益

未纳入合并财务报表范围的结构化主体的相关说明：

□适用√不适用

6、其他

□适用√不适用

144/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

十一、政府补助

1、报告期末按应收金额确认的政府补助

√适用□不适用

应收款项的期末余额125411214.84（单位：元币种：人民币）未能在预计时点收到预计金额的政府补助的原因

□适用√不适用

2、涉及政府补助的负债项目

√适用□不适用

单位：元币种：人民币财务报表项本期新增补助本期计入营业外本期转入其他本期其他

期初余额期末余额与资产/收益相关目金额收入金额收益变动

递延收益707925083.518252154.7421183422.46694993815.79与资产、收益相关的政府补助

合计707925083.518252154.7421183422.46694993815.79/

3、计入当期损益的政府补助

√适用□不适用

单位：元币种：人民币类型本期发生额上期发生额

与收益相关420349233.73543233783.22

与资产相关21483422.466335288.10

合计441832656.19549569071.32计入当期损益的种类金额列报项目金额

财政扶持、财政奖励资金80656806.00其他收益80656806.00

税收优惠309327875.88其他收益309327875.88

项目补助、专项补助18483462.57其他收益18483462.57

制造强省奖补资金6500000.00其他收益6500000.00

其他零星5855622.98其他收益5855622.98

研发补助1896900.00其他收益1896900.00

社保、稳岗、就业补贴2038378.87其他收益2038378.87

产业扶持、发展、升级补助1142206.00其他收益1142206.00

全县经济建设奖励资金900000.00其他收益900000.00年产100万吨包装纸生产及100万吨秸

秆制浆项目（入园补助）14865403.89其他收益14865403.89

高新技术企业补助166000.00其他收益166000.00

技改等项目补助8252154.74递延收益

合计450084810.93441832656.19

145/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

十二、与金融工具相关的风险

1、金融工具的风险

√适用□不适用本集团在日常活动中面临各种金融工具风险，主要包括市场风险（如汇率风险、利率风险和商品价格风险）、信用风险及流动性风险等。与这些金融工具有关的风险，以及本集团为降低这些风险所采取的风险管理政策如下所述。本集团管理层对这些风险敞口进行管理和监控以确保将上述风险控制在限定的范围之内。

（一）各类风险管理目标和政策

本公司从事风险管理的目标是在风险和收益之间取得平衡，将风险对本公司经营业绩的负面影响降至最低水平，使股东和其他权益投资者的利益最大化。基于该风险管理目标，本公司风险管理的基本策略是确认和分析本公司面临的各种风险，建立适当的风险承受底线和进行风险管理，并及时可靠地对各种风险进行监督，将风险控制在限定的范围内。

本公司的金融工具面临的主要风险是信用风险、流动风险及市场风险。管理层已审议并批准管理这些风险的政策，概括如下。

1、市场风险

市场风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险。市场风险主要包括利率风险和外汇风险。

（1）汇率风险

外汇风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。本公司面临的汇率变动的风险主要与本公司外币货币性资产和负债有关。对于外币资产和负债，如果出现短期的失衡情况，本公司会在必要时按市场汇率买卖外币，以确保将净风险敞口维持在可接受的水平。

本公司期末外币金融资产和外币金融负债列示详见附注七、81、外币货币性项目。

（2）利率风险

利率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。本公司面临的市场利率变动的风险主要与本公司以浮动利率计息的借款和发行中期票据有关。

截至2025年6月30日，本公司银行借款为人民币24480067409.17元(2024年12月31日：

人民币22221264641.12元)。

（3）价格风险

本集团以市场价格销售原纸和箱板纸等纸制品，因此受到此等价格波动的影响。

2、信用风险

信用风险，是指金融工具的一方不能履行义务，造成另一方发生财务损失的风险。本公司的信用风险主要来自银行存款和应收款项。为控制上述相关风险，本公司分别采取了以下措施。

*银行存款

本公司将银行存款存放于信用评级较高的金融机构，故其信用风险较低。

*应收款项

本公司定期对采用信用方式交易的客户进行信用评估。根据信用评估结果，本公司选择与经认可的且信用良好的客户进行交易，并对其应收款项余额进行监控，以确保本公司不会面临重大坏账风险。

由于本公司的应收账款风险点分布于多个合作方和多个客户，截至2025年6月30日，本公司应收账款的11.22%(截至2024年12月31日，该比例为12.70%)源于余额前五名客户，本公司不存在重大的信用集中风险。

3、流动风险

流动风险，是指企业在履行与金融负债有关的义务时遇到资金短缺的风险，其可能源于无法尽快以公允价值售出金融资产；或者源于对方无法偿还其合同债务；或者源于提前到期的债务；

或者源于无法产生预期的现金流量。

为控制该项风险，本公司综合运用银行借款、发行中期票据、提供融资性担保等多种融资手段，并采取长、短期融资方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与灵活性之间的平衡。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支。

