审计报告

XYZH/2026XMAA1B0061

山鹰国际控股股份公司

山鹰国际控股股份公司全体股东：

一、审计意见

我们审计了山鹰国际控股股份公司（以下简称山鹰国际）财务报表，包括2025年

12月31日的合并及母公司资产负债表，2025年度的合并及母公司利润表、合并及母公

司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表，以及相关财务报表附注。

我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了山鹰国际2025年12月31日的合并及母公司财务状况以及2025年度的合并及母公司经营成果和现金流量。

二、形成审计意见的基础我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师独立性准则和中国注册会计师职业道德守则中适用于公众利益实体财务报表审

计的独立性要求，我们独立于山鹰国际，并履行了独立性和职业道德方面的其他责任。

我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。

三、关键审计事项

关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，我们不对这些事项单独发表意见。

1.收入的确认

关键审计事项审计中的应对

如财务报表附注三、26.收入确认原则和计(1)了解、评价和测试公司与收入确认相

量方法和附注五、（五十）营业收入、营业关的内部控制设计和运行的有效性；

成本所述，山鹰国际2025年度实现营业收(2)选取样本检查销售合同，识别与商品入2877816.87万元，同比减少1.54%。控制权转移相关的合同条款与条件，评由于收入是公司的关键业绩指标之一，从而价收入确认时点是否符合企业会计准则存在管理层为了达到特定目的或期望而操的要求；

纵收入确认的固有风险，对财务报表具有重(3)结合产品类型对销售收入和毛利率

1审计报告（续） XYZH/2026XMAA1B0061

山鹰国际控股股份公司大影响，因此我们将该事项作为本期的关键实施分析性复核；

审计事项。(4)我们采用抽样方式对收入确认相关的支持性文件（包括合同、订单、签收单、报关单、发票等）进行了检查；

(5)我们采用抽样方式选取客户对其年

度交易额、应收账款结余额实施了函证程序；

(6)我们针对资产负债表日前后确认的收入核对了收入确认相关的支持性文件，以评估收入是否在恰当的期间确认。

2.商誉减值测试

关键审计事项审计中的应对

如财务报表附注三、21.长期资产减值和附（1）评估及测试与商誉减值测试相关的

注五、（二十）商誉所述，截止2025年12内部控制的设计和运行的有效性；

月31日，山鹰国际的商誉原值为（2）获取了管理层编制的各资产组商誉

193742.69万元，商誉减值准备为的减值测试表；

135716.93万元。管理层根据包含分摊的（3）评估商誉是否按照合理的方法分摊

商誉的资产组或资产组组合的可收回金额至相关资产组或资产组组合；

低于其账面价值的部分，确认相应的减值准（4）将管理层上年度商誉减值测试表中备，在评估可回收金额时涉及的关键假设包对2025年的预测与2025年实际情况进括收入增长率、毛利率、费用率及折现率等。行对比，考虑管理层的商誉减值测试评由于上述商誉减值测试中使用的关键假设估过程是否存在管理层偏见；

和参数涉及复杂及重大的判断，因此我们将（5）综合考虑资产组历史运营情况、行商誉减值测试作为关键审计事项。业走势及新的市场机会及由于规模效应带来的成本及费用节约，对管理层使用的未来经营的假设，包括未来收入增长率、毛利率和费用率进行合理性分析；

（6）山鹰国际聘请资产评估公司对商誉

进行了以减值测试为目的评估，我们获取相关评估报告，并评价了评估师的胜任能力、专业素质和客观性。

四、其他信息

山鹰国际管理层(以下简称管理层)对其他信息负责。其他信息包括山鹰国际2025年年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审计报告。

2审计报告（续） XYZH/2026XMAA1B0061

山鹰国际控股股份公司

我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论。

结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。

基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错报，我们应当报告该事实。在这方面，我们无任何事项需要报告。

五、管理层和治理层对财务报表的责任

管理层负责按照企业会计准则的规定编制财务报表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。

在编制财务报表时，管理层负责评估山鹰国际的持续经营能力，披露与持续经营相关的事项（如适用），并运用持续经营假设，除非管理层计划清算山鹰国际、终止运营或别无其他现实的选择。

治理层负责监督山鹰国际的财务报告过程。

六、注册会计师对财务报表审计的责任我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常认为错报是重大的。

在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。同时，我们也执行以下工作：

（1）识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计

程序以应对这些风险，并获取充分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险。

（2）了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序。

（3）评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。

（4）对管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对山鹰国际持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在审计报告

3审计报告（续） XYZH/2026XMAA1B0061

山鹰国际控股股份公司

中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事项或情况可能导致山鹰国际不能持续经营。

（5）评价财务报表的总体列报、结构和内容，并评价财务报表是否公允反映相关交易和事项。

（6）就山鹰国际中实体或业务活动的财务信息获取充分、适当的审计证据，以对

财务报表发表审计意见。我们负责指导、监督和执行集团审计，并对审计意见承担全部责任。

我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通，包括沟通我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷。

我们还就已遵守与独立性相关的职业道德要求向治理层提供声明，并与治理层沟通可能被合理认为影响我们独立性的所有关系和其他事项，以及相关的防范措施（如适用）。

从与治理层沟通过的事项中，我们确定哪些事项对本期财务报表审计最为重要，因而构成关键审计事项。我们在审计报告中描述这些事项，除非法律法规禁止公开披露这些事项，或在极少数情形下，如果合理预期在审计报告中沟通某事项造成的负面后果超过在公众利益方面产生的益处，我们确定不应在审计报告中沟通该事项。

信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)中国注册会计师：

（项目合伙人）

中国注册会计师：

中国北京二○二六年四月二十八日

4山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）一、公司的基本情况山鹰国际控股股份公司（以下简称“本公司”或“公司”，在包含子公司时统称“本集团”）系经安徽省人民政府皖府股字〔1999〕第26号批准证书批准，由马鞍山山鹰纸业集团有限公司、马鞍山市轻工国有资产经营有限公司、马鞍山港务管理局、马鞍山隆达电力实业总公司和马鞍山市科技服务公司等共同发起设立。公司现有注册资本5815476687.00元，股份总数6307453306.00股（每股面值1元）。公司股票已于2001年12月18日在上海证券交易所挂牌交易。

本公司注册地为安徽省马鞍山市勤俭路3号，总部办公地址为上海市杨浦区安浦路

645号滨江国际广场6号楼。

本公司属造纸行业，主要从事原纸及纸制品业务。

本财务报表于2026年4月28日由本公司董事会批准报出。

二、财务报表的编制基础

1.编制基础

本集团财务报表根据实际发生的交易和事项，按照财政部颁布的《企业会计准则》及其应用指南、解释及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)，以及中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号—财务报告的一般规定》（2023年修订）的披露相关规定编制。

2.持续经营截止2025年12月31日，本集团流动负债较多，资产负债率较高（剔除保证金修正后的负债率67.43%），阶段性的存在债务结构优化空间，但本集团均能及时偿付各项债务，本集团已积极采取以下措施：

（1）制定实施债务到期及偿还计划。

（2）加强与金融机构良好合作，作好存量续贷工作，争取增量融资。

（3）持续推进资产处置与引入战略投资工作。

（4）改善生产经营，补充营运资金，提高集团整体盈利能力。

鉴于本集团未来仍可持续获得银行融资及改善流动运营资金状况的措施，本集团管理层认为本集团自报告期末起12个月内具有持续经营能力，以持续经营为基础编制财务报表是合理的。

13山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）三、重要会计政策及会计估计

本集团根据实际生产经营特点制定的具体会计政策和会计估计包括应收款项坏账准备、

存货跌价准备、固定资产折旧、无形资产摊销、收入确认和计量等。

1.遵循企业会计准则的声明

本财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本公司及本集团于

2025年12月31日的财务状况以及2025年度经营成果和现金流量等有关信息。

2.会计期间

本集团的会计期间为公历1月1日至12月31日。

3.营业周期

本集团以12个月作为一个营业周期，并以其作为资产和负债的流动性划分标准。

4.记账本位币

本集团以人民币为记账本位币。

本集团下属子公司，根据其经营所处的主要经济环境确定其记账本位币，本集团在编制财务报表时按照三、10所述方法折算为人民币。

5.重要性标准确定方法和选择依据

本集团编制和披露财务报表遵循重要性原则。本财务报表附注中披露事项涉及重要性标准判断的事项及其重要性标准确定方法和选择依据如下：

涉及重要性标准判断的重要性标准确定方法和选择依据披露事项

重要的单项计提坏账准单项计提金额占各类应收款项坏账准备总额的10%以备的应收款项上且金额大于1000万元应收款项本期坏账准备单项收回或转回金额占各类应收款项坏账准备总额的

收回或转回金额重要的10%以上且金额大于1000万元

本期重要的应收款项核单项核销金额占各类应收款项坏账准备总额的10%以销上且金额大于1000万元

账龄超过1年重要的应单项金额占该项总额的比重10%以上且金额大于1000付账款万元

重要的在建工程项目单个项目投资总额超过净资产的10%

重要的投资活动单个项目投资总额超过净资产的10%

14山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）涉及重要性标准判断的重要性标准确定方法和选择依据披露事项

重要的子公司、非全资子公司、非全资子公司总资产占本公司总资产10%以子公司上

重要的联合营企业单项投资金额占本公司总资产1%以上

重要或有事项/日后事金额超过利润总额的10%的或涉及重组、并购等性质

项/其他重要事项重要的事项

6.同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法

（1）同一控制下的企业合并参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的，为同一控制下的企业合并。

本集团作为合并方，在同一控制下企业合并中取得的资产和负债，在合并日按被合并方在最终控制方合并报表中的账面价值计量。取得的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值的差额，调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。

通过多次交易分步实现同一控制下企业合并的，以不早于本集团和被合并方同处于最终控制方的控制之下的时点为限，将被合并方的有关资产、负债并入本集团合并财务报表的比较报表中，并将合并而增加的净资产在比较报表中调整所有者权益项下的相关项目。

（2）非同一控制下的企业合并

参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的，为非同一控制下的企业合并。

本集团作为购买方，在非同一控制下企业合并中取得的被购买方可辨认资产、负债及或有负债在收购日以公允价值计量。合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉；合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，首先对合并中取得的各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值、以及合并成本进行复核，经复核后，合并成本仍小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，将其差额计入合并当期营业外收入。

通过多次交易分步实现非同一控制下企业合并的，对于购买日之前持有的被购买方的股权，按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允价值与其账面价值的差额计入当期投资收益；与其相关的购买日之前持有的被购买方的股权涉及权益法核

算下的其他综合收益以及除净损益、其他综合收益和利润分配外的其他所有者权益变动，在购买日所属当期转为投资损益，由于被投资方重新计量设定受益计划净负债或净资产变动而产生的其他综合收益除外。

15山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

7.控制的判断标准及合并财务报表的编制方法

本集团合并财务报表的合并范围以控制为基础予以确定，包括本公司及本公司控制的所有子公司。本集团判断控制的标准为，本集团拥有对被投资方的权力，通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额。

在编制合并财务报表时，子公司与本公司采用的会计政策或会计期间不一致的，按照本公司的会计政策或会计期间对子公司财务报表进行必要的调整。

本公司与子公司及子公司相互之间发生的内部交易对合并财务报表的影响于合并时抵消。子公司的所有者权益中不属于母公司的份额以及当期净损益、其他综合收益及综合收益总额中属于少数股东权益的份额，分别在合并财务报表“少数股东权益、少数股东损益、归属于少数股东的其他综合收益及归属于少数股东的综合收益总额”项目列示。

对于同一控制下企业合并取得的子公司，其经营成果和现金流量自合并当期期初纳入合并财务报表。编制比较合并财务报表时，对上年财务报表的相关项目进行调整，视同合并后形成的报告主体自最终控制方开始控制时点起一直存在。

对于非同一控制下企业合并取得子公司，经营成果和现金流量自本集团取得控制权之日起纳入合并财务报表。在编制合并财务报表时，以购买日确定的各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值为基础对子公司的财务报表进行调整。

本集团在不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的长期股权投资，在合并财务报表中，处置价款与处置长期股权投资相对应享有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产份额之间的差额，调整资本公积（股本溢价），资本公积不足冲减的，调整留存收益。

本集团因处置部分股权投资等原因丧失了对被投资方的控制权的，在编制合并财务报表时，对于剩余股权，按照其在丧失控制权日的公允价值进行重新计量。处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资损益，同时冲减商誉。与原有子公司股权投资相关的其他综合收益等，在丧失控制权时转为当期投资损益。

本集团通过多次交易分步处置对子公司股权投资直至丧失控制权属于一揽子交易的，应当将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理；但是，在丧失控制权之前每一次处置价款与处置投资对应的享有该子公司净资产份额的差额，在合并财务报表中确认为其他综合收益，在丧失控制权时一并转入丧失控制权当期的投资损益。通过多次交易分步处置对子公司股权投资直至丧失控制权，不属于一揽子交易的，对每一项交易按照是否丧失控制权分别进行会计处理。

16山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

8.合营安排分类及共同经营会计处理方法

本集团的合营安排包括共同经营和合营企业。共同经营，是指合营方享有该安排相关资产且承担该安排相关负债的合营安排。合营企业，是指合营方仅对该安排的净资产享有权利的合营安排。

对于共同经营项目本集团作为共同经营中的合营方确认单独持有的资产和承担的负债，以及按份额确认持有的资产和承担的负债，根据相关约定单独或按份额确认相关的收入和费用。与共同经营发生购买、销售不构成业务的资产交易的，仅确认因该交易产生的损益中归属于共同经营其他参与方的部分。

9.现金及现金等价物

本集团现金流量表之现金指库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金流量表之现金等价物指持有期限不超过3个月、流动性强、易于转换为已知金额现金且价值变动风险很小的投资。

10.外币业务和外币财务报表折算

（1）外币交易本集团外币交易在初始确认时，采用交易发生日的即期汇率（或即期汇率的近似汇率，下同）将外币金额折算为记账本位币金额。于资产负债表日，外币货币性项目采用资产负债表日的即期汇率折算为记账本位币，所产生的折算差额除了为购建或生产符合资本化条件的资产而借入的外币专门借款产生的汇兑差额按资本化的原则处理外，直接计入当期损益；以历史成本计量的外币非货币性项目，仍采用交易发生日的即期汇率折算，不改变其记账本位币金额；以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，折算后的记账本位币金额与原记账本位币金额的差额，作为公允价值变动（含汇率变动）处理，计入当期损益；收到投资者以外币投入的资本，采用交易发生日即期汇率折算，外币投入资本与相应的货币性项目的记账本位币金额之间不产生外币资本折算差额。

（2）外币财务报表的折算

本集团在编制合并财务报表时将境外经营的财务报表折算为人民币，其中：外币资产负债表中资产、负债类项目采用资产负债表日的即期汇率折算；所有者权益类项

目除“未分配利润”外，均按业务发生时的即期汇率折算；利润表中的收入与费用项目，采用交易发生日的即期汇率折算。上述折算产生的外币报表折算差额，在其他综合收益项目中列示。外币现金流量采用现金流量发生日的即期汇率折算。汇率变动对现金的影响额，在现金流量表中单独列示。

11.金融工具

17山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（1）金融工具的确认和终止确认本集团成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。

满足下列条件的，终止确认金融资产，即将之前确认的金融资产从资产负债表中予以转出：*收取金融资产现金流量的权利届满；*转移了收取金融资产现金流量的权利，或在“过手协议”下承担了及时将收取的现金流量全额支付给第三方的义务；

并且实质上转让了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，或虽然实质上既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但放弃了对该金融资产的控制。

如果金融负债的责任已履行、撤销或届满，则对金融负债进行终止确认。如果现有金融负债被同一债权人以实质上几乎完全不同条款的另一金融负债所取代，或现有负债的条款几乎全部被实质性修改，则此类替换或修改作为终止确认原负债和确认新负债处理，差额计入当期损益。

以常规方式买卖金融资产，按交易日会计进行确认和终止确认。交易日，是指本集团承诺买入或卖出金融资产的日期。

（2）金融资产分类和计量方法本集团的金融资产于初始确认时根据本集团管理金融资产的业务模式和金融资产

的合同现金流量特征，将金融资产分类为以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。当且仅当本集团改变管理金融资产的业务模式时，才对所有受影响的相关金融资产进行重分类。

在判断业务模式时，本集团考虑包括企业评价和向关键管理人员报告金融资产业绩的方式、影响金融资产业绩的风险及其管理方式以及相关业务管理人员获得报酬的方式等。在评估是否以收取合同现金流量为目标时，本集团对金融资产到期日前的出售原因、时间、频率和价值等进行分析判断。

在判断合同现金流量特征时，本集团判断合同现金流量是否仅为对本金和以未偿付本金为基础的利息的支付，包含对货币时间价值的修正进行评估时，判断与基准现金流量相比是否具有显著差异，对包含提前还款特征的金融资产，判断提前还款特征的公允价值是否非常小等。

金融资产在初始确认时以公允价值计量，但是因销售商品或提供服务等产生的应收账款或应收票据未包含重大融资成分或不考虑不超过一年的融资成分的，按照交易价格进行初始计量。

对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，相关交易费用直接计入当期损益，其他类别的金融资产相关交易费用计入其初始确认金额。

18山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）金融资产的后续计量取决于其分类：

1）以摊余成本计量的金融资产

金融资产同时符合下列条件的，分类为以摊余成本计量的金融资产：*管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标。*该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。此类金融资产采用实际利率法确认利息收入，其终止确认、修改或减值产生的利得或损失，均计入当期损益。本集团该分类的金融资产主要包括：货币资金、应收账款、应收票据、其他应收款、债权投资、长期应收款。