（1）本集团持有的金融资产和金融负债按未折现剩余合同义务的到期期限分析如下：

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2025年6月30日金额：

项目一年以内一到二年二到五年五年以上合计金融资产

货币资金4841291666.964841291666.96

应收票据73689558.5473689558.54

应收账款4377167948.604377167948.60

其他应收款203626547.46203626547.46

应收款项融资242648150.31242648150.31

长期应收款30115672.636400000.0013576487.2550092159.88

其他权益工具投资198553211.38198553211.38金融负债

短期借款15409764745.6915409764745.69

交易性金融负债1820000.001820000.00

应付票据513809797.71513809797.71

应付账款7512077769.207512077769.20

其他应付款381687462.64381687462.64

一年内到期的非流5093732680.405093732680.40动负债

长期借款1782622225.833375643012.631307904580.406466169818.86

长期应付款221862606.4316684061.28238546667.71

2、套期

(1).公司开展套期业务进行风险管理

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

(2).公司开展符合条件套期业务并应用套期会计

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

(3).公司开展套期业务进行风险管理、预期能实现风险管理目标但未应用套期会计

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

3、金融资产转移

(1).转移方式分类

□适用√不适用

(2).因转移而终止确认的金融资产

□适用√不适用

(3).继续涉入的转移金融资产

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

147/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

十三、公允价值的披露

1、以公允价值计量的资产和负债的期末公允价值

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末公允价值

项目第一层次公允价第二层次公允价值计第三层次公允价值合计值计量量计量

一、持续的公允价值计量

（一）交易性金融资产

（二）其他债权投资

（三）其他权益工具投资

1.非上市公司股权5135485.5897389230.95102524716.53

2.上市公司股权95901710.3495901710.34

（四）应收款项融资242648150.31242648150.31

（五）其他非流动金融资产

持续以公允价值计量的资产总额101037195.92340037381.26441074577.18

（五）交易性金融负债

1.以公允价值计量且变动计入当期损益1820000.00

1820000.00

的金融负债

其中：股权收购或有价款1820000.001820000.00

持续以公允价值计量的负债总额1820000.001820000.00

2、持续和非持续第一层次公允价值计量项目市价的确定依据

√适用□不适用

（1）交易性金融资产是期货合约，交易性金融负债系股权收购或有对价款，其他非流动负债系利

率互换协议，以其资产负债表日公开市场的价格确定。

（2）其他权益工具投资的第一层次公允价值计量项目，系定向资产管理计划，该资管计划资产负

债表日可根据其投资项目的公开市场价格予以计算其自身公允价值，故公司以该资管计划资产负债表日资产价值作为其公允价值。

3、持续和非持续第二层次公允价值计量项目，采用的估值技术和重要参数的定性及定量信息

□适用√不适用

4、持续和非持续第三层次公允价值计量项目，采用的估值技术和重要参数的定性及定量信息

√适用□不适用

（1）应收款项融资剩余期限较短，账面价值与公允价值相近，采用账面余额作为公允价值。

（2）其他权益工具系对外股权投资，由于这些被投资企业经营环境和经营情况、财务状况未发生

重大变化，采用按投资成本作为公允价值的合理估计进行计量。

5、持续的第三层次公允价值计量项目，期初与期末账面价值间的调节信息及不可观察参数敏感

性分析

□适用√不适用

6、持续的公允价值计量项目，本期内发生各层级之间转换的，转换的原因及确定转换时点的政

策

□适用√不适用

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7、本期内发生的估值技术变更及变更原因

□适用√不适用

8、不以公允价值计量的金融资产和金融负债的公允价值情况

□适用√不适用

9、其他

□适用√不适用

十四、关联方及关联交易

1、本企业的母公司情况

√适用□不适用

单位：万元币种：人民币母公司对本企业的母公司对本企业的母公司名称注册地业务性质注册资本

持股比例(%)表决权比例(%)

福建泰盛实莆田市制造企业9915.00万元24.5224.52业有限公司本企业的母公司情况的说明

（1）控股股东及最终控制方本企业最终控制方是自然人吴明武及其配偶徐丽凡全资控股的莆田天鸿木制品有限公司持有泰盛

实业75.84%的股权，故吴明武夫妇为本公司最终实际控制人。

其他说明：

（2）控股股东的注册资本及其变化控股股东年初余额本年增加本年减少年末余额

福建泰盛实业有限公司99150000.0099150000.00

（3）控股股东的所持股份或权益及其变化

持股金额持股比例（%）控股股东年末余额年初余额年末比例年初比例

福建泰盛实业有限公司1341572672.1341572672.

24.5224.52

0000

2、本企业的子公司情况

本企业子公司的情况详见附注

√适用□不适用

子公司情况详见本附注“十、1.（1）企业集团的构成”相关内容。

3、本企业合营和联营企业情况

本企业重要的合营或联营企业详见附注

√适用□不适用

联合营公司情况详见本附注“十、3.（1）重要的合营企业或联营企业”相关内容。

本期与本公司发生关联方交易，或前期与本公司发生关联方交易形成余额的其他合营或联营企业情况如下

□适用√不适用

149/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

4、其他关联方情况

√适用□不适用其他关联方名称其他关联方与本企业关系泰盛供应链管理有限公司泰盛实业控股子公司浙江泰航物流有限公司泰盛实业控股子公司马鞍山恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司荆州恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司肇庆恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司莆田市恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司九江恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司安徽同心圆商业管理有限责任公司现任董监高曾任职的公司安徽泰盛置业有限公司一致行动人的关联企业泰盛贸易股份有限公司实际控制人亲属控制的企业竹态（宿州）生活用品有限公司实际控制人亲属控制的企业竹态（重庆）生活用品有限公司实际控制人亲属控制的企业上海泰盛万联达供应链有限公司实际控制人亲属控制的企业安徽泰盛纸业有限公司实际控制人亲属控制的企业泰盛（贵州）竹资源发展有限公司实际控制人亲属控制的企业泰盛（江西）生活用品有限公司实际控制人亲属控制的企业竹态（宿州）商贸有限公司实际控制人亲属控制的企业江门星辉造纸有限公司实际控制人亲属控制的企业湖北真诚纸业有限公司实际控制人亲属控制的企业厦门号祥实业有限公司实际控制人亲属控制的企业泰盛（福建）医疗器械有限公司实际控制人亲属控制的企业

维尔美纸业（重庆）有限公司实际控制人亲属控制的企业厦门号祥实业有限公司上海分公司实际控制人亲属控制的企业

W.R.FibersInc 实际控制人亲属控制的企业上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公司实际控制人亲属之关联企业

浙江路航物流有限公司关联自然人程一军1之关联企业

马鞍山路航物流有限公司关联自然人程一军1之关联企业上海云恒包装科技有限公司子公司的小股东

远东中乾（厦门）科技集团股份公司子公司的小股东贵阳市菜篮子集团有限公司子公司的小股东其他说明

注1：程一军系吴明武之配偶的妹夫，为公司之关联自然人。

150/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

5、关联交易情况

(1).购销商品、提供和接受劳务的关联交易

采购商品/接受劳务情况表

√适用□不适用

单位：元币种：人民币是否超过交获批的交易额度关联方关联交易内容本期发生额易额度（如上期发生额（如适用）

适用）

物流运输、采购原

泰盛供应链管理有限公司354506021.201100000000.00否408522744.43料浆纸等

浙江泰航物流有限公司物流运输224096267.67800000000.00否265615985.28

浙江物产山鹰热电有限公司采购蒸汽102789947.65115351837.67

云印优供（无锡）包装科技有限公司包装供应链服务6029930.798246067.91

W.R.FibersInc 采购废纸\服务 5595528.70泰盛（贵州）竹资源发展有限公司采购竹浆、木浆4136495.5913404400.00否2926943.89

马鞍山恒众纸业有限公司纸芯管加工服务3380180.743544403.16

云印技术（深圳）有限公司软件服务3228495.583539.82

肇庆恒众纸业有限公司纸芯管加工服务2396453.081922153.97

荆州恒众纸业有限公司纸芯管加工服务2215574.022258123.82

莆田市恒众纸业有限公司纸芯管加工服务1637682.3625000000.00否1398621.87

浙江路航物流有限公司物流服务897613.09921129.26

江门星辉造纸有限公司采购废纸、辅料等467037.2835000000.00否10595772.84

泰盛贸易股份有限公司采购生活用纸423381.792192700.00否845163.03

厦门云包数码有限公司包装供应链服务201421.265247611.51

南京云迅包装科技有限公司采购纸制品176259.56竹态（宿州）商贸有限公司采购纸制品52173.45

安徽泰盛纸业有限公司采购纸制品9672.12

福建泰盛实业有限公司采购纸制品6478.59

上海泰盛万联达供应链有限公司采购办公用品1791.14泰盛（江西）生活用品有限公司采购竹浆601882.27

中云创智（上海）环保科技有限公司软件服务2299100.22

合计/712248405.661975597100.00830301080.95

出售商品/提供劳务情况表

√适用□不适用

单位：元币种：人民币关联方关联交易内容本期发生额上期发生额

云印优供（无锡）包装科技有限公司销售原纸及纸制品61737696.1720166922.80

厦门云印优供包装科技有限公司销售原纸及纸制品25623529.9618732815.02

湖北真诚纸业有限公司销售蒸汽14470994.1312035615.29

浙江物产山鹰热电有限公司销售蒸汽2129336.562263633.15竹态（重庆）生活用品有限公司销售纸箱636056.60

上海云恒包装科技有限公司销售纸箱136467.5534608.85

浙江泰航物流有限公司原纸销售126218.50192669.71

苏州云工包装科技有限公司销售纸箱114528.25707.96泰盛（福建）医疗器械有限公司销售纸箱106800.51512407.17

九江恒众纸业有限公司原纸销售73449.1583522.21

肇庆恒众纸业有限公司电费56171.0218661.59竹态（宿州）生活用品有限公司销售纸箱44815.37

南京云迅包装科技有限公司销售原纸及纸制品43484.41

云印技术(深圳)有限公司餐饮服务40313.2110956.74

151/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

泰盛贸易股份有限公司餐饮服务9866.5938226.42上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公

餐饮服务6779.2415990.59司

安徽泰盛纸业有限公司销售纸箱3780.04

维尔美纸业（重庆）有限公司销售纸箱2654.87

厦门云包数码有限公司销售原纸及纸制品333193.21

厦门号祥实业有限公司餐饮服务353158.49

上海泰盛万联达供应链有限公司餐饮服务29264.15

合计/105362942.1354822353.35

购销商品、提供和接受劳务的关联交易说明

√适用□不适用

与泰盛供应链管理有限公司本期交易额中，包含与泰盛供应链管理有限公司指定供应商上海泰茹汇贸易有限公司采购原料浆纸等231632530.24元。

(2).关联受托管理/承包及委托管理/出包情况

本公司受托管理/承包情况表：

□适用√不适用

关联托管/承包情况说明

□适用√不适用

本公司委托管理/出包情况表：

□适用√不适用

关联管理/出包情况说明

□适用√不适用

152/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(3).关联租赁情况

本公司作为出租方：

√适用□不适用

单位：元币种：人民币承租方名称租赁资产种类本期确认的租赁收入上期确认的租赁收入

云印技术（深圳）有限公司房屋及建筑物1817608.561409568.80

云印优供（无锡）包装科技有限公司房屋及建筑物171131.07115907.21

荆州恒众纸业有限公司房屋及建筑物125948.51113035.15

莆田市恒众纸业有限公司房屋及建筑物123853.20123853.22

肇庆恒众纸业有限公司房屋及建筑物44036.7044036.70

上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公司房屋及建筑物11394.4811394.48

浙江泰航物流有限公司房屋及建筑物1224.35

厦门云包数码有限公司房屋及建筑物476571.43

厦门号祥实业有限公司房屋及建筑物846943.13

泰盛贸易股份有限公司房屋及建筑物386336.46

上海泰盛万联达供应链有限公司房屋及建筑物53183.04

合计/2295196.873580829.62

153/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

本公司作为承租方：

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期发生额上期发生额简化处理未纳入租简化处理的未纳入租的短期租赁负债计短期租赁和赁负债计赁和低价承担的租承担的租出租方名称租赁资产种类量的可变支付的租增加的使低价值资产量的可变增加的使值资产租赁负债利支付的租金赁负债利租赁付款金用权资产租赁的租金租赁付款用权资产赁的租金息支出息支出额（如适费用（如适额（如适费用（如用）用）用）

适用）安徽泰盛置

房屋建筑物2599.09276571.444488.87业有限公司浙江路航物

房屋建筑物518354.29656880.00流有限公司厦门云包数

机器设备61946.9070000.00码有限公司关联租赁情况说明

□适用√不适用

154/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(4).关联担保情况本公司作为担保方

□适用√不适用本公司作为被担保方

√适用□不适用

单位：万元币种：人民币担保是否已担保方担保金额担保起始日担保到期日经履行完毕

福建泰盛实业有限公司[注1][注99169.002024-08-132027-08-13否

2][注4]