2）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资

金融资产同时符合下列条件的，分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产：*本集团管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标又

以出售该金融资产为目标。*该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。此类金融资产采用实际利率法确认利息收入。除利息收入、减值损失及汇兑差额确认为当期损益外，其余公允价值变动计入其他综合收益。当金融资产终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益转出，计入当期损益。本集团该分类的金融资产主要包括：

其他债权投资、应收款项融资。

3）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具投资

本集团不可撤销地选择将部分非交易性权益工具投资指定为以公允价值计量且其

变动计入其他综合收益的金融资产。该指定一经作出，不得撤销。本集团仅将相关股利收入（明确作为投资成本部分收回的股利收入除外）计入当期损益，公允价值的后续变动计入其他综合收益，不需计提减值准备。当金融资产终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益转出，计入留存收益。本集团该分类的金融资产为其他权益工具投资。

4）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

除上述分类为以摊余成本计量的金融资产和分类或指定为以公允价值计量且其变

动计入其他综合收益的金融资产之外的金融资产，本集团将其分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。此类金融资产按照公允价值进行后续计量，除与套期会计有关外，所有公允价值变动计入当期损益。本集团该分类的金融资产主要包括：交易性金融资产、其他非流动金融资产。

本集团在非同一控制下的企业合并中确认的或有对价构成金融资产的，该金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

19山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）只有能够消除或显著减少会计错配时，本集团才将金融资产在初始计量时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

（3）金融负债分类、确认依据和计量方法

除了签发的财务担保合同、以低于市场利率贷款的贷款承诺及由于金融资产转移

不符合终止确认条件或继续涉入被转移金融资产所形成的金融负债以外，本集团的金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、以

摊余成本计量的金融负债。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，相关交易费用直接计入当期损益，以摊余成本计量的金融负债的相关交易费用计入其初始确认金额。

金融负债的后续计量取决于其分类：

1）以摊余成本计量的金融负债

以摊余成本计量的金融负债，采用实际利率法，按照摊余成本进行后续计量。

2）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债（含属于金融负债的衍生工具），包括交易性金融负债和初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。交易性金融负债（含属于金融负债的衍生工具），按照公允价值进行后续计量，除与套期会计有关外，所有公允价值变动均计入当期损益。对于指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，按照公允价值进行后续计量，除由本集团自身信用风险变动引起的公允价值变动计入其他综合收益之外，其他公允价值变动计入当期损益；如果由本集团自身信用风险变动引起的公允价值变动计入其他综合收益会造成或扩大损益中的会计错配，本集团将所有公允价值变动（包括自身信用风险变动的影响金额）计入当期损益。

只有符合以下条件之一，本集团才将金融负债在初始计量时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债：*能够消除或显著减少会计错配；*风险管理

或投资策略的正式书面文件已载明，该金融工具组合以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员报告；*包含一项或多项嵌入衍生工具的混合工具，除非嵌入衍生工具对混合工具的现金流量没有重大改变，或所嵌入的衍生工具明显不应当从相关混合工具中分拆；*包含需要分拆但无法在取得时或后续的资产负债表日对其进行单独计量的嵌入衍生工具的混合工具。

本集团将在非同一控制下的企业合并中作为购买方确认的或有对价形成金融负债的，按照以公允价值计量且其变动计入当期损益进行会计处理。

（4）金融工具减值

20山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本集团以预期信用损失为基础，对以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资、合同资产、租赁应收款、贷款承诺及财务担保合同进行减值处理并确认损失准备。

1）预期信用损失的计量

预期信用损失，是指以发生违约的风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值。

信用损失，是指本集团按照原实际利率折现的、根据合同应收的所有合同现金流量与预期收取的所有现金流量之间的差额，即全部现金短缺的现值。

整个存续期预期信用损失，是指因金融工具整个预计存续期内所有可能发生的违约事件而导致的预期信用损失。未来12个月内预期信用损失，是指因资产负债表日后

12个月内(若金融工具的预计存续期少于12个月，则为预计存续期)可能发生的金融工

具违约事件而导致的预期信用损失，是整个存续期预期信用损失的一部分。

对于因销售商品、提供劳务等日常经营活动形成的不含重大融资成分的应收账款、

应收票据、应收款项融资等应收款项以及合同资产，本集团运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。

对于租赁应收款、包含重大融资成分的应收款项以及合同资产，本集团选择运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。

除上述采用简化计量方法以外的金融资产（如债权投资、其他债权投资、其他应收款）、贷款承诺及财务担保合同，本集团采用一般方法（三阶段法）计提预期信用损失。在每个资产负债表日，本集团评估其信用风险自初始确认后是否已经显著增加，如果信用风险自初始确认后未显著增加，处于第一阶段，本集团按照相当于未来12个月内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照账面余额和实际利率计算利息收入；

如果信用风险自初始确认后已显著增加但尚未发生信用减值的，处于第二阶段，本集团按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照账面余额和实际利率计算利息收入；如果初始确认后发生信用减值的，处于第三阶段，本集团按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照摊余成本和实际利率计算利息收入。

对于资产负债表日只具有较低信用风险的金融工具，本集团假设其信用风险自初始确认后未显著增加。关于本集团对信用风险显著增加判断标准、已发生信用减值资产的定义等披露参见附注十、1。

本集团采用预期信用损失模型对金融工具和合同资产的减值进行评估时，根据历史还款数据并结合经济政策、宏观经济指标、行业风险等因素推断债务人信用风险的预期变动。不同的估计可能会影响减值准备的计提，已计提的减值准备可能并不等于未来实际的减值损失金额。

21山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

2）按照信用风险特征组合计提减值准备的组合类别及确定依据

本集团基于单项和组合评估金融工具的预期信用损失，以组合为基础进行评估时，本集团基于共同信用风险特征将金融工具分为不同组别。本集团采用的共同信用风险特征包括：金融工具类型、信用风险评级、债务人所处地理位置、债务人所处行业、

逾期信息、应收款项账龄等。

?应收账款（与合同资产）的组合类别及确定依据

本集团根据应收账款(与合同资产)的账龄、款项性质、信用风险敞口、历史回款情况等信息为基础，按信用风险特征的相似性和相关性进行分组。对于应收账款（与合同资产），本集团判断账龄为其信用风险主要影响因素，因此，本集团参考历史信用损失经验，编制应收账款账龄与违约损失率对照表，以此为基础评估其预期信用损失。

应收账款确定组合的依据如下：

应收账款组合1：合并范围内公司应收款项

应收账款组合2：造纸及其他板块账龄组合

应收账款组合3：包装板块账龄组合

应收账款组合4：贸易板块账龄组合

对于组合1，除存在客观证据表明本集团将无法按应收款项的原有条款收回款项外，

不对应收合并范围内公司的应收款项计提坏账准备；对于组合2、组合3、组合4，本

集团参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。

?应收票据（应收款项融资）的组合类别及确定依据

本集团基于应收票据的承兑人信用风险作为共同风险特征，将其划分为不同组合，并确定预期信用损失会计估计政策。应收票据确定组合的依据如下：

应收票据组合1：商业承兑汇票/应收债权凭证

应收票据组合2：银行承兑汇票

对于划分为组合的应收票据，本集团参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

?其他应收款的组合类别及确定依据

22山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本集团根据应收款的性质和不同对手方的信用风险特征，将其他应收款划分为4个组合，具体为：

其他应收款组合1：应收利息

其他应收款组合2：应收股利

其他应收款组合3：其他应收款-合并范围内公司应收款项

其他应收款组合4：其他应收款-合并范围外公司应收款项

对于组合3，除存在客观证据表明本集团将无法按应收款项的原有条款收回款项外，

不对其他应收合并范围内公司的应收款项计提坏账准备；对于划分为组合4，本集团参

考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和未来12个月内或整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

3)按照单项计提坏账减值准备的单项计提判断标准

若某一客户信用风险特征与组合中其他客户显著不同，或该客户信用风险特征发生显著变化，例如客户发生严重财务困难，应收该客户款项的预期信用损失率已显著高于其所处于账龄区间的预期信用损失率等，本集团对应收该客户款项按照单项计提损失准备。

4)减值准备的核销

当本集团不再合理预期能够全部或部分收回金融资产合同现金流量时，本集团直接减记该金融资产的账面余额已减记的金融资产以后又收回的，作为减值损失的转回计入收回当期的损益

（5）金融资产转移的确认依据和计量方法

对于金融资产转移交易，本集团已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的，终止确认该金融资产；保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，不终止确认该金融资产；既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，放弃了对该金融资产控制的，终止确认该金融资产并确认产生的资产和负债，未放弃对该金融资产控制的，按照其继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。

金融资产整体转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产在终止确认日的账面价值，与因转移而收到的对价及原直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额（涉及转移的金融资产同时符合下列条件：*集团管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标；*该金融

资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。）之和的差额计入当期损益。

23山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价值，在终止确认部分和未终止确认部分之间，按照各自的相对公允价值进行分摊，并将因转移而收到的对价及应分摊至终止确认部分的原计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额（涉及转移的金融资产同时符合下列条件：*集团管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标；*

该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。）之和，与分摊的前述金融资产整体账面价值的差额计入当期损益。

（6）金融负债与权益工具的区分及相关处理方法

本集团按照以下原则区分金融负债与权益工具：*如果本集团不能无条件地避免

以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务，则该合同义务符合金融负债的定义。

有些金融工具虽然没有明确地包含交付现金或其他金融资产义务的条款和条件，但有可能通过其他条款和条件间接地形成合同义务。*如果一项金融工具须用或可用本集团自身权益工具进行结算，需要考虑用于结算该工具的本集团自身权益工具，是作为现金或其他金融资产的替代品，还是为了使该工具持有方享有在发行方扣除所有负债后的资产中的剩余权益。如果是前者，该工具是发行方的金融负债；如果是后者，该工具是发行方的权益工具。在某些情况下，一项金融工具合同规定本集团须用或可用自身权益工具结算该金融工具，其中合同权利或合同义务的金额等于可获取或需交付的自身权益工具的数量乘以其结算时的公允价值，则无论该合同权利或义务的金额是固定的，还是完全或部分地基于除本集团自身权益工具的市场价格以外的变量（例如利率、某种商品的价格或某项金融工具的价格）的变动而变动，该合同分类为金融负债。

本集团在合并报表中对金融工具（或其组成部分）进行分类时，考虑了集团成员和金融工具持有方之间达成的所有条款和条件。如果集团作为一个整体由于该工具而承担了交付现金、其他金融资产或者以其他导致该工具成为金融负债的方式进行结算的义务，则该工具应当分类为金融负债。

（7）衍生金融工具

本集团使用衍生金融工具，例如以外汇远期合同、商品远期合同和利率互换，分别对汇率风险、商品价格风险和利率风险进行套期。衍生金融工具初始以衍生交易合同签订当日的公允价值进行计量，并以其公允价值进行后续计量。公允价值为正数的衍生金融工具确认为一项资产，公允价值为负数的确认为一项负债。

除与套期会计有关外，衍生工具公允价值变动产生的利得或损失直接计入当期损益。

（8）金融资产和金融负债的抵销

24山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本集团的金融资产和金融负债在资产负债表内分别列示，不相互抵销。但同时满足下列条件时，以相互抵销后的净额在资产负债表内列示：*本集团具有抵销已确认金额的法定权利，且该种法定权利是当前可执行的；*本集团计划以净额结算，或同时变现该金融资产和清偿该金融负债。

12.存货

本集团存货包括在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的

在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。

本集团存货主要包括原材料、包装物、低值易耗品、在产品、库存商品等。

存货按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本。存货实行永续盘存制，领用或发出存货，除子公司 CycleLink(美国)、环宇国际及其子公司属于商品流通业发出库存商品采用个别计价法核算外，其他企业采用月末一次加权平均法确定其实际成本。低值易耗品和包装物采用一次转销法进行摊销。

资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。

本集团原材料、库存商品按照单个存货项目计提存货跌价准备，在确定其可变现净值时，库存商品、在产品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，按该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定；用于生产而持有的材料存货，按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。

13.合同资产与合同负债

（1）合同资产

合同资产，是指本集团已向客户转让商品而有权收取对价的权利，且该权利取决于时间流逝之外的其他因素。如本集团向客户销售两项可明确区分的商品，因已交付其中一项商品而有权收取款项，但收取该款项还取决于交付另一项商品的，本集团将该收款权利作为合同资产。

合同资产的预期信用损失的确定方法和会计处理方法，详见上述附注三、11（4）金融工具减值相关内容。

（2）合同负债合同负债反映本集团已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。本集团在向客户转让商品之前，客户已经支付了合同对价或本集团已经取得了无条件收取合同

25山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）对价权利的，在客户实际支付款项与到期应支付款项孰早时点，按照已收或应收的金额确认合同负债。

14.与合同成本有关的资产

（1）与合同成本有关的资产金额的确定方法

本集团与合同成本有关的资产包括合同履约成本和合同取得成本。根据其流动性，合同履约成本分别列报在存货和其他非流动资产中，合同取得成本分别列报在其他流动资产和其他非流动资产中。

合同履约成本，即本集团为履行合同发生的成本，不属于存货、固定资产或无形资产等相关会计准则规范范围且同时满足下列条件的，作为合同履约成本确认为一项资产：该成本与一份当前或预期取得的合同直接相关，包括直接人工、直接材料、制造费用（或类似费用）、明确由客户承担的成本以及仅因该合同而发生的其他成本；

该成本增加了本集团未来用于履行履约义务的资源；该成本预期能够收回。

合同取得成本，即本集团为取得合同发生的增量成本预期能够收回的，作为合同取得成本确认为一项资产。如果该资产摊销期限不超过一年，本集团选择在发生时计入当期损益的简化处理。增量成本，是指不取得合同就不会发生的成本（如销售佣金等）。本集团为取得合同发生的、除预期能够收回的增量成本之外的其他支出（如无论是否取得合同均会发生的差旅费等），在发生时计入当期损益，但是，明确由客户承担的除外。

（2）与合同成本有关的资产的摊销本集团与合同成本有关的资产采用与该资产相关的商品收入确认相同的基础进行摊销，计入当期损益。

（3）与合同成本有关的资产的减值

本集团与合同成本有关的资产，其账面价值高于下列两项差额的，本集团将超出部分计提减值准备，并确认为资产减值损失：*企业因转让与该资产相关的商品预期能够取得的剩余对价；*为转让该相关商品估计将要发生的成本。

15.长期股权投资

本集团长期股权投资包括对子公司的投资、对联营企业的投资和对合营企业的权益性投资。

（1）重大影响、共同控制的判断

本集团对被投资单位具有重大影响的权益性投资，即对联营企业投资。重大影响，是指本集团对被投资方的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与

26山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）其他方一起共同控制这些政策的制定。本公司直接或通过子公司间接拥有被投资单位

20％以上但低于50％的表决权时，通常认为对被投资单位具有重大影响，除非有明确

的证据表明本集团不能参与被投资单位的生产经营决策或形成对被投资单位的控制。

本集团持有被投资单位20%以下表决权的，如本集团在被投资单位的董事会或类似权力机构中派有代表的或参与被投资单位财务和经营政策制定过程的或向被投资单位派出

管理人员的（或综合考虑以上多种事实和情况）本集团认为对被投资单位具有重大影响。

本集团与其他合营方一同对被投资单位实施共同控制且对被投资单位净资产享有

权利的权益性投资，即对合营企业投资。共同控制，是指按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安排的相关活动必须经过分享控制权的参与方一致同意后才能决策。本集团对共同控制的判断依据是所有参与方或参与方组合集体控制该安排，并且该安排相关活动的决策必须经过这些集体控制该安排的参与方一致同意。

（2）会计处理方法本集团按照初始投资成本对取得的长期股权投资进行初始计量。

通过同一控制下的企业合并取得的长期股权投资，以合并日取得被合并方在最终控制方合并报表中净资产的账面价值的份额作为初始投资成本；被合并方在合并日的

净资产账面价值为负数的，初始投资成本按零确定。

通过非同一控制下的企业合并取得的长期股权投资，以合并成本作为初始投资成本；通过多次交易分步实现非同一控制下企业合并，不属于一揽子交易的，以原持有的股权投资账面价值加上新增投资成本之和，作为初始投资成本。

除企业合并形成的长期股权投资外，以支付现金取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款及与取得长期股权投资直接相关的费用、税金及其他必要支出作为初

始投资成本；以发行权益性证券取得的长期股权投资，按照发行权益性证券的公允价值作为投资成本。

本公司对子公司投资在个别财务报表中采用成本法核算。采用成本法时，长期股权投资按初始投资成本计价。在追加投资时，按照追加投资支付的成本额公允价值及发生的相关交易费用增加长期股权投资成本的账面价值。被投资单位宣告分派的现金股利或利润，按照应享有的金额确认为当期投资收益。

本集团对合营企业及联营企业的投资采用权益法核算。采用权益法时，长期股权投资初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值的份额的，不调整长期股权投资账面价值；长期股权投资初始投资成本小于投资时应享有被投资单

位可辨认净资产公允价值的份额的，差额调增长期股权投资的账面价值，同时计入取得投资当期损益。

27山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）后续计量采用权益法核算的长期股权投资，在持有投资期间，随着被投资单位所有者权益的变动相应调整增加或减少长期股权投资的账面价值。其中在确认应享有被投资单位净损益的份额时，以取得投资时被投资单位各项可辨认资产等的公允价值为基础，按照本集团的会计政策及会计期间，并抵销与联营企业及合营企业之间发生的不构成业务的交易产生的未实现内部交易损益按照应享有比例计算归属于本集团的部分（内部交易损失属于资产减值损失的，全额确认），对被投资单位的净利润进行调整后确认。本集团确认被投资单位发生的净亏损，以长期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零为限，本集团负有承担额外损失义务的除外。