福建泰盛实业有限公司[注7]26625.002022-05-272025-11-17否

福建泰盛实业有限公司[注1][注2]76329.002024-07-032026-07-03否

福建泰盛实业有限公司[注5]15000.002023-11-282025-11-24否

福建泰盛实业有限公司9800.002024-09-142025-09-13否

福建泰盛实业有限公司[注6][注8]20000.002024-08-092025-08-09否

福建泰盛实业有限公司[注3]84000.002023-10-182026-10-18否

福建泰盛实业有限公司[注6]35000.002023-09-132025-09-18否

福建泰盛实业有限公司[注6][注9]14900.002024-08-282025-08-28否

福建泰盛实业有限公司[注6]15266.002024-07-292025-07-29否关联担保情况说明

√适用□不适用

注1：本公司同时以房屋建筑物及土地使用权抵押担保。

注2：本公司同时以机器设备抵押担保。

注3：该笔借款追加子公司浙江山鹰11.03%股权质押

注4：其中短期借款同时以专利权质押

注5：本公司同时以10000.00万保证金质押

注6：同时追加子公司浙江山鹰担保

注7：同时追加子公司华中山鹰纸业有限公司担保

注8：同时追加子公司华南山鹰纸业有限公司

注9：同时追加子公司马鞍山祥恒包装有限公司

(5).关联方资金拆借

√适用□不适用

单位：元币种：人民币关联方拆借金额起始日到期日说明拆入

安徽同心圆商业管理有限责任公司33000000.002025/6/262025/12/31

(6).关联方资产转让、债务重组情况

□适用√不适用

(7).关键管理人员报酬

√适用□不适用

单位：万元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

关键管理人员报酬291.41273.46

155/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(8).其他关联交易

□适用√不适用

6、应收、应付关联方等未结算项目情况

(1).应收项目

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额项目名称关联方账面余额坏账准备账面余额坏账准备

应收账款泰盛贸易股份有限公司132.070.078172.073.5

应收账款湖北真诚纸业有限公司9474495.484737.254237733.472118.86

应收账款云印优供（无锡）包装科技有限公司126118571.66326167.3456591155.83462195.72

应收账款云印技术（深圳）有限公司4737175.6556846.104669449.6278495.91

应收账款安徽泰盛纸业有限公司4271.444220.18

应收账款肇庆恒众纸业有限公司8000.004.00

应收账款泰盛浆纸集团有限公司上海分公司10945.2010945.20

应收账款泰盛（福建）医疗器械有限公司56303.04675.6451074.30612.89

应收账款荆州恒众纸业有限公司22844.4611.4227112.0513.56

应收账款马鞍山恒众纸业有限公司366.450.18

应收账款厦门云包数码有限公司1756.33118.681756.3321.08

应收账款厦门云印优供包装科技有限公司9382351.304691.1837932559.1418966.28

应收账款苏州云工包装科技有限公司22361232.0211180.62

应收账款南京云迅包装科技有限公司8710113.915045.05

应收账款远东中乾（厦门）科技集团股份公司3964124.1847569.494098566.3349182.80

应收账款浙江物产山鹰热电有限公司8791712.114396.682730455.321365.23

应收账款竹态（重庆）生活用品有限公司273005.833276.07150151.851801.82

应收账款上海云恒包装科技有限公司120714.351448.57122591.861471.10

应收账款竹态（宿州）生活用品有限公司50764.94

应收账款维尔美纸业（重庆）有限公司7467.0089.6

应收账款厦门号祥实业有限公司上海分公司1961.950.981961.95

应收账款浙江泰航物流有限公司18182.909.09332.480.17

预付账款云印技术（深圳）有限公司7200.00

预付账款泰盛（贵州）竹资源发展有限公司320000.00172984.07

其他应收款上海云恒包装科技有限公司743925.38

其他应收款泰盛供应链管理有限公司5998629.077547757.00

其他应收款厦门云包数码有限公司300000.00120000.00300000.00120000.00

其他应收款马鞍山恒众纸业有限公司26809.532949.05

其他应收款环球鹰（香港）有限公司31823.6231823.62马鞍山山鹰新兴产业股权投资基金四

其他应收款16005.5014505.50

号合伙企业（有限合伙）

(2).应付项目

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目名称关联方期末账面余额期初账面余额

应付账款浙江物产山鹰热电有限公司160489391.89122851721.75

应付账款浙江路航物流有限公司669022.67523222.71

应付账款泰盛贸易股份有限公司286391.10232519.51

156/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

应付账款云印优供（无锡）包装科技有限公司1104432.172724732.79

应付账款安徽泰盛置业有限公司290400.00

应付账款厦门云包数码有限公司405691.36288520.92

应付账款浙江泰航物流有限公司106690847.66111942286.85

应付账款泰盛供应链管理有限公司84180786.4120584843.90

应付账款马鞍山恒众纸业有限公司1263533.931457179.90

应付账款荆州恒众纸业有限公司941418.48833346.02

应付账款肇庆恒众纸业有限公司740999.41363412.49

应付账款云印技术（深圳）有限公司45335.0094875.00

应付账款厦门包印通科技有限公司12000.0012000.00

应付账款竹态（宿州）商贸有限公司52360.74

应付账款上海泰盛万联达供应链有限公司1083.18

应付账款江门星辉造纸有限公司617467.861171767.86

应付账款远东中乾（厦门）科技集团股份公司834452.60834452.60

应付账款莆田市恒众纸业有限公司长泰分公司668683.62765344.89

应付账款南京云迅包装科技有限公司307998.69111202.03

应付账款云印技术（深圳）有限公司上海分公司45000.00

应付账款上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公司5760.00

应付账款贵阳市菜篮子集团有限公司3725.20

合同负债贵阳市菜篮子集团有限公司481011.42323937.86

预收账款上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公司5694.50

预收账款云印技术（深圳）有限公司13141.10

其他应付款泰盛贸易股份有限公司117810.00

其他应付款马鞍山路航物流有限公司50000.0050000.00

其他应付款安徽同心圆商业管理有限责任公司33000000.00

其他应付款远东中乾（厦门）科技集团股份公司19379522.6718846025.40

其他应付款贵阳市菜篮子集团有限公司706314.71706314.71

其他应付款浙江泰航物流有限公司400.00400

注：与泰盛供应链管理有限公司应付账款期末余额中，包含与泰盛供应链管理有限公司指定供应商上海泰茹汇贸易有限公司应付账款期末余额69997276.50元。

(3).其他项目

□适用√不适用

7、关联方承诺

□适用√不适用

8、其他

□适用√不适用

十五、股份支付

1、各项权益工具

(1).明细情况

□适用√不适用

(2).期末发行在外的股票期权或其他权益工具

□适用√不适用

157/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

2、以权益结算的股份支付情况

□适用√不适用

3、以现金结算的股份支付情况

□适用√不适用

4、本期股份支付费用

□适用√不适用

5、股份支付的修改、终止情况

□适用√不适用

6、其他

□适用√不适用

十六、承诺及或有事项

1、重要承诺事项

√适用□不适用

资产负债表日存在的对外重要承诺、性质、金额

1、尚未完全履行的重大工程合同

项目合同编号对象币种合同总价款预计履行期限

吉林纸业-造纸、制浆及附属 JLSY2110006-X 中建安装集团有 人民币 240000000.00 2025年及未来期间工程土建限公司

宿州山鹰-PM71 及 1#自动仓 P01P-6110-202308-5579 福建省东日工程 人民币 230000000.00 2025年及未来期间库有限公司

宿州山鹰 -PM72&1#联合制 P01P-6110-202309-5893 福建省东日工程 人民币 200000000.00 2025年及未来期间浆有限公司

宿州山鹰-清污水建筑工程 P01P-6110-202305-3670 福建省亿港建设 人民币 170000000.00 2025年及未来期间工程有限公司宿州山鹰-热电总包（干煤棚 P01P-6110-202309-5891 福建省亿港建设 人民币 165000000.00 2025年及未来期间除外）工程有限公司

吉林纸业-污水处理工程 JLSY2112014-X 湖北桐盛建设工 人民币 155846100.00 2025年及未来期间程有限公司

吉林热电-松原市陶赖昭工业 JLRD21090002-X 中建安装集团有 人民币 150000000.00 2025年及未来期间园区生物质热电联产项目限公司

宿州山鹰-桩基工程 P01P-6110-202211-1223 安徽青宁建筑工 人民币 116844915.00 2025年及未来期间程有限公司

宿州山鹰-道路雨污 P01P-6110-202211-1407 福建省亿港建设 人民币 98240000.00 2025年及未来期间工程有限公司

吉林纸业-PM61 纸机项目成 JLSY2108010-X 浙江华章科技有 人民币 94650000.00 2025年及未来期间套设备采购限公司

宿州山鹰-PM73造纸机 P03P-6110-202403-8585 上海轻良实业有 人民币 80415000.00 2025年及未来期间限公司

2、未结清保函情况

本公司在中国银行股份有限公司马鞍山湖南路支行开立银行保函作为海关关税保证金。截至

2025年6月30日，尚未失效的保函金额共人民币200.00万元。

子公司美国环宇 1)在美国华美银行开立银行保函作为向供应商Waste Management Recycle采购付款担保。截至2024年12月31日，尚未失效的保函金额共计美元200万。2)在美国华美银行开立银行保函作为向 Bond Safeguard Insurance保险公司作为开立成立美国物流公司履约保证

(surety bond) 。截至 2024年 12 月 31 日，尚未失效的保函金额共计美元 9.37万。

158/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

子公司美国凤凰纸业1)在美国华美银行开立银行保函作为向肯塔基州政府环保局履行废弃物填土保证。截至2025年06月30日，尚未失效的保函金额共计美元108.6万。2)在美国华美银行开立银行保函作为向保险公司 Arch Insurance 开立肯塔基电力公司履约保证（surety bond）。

截至2025年06月30日，尚未失效的保函金额共计美元88.7万。

3、未结清信用证情况

本公司在中国光大银行股份有限公司马鞍山分行、中国工商银行股份有限公司金家庄支行、

徽商银行股份有限公司幸福路支行、中国建设银行股份有限公司金家庄支行、中国农业银行股份

有限公司秀山支行、上海浦东发展银行股份有限公司马鞍山支行、兴业银行股份有限公司马鞍山

分行、浙商银行股份有限公司合肥分行、交通银行股份有限公司马鞍山分行、中国进出口银行安

徽省分行开具信用证。截至2025年6月30日，未结清信用证余额分别为：中国光大银行股份有限公司马鞍山分行2000.00万元；中国工商银行股份有限公司金家庄支行1.73万美元、8.81万欧元；徽商银行股份有限公司幸福路支行30700.00万元；中国建设银行股份有限公司金家庄支行

49200.00万元；中国农业银行股份有限公司秀山支行17000.00万元；上海浦东发展银行股份有

限公司马鞍山支行1000.00万元；中国进出口银行安徽省分行5000.00万元、547.03万美元；浙

商银行股份有限公司合肥分行10000.00万元、6.88万美元、34.9万欧元；兴业银行股份有限公司

马鞍山分行18000.00万元、交通银行股份有限公司马鞍山分行6475.00万元。

子公司浙江山鹰在中国农业银行股份有限公司海盐支行、兴业银行股份有限公司嘉兴分行开具信用证。截至2025年6月30日，未结清信用证余额分别为：中国农业银行股份有限公司海盐支行31800.00万元；兴业银行股份有限公司嘉兴分行1000.00万元。

子公司华中山鹰在中国银行股份有限公司公安支行开具信用证。截至2025年06月30日，未结清信用证余额为：23.18万欧元、10.65万美元。

子公司华南山鹰在中国建设银行股份有限公司长泰县支行、中国进出口银行福建省分行、中

信银行漳州台商投资区支行、中国工商银行漳州分行营业部开具信用证。截至2025年6月30日，未结清国内信用证余额分别为：中国建设银行股份有限公司长泰县支行3200.00万元；中国进出