处置长期股权投资，其账面价值与实际取得价款的差额，计入当期投资收益。

采用权益法核算的长期股权投资，原权益法核算的相关其他综合收益在终止采用权益法核算时采用与被投资单位直接处置相关资产或负债相同的基础进行会计处理，因被投资方除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其他所有者权益变动而确认的

所有者权益，在终止采用权益法核算时全部转入当期投资收益。

因处置部分股权后剩余股权仍采用权益法核算的，原权益法核算的相关其他综合收益采用与被投资单位直接处置相关资产或负债相同的基础处理并按比例结转，因被投资方除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其他所有者权益变动而确认的所有者权益，按比例结转入当期投资收益。

因处置部分股权后丧失了对被投资单位的共同控制或重大影响的，处置后的剩余股权适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量（财会[2017]7号）》核算的，剩余股权在丧失共同控制或重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。

因处置部分长期股权投资丧失了对被投资单位控制的，处置后的剩余股权能够对被投资单位实施共同控制或施加重大影响的，改按权益法核算，处置股权账面价值和处置对价的差额计入投资收益，并对该剩余股权视同自取得时即采用权益法核算进行调整；处置后的剩余股权不能对被投资单位实施共同控制或施加重大影响的，适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量（财会[2017]7号）》进行会计处理，处置股权账面价值和处置对价的差额计入投资收益，剩余股权在丧失控制之日的公允价值与账面价值间的差额计入当期损益。

本集团对于分步处置股权至丧失控股权的各项交易不属于一揽子交易的，对每一项交易分别进行会计处理。属于“一揽子交易”的，将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理，但是，在丧失控制权之前每一次交易处置价款与所处置的股权对应的长期股权投资账面价值之间的差额，确认为其他综合收益，到丧失控制权时再一并转入丧失控制权的当期损益。

28山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

16.投资性房地产

本集团投资性房地产是指为赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产，包括已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权、已出租的建筑物等。

本集团采用成本模式计量。

本集团投资性房地产采用与固定资产和无形资产相同的方法计提折旧或摊销。

17.固定资产

本集团固定资产是为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用年限超过一年，单位价值较高的有形资产。

固定资产在与其有关的经济利益很可能流入本集团、且其成本能够可靠计量时予以确认。本集团固定资产包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、电子及其他设备等。

除已提足折旧仍继续使用的固定资产和单独计价入账的土地外，本集团对所有固定资产计提折旧。计提折旧时采用平均年限法。本集团固定资产的分类折旧年限、预计净残值率、折旧率如下：

残值率

类别折旧方法折旧年限（年）年折旧率（%）

（%）

房屋及建筑物年限平均法5-500、3、51.90-20.00

机器设备年限平均法5-250、3、53.80-20.00

运输设备年限平均法5-123、57.92-19.40

电子及其他设备年限平均法3-140、3、56.79-33.33

本集团于每年年度终了，对固定资产的预计使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核，如发生改变，则作为会计估计变更处理。

18.在建工程

在建工程成本按实际工程支出确定，包括在建期间发生的各项必要工程支出、工程达到预定可使用状态前的应予资本化的借款费用以及其他相关费用等。

在建工程在达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或工程实际成本等，按估计的价值结转固定资产，次月起开始计提折旧，待办理了竣工决算手续后再对固定资产原值差异进行调整。

在建工程在达到预定可使用状态时转入固定资产，标准如下：

29山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目结转固定资产的标准

主体建设工程及配套工程已实质上完工，达到预定设计要求，房屋及建筑物

完成相关验收，达到实际可使用状态机器设备完成安装调试，投入试生产，达到设计要求，完成相关验收运输设备取得车辆行驶证，收到货物，验收合格电子及其他设备收到货物，验收合格

19.借款费用

本集团将发生的可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的借款费用

予以资本化，计入相关资产成本，其他借款费用计入当期损益。本集团确定的符合资本化条件的资产包括需要经过1年以上的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者

可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等的借款费用，在资产支出已经发生、借款费用已经发生、为使资产达到预定可使用或可销售状态所必要的购建或生产活动

已经开始时，开始资本化；当购建或生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或可销售状态时，停止资本化，其后发生的借款费用计入当期损益。如果符合资本化条件的资产在购建或者生产过程中发生非正常中断、且中断时间连续超过3个月，暂停借款费用的资本化，直至资产的购建或生产活动重新开始。

在资本化期间内的每一会计期间，本集团按照以下方法确认借款费用的资本化金额：借入专门借款的，按照当期实际发生的利息费用，扣除尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或进行暂时性投资取得的投资收益后的金额确定；占用一般借款的，根据累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所占用一般借款的资本化率确定，其中资本化率根据一般借款加权平均利率计算确定。

20.无形资产

本集团无形资产包括土地使用权、专利技术、非专利技术、排污权、数据资源等，按取得时的实际成本计量，其中，购入的无形资产，按实际支付的价款和相关的其他支出作为实际成本；投资者投入的无形资产，按投资合同或协议约定的价值确定实际成本，但合同或协议约定价值不公允的，按公允价值确定实际成本。但对非同一控制下合并中取得被购买方拥有的但在其财务报表中未确认的无形资产，在进行初始确认时，按公允价值确认计量。

（1）使用寿命及其确定依据、估计情况、摊销方法或复核程序

1）使用寿命有限的无形资产的使用寿命估计情况：

项目预计使用寿命

土地使用权土地出让合同规定的使用年限(一般为50年)

30山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目预计使用寿命排污权按合同约定

管理软件5-10年商标权10年专利权专利权保护年限(一般为10年)数据资源预计受益年限

每年年度终了，公司对使用寿命有限的无形资产的使用寿命及摊销方法进行复核。

经复核，本期末无形资产的使用寿命及摊销方法与以前估计未有不同。

2）无法预见无形资产为企业带来经济利益期限的，视为使用寿命不确定的无形资产。对于使用寿命不确定的无形资产，公司在每年年度终了对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果重新复核后仍为不确定的，于资产负债表日进行减值测试。

3）无形资产的摊销

对于使用寿命有限的无形资产，本集团在取得时确定其使用寿命，在使用寿命内采用直线法系统合理摊销，摊销金额按受益项目计入当期损益。具体应摊销金额为其成本扣除预计残值后的金额。已计提减值准备的无形资产，还应扣除已计提的无形资产减值准备累计金额。使用寿命有限的无形资产，其残值视为零，但下列情况除外：

有第三方承诺在无形资产使用寿命结束时购买该无形资产或可以根据活跃市场得到预

计残值信息，并且该市场在无形资产使用寿命结束时很可能存在。

对使用寿命不确定的无形资产，不予摊销。每年年度终了对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果有证据表明无形资产的使用寿命是有限的，估计其使用寿命并在预计使用年限内系统合理摊销。

（2）研发支出的归集范围及相关会计处理方法

1）研发支出的归集范围

本集团研发支出的归集范围包括研发人员职工薪酬、直接投入费用、折旧及待摊

费用、设计费用、装备调试费、委托外部研究开发费用、其他费用等。

2）划分内部研究开发项目的研究阶段和开发阶段具体标准

*本集团将为进一步开发活动进行的资料及相关方面的准备活动作为研究阶段，无形资产研究阶段的支出在发生时计入当期损益。

*在本集团已完成研究阶段的工作后再进行的开发活动作为开发阶段。

31山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

3）开发阶段支出资本化的具体条件

开发阶段的支出同时满足下列条件时，才能确认为无形资产：

*完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；

*具有完成该无形资产并使用或出售的意图；

*无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；

*有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；

*归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。

21.长期资产减值

本集团于每一资产负债表日对长期股权投资、采用成本模式计量的投资性房地产、

固定资产、在建工程、使用权资产、使用寿命有限的无形资产等项目进行检查，当存在减值迹象时，本集团进行减值测试。对商誉、使用寿命不确定的无形资产无论是否存在减值迹象，每年末均进行减值测试。

（1）除金融资产之外的非流动资产减值（除商誉外）

本集团在进行减值测试时，按照资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者确定其可收回金额。减值测试后，若该资产的账面价值超过其可收回金额，其差额确认为减值损失。

本集团以单项资产为基础估计其可回收金额，难以对单项资产的可回收金额进行估计的，以该资产所属资产组为基础确定资产组的可回收金额。资产组的认定，以资产组产生的主要现金流入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。

公允价值减去处置费用后的净额，参考公平交易中类似资产的销售协议价格或可观察到的市场价格，减去可直接归属于该资产处置的增量成本确定。预计未来现金流量现值时，管理层必须估计该项资产或资产组的预计未来现金流量，并选择恰当的折现率确定未来现金流量的现值。

（2）商誉减值

本集团对企业合并形成的商誉，自购买日起将其账面价值按照合理的方法分摊至相关的资产组，难以分摊至相关的资产组的分摊至相关的资产组组合。在对包含商誉的相关资产组或者资产组组合进行减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象的，先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，并与相关账面价值相比较，确认相应的减值损失；再对包含商誉的资产组

32山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）或者资产组组合进行减值测试，比较账面价值与可收回金额，如可收回金额低于账面价值的，减值损失金额首先抵减分摊至资产组或者资产组组合中商誉的账面价值，再根据资产组或者资产组组合中除商誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值。

商誉减值测试的方法、参数与假设，详见附注五、（二十）。

上述资产的减值损失一经确认，在以后会计期间不予转回。

22.长期待摊费用

本集团的长期待摊费用核算本集团已经支付但应由本期及以后各期分摊的期限在1年以上的费用。该等费用在受益期内平均摊销，如果长期待摊费用项目不能使以后会计期间受益，则将尚未摊销的该项目的摊余价值全部转入当期损益。

23.职工薪酬

本集团职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利、辞退福利和其他长期福利。

（1）短期薪酬

短期薪酬主要包括职工工资、奖金、津贴和补贴、职工福利费、医疗保险费、生

育保险费、工伤保险费、住房公积金、工会经费和职工教育经费等，在职工提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为负债，并按照受益对象计入当期损益或相关资产成本。

（2）离职后福利

离职后福利主要包括基本养老保险费、失业保险等，按照公司承担的风险和义务，分类为设定提存计划、设定受益计划。对于设定提存计划在根据在资产负债表日为换取职工在会计期间提供的服务而向单独主体缴存的提存金确认为负债，并按照受益对象计入当期损益或相关资产成本。

对设定受益计划的会计处理通常包括下列步骤：

*根据预期累计福利单位法，采用无偏且相互一致的精算假设对有关人口统计变量和财务变量等作出估计，计量设定受益计划所产生的义务，并确定相关义务的所属期间。同时，对设定受益计划所产生的义务予以折现，以确定设定受益计划义务的现值和当期服务成本；

*设定受益计划存在资产的，将设定受益计划义务现值减去设定受益计划资产公允价值所形成的赤字或盈余确认为一项设定受益计划净负债或净资产。设定受益计划存在盈余的，以设定受益计划的盈余和资产上限两项的孰低者计量设定受益计划净资产；

33山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）*期末，将设定受益计划产生的职工薪酬成本确认为服务成本、设定受益计划净负债或净资产的利息净额以及重新计量设定受益计划净负债或净资产所产生的变动等三部分，其中服务成本和设定受益计划净负债或净资产的利息净额计入当期损益或相关资产成本，重新计量设定受益计划净负债或净资产所产生的变动计入其他综合收益，并且在后续会计期间不允许转回至损益，但可以在权益范围内转移这些在其他综合收益确认的金额。

（3）辞退福利

向职工提供的辞退福利，在下列两者孰早日确认辞退福利产生的职工薪酬负债，并计入当期损益：1）公司不能单方面撤回因解除劳动关系计划或裁减建议所提供的辞退福利时；2）公司确认与涉及支付辞退福利的重组相关的成本或费用时。

（4）其他长期职工福利

向职工提供的其他长期福利，符合设定提存计划条件的，按照设定提存计划的有关规定进行会计处理；除此之外的其他长期福利，按照设定受益计划的有关规定进行会计处理，为简化相关会计处理，将其产生的职工薪酬成本确认为服务成本、其他长期职工福利净负债或净资产的利息净额以及重新计量其他长期职工福利净负债或净资产所产生的变动等组成项目的总净额计入当期损益或相关资产成本。

24.预计负债

当与对外担保、商业承兑汇票贴现、未决诉讼或仲裁、产品质量保证等或有事项

相关的业务同时符合以下条件时，本集团将其确认为负债：该义务是本集团承担的现时义务；该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；该义务的金额能够可靠地计量。

预计负债按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行初始计量，并综合考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素。本集团于资产负债表日对当前最佳估计数进行复核并对预计负债的账面价值进行调整。

预期在资产负债表日起一年内需支付的预计负债，列报为流动负债。

非同一控制下企业合并中取得的被购买方或有负债在初始确认时按照公允价值计量，在初始确认后，按照预计负债确认的金额，和初始确认金额扣除收入确认原则确定的累计摊销额后的余额，以两者之中的较高者进行后续计量。

25.股份支付

用以换取职工提供服务的以权益结算的股份支付，以授予职工权益工具在授予日的公允价值计量。如授予后立即可行权，在授予日按照权益工具的公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积。如需在完成等待期内的服务或达到规定业绩条件才可行权，在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基

34山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。如果修改了以权益结算的股份支付的条款，至少按照未修改条款的情况确认取得的服务。此外，增加所授予权益工具公允价值的修改，或在修改日对职工有利的变更，均确认取得服务的增加。

如果取消了以权益结算的股份支付，则于取消日作为加速行权处理，立即确认尚未确认的金额。职工或其他方能够选择满足非可行权条件但在等待期内未满足的，作为取消以权益结算的股份支付处理。但是，如果授予新的权益工具，并在新权益工具授予日认定所授予的新权益工具是用于替代被取消的权益工具的，则以与处理原权益工具条款和条件修改相同的方式，对所授予的替代权益工具进行处理。

以现金结算的股份支付，按照本集团承担的以股份或其他权益工具为基础确定的负债的公允价值计量。如授予后立即可行权，在授予日以承担负债的公允价值计入相关成本或费用，相应增加负债；如需完成等待期内的服务或达到规定业绩条件以后才可行权，在等待期的每个资产负债表日，以对可行权情况的最佳估计为基础，按照本集团承担负债的公允价值金额，将当期取得的服务计入成本或费用，相应调整负债。

在相关负债结算前的每个资产负债表日以及结算日，对负债的公允价值重新计量，其变动计入当期损益。

26.收入确认原则和计量方法

（1）一般原则和方法

本集团在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务的控制权时，确认收入。取得相关商品或服务的控制权，是指能够主导该商品的使用或该服务的提供并从中获得几乎全部的经济利益。

合同中包含两项或多项履约义务的，本集团在合同开始时，按照个单项履约义务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约义务，按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。

交易价格是本集团因向客户转让商品或服务而预期有权收取的对价金额，不包括

代第三方收取的款项。本集团确认的交易价格不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会发生重大转回的金额。预期将退还给客户的款项作为负债不计入交易价格。合同中存在重大融资成分的，本集团按照假定客户在取得商品或服务控制权时即以现金支付的应付金额确定交易价格。该交易价格与合同对价之间的差额，在合同期间内采用实际利率法摊销。合同开始日，本集团预计客户取得商品或服务控制权与客户支付价款间隔不超过一年的，不考虑合同中存在的重大融资成分。

满足下列条件之一时，本集团属于在某一时段内履行履约义务；否则，属于在某一时点履行履约义务：

35山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）*客户在本集团履约的同时即取得并消耗本集团履约所带来的经济利益。

*客户能够控制本集团履约过程中在建的商品。

*在本集团履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且本集团在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。

对于在某一时段内履行的履约义务，本集团在该段时间内按照履约进度确认收入，并按照完工百分比法确定履约进度。履约进度不能合理确定时，本集团已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。

对于在某一时点履行的履约义务，本集团在客户取得相关商品或服务控制权时点确认收入。在判断客户是否已取得商品或服务控制权时，本集团考虑下列迹象：

*本集团就该商品或服务享有现时收款权利。

*本集团已将该商品的法定所有权转移给客户。

*本集团已将该商品的实物转移给客户。

*本集团已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户。

*客户已接受该商品或服务等。

本集团已向客户转让商品或服务而有权收取对价的权利作为合同资产列示，合同资产以预期信用损失为基础计提减值。本集团拥有的无条件向客户收取对价的权利作为应收款项列示。本集团已收货应收客户对价而应向客户转让商品或服务的义务作为合同负债列示。

（2）具体方法

本集团的营业收入主要包括销售商品收入、贸易收入。

*销售商品收入

本集团主要从事箱板原纸及制品的生产和销售，内销产品一般在公司已根据合同或订单约定将产品进行交付，并已经收到货款或取得了收款凭证且判断相关的经济利益很可能流入，以及产品相关的成本能够可靠地计量时确认收入；外销产品一般在公司已根据合同约定将产品报关或取得提单，并已经收到货款或取得了收款凭证且判断相关的经济利益很可能流入，以及产品相关的成本能够可靠地计量时确认收入。

*贸易收入本集团从事的贸易业务主要是废纸。

36山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本集团从事的上述贸易业务涉及第三方参与其中。因为本集团是自第三方取得商品控制权后再转让给客户，在交易过程中承担向客户转让商品的主要责任、承担存货风险，并能有权自主决定所交易的商品的价格，所以本集团在该交易中的身份是主要责任人，按合同约定的本集团预期有权收取的对价总额确认贸易收入。内销业务，本集团于发出商品并由客户签收确认后确认销售商品收入；出口业务，在指定的装运港越过船舷并取得提单时或商品运送至其指定的收货地点经客户签收确认后确认销售商品收入。

27.政府补助

政府补助在能够满足其所附的条件并且能够收到时，予以确认。政府补助为货币性资产的，按照实际收到的金额计量，对于按照固定的定额标准拨付的补助，或对年末有确凿证据表明能够符合财政扶持政策规定的相关条件且预计能够收到财政扶持资金时，按照应收的金额计量；政府补助为非货币性资产的，按照公允价值计量，公允价值不能可靠取得的，按照名义金额(1元)计量。

本集团的政府补助包括与资产相关的政府补助、与收益相关的政府补助。其中，与资产相关的政府补助，是指本集团取得的、用于购建或以其他方式形成长期资产的政府补助；与收益相关的政府补助，是指除与资产相关的政府补助之外的政府补助。

如果政府文件中未明确规定补助对象，本集团按照上述区分原则进行判断，难以区分的，整体归类为与收益相关的政府补助。

与资产相关的政府补助确认为递延收益，确认为递延收益的与资产相关的政府补助，在相关资产使用寿命内按照合理、系统的方法分期计入当期损益。相关资产在使用寿命结束前被出售、转让、报废或发生毁损的，将尚未分配的相关递延收益余额转入资产处置当期的损益。

与收益相关的政府补助，用于补偿以后期间的相关成本费用或损失的，确认为递延收益，并在确认相关成本费用或损失的期间计入当期损益。用于补偿已发生的相关成本费用或损失的，直接计入当期损益。与日常活动相关的政府补助，按照经济业务实质，计入其他收益。与日常活动无关的政府补助，计入营业外收支。

本集团取得政策性优惠贷款贴息的，区分财政将贴息资金拨付给贷款银行和财政将贴息资金直接拨付给本集团两种情况，分别按照以下原则进行会计处理：（1）财政将贴息资金拨付给贷款银行，由贷款银行以政策性优惠利率向本集团提供贷款的，本集团以实际收到的借款金额作为借款的入账价值，按照借款本金和该政策性优惠利率计算相关借款费用。（2）财政将贴息资金直接拨付给本集团，本集团将对应的贴息冲减相关借款费用。

28.递延所得税资产和递延所得税负债

37山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本集团递延所得税资产和递延所得税负债根据资产和负债的计税基础与其账面价

值之间的差额、以及未作为资产和负债确认但按照税法规定可以确定其计税基础的项

目的计税基础与其账面价值之间的差额产生的(暂时性差异)计算确认。

本集团对除以下情形外的所有应纳税暂时性差异确认递延所得税负债：（1）暂时

性差异产生于商誉的初始确认或既不影响会计利润也不影响应纳税所得额(或可抵扣亏

损)的非企业合并的交易中产生的资产或负债的初始确认；（2）与子公司、联营企业

及合营企业投资相关的应纳税暂时性差异，本集团能够控制暂时性差异转回的时间且该暂时性差异在可预见的未来很可能不会转回的。

本集团以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减的未来

应纳税所得额为限，对除以下情形外产生的可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减确认递延所得税资产：（1）暂时性差异产生于既不影响会计利润也不影响应纳税所

得额(或可抵扣亏损)的非企业合并的交易中产生的资产或负债的初始确认；（2）与子

公司、联营企业及合营企业投资相关的可抵扣暂时性差异，不能同时满足以下条件的：

暂时性差异在可预见的未来很可能转回、未来很可能获得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额。

本集团在很可能有足够的应纳税所得额用以抵扣可抵扣亏损的限度内，就所有尚未利用的可抵扣亏损确认递延所得税资产。管理层运用大量的判断来估计未来取得应纳税所得额的时间和金额，结合纳税筹划策略，决定应确认的递延所得税资产的金额，因此存在不确定性。

于资产负债表日，递延所得税资产和递延所得税负债，按照预期收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计量。

29.租赁

（1）租赁的识别

在合同开始日，本集团评估合同是否为租赁或者包含租赁。如果合同一方让渡了在一定期间内控制一项或多项已识别资产使用的权利以换取对价，则该合同为租赁或者包含租赁。

合同中同时包含多项单独租赁的，本集团将合同予以分拆，并分别各项单独租赁进行会计处理。合同中同时包含租赁和非租赁部分的，本集团将租赁和非租赁部分分拆后进行会计处理。各租赁部分分别按照租赁准则进行会计处理，非租赁部分按照其他适用的企业会计准则进行会计处理。

（2）本集团作为承租人

1）租赁确认

38山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）除了短期租赁和低价值资产租赁，在租赁期开始日，本集团对租赁确认使用权资产和租赁负债。

使用权资产，是指本集团作为承租人可在租赁期内使用租赁资产的权利，按照成本进行初始计量。该成本包括：*租赁负债的初始计量金额；*在租赁期开始日或之前支付的租赁付款额扣除已享受的租赁激励相关金额；*发生的初始直接费用；*为

拆卸及移除租赁资产、复原租赁资产所在场地或将租赁资产恢复至租赁条款约定状态

预计将发生的成本（属于为生产存货而发生的除外）。本集团按照租赁准则有关规定重新计量租赁负债的，相应调整使用权资产的账面价值。

本集团根据与使用权资产有关的经济利益的预期消耗方式以直线法对使用权资产计提折旧。能够合理确定租赁期届满时取得租赁资产所有权的，在租赁资产剩余使用寿命内计提折旧；无法合理确定租赁期届满时能够取得租赁资产所有权的，在租赁期与租赁资产剩余使用寿命两者孰短的期间内计提折旧。计提的折旧金额根据使用权资产的用途，计入相关资产的成本或者当期损益。

本集团按照租赁期开始日尚未支付的租赁付款额的现值对租赁负债进行初始计量。

租赁付款额包括：*固定付款额及实质固定付款额，扣除租赁激励相关金额；*取决于指数或比率的可变租赁付款额；*本集团合理确定将行使购买选择权时，购买选择权的行权价格；*租赁期反映出本集团将行使终止租赁选择权时，行使终止租赁选择权需支付的款项；*根据本集团提供的担保余值预计应支付的款项。

在计算租赁付款额的现值时，本集团因无法确定租赁内含利率的，采用增量借款利率作为折现率。本集团按照固定的周期性利率计算租赁负债在租赁期内各期间的利息费用，并计入当期损益，但应当资本化的除外。

在租赁期开始日后，本集团确认租赁负债的利息时，增加租赁负债的账面金额；

支付租赁付款额时，减少租赁负债的账面金额。当实质固定付款额发生变动、担保余值预计的应付金额发生变化、用于确定租赁付款额的指数或比率发生变动、购买选择

权、续租选择权或终止选择权的评估结果或实际行权情况发生变化时，本集团按照变动后的租赁付款额的现值重新计量租赁负债。

2）租赁变更

租赁变更，是指原合同条款之外的租赁范围、租赁对价、租赁期限的变更，包括增加或终止一项或多项租赁资产的使用权，延长或缩短合同规定的租赁期等。租赁变更生效日，是指双方就租赁变更达成一致的日期。

租赁发生变更且同时符合下列条件的，本集团将该租赁变更作为一项单独租赁进行会计处理：*该租赁变更通过增加一项或多项租赁资产的使用权而扩大了租赁范围

或延长了租赁期限；*增加的对价与租赁范围扩大部分或租赁期限延长部分的单独价格按该合同情况调整后的金额相当。

39山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）租赁变更未作为一项单独租赁进行会计处理的，在租赁变更生效日，本集团按照租赁准则有关规定对变更后合同的对价进行分摊，重新确定变更后的租赁期；并采用修订后的折现率对变更后的租赁付款额进行折现，以重新计量租赁负债。就上述租赁负债调整的影响，本集团区分以下情形进行会计处理：*租赁变更导致租赁范围缩小或租赁期缩短的，承租人应当调减使用权资产的账面价值，并将部分终止或完全终止租赁的相关利得或损失计入当期损益。*其他租赁变更导致租赁负债重新计量的，承租人相应调整使用权资产的账面价值。

3）短期租赁和低价值资产租赁

对于租赁期不超过12个月的短期租赁和单项租赁资产为全新资产时价值较低的低

价值资产租赁，本集团选择不确认使用权资产和租赁负债。本集团将短期租赁和低价值资产租赁的租赁付款额，在租赁期内各个期间按照直线法或其他系统合理的方法计入相关资产成本或当期损益。

4）售后租回

本集团作为售后租回交易中的卖方兼承租人，对相关标的资产转让是否构成销售进行评估。本集团判断不构成销售的，本集团继续确认被转让资产，同时确认一项与转让收入等的金融负债；构成销售的，本集团按原资产账面价值中与租回获得的使用权有关的部分，计量售后租回所形成的使用权资产，并仅就转让至出租人的权利确认相关利得或损失。

（3）本集团为出租人

本集团作为出租人，如果一项租赁实质上转移了与租赁资产所有权有关的几乎全部风险和报酬，本集团将该项租赁分类为融资租赁，除此之外分类为经营租赁。

1）融资租赁

在租赁期开始日，本集团对融资租赁确认应收融资租赁款，并终止确认融资租赁资产。本集团对应收融资租赁款进行初始计量时，以租赁投资净额作为应收融资租赁款的入账价值。

租赁投资净额为未担保余值和租赁期开始日尚未收到的租赁收款额按照租赁内含利率折现的现值之和。本集团按照固定的周期性利率计算并确认租赁期内各个期间的利息收入。本集团取得的未纳入租赁投资净额计量的可变租赁付款额在实际发生时计入当期损益。

2）经营租赁

在租赁期内各个期间，本集团采用直线法将经营租赁的租赁收款额确认为租金收入。

40山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本集团发生的与经营租赁有关的初始直接费用资本化至租赁标的资产的成本，在租赁期内按照与租金收入相同的确认基础分期计入当期损益。本集团取得的与经营租赁有关的未计入租赁收款额的可变租赁付款额在实际发生时计入当期损益。

经营租赁发生变更的，本集团自变更生效日开始，将其作为一项新的租赁进行会计处理，与变更前租赁有关的预收或应收租赁收款额视为新租赁的收款额。

3）售后租回

本集团作为售后租回交易中的买方兼出租人，相关标的资产的控制权未转移给本集团，本集团不确认被转让资产，但确认一项与转让收入等额的金融资产；相关标的资产的控制权已转移给本集团，资产转让构成销售，本集团对资产购买进行会计处理，并根据前述政策对资产的出租进行会计处理。

30.持有待售

本集团主要通过出售（包括具有商业实质的非货币性资产交换，下同）而非持续使用一项非流动资产或处置组收回其账面价值的，将其划分为持有待售类别。

本集团将同时符合下列条件的非流动资产或处置组划分为持有待售：*根据类似

交易中出售此类资产或处置组的惯例，在当前状况下即可立即出售；*出售极可能发生，即已经就一项出售计划作出决议且获得确定的购买承诺，预计出售将在一年内完成。有关规定要求相关权力机构或者监管部门批准后方可出售的需要获得相关批准。

本集团持有的非流动资产或处置组账面价值高于公允价值减去出售费用后的净额的，将账面价值减记至公允价值减去出售费用后的净额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提持有待售资产减值准备。

本集团因出售对子公司的投资等原因导致丧失对子公司控制权的，无论出售后本集团是否保留部分权益性投资，在拟出售的对子公司投资满足持有待售类别划分条件时，在母公司个别财务报表中将对子公司投资整体划分为持有待售类别，在合并财务报表中将子公司所有资产和负债划分为持有待售类别。

持有待售的非流动资产或处置组中的非流动资产不计提折旧或摊销，持有待售的处置组中负债的利息和其他费用继续予以确认。

终止确认持有待售的非流动资产或处置组时，将尚未确认的利得或损失计入当期损益。

31.终止经营

终止经营，是指本集团满足下列条件之一的、能够单独区分的组成部分，且该组成部分已经处置或划分为持有待售类别：（1）该组成部分代表一项独立的主要业务或

一个单独的主要经营地区；（2）该组成部分是拟对一项独立的主要业务或一个单独的

41山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）主要经营地区进行处置的一项相关联计划的一部分；（3）该组成部分是专为转售而取得的子公司。

在利润表的中，本集团在利润表“净利润”项下增设“持续经营净利润”和“终止经营净利润”项目，以税后净额分别反映持续经营相关损益和终止经营相关损益。

终止经营的相关损益应当作为终止经营损益列报，列报的终止经营损益包含整个报告期间，而不仅包含认定为终止经营后的报告期间。

32.公允价值计量

本集团于每个资产负债表日以公允价值计量衍生金融工具和权益工具投资。公允价值，是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。

在财务报表中以公允价值计量或披露的资产和负债，根据对公允价值计量整体而言具有重要意义的最低层次输入值，确定所属的公允价值层次：第一层次输入值，在计量日能够取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价；第二层次输入值，除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值；第三层次输入值，相关资产或负债的不可观察输入值。

第一和第二层次：对于在活跃市场上交易的金融工具，本集团以其活跃市场报价

确定其公允价值；对于不在活跃市场上交易的金融工具，本集团采用估值技术确定其公允价值，所使用的估值模型主要为现金流量折现模型。估值技术的输入值主要包括：

债权类为无风险利率、信用溢价和流动性溢价；股权类为估值乘数和流动性折价。

第三层次：第三层级的公允价值以本集团的评估模型为依据确定，例如现金流折现模型。本集团还会考虑初始交易价格，相同或类似金融工具的近期交易，或者可比金融工具的完全第三方交易。于2023年12月31日，以公允价值计量的第三层级金融资产在估值时使用贴现率等重大不可观察的输入值，但其公允价值对这些重大不可观察输入值的合理变动无重大敏感性。

本集团采用市场法确定对非上市股权投资的公允价值。这要求本集团确定可比上市公司、选择市场乘数、对流动性折价进行估计等，因此具有不确定性。

每个资产负债表日，本集团对在财务报表中确认的持续以公允价值计量的资产和负债进行重新评估，以确定是否在公允价值计量层次之间发生转换。

33.重要会计政策和会计估计变更

（1）重要会计政策变更本集团本期无重大会计估计变更事项。

（2）重要会计估计变更

42山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本集团本期无重大会计估计变更事项。

四、税项

1.主要税种及税率

税种计税依据税率销售货物或提供应税劳增值税注1务

从价计征的，按房产原值一次减除20%、25%、

房产税30%后余值的1.2%计1.2%、12%（注2）缴；从租计征的，按租金收入的12%计缴

城市维护建设税应缴流转税税额5%、7%

教育费附加应缴流转税税额3%

地方教育费附加应缴流转税税额2%企业所得税应纳税所得额注3

注1：蓝天公司、江西联宇、宁波瑞宇、莆田环宇、安徽环瑞按照小规模纳税人3%

的税率计缴；境外子公司 CycleLink(美国)、香港环宇、香港山鹰、GLOBALWIN(英国)、

GLOBALWIN(美国)及其直接或间接控制的子公司按经营所在国家和地区的有关规定税率

计缴类似增值税的流转税；其他境内公司根据涉及业务按13%、9%、6%等税率计缴。

注 2：境外子公司 Cycle Link(美国)、香港环宇、香港山鹰、GLOBAL WIN(英国)、

GLOBAL WIN(美国)及其直接或间接控制的子公司按经营所在国家和地区的有关规定税率计缴。

注 3：境外子公司 Cycle Link(美国)、香港环宇、香港山鹰、GLOBAL WIN(英国)、

GLOBAL WIN(美国)及其直接或间接控制的子公司按经营所在国家和地区的有关规定税

率计缴类似企业所得税的法人所得税；本公司及浙江山鹰、华中山鹰、华南山鹰、广

东山鹰、合肥祥恒、湖北高登、武汉祥恒、根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局联合颁发的《高新技术企业证书、马鞍山祥恒、苏州山鹰、泸州一圣鸿、重庆祥恒、吉林山鹰、天顺港口、爱拓环保公司按15%的税率计缴；泰兴

纸业、嘉兴路通、浙江中远发、江西颂宇、漳州宇盛、荆州联宇、合肥祥泰、江门祥

鹏、湖北高登、苏州泓达、杭州祥鹏、湖州祥鹏、杭州祥恒智慧、滁州祥恒、滁州祥

泰、宿迁祥恒、常州祥泰模具、常州祥迪、中山祥鹏、无锡新祥恒、中山山健、南宁

胜奕、重庆坤森、兴德宜、遵义祥恒、泰州祥泰、泰州祥鹏、无锡集航、祥泰千尧、

43山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）临沂祥恒、西安祥恒、新安徽山鹰、中印科技、天顺力达、天顺船代、嘉兴环宇、嘉

兴环深、安徽环深、浙江山威、安徽山威、宁波瑞宇、武汉环宇、莆田环宇、成都环

深、安徽环瑞、合肥环瑞、上海招标、上海云融环保、云链智塔为小型微利企业，按税法规定享受企业所得税税收优惠；除上述外，其他境内公司均按25%的税率计缴。

2.税收优惠

（1）根据财政部及国家税务总局《关于促进残疾人就业税收优惠政策的通知》

(财税〔2016〕52号文)的规定，天福纸品、莆田祥恒、厦门祥恒、浙江祥恒、嘉善祥恒、杭州祥恒、天津祥恒、马鞍山祥恒、宿迁祥恒、广东山鹰等公司增值税享受即征

即退的税收优惠政策，安置的每位残疾人每月可退还的增值税具体限额，由县级以上税务机关根据纳税人所在区县（含县级市、旗，下同）适用的经省（含自治区、直辖市、计划单列市，下同）人民政府批准的月最低工资标准的4倍确定。