口银行福建省分行9710.44万元；中信银行漳州台商投资区支行200万元。未结清进口信用证余额为：中国工商银行漳州分行营业部32.5万美元。

子公司吉林山鹰在兴业银行股份有限公司长春分行开具信用证。截至2025年6月30日，未结清信用证余额为：4.71万欧元。

子公司广东山鹰在中国银行股份有限公司肇庆高新区科技支行开具信用证。截至2025年6月30日，未结清信用证余额为：468万美元、49.49万欧元。

子公司合肥祥恒在中国建设银行股份有限公司肥西县支行开具信用证。截至2025年6月30日，未结清信用证余额为：2500.00万元。

2、或有事项

(1).资产负债表日存在的重要或有事项

□适用√不适用

(2).公司没有需要披露的重要或有事项，也应予以说明：

□适用√不适用

3、其他

□适用√不适用

十七、资产负债表日后事项

1、重要的非调整事项

□适用√不适用

2、利润分配情况

□适用√不适用

159/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

3、销售退回

□适用√不适用

4、其他资产负债表日后事项说明

□适用√不适用

十八、其他重要事项

1、前期会计差错更正

(1).追溯重述法

□适用√不适用

(2).未来适用法

□适用√不适用

2、重要债务重组

□适用√不适用

3、资产置换

(1).非货币性资产交换

□适用√不适用

(2).其他资产置换

□适用√不适用

4、年金计划

□适用√不适用

5、终止经营

□适用√不适用

6、分部信息

(1).报告分部的确定依据与会计政策

√适用□不适用

本公司以内部组织结构、管理要求、内部报告制度为依据确定经营分部，以经营分部为基础确定报告分部。

经营分部，是指本公司内同时满足下列条件的组成部分：1）该组成部分能够在日常活动中产生收入、发生费用；2）本公司管理层能够定期评价该组成部分的经营成果，以决定向其配置资源、评价其业绩；3）本公司能够取得该组成部分的财务状况、经营成果和现金流量等有关会计信息。

本公司以行业分部为基础确定报告分部，与各分部共同使用的资产、负债按照规模比例在不同的分部之间分配。

本公司经营分部的会计政策与本公司主要会计政策相同

(2).报告分部的财务信息

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目造纸包装贸易其他合计

主营业务收入9214982606.943357848511.21983277801.6293120525.8913649229445.66

主营业务成本8473264854.322944287342.44881948076.8652828130.5712352328404.19

资产总额43290247903.126376093014.871573482103.072745107129.1953984930150.25

负债总额33354792882.112585656299.54756095996.79550310035.5537246855213.99

160/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(3).公司无报告分部的，或者不能披露各报告分部的资产总额和负债总额的，应说明原因

□适用√不适用

(4).其他说明

□适用√不适用

7、其他对投资者决策有影响的重要交易和事项

□适用√不适用

8、其他

□适用√不适用

161/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

十九、母公司财务报表主要项目注释

1、应收账款

(1).按账龄披露

√适用□不适用

单位：元币种：人民币账龄期末账面余额期初账面余额

1年以内（含1年）524407128.44182124818.55

其中：1年以内分项524407128.44182124818.55

1至2年230216.8432575775.08

2至3年459109426.88603458145.63

3至4年

4至5年

5年以上35585027.2335585027.23

合计1019331799.39853743766.49

(2).按坏账计提方法分类披露

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额类别账面余额坏账准备账面余额坏账准备账面账面计提比例计提比例

金额比例(%)金额价值(%)金额比例(%)金额价值

(%)

按单项计提坏账准备23713851.222.3323713851.22100.0023713851.222.7823713851.22100.00

按组合计提坏账准备995617948.1797.6711893373.571.19983724574.60830029915.2797.2211873497.481.43818156417.79

其中：

账龄组合13813026.261.3611893373.5786.101919652.6913158907.601.5411873497.4890.231285410.12

采用其他方法组合981804921.9196.31981804921.91816871007.6795.68816871007.67

合计1019331799.39/35607224.79/983724574.60853743766.49/35587348.70/818156417.79

162/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

按单项计提坏账准备：

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额名称

账面余额坏账准备计提比例（%）计提理由

射阳县丰华纸塑包装有限公司5307883.565307883.56100.00%已诉讼，回款风险较大芜湖鼎星包装有限公司4048771.364048771.36100.00%已诉讼，回款风险较大南昌百汇纸业有限公司3091770.053091770.05100.00%已诉讼，回款风险较大常州市时代包装有限公司2734206.952734206.95100.00%已诉讼，回款风险较大湖北大韶百川彩色包装有限公司2151757.082151757.08100.00%已诉讼，回款风险较大绍兴县洪宇化纤有限公司2116636.732116636.73100.00%已诉讼，回款风险较大许昌恒信德益包装有限公司910880.31910880.31100.00%已诉讼，回款风险较大武汉百年四台包装有限公司834802.85834802.85100.00%已诉讼，回款风险较大丹阳市浩欣包装有限公司625841.10625841.10100.00%已诉讼，回款风险较大丹阳市天工包装有限公司609649.40609649.40100.00%已诉讼，回款风险较大许昌宏浩包装有限公司510273.00510273.00100.00%已诉讼，回款风险较大淄博山鹰贸易有限公司379461.19379461.19100.00%已诉讼，回款风险较大宁波泰晟包装有限公司282534.52282534.52100.00%已诉讼，回款风险较大天长市天诚纸业有限公司71218.2271218.22100.00%已诉讼，回款风险较大武汉金泰包装制品有限公司38164.9038164.90100.00%已诉讼，回款风险较大合计23713851.2223713851.22100.00%/

按单项计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

按组合计提坏账准备：

√适用□不适用

组合计提项目：账龄组合

单位：元币种：人民币期末余额名称

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年，下同）1728517.25864.260.05

1至2年213333.0021333.3010.00

3年以上11871176.0111871176.01100.00

合计13813026.2611893373.57/

按组合计提坏账准备的说明：

√适用□不适用组合中，按账龄损失率对照表计提坏账准备的应收账款按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