（2）根据安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202334002273，发证日期：2023年 10月 16日，有效期为3年），山鹰国际自2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202333002049，发证日期：2023 年 12 月 8 日，有效期为 3年），浙江山鹰自2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据湖北省认定机构2024年认定报备的第三批高新技术企业备案名单，华中山鹰通过高新技术企业认定，自2024年起按15%的税率计缴企业所得税，有限期为3年（高新技术企业证书编号：GR202442004370，发证日期 2024年 12月 16日）；根据福建省认定机构 2024年认定报

备的第一批高新技术企业备案公示名单，华南山鹰通过高新技术企业认定，自2024年起按15%的税率计缴企业所得税，有效期为3年（高新技术企业证书编号：GR202435001042，发证日期 2024年 12月 04日）；根据广东省认定机构 2024年认定报

备的第二批高新技术企业备案名单，广东山鹰通过高新技术企业认定，自2024年起按15%的税率计缴企业所得税，有效期为 3 年（高新技术企业证书编号：GR202444003243，发证日期2024年11月28日）；根据湖北省科学技术厅、湖北省财政厅、国家税务总局湖北省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202242006539，发证日期：2022年11月29日，有效期为3年），武汉祥恒自2022年起按15%的税率计缴企业所得税；根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202533012306，发证日期：2025 年

12月19日，有效期为3年），浙江祥恒自2022年起按15%的税率计缴企业所得税；根据江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202332016727，发证日期：2023 年 12 月 13 日，有效期为3年），苏州山鹰自2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据重庆市科学技术局、重庆市财政局、国家税务总局重庆市税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202351101949，发证日期：2023 年 11 月 22 日，有效期为 3 年），重庆祥

44山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）恒自2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据广东省科学技术厅、广东省财政厅、国家税务总局广东省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202344005868，发证日期：2023 年 12 月 28 日，有效期为 3 年），合肥祥恒自 2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202334001259，发证日期：2023年10月16日，有效期为3年），马鞍山祥恒自2023年起按15%的税率计缴企业所得税；根据四川省科学技术厅、四川省财政厅、国家税务总局四川省税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202351002311，发证日期：2023 年

10月16日，有效期为3年），泸州一圣鸿自2023年起按15%的税率计缴企业所得税。

根据全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室认定的湖北省2023年第五批高新

技术企业名单，湖北高登通过高新技术企业认定，自2023年起按15%的税率计缴企业所得税，有限期为 3 年（高新技术企业证书编号：GR202342006625，发证日期 2023 年12月8日）；根据安徽省认定机构2024年认定报备的第一批高新技术企业备案名单，

天顺港口通过高新技术企业认定，自2024年起按15%的税率计缴企业所得税，有限期为 3 年（高新技术企业证书编号：GR202434000352，发证日期 2024 年 10 月 29 日）；

根据浙江省经济和信息化厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202433011578，发证日期：2024 年 12 月 06 日，有效期为3年），爱拓环保自2024年起按15%的税率计缴企业所得税；根据吉林省科学技术厅、吉林省财政厅、国家税务总局吉林省税务局颁发的《高新技术企业证书》

（高新技术企业证书编号：GR202522000318，发证日期 2025 年 10 月 28 日，有效期 3年），吉林山鹰自2025年起按15%的税率计缴企业所得税。

（3）根据财政部及国家税务总局《关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知》(财政部税务总局公告2021年第40号)的规定，对公司及子公司浙江山鹰、华南山鹰、广东山鹰、华中山鹰公司已纳增值税额按50%退税率享受即征即退的税收优惠政策；

（4）根据财政部、税务总局、发展改革委、生态环境部关于公布《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录（2021年版）》以及《资源综合利用企业所得税优惠

目录（2021年版）》的公告（2021年第36号），2021年版资源综合利用所得税优惠目录将废纸列入综合利用资源，本公司及子公司浙江山鹰、华南山鹰、华中山鹰、广东山鹰、爱拓环保部分产品收入享受在计算应纳税所得额时减按90%计入当年收入总额的税收优惠政策。

（5）根据财政部、税务总局《关于先进制造业企业增值税加计抵减政策的公告》（财政部、税务总局公告2023年第43号），自2023年1月1日至2027年12月31日，本公司及子公司华南山鹰、华中山鹰、浙江山鹰、广东山鹰、苏州山鹰、合肥祥恒、武汉祥恒、马鞍山祥恒、泸州一圣鸿、重庆祥恒、浙江祥恒、中山中健享受按照

当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额的税收优惠政策。

45山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（6）根据《关于进一步扶持自主就业退役士兵创业就业有关税收政策的公告》（财政部税务总局退役军人事务部公告2023年第14号），自2023年1月1日至

2027年12月31日，华中山鹰、泸州一圣鸿等公司，招用自主就业退役士兵可享受依

次扣减增值税及附加、企业所得税的税收优惠政策，定额标准为每人每年6000元，最高可上浮50%。

（7）根据《关于进一步支持重点群体创业就业有关税收政策的公告》（财政部税务总局人力资源社会保障部农业农村部公告2023年第15号），自2023年1月1日至2027年12月31日，华中山鹰、武汉祥恒、中山中健、珠海森洋、常州祥恒、常州祥迪、四川祥恒、泸州一圣鸿等公司，招用脱贫人口可享受依次扣减增值税及附加、企业所得税的税收优惠政策，定额标准为每人每年6000元，最高可上浮30%。

（8）根据《关于进一步实施小微企业“六税两费”减免政策的公告》（财政部税务总局公告2022年第10号）、《关于关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告》（财政部税务总局公告2023年第12号），安徽环瑞、合肥环深、杭州祥恒智慧、杭州祥鹏、重庆坤森、兴德宜、遵义祥恒、湖州祥鹏、嘉兴路通浙江

中远发、云链智塔等公司，享受减半征收资源税（不含水资源税）、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税（不含证券交易印花税）、耕地占用税和教育费附

加、地方教育附加的税收优惠政策。

五、合并财务报表主要项目注释

下列所披露的财务报表数据，除特别注明之外，“年初”系指2025年1月1日，“年末”系指2025年12月31日，“本年”系指2025年1月1日至12月31日，“上年”系指2024年1月1日至12月31日，货币单位为人民币元。

（一）货币资金项目年末余额年初余额

库存现金79183.9381517.36

银行存款717421602.251000686445.84

其他货币资金3943985938.522301967165.40

合计4661486724.703302735128.60

其中：存放在境外的款项总额112111539.54241245283.06使用受到限制的货币资金项目年末余额年初余额

银行承兑汇票保证金1802406049.001577079475.59

保函保证金8085141.372068577.50

46山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额

信用证保证金1954810509.11579849878.00

其他286122043.21154323354.76

合计4051423742.692313321285.85

注：年初、年末其他保证金包含贷款保证金。

（二）应收票据

1.应收票据分类列示

项目年末余额年初余额银行承兑汇票

商业承兑汇票44536443.10148686415.63

合计44536443.10148686415.63

2.年末已经背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据

项目年末终止确认金额年末未终止确认金额银行承兑汇票

商业承兑汇票38452424.28

合计38452424.28

（三）应收账款

1.应收账款按账龄列示

账龄年末余额年初余额

1年以内（含1年）3432467733.244059954277.10

1-2年210919971.6550227687.93

2-3年31502480.185779444.60

3年以上105960840.44109015170.17

其中：3-4年6476376.284751738.30

4-5年3416885.962790301.55

5年以上96067578.20101473130.32

合计3780851025.514224976579.80

注：截至2025年12月31日，本公司不存在账龄超过三年的单项金额重大的应收账款。

2.应收账款按坏账计提方法分类列示

47山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额类别账面余额坏账准备计提比账面价值

金额比例(%)金额

例(%)按单项计提坏账

136097603.133.60102393455.3375.2433704147.80

准备按组合计提坏账

3644753422.3896.40105788875.612.903538964546.77

准备

其中：组合21450935265.7238.3724202991.851.671426732273.87

组合31785319835.8847.2229617310.591.661755702525.29

组合4408498320.7810.8151968573.1712.72356529747.61

合计3780851025.51100.00208182330.94—3572668694.57续年初余额类别账面余额坏账准备计提比账面价值

金额比例(%)金额

例(%)按单项计提坏账

100534177.042.3889557491.7989.0810976685.25

准备按组合计提坏账

4124442402.7697.6280787971.811.964043654430.95

准备

其中：组合21775261808.9942.0224151973.311.361751109835.68

组合31943314265.2846.0051551000.522.651891763264.76

组合4405866328.499.615084997.981.25400781330.51

合计4224976579.80100.00170345463.60—4054631116.20

(1)应收账款按单项计提坏账准备年初余额年末余额名称计提计提理账面余额坏账准备账面余额坏账准备比例由

（%）湖北活力集团预计无法

10424951.3710424951.3710424951.3710424951.37100.00

有限公司收回预计无法

Envelope One 6864842.56 6864842.56 100.00收回射阳县丰华纸预计无法

塑包装有限公5307883.565307883.565307883.565307883.56100.00收回司福清市骏腾包预计无法

4917678.484917678.48100.00

装有限公司收回其他非关联单预计无法

84801342.1173824656.86108582247.1674878099.3668.96

位收回

合计100534177.0489557491.79136097603.13102393455.33——

48山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注：截至2025年12月31日，本公司不存在单项金额重大且单项计提坏账准备的应收账款

(2)应收账款按组合计提坏账准备

组合2：

年末余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年，下同）1421007758.68709939.300.05

1至2年6955017.61695501.8010.00

2至3年349877.36174938.6850.00

3至4年13952.8513952.85100.00

4至5年339669.10339669.10100.00

5年以上22268990.1222268990.12100.00

合计1450935265.7224202991.85—

组合3：

年末余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年，下同）1741902859.904826494.510.28

1至2年17686480.212759402.1516.00

2至3年5648228.662383185.7142.00

3至4年2170194.451736155.5680.00

4至5年1220087.411220087.41100.00

5年以上16691985.2516691985.25100.00

合计1785319835.8829617310.59—

组合4：

年末余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年，下同）201681486.685445400.142.70

1至2年179356188.1328296119.8216.00

2至3年24406974.5815190119.9162.00

3至4年97673.0380934.9483.00

4至5年1405.761405.76100.00

5年以上2954592.602954592.60100.00

合计408498320.7851968573.17—

3.应收账款本年计提、收回或转回的坏账准备情况

49山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年变动金额类别年初余额计提收回或转回

应收账款坏账准备170345463.6038022455.6532224.88

合计170345463.6038022455.6532224.88续本年变动金额类别年末余额核销或转销其他

应收账款坏账准备153363.43208182330.94

合计153363.43208182330.94

4.本年实际核销的应收账款

项目核销金额

实际核销的应收账款153363.43

5.按欠款方归集的年末余额前五名的应收账款和合同资产情况

单位名称应收账款年末余额合同资产年末余额

FU YOU IMPORT EXPORT CO.

144942588.58

LTD.云印技术（无锡）有限公司95879076.75

青岛海达源采购服务有限公司57699259.82

百威雪津啤酒有限公司56674898.72

纬创资通（中山）有限公司50662807.07

合计405858630.94续占应收账款和应收账款和应收账款和合合同资产年末合同资产坏单位名称同资产年末余余额合计数的账准备年末额

比例(%)余额

FU YOU IMPORT EXPORT CO.

144942588.583.8333259147.24

LTD.云印技术（无锡）有限公司95879076.752.5489136.79

青岛海达源采购服务有限公司57699259.821.53163472.53

百威雪津啤酒有限公司56674898.721.50158689.71

纬创资通（中山）有限公司50662807.071.34141855.86

合计405858630.9410.7433812302.13

（四）应收款项融资

50山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

1.应收款项融资分类列示

项目年末余额年初余额

银行承兑汇票170615782.05149967217.69

应收债权凭证36445235.4411395260.12

合计207061017.49161362477.81

2.年末已经背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据

项目年末终止确认金额年末未终止确认金额

银行承兑汇票2942647601.70

应收债权凭证702385715.33

合计3645033317.03

（五）预付款项

1.预付款项账龄

年末余额年初余额项目

金额比例（%）金额比例（%）

1年以内53664513.6775.76108314817.6176.20

1－2年2878988.694.0613556896.129.54

2－3年8150082.5611.5010546544.807.42

3年以上6149682.588.689718009.426.84

合计70843267.50100.00142136267.95100.00

2.按预付对象归集的年末余额前五名的预付款情况

占预付款项年末余额单位名称年末余额账龄

合计数的比例(%)

肇庆大旺电力热力有限公司8149657.321年以内11.45中国人寿财产保险股份有限公司

6743902.731年以内9.47

马鞍山市中心支公司国网福建省电力有限公司漳州市

3119935.671年以内4.38

长泰区供电公司

维美德（中国）有限公司2743393.141年以内3.85

1年以内；1-2

福建长泰经济开发区管理委员会1733813.002.44年

合计22490701.86—31.59

（六）其他应收款

51山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额应收利息应收股利

其他应收款144427837.16452500713.47

合计144427837.16452500713.47

1.其他应收款

(1)其他应收款按款项性质分类款项性质年末账面余额年初账面余额

应收退税及补助款42964140.4393835541.00

押金及保证金86883019.6476216735.43

应收赔偿款26831935.19547041.88

备用金8533512.266046039.56

暂借款及利息30162611.5638853083.21

应收股权转让款及罚金268522797.17

应收暂付款18809137.3619700988.23

其他5419392.1015963897.92

合计219603748.54519686124.40

(2)其他应收款按账龄列示账龄年末账面余额年初账面余额

1年以内（含1年）120721858.88428986834.99

1-2年23440867.6713078192.07

2-3年9485288.6622863763.65

3年以上65955733.3354757333.69

其中：3-4年26254934.9837760883.52

4-5年23661476.178412602.05

5年以上16039322.188583848.12

合计219603748.54519686124.40

1)其他应收款按单项计提坏账准备

52山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额类别账面余额坏账准备账面价值

金额比例（%）金额计提比例（%）

按单项计提坏账准备46410988.4021.1346175483.8499.49235504.56

按组合计提坏账准备173192760.1478.8729000427.5416.74144192332.60

其中：低风险组合105463426.2148.02105463426.21

账龄组合67729333.9330.8429000427.5442.8238728906.39

合计219603748.54100.0075175911.3834.23144427837.16续年初余额类别账面余额坏账准备账面价值

金额比例（%）金额计提比例（%）

按单项计提坏账准备38291655.637.3736671422.2795.771620233.36

按组合计提坏账准备481394468.7792.6330513988.666.34450880480.11

其中：低风险组合402627483.6377.47402627483.63

账龄组合78766985.1415.1630513988.6638.7448252996.48

合计519686124.40100.0067185410.9312.93452500713.47

2)其他应收款按单项计提坏账准备

年初余额年末余额名称计提比账面余额坏账准备账面余额坏账准备例计提理由

（%）佛山市永利华失信企业

盈商业发展有4291437.164291437.164291437.164291437.16100.002024年注限公司销对方单位处

Boreal Bioref

8220337.118220337.119537594.489537594.48100.00于破产清算

Oy阶段浙江中辰安全2021年已

科技有限公司1805138.281805138.281805138.281805138.28100.00注销预计无厦门分公司法收回

2021年被

湖南中勤热科列入失信企

1258309.901258309.901258309.901258309.90100.00

技术有限公司业，预计无法收回涉及法律纠纷，且该公司目前已破芜湖县宏鑫达产，庭审已包装科技有限1792658.421557153.861792658.421557153.8686.86结案，华中公司山鹰扣押该公司部分资产

53山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年初余额年末余额名称计提比账面余额坏账准备账面余额坏账准备例计提理由

（%）对方单位处于破产清算

OSO FIBER 阶段，超出

19344196.1017959467.3020625017.0820625017.08100.00

UK LTD 抵押物价值的债权预计无法收回其他非关联单预计无法收

1579578.661579578.667100833.087100833.08100.00

位回

合计38291655.6336671422.2746410988.4046175483.84——

3)其他应收款按组合计提坏账准备

年末余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年）34570571.043802762.8011.00

1-2年10062951.644025180.6540.00

2-3年3896624.192337974.5260.00

3-4年3646774.853282097.3790.00

4-5年3207911.523207911.52100.00

5年以上12344500.6812344500.68100.00

合计67729333.9329000427.54—

4)其他应收款按照预期信用损失一般模型计提坏账准备

第一阶段第二阶段第三阶段合计坏账准备整个存续期预期信整个存续期预期信未来12个月预

用损失(未发生信用用损失(已发生信用期信用损失

减值)减值)

2025年1月1日余

5122364.7925391623.8736671422.2767185410.93

额

2025年1月1日其

他应收款账面余额在本年

--转入第二阶段

--转入第三阶段

--转回第二阶段

--转回第一阶段

本年计提-1319602.00-193959.139504061.577990500.45本年转回

54山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

第一阶段第二阶段第三阶段合计坏账准备整个存续期预期信整个存续期预期信未来12个月预

用损失(未发生信用用损失(已发生信用期信用损失

减值)减值)本年转销本年核销其他变动

2025年12月31日

3802762.7925197664.7446175483.8475175911.38

余额

(3)其他应收款本年计提、收回或转回的坏账准备情况本年变动金额类别年初余额收回或转转销或核年末余额计提其他回销按单项计提坏

36671422.279504061.5746175483.84

账准备按组合计提坏

30513988.66-1513561.1229000427.54

账准备

合计67185410.937990500.4575175911.38

(4)按欠款方归集的年末余额前五名的其他应收款情况占其他应收款年末余额坏账准备年末单位名称款项性质年末余额账龄合计数的比余额例（%）

OSO FIBER UK 暂借款及利 2-3 年；

20625017.089.3920625017.08

LTD 息 3-4 年国家税务总局海应收退税及

12857974.831年以内5.86

盐县税务局补助款

Boreal Bioref 暂借款及利

9537594.485年以上4.349537594.48

Oy 息国家税务总局马应收退税及

鞍山市花山区税7644602.601年以内3.48补助款务局国家税务总局公安应收退税及

7213689.301年以内3.28

县税务局补助款

合计—57878878.29—26.3530162611.56

（七）存货

1.存货分类

55山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额

项目存货跌价准备/合账面余额同履约成本减值准账面价值备

原材料1668708793.4138928434.741629780358.67

在产品14319498.6314319498.63

库存商品1067337202.4667346409.16999990793.30

周转材料14329676.5814329676.58

合计2764695171.08106274843.902658420327.18续年初余额

项目存货跌价准备/合同履约账面余额账面价值成本减值准备

原材料1458343634.3314460970.711443882663.62

在产品17596904.0517596904.05

库存商品812619879.6312213639.39800406240.24

周转材料15457364.8015457364.80

合计2304017782.8126674610.102277343172.71

2.存货跌价准备和合同履约成本减值准备

本年增加本年减少项目年初余额年末余额计提其他转回或转销其他

原材料14460970.7125003915.05536451.0238928434.74在产品

库存商品12213639.3955814438.98681669.2167346409.16周转材料

合计26674610.1080818354.031218120.23106274843.90

（八）一年内到期的非流动资产项目年末余额性质年初余额性质一年内到

售后回租的押金、一年售后回租的押金、一年

期的长期13982354.0017796546.07内到期的租赁应收款内到期的租赁应收款应收款

合计13982354.0017796546.07

（九）其他流动资产

56山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额待认证进项税额及增值税留抵

807003658.25641872801.80

税额

碳排放权资产18145858.682296802.08

预缴税费30635632.8527131643.50

待摊信用证贴现利息84762666.8864116945.29

保证金利息14160902.149762308.92

待处理财产损益-存货10539203.83

待摊费用2924628.597536903.16

其他10473.387534.45

合计957643820.77763264143.03

（十）债权投资

1.债权投资情况

年末余额年初余额项目减值准账面余额减值准备账面价值账面余额账面价值备固定收益投

100000.00100000.00100000.00100000.00

资

合计100000.00100000.00100000.00100000.00

（十一）长期应收款

1.长期应收款情况

年末余额项目折现率区间账面余额坏账准备账面价值

融资租赁款50132191.7550132191.75

其中：未实现融资收

3067808.253067808.25

益4.95%-8.42%

减：一年内到期的长

13982354.0013982354.00

期应收款

合计36149837.7536149837.75—续年初余额项目折现率区间账面余额坏账准备账面价值

融资租赁款74208445.6074208445.60

其中：未实现融资收5.00%-11.15%

7878851.097878851.09

益

57山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年初余额项目折现率区间账面余额坏账准备账面价值

减：一年内到期的长

17796546.0717796546.07

期应收款

合计56411899.5356411899.53—

58山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（十二）长期股权投资本年增减变动被投资单位年初余额权益法下确认的追加投资减少投资其他综合收益调整其他权益变动投资损益

一、合营企业

浙江物产山鹰热电有限公司104647247.8614812493.71深圳市山鹰时代伯乐股权投

29861139.72-63773.87

资合伙企业（有限合伙）马鞍山鹰康股权投资六号基

1973782.956193399.43

金合伙企业（有限合伙）马鞍山山鹰新兴产业股权投资基金四号合伙企业（有限95012168.8411.53合伙）安徽交汇山鹰私募股权投资

745256594.98742945165.91-2311429.07

基金合伙企业（有限合伙）上海新芝环数据科技有限公

21967.83

司

小计976750934.35742945165.9118652669.56

二、联营企业宁波梅山保税港区玖申投资

146027733.8535000000.00-631403.50

合伙企业（有限合伙）深圳德胜投融资产管理有限

2320827.34-203913.58

公司宁波梅山保税港区玖誉泽股权投资合伙企业（有限合104385558.39-14213.39伙）

59山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年增减变动被投资单位年初余额权益法下确认的追加投资减少投资其他综合收益调整其他权益变动投资损益浙江龙盈凤凰私募基金管理

65551565.82-3956850.95

有限公司

云印技术（深圳）有限公司171927195.50300189.93-4668264.81

小计490212880.9035000000.00-4506191.49-4668264.81

合计1466963815.25777945165.9114146478.07-4668264.81续本年增减变动被投资单位年末余额减值准备年末余额宣告发放现金股利或利润计提减值准备其他

一、合营企业

浙江物产山鹰热电有限公司119459741.57深圳市山鹰时代伯乐股权投资合

29797365.85

伙企业（有限合伙）马鞍山鹰康股权投资六号基金合

8167182.38

伙企业（有限合伙）马鞍山山鹰新兴产业股权投资基

95012180.37

金四号合伙企业（有限合伙）安徽交汇山鹰私募股权投资基金

0.00

合伙企业（有限合伙）

上海新芝环数据科技有限公司21967.83

小计252458438.00

二、联营企业

60山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年增减变动被投资单位年末余额减值准备年末余额宣告发放现金股利或利润计提减值准备其他宁波梅山保税港区玖申投资合伙

110396330.35企业（有限合伙）

深圳德胜投融资产管理有限公司2116913.76宁波梅山保税港区玖誉泽股权投

104371345.00

资合伙企业（有限合伙）浙江龙盈凤凰私募基金管理有限

61594714.87

公司

云印技术（深圳）有限公司167559120.62

小计446038424.60

合计698496862.60

（十三）其他权益工具投资本年增减变动项目年初余额计入其他综计入其他综合年末余额追加投资减少投资合收益的利其他收益的损失得

徽商银行（03698）28398695.337487247.0935885942.42

济丰包装（01820）84338164.111560151.8449159214.92-1406081.5432212715.81

EagleCapital(Hongkong)Ltd 26230.95 82308.30 108539.25

Matrix Trust 信托基金 3785229.86 1345259.01 749806.95 -115225.07 5765070.75上海新数网络科技股份有

68363000.0068363000.00

限公司

61山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年增减变动项目年初余额计入其他综计入其他综合年末余额追加投资减少投资合收益的利其他收益的损失得上海雅澳供应链管理有限

24000000.0024000000.00

公司北京洞见商学教育科技有

5000000.005000000.00

限公司

合计213911320.251345259.011560151.848319362.3449159214.92-1521306.61171335268.23

续表:指定为以公允价值计本年末累计计入其他综合本年末累计计入其他综项目本年确认的股利收入量且其变动计入其他收益的利得合收益的损失综合收益的原因

徽商银行（03698）2607412.5030753273.60不以交易为目的持有

济丰包装（01820）1050251.8318946516.57不以交易为目的持有

EagleCapital(Hongkong)Ltd 2605560.75 不以交易为目的持有

Matrix Trust 信托基金 1125604.91 不以交易为目的持有上海新数网络科技股份有限公司不以交易为目的持有上海雅澳供应链管理有限公司不以交易为目的持有北京洞见商学教育科技有限公司不以交易为目的持有

合计3657664.3331878878.5121552077.32—

62山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（十四）其他非流动金融资产项目年末余额年初余额分类为以公允价值计量且其变

29997000.00

动计入当期损益的金融资产

其中：债务工具投资

权益工具投资29997000.00

合计29997000.00

（十五）投资性房地产

1.采用成本计量模式的投资性房地产

项目房屋、建筑物土地使用权在建工程合计

一、账面原值

1.年初余额645734650.1210136620.63655871270.75

2.本年增加金额17361544.48-365728.1016995816.38

（1）外购

（2）存货\固定资

17721404.8217721404.82

产\在建工程转入

（3）企业合并增加

（4）其他-359860.34-365728.10-725588.44

3.本年减少金额32162904.171657526.5633820430.73

（1）处置

（2）处置子公司

（3）其他转出32162904.171657526.5633820430.73

4.年末余额630933290.438113365.97639046656.40

二、累计折旧和累计摊销

1.年初余额76022996.101033423.3477056419.44

2.本年增加金额37365949.8370747.3037436697.13

（1）计提或摊销32901490.1370747.3032972237.43

（2）存货\固定资

4580866.404580866.40

产\在建工程转入

（3）企业合并增加

（4）其他-116406.70-116406.70

3.本年减少金额21651187.2621651187.26

（1）处置

（2）处置子公司

63山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目房屋、建筑物土地使用权在建工程合计

（3）其他转出21651187.2621651187.26

4.年末余额91737758.671104170.6492841929.31

三、减值准备

1.年初余额

2.本年增加金额

3.本年减少金额

4.年末余额

四、账面价值

1.年末账面价值539195531.767009195.33546204727.09

2.年初账面价值569711654.029103197.29578814851.31

注：本期增加金额中的其他是外币报表折算差异的影响。

2.房地产转换情况说明：

*四川祥恒公司原出租房产改为自用，自投资性房地产转作固定资产并采用成本价值计量，转换日其账面房屋建筑物原值1072440.14元，房屋建筑物累计折旧

293538.08元。

*浙江山鹰公司原出租房产改为自用，自投资性房地产转做固定资产并采用成本价值计量，转换日其账面价值房屋建筑物原值29998864.47元，房屋建筑物累计折旧

21101881.06元。

*美国环宇公司原出租房产改为自用，自投资性房地产转做固定资产并采用成本价值计量，转换日其账面价值房屋建筑物原值1091599.56元，房屋建筑物累计折旧

255768.12元。

*美国环宇公司原出租土地改为自用，自投资性房地产转做无形资产并采用成本价值计量，转换日其账面价值房屋建筑物原值1657526.56元，土地使用权累计摊销

0.00元。

*天津祥恒公司原自用房产改为出租，自固定资产转做投资性房地产并采用成本价值计量，转换日其账面价值房屋建筑物原值4362173.53元，房屋建筑物累计折旧

654663.80元。

*常州祥恒公司原自用房产改为出租，自固定资产转做投资性房地产并采用成本价值计量，转换日其账面价值房屋建筑物原值13327567.29元，房屋建筑物累计折旧

3926202.60元。

（十六）固定资产

64山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末账面价值年初账面价值

固定资产33082099207.4328758057446.32固定资产清理

合计33082099207.4328758057446.32

65山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

1.固定资产

(1)固定资产情况项目房屋及建筑物机器设备运输工具电子设备及其他合计

一、账面原值

1、期初余额11784410325.4330047986481.29232991715.77349429754.6042414818277.09

2、本期增加金额2796322839.973503701270.134467874.2726233763.146330725747.51

（1）购置40473408.05139128156.422338199.744676053.42186615817.63

（2）在建工程转入2724462116.043360191996.142117452.6218041262.146104812826.94

（3）企业合并增加

（4）其他31387315.884381117.5712221.913516447.5839297102.94

3、本期减少金额27101681.78325486621.6228203798.569189155.99389981257.95

（1）处置或报废6944944.09157274309.6224259912.526613300.64195092466.87

（2）处置子公司80681940.993665115.312384082.5086731138.80

（3）转入投资性房地产17689740.8217689740.82

（4）其他转出2466996.8787530371.01278770.73191772.8590467911.46

4、期末余额14553631483.6233226201129.80209255791.48366474361.7548355562766.65

二、累计折旧

1、期初余额2428266347.8810753025808.75174797562.73249021215.6813605110935.04

2、本期增加金额397034870.311309922977.4420235637.4433119063.601760312548.79

（1）计提375012794.621308726299.1820206551.8832092771.821736038417.50

66山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目房屋及建筑物机器设备运输工具电子设备及其他合计

（2）企业合并增加

（3）其他22022075.691196678.2629085.561026291.7824274131.29

3、本期减少金额7707261.17121299447.9525849182.816885028.12161740920.05

（1）处置或报废2328227.5441593101.7022194595.904398157.2670514082.40

（2）处置子公司64464281.293516724.872133032.1970114038.35

（3）转入投资性房地产4940962.444940962.44

（4）其他转出438071.1915242064.96137862.04353838.6716171836.86

4、期末余额2817593957.0211941649338.24169184017.36275255251.1615203682563.78

三、减值准备

1、期初余额51106909.98497615.585433.6039936.5751649895.73

2、本期增加金额2374617.4137177542.2039552159.61

（1）计提37177542.2037177542.20

（2）企业合并增加

（3）其他2374617.412374617.41

3、本期减少金额

（1）处置或报废

（2）处置子公司

（3）转入投资性房地产

（4）其他转出

67山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目房屋及建筑物机器设备运输工具电子设备及其他合计

2、期末余额53481527.3937675157.785433.6039936.5791202055.34

四、账面价值

1、期末账面价值11682555999.2121246876633.7840066340.5291179174.0233060678147.53

2、期初账面价值9305037067.5719294463056.9658188719.44100368602.3528758057446.32

注：本期固定资产账面原值、累计折旧、减值准备变动中本期增加、本期减少金额中的其他主要系外币报表折算差异的影响。

68山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

(2)未办妥产权证书的固定资产项目账面价值未办妥产权证书原因正在办理中（工程（山鹰国际）PM5 制浆车间 23540287.18部），周期较长正在办理中（工程（山鹰国际）PM5 造纸车间 51652649.51部），周期较长正在办理中（工程（山鹰国际）PM6 制浆车间 20635468.58部），周期较长正在办理中（工程（山鹰国际）PM6 造纸车间 53654864.95部），周期较长（山鹰国际）三分厂1号自动正在办理中（工程

26360576.62成品库部），周期较长（山鹰国际）三分厂2号自动正在办理中（工程

26359670.24成品库部），周期较长（山鹰国际）三分厂3号手动正在办理中（工程

20397982.72成品库部），周期较长（山鹰国际）二分厂3号手动正在办理中（工程

2916268.44成品库部），周期较长（山鹰国际）二分厂4号手动正在办理中（工程

793573.74成品库部），周期较长正在办理中（工程（山鹰国际）三分厂五金库5244732.56部），周期较长（山鹰国际）PM3 造纸自动成 正在办理中（工程

17012723.92

品仓库项目（自动成品仓库）部），周期较长（山鹰国际）PM3 造纸自动成 正在办理中（工程

173154.54

品仓库项目（发货室）部），周期较长（山鹰国际）PM3 造纸自动成正在办理中（工程品仓库项目（辅助用房及设备3067903.94部），周期较长通廊）正在办理中（工程（山鹰国际）研发办公大楼22662081.40部），周期较长（山鹰国际）中水回用车间厂正在办理中（工程

3244315.10房（包含厂房内水池）部），周期较长正在办理中（工程（吉林山鹰）土建生物质厂房131702443.16部），周期较长（吉林山鹰）土建生物质循环

9762917.37办理中

水泵房（吉林山鹰）空压机房1907253.98办理中（吉林山鹰）启动锅炉房3981985.21办理中（宜宾祥泰）厂房及办公楼81050936.55办理中

合计506121789.71-

(3)固定资产的减值测试情况

1)可收回金额按公允价值减去处置费用后的净额确定

69山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）公允价值和处置费关键参数的确定依项目账面价值可收回金额减值金额关键参数用的确定据方式

评估价值=

重置全价×

购重置全价=设备购回收折扣

（金鹤巴真置费+运杂费+安装工率；处置费重置全武里）湿浆程费+其它费用+资金

122315617.93122942266.6310985442.20用主要考虑价、回收

产线厂房及成本-增值税可抵扣金交易过程产折扣率设备额生的拍卖

回收折扣率=同行业

费、印花税生产设备回收折扣率等税费。

合计122315617.93122942266.6310985442.20

2)可收回金额按预计未来现金流量的现值确定

预测稳定期稳定期的关键预测期的关键项目账面价值可收回金额减值金额期的的关键参数的确定依参数年限参数据结合市场情

（凤凰纸利润率-况、业务发展

业）建140.4%至

2430052899.322575352320.00-31年/规划、历史数

(构)筑21.1%；折现据所作出的管

物、设备率10.0%理层盈利预测收入增

收入增长率-结合市场情长率0；

（华南山4.9%至5.2%；况、业务发展利润率

鹰）长期1808064194.652176800000.00-5年利润率-1.4%规划、历史数

8.2%；

资产组至8.4%；折现据所作出的管折现率

率10.7%理层盈利预测

10.6%

结合市场情

（宜宾祥利润率-16.7%况、业务发展泰）长期292651700.00266459600.0026192100.0023年至17.9%；折/规划、历史数

资产组现率12.2%据所作出的管理层盈利预测

合计4530768793.975018611920.0026192100.00———

（十七）在建工程项目年末余额年初余额

在建工程809398451.084765735444.14工程物资

合计809398451.084765735444.14

1.在建工程

(1)在建工程情况

70山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额年初余额项目减值准账面余额减值准备账面价值账面余额账面价值备

在建工程809398451.08809398451.084765735444.144765735444.14

合计809398451.08809398451.084765735444.144765735444.14

71山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

(2)重要在建工程项目本年变动情况本年减少工程名称预算数年初余额本年增加年末余额转入固定资产其他减少（山鹰吉林）100万吨制浆

及100万吨工业包装纸项目1935733304.511377253252.06346162515.281599956124.66123459642.68一期工程（山鹰热电）生物质热电联