对本期发生损失准备变动的应收账款账面余额显著变动的情况说明：

□适用√不适用

163/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(3).坏账准备的情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期变动金额类别期初余额期末余额计提收回或转回转销或核销其他变动

应收账款坏账准备35587348.7019876.0935607224.79

合计35587348.7019876.0935607224.79

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(4).本期实际核销的应收账款情况

□适用√不适用其中重要的应收账款核销情况

□适用√不适用

应收账款核销说明：

□适用√不适用

(5).按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款和合同资产情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币占应收账款和合同资产应收账款期末余合同资产期应收账款和合同坏账准备期单位名称期末余额合额末余额资产期末余额末余额计数的比例

（%）

单位1505861791.77505861791.7749.63

单位2165542225.71165542225.7116.24

单位3140936991.89140936991.8913.83

单位488725486.6688725486.668.7

单位529195014.3129195014.312.86

合计930261510.34930261510.3491.26

其他说明：

□适用√不适用

2、其他应收款

项目列示

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目期末余额期初余额应收利息

应收股利2432196.50

其他应收款4915977960.514925540372.75

合计4915977960.514927972569.25

其他说明：

□适用√不适用

164/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

应收利息

(1).应收利息分类

□适用√不适用

(2).重要逾期利息

□适用√不适用

(3).按坏账计提方法分类披露

□适用√不适用

按单项计提坏账准备：

□适用√不适用

按单项计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

按组合计提坏账准备：

□适用√不适用

(4).按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

(5).坏账准备的情况

□适用√不适用

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(6).本期实际核销的应收利息情况

□适用√不适用其中重要的应收利息核销情况

□适用√不适用

核销说明：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用应收股利

(7).应收股利

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

项目(或被投资单位)期末余额期初余额

爱拓环保能源（浙江）有限公司2432196.50

合计2432196.50

(8).重要的账龄超过1年的应收股利

□适用√不适用

(9).按坏账计提方法分类披露

□适用√不适用

按单项计提坏账准备：

□适用√不适用

按单项计提坏账准备的说明：

□适用√不适用

按组合计提坏账准备：

165/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

□适用√不适用

(10).按预期信用损失一般模型计提坏账准备

□适用√不适用

(11).坏账准备的情况

□适用√不适用

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

□适用√不适用

(12).本期实际核销的应收股利情况

□适用√不适用其中重要的应收股利核销情况

□适用√不适用

核销说明：

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用其他应收款

(13).按账龄披露

√适用□不适用

单位：元币种：人民币账龄期末账面余额期初账面余额

1年以内（含1年）1332246045.18895680101.97

其中：1年以内分项1332246045.18895680101.97

1至2年1761305682.772536299597.12

2至3年1765867852.841449335442.81

3至4年56741379.7243404711.03

4至5年982519.82

5年以上278680.34783756.96

合计4916439640.854926486129.71

(14).按款项性质分类情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币款项性质期末账面余额期初账面余额

押金及保证金270000.00270000.00

暂借款484019.74308680.34

往来款4865661168.464897611483.58

应收退税及补助款49944452.6527710889.17

其他80000.00585076.62

合计4916439640.854926486129.71

(15).坏账准备计提情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

第一阶段第二阶段第三阶段坏账准备合计未来12个月预整个存续期预期整个存续期预期

166/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

期信用损失信用损失(未发生信用损失(已发生

信用减值)信用减值)

2025年1月1日余额747076.62198680.34945756.96

2025年1月1日余额在

本期

--转入第二阶段

--转入第三阶段

--转回第二阶段

--转回第一阶段

本期计提-484076.62-484076.62本期转回本期转销本期核销其他变动

2025年6月30日余额263000.00198680.34461680.34

各阶段划分依据和坏账准备计提比例

（1）其他应收款按坏账计提方法分类列示类别年末余额账面余额坏账准备账面价值

金额比例（%）金额计提比例

（%）

按单项计提坏账准备198680.340.00198680.34100.00

按组合计提坏账准备4916240960.51100.00263000.000.014915977960.51

其中：低风险组合4915890960.5199.994915890960.51

账龄组合350000.000.01263000.0075.1487000.00

合计4916439640.85100.00461680.340.014915977960.51续类别年初余额账面余额坏账准备账面价值

金额比例（%）金额计提比例

（%）

按单项计提坏账准备198680.340.00198680.34100.00

按组合计提坏账准备4926287449.37100.00747076.620.024925540372.75

其中：低风险组合4925432372.7599.984925432372.75

账龄组合855076.620.02747076.6287.37108000.00

合计4926486129.71100.00945756.960.024925540372.75

（2）其他应收款按单项计提坏账准备年初余额年末余额名称

账面余额坏账准备账面余额坏账准备计提比例（%）计提理由

员工借款198680.34198680.34198680.34198680.34100.00员工离职

合计198680.34198680.34198680.34198680.34--

（3）其他应收款按账龄组合计提坏账准备

167/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

年末余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年）

1-2年

2-3年200000.00120000.0060.00

3-4年70000.0063000.0090.00

4-5年

5年以上80000.0080000.00100.00

合计350000.00263000.00—续年初余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年）

1-2年

2-3年270000.00162000.0060.00

3-4年

4-5年

5年以上585076.62585076.62100.00

合计855076.62747076.62—

对本期发生损失准备变动的其他应收款账面余额显著变动的情况说明：

□适用√不适用

本期坏账准备计提金额以及评估金融工具的信用风险是否显著增加的采用依据：

□适用√不适用

(16).坏账准备的情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期变动金额类别期初余额收回或期末余额计提转销或核销其他变动转回