466373955.76475176327.4798481069.37573657396.840.00

产项目（宿州山鹰）年产90万吨

6250000000.001909458174.801392791168.082987369303.32314880039.56

包装纸项目

合计8652107260.273761887754.331837434752.735160982824.82438339682.24续

工程累计投入占预算工程利息资本化累计金其中：本年利息本年利息资本化工程名称资金来源比例（%）进度额资本化金额率（%）（山鹰吉林）100万吨制浆金融机构贷款和自有

及100万吨工业包装纸项目89.0399.00134419963.4057055212.954.45资金一期工程（山鹰热电）生物质热电联金融机构贷款和自有

123.00100.0052410743.3419160264.664.27

产项目资金（宿州山鹰）年产90万吨金融机构贷款和自有

52.8490.46126096683.1989322547.394.00

包装纸项目资金

合计--312927389.93165538025.00--

72山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（十八）使用权资产项目房屋及建筑物机器设备运输工具通用设备及其他合计

一、账面原值

1.年初余额237883748.8916757670.986862834.351068008.81262572263.03

2.本年增加金额62860359.633238696.63712817.1566811873.41

（1）租入59403444.663238696.63712817.1563354958.44

（2）企业合并增加

（3）其他3456914.973456914.97

3.本年减少金额66780842.651532450.015621696.991068008.8175002998.46

（1）处置14391091.051532450.013611432.741068008.8120602982.61

（2）处置子公司52347734.142010264.2554357998.39

（3）其他42017.4642017.46

4.年末余额233963265.8718463917.601953954.51254381137.98

二、累计折旧

1.年初余额97244076.42716177.963349210.45637256.42101946721.25

2.本年增加金额53004001.972365567.51794079.6456163649.12

（1）计提50516200.002095598.57794079.6453405878.21

（2）企业合并增加

（3）其他2487801.97269968.942757770.91

3.本年减少金额35870896.41980229.313357687.57637256.4240846069.71

73山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目房屋及建筑物机器设备运输工具通用设备及其他合计

（1）处置14059340.44980229.312587086.3517626656.10

（2）处置子公司21811555.97770601.2222582157.19

（3）其他637256.42637256.42

4.年末余额114377181.982101516.16785602.52117264300.66

三、减值准备

1.年初余额259588.66259588.66

2.本年增加金额12061.4812061.48

（1）计提

（2）其他12061.4812061.48

3.本年减少金额

4.年末余额271650.14271650.14

四、账面价值

1.年末账面价值119314433.7516362401.441168351.99136845187.18

2.年初账面价值140380083.8116041493.023513623.90430752.39160365953.12

注：本年增加额中的其他为外币折算差额。

（十九）无形资产

1.无形资产明细

74山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目土地使用权专利权商标权软件数据资源特许权合计

一、账面原值

1、期初余额2516349293.7481195459.9220524.53284644530.53451471115.243333680923.96

2、本期增加金额3158836.912982414.55114595025.1410574079.36131310355.96

（1）购置3093848.522652748.27115203553.30120950150.09

（2）内部研发10574079.3610574079.36

（3）企业合并增加

（4）其他64988.39329666.28-608528.16-213873.49

3、本期减少金额287093.635484029.125771122.75

（1）处置5484029.125484029.12

（2）处置子公司

（3）转入投资性房地产

（4）其他转出287093.63287093.63

4、期末余额2519221037.0284177874.4720524.53393755526.5510574079.36451471115.243459220157.17

二、累计摊销

1、期初余额435968751.1056935160.5511352.20130884297.3899085775.66722885336.89

2、本期增加金额52210973.959002009.041792.4528244646.3888117.3223042030.11112589569.25

（1）计提52297748.408471890.481792.4528435224.6088117.3223042030.11112336803.36

（2）企业合并增加

75山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目土地使用权专利权商标权软件数据资源特许权合计

（3）其他-86774.45530118.56-190578.22252765.89

3、本期减少金额1566366.701566366.70

（1）处置1566366.701566366.70

（2）处置子公司

（3）转入投资性房地产

（4）其他转出

4、期末余额488179725.0565937169.5913144.65157562577.0688117.32122127805.77833908539.44

三、减值准备

1、期初余额82235.0482235.04

2、本期增加金额3820.953820.95

（1）计提

（2）企业合并增加

（3）其他3820.953820.95

3、本期减少金额

（1）处置

（2）处置子公司

（3）转入投资性房地产

（4）其他转出

76山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目土地使用权专利权商标权软件数据资源特许权合计

4、期末余额86055.9986055.99

四、账面价值

1、期末账面价值2031041311.9718240704.887379.88236106893.5010485962.04329343309.472625225561.74

2、期初账面价值2080380542.6424260299.379172.33153677998.11352385339.582610713352.03

本年末通过公司内部研发形成的无形资产占无形资产余额的比例0.40%。

2.确认为无形资产的数据资源

自行开发其他方式取得的项目外购的数据资源无形资产合计数据资源无形资产数据资源无形资产

一、账面原值————

1.年初余额

2.本年增加10574079.3610574079.36

其中：购入

内部研发10574079.3610574079.36其他增加

3.本年减少

其中：处置失效且终止确认其他减少

77山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）自行开发其他方式取得的项目外购的数据资源无形资产合计数据资源无形资产数据资源无形资产

4.年末余额10574079.3610574079.36

二、累计摊销————

1.年初余额

2.本年增加88117.3288117.32

3.本年减少

其中：处置失效且终止确认其他减少

4.年末余额88117.3288117.32

三、减值准备————

1.年初余额

2.本年增加

3.本年减少

4.年末余额

四、账面价值————

1.年末账面价值10485962.0410485962.04

2.年初账面价值注：数据资产摊销的核心原则“按经济利益消耗方式”进行，目前确认的属于数据资产的四个场景（1. 废纸智能质检 2. 包装 SAP系统销售与客户数据 3. 环宇国际 SAP系统采购与销售 4. 造纸生产质量分析）均为常规运营当中的基础数据及交易数据，其对应价值均匀衰减，故采取直线法摊销。

78山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）从实务角度，考虑到本集团的业务规模以及在造纸行业的龙头地位，这些交易数据在很大程度上代表着行业动态和走向，所以数据具有中长期的价值。在系统平台建设中，不仅有大量硬件软件的投入，还融入了核心技术算法，打通了系统之间的数据壁垒，继而生成有价值的信息辅助生产及管理决策，具有长期的使用价值。综上考虑，本集团将数据资产的摊销年限设定为5年。

3.未办妥产权证书的土地使用权

项目账面价值未办妥产权证书的原因（华南山鹰）30亩木纤维用地4742442.75正在办理

合计4742442.75-

（二十）商誉

1.商誉原值

本年增加本年减少被投资单位名称年初余额年末余额企业合并形成的汇率变动汇率变动处置

华南山鹰1419140499.521419140499.52

WPT 226884615.18 21399032.63 248283647.81

珠海森洋68237032.0168237032.01

中山中健67821718.2167821718.21

泸州一圣鸿42238457.8342238457.83

合肥华东41239052.8841239052.88

四川祥恒18097415.3418097415.34

烟台恒广泰11599669.9611599669.96

苏州兴华11110099.3911110099.39

79山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年增加本年减少被投资单位名称年初余额年末余额企业合并形成的汇率变动汇率变动处置

青岛恒广泰10194125.1010194125.10

泰州玖润9110377.309110377.30

湖北高登1464889.491464889.49

合计1927137952.2121399032.6311110099.391937426885.45

2.商誉减值准备

本年增加本年减少被投资单位名称年初余额年末余额计提处置

华南山鹰1239567803.47--1239567803.47

四川祥恒18097415.34--18097415.34

中山中健21589263.86--21589263.86

泸州一圣鸿42238457.83--42238457.83

泰州玖润9110377.30--9110377.30

珠海森洋-10766455.57-10766455.57

合肥华东-14334637.11-14334637.11

湖北高登-1464889.49-1464889.49

苏州兴华11110099.39-11110099.39-

合计1341713417.1926565982.1711110099.391357169299.97

80山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

3.商誉所在资产组或资产组组合的相关信息

名称所属资产组或组合的构成及依据所属经营分部及依据是否与以前年度保持一致公司的经营性资产组以及分摊至该

华南山鹰资产组的商誉，依据为能够产生独造纸分部，根据业务划分是立现金流的资产组合公司的经营性资产组以及分摊至该

WPT 资产组的商誉，依据为能够产生独 贸易分部，根据业务划分 是立现金流的资产组合公司的经营性资产组以及分摊至该

珠海森洋资产组的商誉，依据为能够产生独包装分部，根据业务划分是立现金流的资产组合公司的经营性资产组以及分摊至该

中山中健资产组的商誉，依据为能够产生独包装分部，根据业务划分是立现金流的资产组合公司的经营性资产组以及分摊至该

合肥华东资产组的商誉，依据为能够产生独包装分部，根据业务划分是立现金流的资产组合公司的经营性资产组以及分摊至该

烟台恒广泰资产组的商誉，依据为能够产生独包装分部，根据业务划分是立现金流的资产组合公司的经营性资产组以及分摊至该

青岛恒广泰资产组的商誉，依据为能够产生独包装分部，根据业务划分是立现金流的资产组合公司的经营性资产组以及分摊至该

湖北高登资产组的商誉，依据为能够产生独包装分部，根据业务划分是立现金流的资产组合

4.可收回金额的具体确定方法

可收回金额按预计未来现金流量的现值确定

81山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）稳定期的关预测预测期的关键参数键参数（增预测期内的参数的稳定期的关键参数项目账面价值可收回金额减值金额期的（增长率、利润率长率、利润确定依据的确定依据年限等）率、折现率

等）

收入增长率-4.9%结合市场情况、业收入增长率结合市场情况、业

至5.2%；利润率-务发展规划、历史0；利润率务发展规划、历史

华南山鹰1987636890.702176800000.00-5年

1.4%至8.4%；折数据所作出的管理8.2%；折现数据所作出的管理

现率10.7%层盈利预测率10.6%层盈利预测

收入增长率2.0%至结合市场情况、业收入增长率结合市场情况、业

2.7%；利润率务发展规划、历史0；利润率务发展规划、历史

WPT 256616038.77 258924120.00 - 5 年

1.5%至1.6%；折数据所作出的管理1.4%；折现数据所作出的管理

现率8.9%层盈利预测率8.9%层盈利预测

收入增长率-3.8%结合市场情况、业收入增长率结合市场情况、业

至5.0%；利润率务发展规划、历史0；利润率务发展规划、历史

珠海森洋203556138.92176640000.0010766455.575年

11.7%至14.3%；数据所作出的管理14.1%；折现数据所作出的管理

折现率12.8%层盈利预测率12.8%层盈利预测

收入增长率-2.0%

结合市场情况、业收入增长率结合市场情况、业

至1.0%；利润率

务发展规划、历史0；利润率务发展规划、历史

中山中健187497883.86192500000.00-5年11.1%至11.7%；

数据所作出的管理11.8%；折现数据所作出的管理

折现率11.2%至

层盈利预测率11.3%层盈利预测

11.4%

收入增长率-7.7%结合市场情况、业收入增长率结合市场情况、业至0；利润率1.9%务发展规划、历史0；利润率务发展规划、历史

合肥华东43794637.1129460000.0014334637.115年至2.4%；折现率数据所作出的管理1.8%；折现数据所作出的管理

9.1%至9.4%层盈利预测率9.0%层盈利预测

收入增长率-0.9%结合市场情况、业收入增长率结合市场情况、业

烟台恒广泰35170587.6036035510.56-5年至3.3%；利润率务发展规划、历史0；利润率务发展规划、历史

82山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）稳定期的关预测预测期的关键参数键参数（增预测期内的参数的稳定期的关键参数项目账面价值可收回金额减值金额期的（增长率、利润率长率、利润确定依据的确定依据年限等）率、折现率

等）

3.1%至3.2%；折数据所作出的管理3.0%；折现数据所作出的管理

现率13.7%层盈利预测率13.7%层盈利预测

收入增长率0%至

结合市场情况、业收入增长率结合市场情况、业

1.0%；利润率

务发展规划、历史0；利润率务发展规划、历史

青岛恒广泰83966420.93147210000.00-5年4.1%至4.2%；折

数据所作出的管理4.2%；折现数据所作出的管理

现率12.0%至

层盈利预测率13.5%层盈利预测

13.1%

收入增长率-1.6%结合市场情况、业收入增长率结合市场情况、业

至1.0%；利润率务发展规划、历史1%；利润率务发展规划、历史

湖北高登3704632.401192500.001464889.495年

2.5%至3.4%；折数据所作出的管理3.5%；折现数据所作出的管理

现率11.1%层盈利预测率11.1%层盈利预测

83山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（二十一）长期待摊费用项目年初余额本年增加本年摊销本年其他减少年末余额经营租入固定资

14127580.621074404.885552620.38204313.509445051.62

产改良支出大型生产设备组

9939286.074682556.267815969.17843732.125962141.04

件支出天顺港口岸线使

3836836.00111752.503725083.50

用支出

装修费10313253.161874944.802533897.397619897.402034403.17

其他5522843.108857744.016984098.31242897.647153591.16

合计43739798.9516489649.9522998337.758910840.6628320270.49

注：本年其他减少金额主要系租入的资产提前终止，故将长期待摊费用一次性费用化。

（二十二）递延所得税资产和递延所得税负债

1.未经抵销的递延所得税资产

年末余额年初余额项目可抵扣暂时性差可抵扣暂时性递延所得税资递延所得税资产异差异产

资产减值准备226362402.3940822129.41153329112.6029472670.67

递延收益315527350.7153749832.12374963006.1583544866.70

可抵扣亏损1572234735.67270026849.691530257547.18283787497.13存货中包含的未实现

4584499.30720444.586263008.221125224.31

损益无形资产中包含的未实现损益预提费用及超出当期可抵扣费用长期资产账面价值与

1134918.75283729.69

计税基础的差异交易性金融负债公允价值变动其他权益工具投资公允价值变动租赁负债账面价值与

131456866.7327322910.29156554806.5336561665.24

计税基础的差异

合计2250165854.80392642166.092222502399.43434775653.74

2.未经抵销的递延所得税负债

84山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额年初余额项目应纳税暂时性差递延所得税负应纳税暂时性差递延所得税负异债异债长期资产计税基础

1193816827.51281908705.021271983758.79298159361.96

差异交易性金融资产公允价值变动其他权益工具投资

28217942.204232691.3320730695.133109604.27

公允价值变动不征税收入对应的成本费用已确认收入但尚未到债务人付息日的借款利息使用权资产账面价

值与计税基础的差132958912.4326275818.41154224805.6036286014.00异

合计1354993682.14312417214.761446939259.52337554980.23

3.未确认递延所得税资产明细

项目年末余额年初余额

可抵扣暂时性差异18179290.3420099900.66

可抵扣亏损7217395937.966829927812.24

合计7235575228.306850027712.90

4.未确认递延所得税资产的可抵扣亏损将于以下年度到期

年份年末金额年初金额备注

2025年32567311.05

2026年7318548.2233196851.32

2027年20056481.7537166908.23

2028年59768436.0867444660.24

2029年100518779.17107437775.51

2030年及以后7029733692.746552114305.89

合计7217395937.966829927812.24—

（二十三）其他非流动资产年末余额年初余额项目减值减值账面余额账面价值账面余额账面价值准备准备超一年的保证金及

290233416.67290233416.67253835069.44253835069.44

定期存款

85山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额年初余额项目减值减值账面余额账面价值账面余额账面价值准备准备