其他应收款945756.96-484076.62461680.34坏账准备

合计945756.96-484076.62461680.34

其中本期坏账准备转回或收回金额重要的：

□适用√不适用

168/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

(17).本期实际核销的其他应收款情况

□适用√不适用

其中重要的其他应收款核销情况：

□适用√不适用

其他应收款核销说明：

□适用√不适用

(18).按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币占其他应收款款项的性坏账准备单位名称期末余额期末余额合计账龄

数的比例(%)质期末余额

上海山鹰私募基金管理有限1425964806.55往来款1年以内203272897.10

公司29.01元1-2年301801000.00

元2-3年920890909.45

祥恒创意包装股份公司1209037886.7424.59往来款1-2年山鹰纸业（吉林）有限公司1004343402.83往来款1年以内326624510.86

20.43元2-3年677718891.97

元

浙江山鹰纸业有限公司703866545.7814.32往来款1年以内

上海山鹰国际商业管理服务266637202.37往来款1-2年195182921.44元

5.42

有限公司2-3年71454280.93元

合计4609849844.2793.77//

(19).因资金集中管理而列报于其他应收款

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

169/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

3、长期股权投资

√适用□不适用

单位：元币种：人民币期末余额期初余额项目账面余额减值准备账面价值账面余额减值准备账面价值

对子公司投资21802011717.42770100000.0021031911717.4220935828426.58770100000.0020165728426.58

对联营、合营企业投资

合计21802011717.42770100000.0021031911717.4220935828426.58770100000.0020165728426.58

(1).对子公司投资

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期增减变动期初余额（账面价减值准备期初余减值准备期末余被投资单位计提减期末余额（账面价值）

值）额追加投资减少投资其他额值准备

浙江山鹰纸业有限公司7602753396.667602753396.66

山鹰纸业销售有限公司50000000.0050000000.00

马鞍山市天福纸箱纸品有限公司135000000.00135000000.00

山鹰华中纸业有限公司3678534913.06100000000.003778534913.06

山鹰纸业（安徽）有限公司50000000.0050000000.00

山鹰华南纸业有限公司2329900000.00770100000.002329900000.00770100000.00

山鹰纸业（吉林）有限公司420000000.00420000000.00

山鹰纸业（广东）有限公司2334153692.002334153692.00

祥恒创意包装股份公司456518857.80456518857.80

中印科技股份有限公司30000000.0030000000.00

马鞍山市蓝天废旧物资回收有限公司2318000.002318000.00

环宇集团国际控股有限公司184878288.00184878288.00

马鞍山天顺港口有限责任公司105161208.36105161208.36

上海山鹰私募基金管理有限公司500000000.00500000000.00

上海山鹰国际商业管理服务有限公司30000000.0030000000.00

爱拓环保能源（浙江）有限公司180000000.00180000000.00

170/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告山鹰（上海）企业管理咨询有限公司30000000.0030000000.00山鹰（上海）招标服务有限公司10000000.0010000000.00

上海云融环保科技有限公司16500000.0016500000.00

云链智塔（安徽）物联科技有限公司5200000.005200000.00

山鹰纸业（宿州）有限公司2011997781.81468782822.402480780604.21

四川山鹰纸业有限公司2812288.892812288.89

浙江山鹰供应链管理有限公司300212757.33300212757.33

合计20165728426.58770100000.00868995579.732812288.8921031911717.42770100000.00

(2).对联营、合营企业投资

□适用√不适用

(3).长期股权投资的减值测试情况

√适用□不适用可收回金额按公允价值减去处置费用后的净额确定

□适用√不适用可收回金额按预计未来现金流量的现值确定

□适用√不适用前述信息与以前年度减值测试采用的信息或外部信息明显不一致的差异原因

□适用√不适用公司以前年度减值测试采用信息与当年实际情况明显不一致的差异原因

□适用√不适用

其他说明：

□适用√不适用

171/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

4、营业收入和营业成本

(1).营业收入和营业成本情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期发生额上期发生额项目收入成本收入成本

主营业务2471553392.482183155350.382588690806.552356233620.84

其他业务242040188.83238519589.1127301492.4422764436.95

合计2713593581.312421674939.492615992298.992378998057.79

(2).营业收入、营业成本的分解信息

√适用□不适用

单位：元币种：人民币造纸合计合同分类营业收入营业成本营业收入营业成本按经营地区分类

国内2713593581.312421674939.492713593581.312421674939.49国外

合计2713593581.312421674939.492713593581.312421674939.49其他说明

□适用√不适用

(3).履约义务的说明

√适用□不适用

单位：元币种：人民币公司承诺公司承担的预公司提供的质履行履约义务重要的支是否为主项目转让商品期将退还给客量保证类型及的时间付条款要责任人的性质户的款项相关义务原纸客户验收时验收后收原纸是0无取款项

合计/////

(4).分摊至剩余履约义务的说明

□适用√不适用

(5).重大合同变更或重大交易价格调整

□适用√不适用

5、投资收益

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本期发生额上期发生额

成本法核算的长期股权投资收益105640350.21264862303.01

处置长期股权投资产生的投资收益-2812288.89-32095969.30

应收款项融资票据贴现的收益-4113582.42-3933041.09

合计98714478.90228833292.62

172/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

6、其他

□适用√不适用

二十、补充资料

1、当期非经常性损益明细表

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目金额说明

非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值18552545.67准备的冲销部分

计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定114626379.49主要是经营补助

的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债1930559.20产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益

单独进行减值测试的应收款项减值准备转回72416.94

除上述各项之外的其他营业外收入和支出3084255.88

其他符合非经常性损益定义的损益项目-346623.49

减：所得税影响额17502905.65

少数股东权益影响额（税后）12821335.87

合计107595292.17

对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

2、净资产收益率及每股收益

√适用□不适用加权平均净资产每股收益报告期利润

收益率（%）基本每股收益稀释每股收益

归属于公司普通股股东的净0.280.010.01利润

扣除非经常性损益后归属于-0.44-0.01-0.01公司普通股股东的净利润

3、境内外会计准则下会计数据差异

□适用√不适用

4、其他

□适用√不适用

173/174山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告

董事长：吴明武

董事会批准报送日期：2025年8月26日修订信息

□适用√不适用