预付的工程设备款108886887.81108886887.81728513503.44728513503.44

预付土地出让金40000000.0040000000.00

合计399120304.48399120304.481022348572.881022348572.88

（二十四）所有权或使用权受到限制的资产年末项目账面余额账面价值受限类型受限情况

货币资金4051423742.694051423742.69质押各类保证金银行借款质押

应收账款130486954.38128921110.93质押担保

应收款项融资30489558.7230489558.72质押金融池质押

投资性房地产496330484.36422975101.23抵押银行借款抵押

固定资产18460460244.3311883826329.56抵押银行借款抵押

无形资产1213595972.32972154574.53抵押银行借款抵押

在建工程--抵押银行借款抵押

其他非流动资产290233416.67290233416.67质押各类保证金

合计24673020373.4717780023834.33续年初项目账面余额账面价值受限类型受限情况

货币资金2313321285.852313321285.85质押各类保证金银行借款质押

应收账款117709976.95117709976.95质押担保应收款项融资质押金融池质押

投资性房地产506660709.99445512121.02抵押银行借款抵押

固定资产15868040043.9810307784345.08抵押银行借款抵押

无形资产1171181429.29971003676.20抵押银行借款抵押

在建工程483743668.96483743668.96抵押银行借款抵押

其他非流动资产253835069.44253835069.44质押各类保证金

合计20714492184.4614892910143.50

（二十五）短期借款

1.短期借款分类

86山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）借款类别年末余额年初余额

保证借款2955322219.243255695548.88

抵押借款332533365.96732845387.96

质押借款5403367898.163775602040.76

保证及抵押借款3986381080.293197371212.02

信用借款3484309874.472485045029.65

短期借款应计利息13497558.6917167708.58

合计16175411996.8113463726927.85

注：本年末已逾期未偿还的短期借款总额为0.00元。

（二十六）交易性金融负债项目年初余额本年增加本年减少年末余额指定以公允价值计量且其

变动计入当期损益的金融1820000.001820000.00负债

其中：远期外汇合约

股权收购或有对价1820000.001820000.00

合计1820000.001820000.00

（二十七）应付票据票据种类年末余额年初余额

商业承兑汇票499613690.26269726419.70

银行承兑汇票116157553.6115894279.09

合计615771243.87285620698.79

（二十八）应付账款

1.应付账款列示

项目年末余额年初余额

应付材料采购等经营款项6947591906.094403012082.06

应付长期资产购置款项1573645699.472318971693.19

应付劳务费171331756.23467805984.29

合计8692569361.797189789759.54

2.账龄超过1年的重要应付账款

单位名称年末余额未偿还或结转的原因

安徽电力燃料有限责任公司50051964.65项目未结算

87山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）单位名称年末余额未偿还或结转的原因

湖北桐盛建设工程有限公司34684737.84项目未结算

湖南省工业设备安装有限公司33494091.32项目未结算

江苏澳洋材料科技有限公司27668714.69项目未结算

上海益信供应链管理有限公司26592676.12项目未结算

合计172492184.62—

（二十九）其他应付款项目年末余额年初余额应付利息

应付股利13338199.6634560000.00

其他应付款327113664.64714982717.20

合计340451864.30749542717.20

1.应付股利

项目年末余额年初余额

普通股股利13338199.6634560000.00

合计13338199.6634560000.00

2.其他应付款

(1)其他应付款按款项性质分类款项性质年末余额年初余额

押金及保证金135319857.44131350798.07

尚未支付的经营款项37391497.2147456599.53

应付暂收款45572283.6562718299.30

资金拆借款及利息28540758.9564979051.42

尚未支付的股权款79044910.76408016770.58

其他1244356.63461198.30

合计327113664.64714982717.20

(2)账龄超过1年的重要其他应付款单位名称年末余额未偿还或结转的原因

公安县城建投资有限公司19151259.92应付暂收款

维尔利（常州）生物能源有限公司15000000.00押金及保证金

上海市安装工程集团有限公司14669588.00押金及保证金

88山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）单位名称年末余额未偿还或结转的原因

合计48820847.92—

（三十）预收账款项目年末余额年初余额

预收租金1826152.39404192.01

合计1826152.39404192.01

（三十一）合同负债项目年末余额年初余额

销售商品83333891.11100426043.62

合计83333891.11100426043.62

（三十二）应付职工薪酬

1.应付职工薪酬分类

项目年初余额本年增加本年减少年末余额

短期薪酬133933089.671797435412.791809491146.66121877355.80

离职后福利-设定提

1176398.49133316063.04132731384.031761077.50

存计划

辞退福利1227610.295055240.715755231.14527619.86一年内到期的其他福利

合计136337098.451935806716.541947977761.83124166053.16

2.短期薪酬

项目年初余额本年增加本年减少年末余额

工资、奖金、津贴

121420227.421527566765.011541580958.40107406034.03

和补贴

职工福利费2671905.6776483517.9275817536.333337887.26

社会保险费703314.17155345088.97154808923.771239479.37

其中：医疗保险费615449.82143552904.31143091274.431077079.70

工伤保险费76345.239431367.629388517.80119195.05

生育保险费11519.122360817.042329131.5443204.62其他

住房公积金206051.6629035045.9228771054.22470043.36工会经费和职工教

8898693.545746265.845230684.139414275.25

育经费

89山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年初余额本年增加本年减少年末余额短期带薪缺勤

非货币性福利18317.672459304.102477621.77

其他短期薪酬14579.54799425.03804368.049636.53

合计133933089.671797435412.791809491146.66121877355.80

3.设定提存计划

项目年初余额本年增加本年减少年末余额

基本养老保险1150323.47128863447.83128294186.951719584.35

失业保险费26075.024452615.214437197.0841493.15企业年金缴费

合计1176398.49133316063.04132731384.031761077.50

（三十三）应交税费项目年末余额年初余额

增值税89907157.10137076472.65

企业所得税34181510.9043420064.82

城市维护建设税5568634.218384668.86

房产税37323012.5539639707.81

水利建设基金292604.69458526.99

教育费附加2784211.114287450.37

土地使用税14827307.7015829008.97

地方教育费附加6632384.826050225.97

代扣代缴个人所得税4778512.396983642.40

印花税9609827.7610356599.20

环境保护税893955.65761816.18

其他14552806.075390456.14

合计221351924.95278638640.36

（三十四）一年内到期的非流动负债项目年末余额年初余额

一年内到期的长期借款1754517624.723151057820.50一年内到期的长期借款应计利

10165990.6313317631.65

息

一年内到期的长期应付款325427822.92579537465.53

一年内到期的应付债券1955185197.03

90山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额

长期债券应付利息10665801.50

一年内到期的租赁负债43030848.6856092222.99

合计2133142286.955765856139.20

（三十五）其他流动负债项目年末余额年初余额

待转销项税额11827256.0115238724.05

已背书未到期票据38452424.2862474215.22

合计50279680.2977712939.27

（三十六）长期借款借款类别年末余额年初余额利率区间

抵押借款293288996.75193211373.753.00%-4.10%

保证借款590274313.642813422450.002.25%-4.20%

信用借款8460000.009000000.002.60%-3.60%

抵押及保证借款6357706958.524856586257.872.75%-9.80%

质押借款363499998.00872000000.003.30%-3.40%

长期借款应计利息10165990.6313317631.65

小计7623396257.548757537713.27

减：一年内到期的长期

1754517624.723151057820.50

借款一年内到期的长期借

10165990.6313317631.65

款应计利息

合计5858712642.195593162261.12

（三十七）应付债券

1.应付债券分类

项目年末余额年初余额

鹰19转债（110063）1955185197.03

小计1955185197.03

减：一年内到期的应付债券1955185197.03合计

2.应付债券的增减变动

91山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）债券债券名称面值总额票面利率发行日期发行金额年初余额期限

第一年0.3%、

第二年0.5%、鹰19转债第三年0.9%、

1860000000.002019/12/136年1860000000.001955185197.03

（110063）第四年1.5%、

第五年2.0%、

第六年2.5%

小计1860000000.001860000000.001955185197.03

减：一年内

到期的应付1955185197.03债券

合计1860000000.001860000000.00续债券名称本期发行按面值计提利息溢折价摊销本期偿还年末余额是否违约鹰19转债

160838340.74-117552147.031837633050.00否

（110063）

小计160838340.74-117552147.031837633050.00

减：一年内到期的应付债券

合计160838340.74-117552147.031837633050.00

3.可转换公司债券

经证监会证监许可[2019]2315号文核准，本公司于2019年12月13日发行票面金额为100元的可转换公司债券18600000.00张。本次发行的可转换公司债券简称为“鹰19转债”，债券代码为“110063”。债券票面年利率为：第一年0.3%、第二年

0.5%、第三年0.9%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%。每年付息一次，到期归

还本金和最后一年利息。本次发行的可转换公司债券转股期限自发行结束之日(2019年

12月19日，即募集资金划至发行人账户之日)起满六个月后的第一个交易日起至可转

换公司债券到期日止。即2020年6月19日至2025年12月12日。在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的111%（含最后一期年度利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。

（三十八）租赁负债项目年末余额年初余额

租赁付款额161570317.92193605379.94

减：未确认融资费用25300888.9528732015.83

减：一年内到期的租赁负债43030848.6856092222.99

合计93238580.29108781141.12

（三十九）长期应付款

92山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额

长期应付款1213442052.82993215098.71专项应付款

小计1213442052.82993215098.71

减：一年内到期的长期应付款项325516826.81579537465.53

合计887925226.01413677633.18

1.长期应付款按款项性质分类

项目期初余额本期增加本期减少期末余额

应付融资租赁款89003.891564699.021653702.91

应付售后回租款993126094.8262674235.90592494189.14463306141.58

股权融资款748482208.33748482208.33

减：一年内到期的长期应付款579537465.53325427822.92579448461.64325516826.81

合计413677633.18487293320.3313045727.50887925226.01

（四十）长期应付职工薪酬项目年末余额年初余额

离职后福利-设定受益计划净负债授予的现金结算的股份支付

其他长期福利5786969.683573011.25

合计5786969.683573011.25

注：其他长期福利系子公司美国赢创与凤凰纸业实施薪酬递延计划。

（四十一）预计负债项目年末余额年初余额形成原因

新租赁准则下，预计将来发生的复原租赁资产所在场地或将租赁

租赁房屋平整费10292802.5810526516.92资产恢复至租赁条款约定状态等成本

合计10292802.5810526516.92

93山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（四十二）递延收益

1.递延收益分类

项目年初余额本年增加本年减少年末余额形成原因

政府补助707925083.5134821854.7476200749.89666546188.36与资产、收益相关的政府补助

合计707925083.5134821854.7476200749.89666546188.36—

2.主要政府补助项目

本年计入营业本年计入其他本年冲减成本其他与资产相关/与收政府补助项目年初余额本年新增补助金额年末余额外收入金额收益金额费用金额变动益相关

年产80万吨造纸项目补助8858235.361610588.287247647.08与资产相关

77万吨高档纸项目39342110.381639254.6037702855.78与资产相关

产业投资企业补助10404999.96395000.0410009999.92与资产相关

现代产业园产业扶持资金209525780.00209525780.00与资产相关

土地返还款24463583.211747200.00725483.2125485300.00与资产相关

年产100万吨包装纸生产与收益相关、与

256493895.4163158884.59193335010.82

及100万吨秸秆制浆项目资产相关（宿州山鹰）年产360万

80000000.0020000000.00100000000.00与资产相关

吨包装纸项目

其他项目78836479.1913074654.748671539.1783239594.76与资产相关

合计707925083.5134821854.7476200749.89666546188.36

（四十三）股本

1.金额：

94山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本期增减变动（减少以“-”表示）项目年初余额年末余额发行新股送股公积金转股其他小计

股份总额4161094735.00836122743.00836122743.004997217478.00

合计4161094735.00836122743.00836122743.004997217478.00

2.数量：

本期增减变动（减少以“-”表示）项目年初余额年末余额发行新股送股公积金转股其他小计

股份总额5471330563.00836122743.00836122743.006307453306.00

合计5471330563.00836122743.00836122743.006307453306.00

(1)关于本期增减变动的说明：

公司2019年公开发行的可转债“鹰19转债”已处于转股期，部分债权人实施转股。2025年转股具体情况为：“鹰19转债”转股

1038547981股，其中202425238股的可转换债券转股来自于公司回购专用证券账户，未新增公司股份；2025年平均转股价格1.76元/股。

上述转股合计增加股本836122743.00元，资本公积958276786.71元。

剩余变动详见“五、（四十六）库存股”相关内容。

（四十四）其他权益工具发行在外的金融工年初本年增加本年减少年末具数量账面价值数量账面价值数量账面价值数量账面价值

2019年可转换债权

18438840.00170145061.00--18438840.00170145061.00--

益成分

95山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）发行在外的金融工年初本年增加本年减少年末具数量账面价值数量账面价值数量账面价值数量账面价值

合计18438840.00170145061.0018438840.00170145061.00

注：本期其他权益工具减少具体情况见“五、（四十三）股本”。

96山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（四十五）资本公积项目年初余额本年增加本年减少年末余额

股本溢价4922401975.49958276786.7160428438.045820250324.16

其他资本公积77866576.152954350.0580820926.20

合计5000268551.64961231136.7660428438.045901071250.36

注：*股本溢价本期增加958276786.71，系“鹰19转债”2025年度转股形成，详

见本财务报表附注“五、（四十三）股本”说明。

*股本溢价本期减少60428438.04元，其中4668264.81元系持有云印无锡长期股权投资权益法下变动形成；55759685.294元系期末收回安徽交汇持有华中山鹰少数股东权益形成。

*其他资本公积本期增加2954350.05元，其中2953862.11元系佛山东大的小股东退股自愿放弃全部股东权益。

（四十六）库存股项目年初余额本年增加本年减少年末余额

库存股69000000.00500037669.56394982797.90174054871.66

合计69000000.00500037669.56394982797.90174054871.66

注：*本期库存股增加系本公司根据2025年6月23日召开的第九届董事会第二十

八次会议审议通过的《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，使用自有资金或筹资资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份用于转换公司可转债。截至2025年12月31日，本公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份271925638股，支付的资金总额为500001514.56元（不含交易费用）。

注：*本期库存股减少394982797.90元系鹰19转债转股的202425238股来自

于公司回购专用证券账户。详见附注“五、（四十三）股本”说明。

97山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（四十七）其他综合收益本年发生额

减：前期计入

项目年初余额减：前期计入其本年所得税前发生其他综合收益减：所得税费税后归属于母公税后归属于年末余额他综合收益当期额当期转入留存用司少数股东转入损益收益

一、不能重分类进损益

28993259.34-15812547.25254494.94-2410056.33-13656985.8615336273.48

的其他综合收益

其中：重新计量设定受益计划变动额权益法下不能转损益的其他综合收益其他权益工具投资公允

28993259.34-15812547.25254494.94-2410056.33-13656985.8615336273.48

价值变动企业自身信用风险公允价值变动其他

二、将重分类进损益的

-421494181.37-56584699.73-58395855.061811155.33-479890036.43其他综合收益

其中：权益法下可转损益的其他综合收益其他债权投资公允价值变动金融资产重分类计入其他综合收益的金额其他债权投资信用减值准备现金流量套期储备

外币财务报表折算差额-421494181.37-56584699.73-58395855.061811155.33-479890036.43

98山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年发生额

减：前期计入

项目年初余额减：前期计入其本年所得税前发生其他综合收益减：所得税费税后归属于母公税后归属于年末余额他综合收益当期额当期转入留存用司少数股东转入损益收益其他

其他综合收益合计-392500922.03-72397246.98254494.94-2410056.33-72052840.921811155.33-464553762.95

99山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（四十八）盈余公积项目年初余额本年增加本年减少年末余额

法定盈余公积462582750.422735696.97465318447.39

合计462582750.422735696.97465318447.39

注：本期盈余公积增加系本公司按《公司法》及本公司章程有关规定，按本期净利润10％提取法定盈余公积金。

（四十九）未分配利润项目本年上年

调整前上年末未分配利润5739755431.786294529219.00调整年初未分配利润合计数（调增+，调减-）其中：《企业会计准则》及相关新规定追溯调整会计政策变更重大前期差错更正同一控制合并范围变更其他调整因素

调整后年初未分配利润5739755431.786294529219.00

加：本年归属于母公司所有者

-1135602749.34-450645516.19的净利润盈余公积弥补亏损资本公积弥补亏损

减：提取法定盈余公积2735696.975851934.01提取任意盈余公积提取一般风险准备

应付普通股股利-46090067.89转作股本的普通股股利权益性交易冲减未分配利润

其他综合收益结转留存收益254494.94-52186269.13

本年年末余额4601671480.415739755431.78

（五十）营业收入、营业成本

1.营业收入和营业成本情况

100山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年发生额上年发生额项目收入成本收入成本

主营业务28311373670.6126621543034.8128756566926.2526670305356.18

其他业务466795067.52391509688.25472689877.51410496998.30

合计28778168738.1327013052723.0629229256803.7627080802354.48

2.营业收入、营业成本的分解信息

本年发生额上年发生额合同分类营业收入营业成本营业收入营业成本按板块分类

其中：造纸板块19899385377.1819205954063.4719901737445.0718938828466.51

包装板块6834070404.075999944683.797031441137.846147001128.23

贸易板块1826921404.811665335480.882014294673.381821537074.03

其他板块217791552.07141818494.92281783547.47173435685.71按经营地区分类

其中：境内25336017544.0623563777973.8525691474084.9723605012505.63

境外3442151194.073449274749.213537782718.793475789848.85

合计28778168738.1327013052723.0629229256803.7627080802354.48

本公司确定了4个报告分部，分别为：造纸板块、包装板块、贸易板块及其他。

3.与履约义务相关的信息

公司承担公司提供的重要的公司承诺转是否为的预期将质量保证类项目履行履约义务的时间支付条让商品的性主要责退还给客型及相关义款质任人户的款项务验收后国内销售在交付客户的当天；

纸制品收取款纸制品是无无国外销售在办理报关的当天项

合计——————

（五十一）税金及附加项目本年发生额上年发生额

城市维护建设税82849421.3668805315.47

教育费附加42579033.1635224196.66

地方教育费附加28407575.7724470120.63

房产税97967556.8589198415.52

土地使用税38248685.7246426694.34

车船使用税71162.3171458.20

101山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

印花税39933817.7837206332.20

环境保护税3371465.033029836.33

水利基金3163801.516102464.77

可再生能源发展基金4901568.394763518.25

资源税8645276.99

其他837764.511113010.55

合计350977129.38316411362.92

（五十二）销售费用项目本年发生额上年发生额

职工薪酬204222668.38216690132.24

业务经费115555335.54121344045.34

折旧及摊销费13226768.7116121828.63

其他4199126.935566717.56

合计337203899.56359722723.77

（五十三）管理费用项目本年发生额上年发生额

职工薪酬461559708.85555366522.59

折旧及摊销费310461851.94294816329.87

办公经费221893616.44240384450.22

中介费50924912.1979099369.41

业务费24274182.3928323689.73

差旅费17387604.4920700190.57

保险费51254770.7447299639.81

修理费14505864.6515120993.35

其他52971336.5530084447.30

合计1205233848.241311195632.85

（五十四）研发费用项目本年发生额上年发生额

职工薪酬133435429.89139351703.80

直接材料591674220.18577612924.03

折旧及摊销费94252856.0996589326.91

试验调试费17378869.6316120477.49

102山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

其他3841717.296741805.18

合计840583093.08836416237.41

（五十五）财务费用项目本年发生额上年发生额

利息支出871636821.651066854018.47

减：利息收入61706255.0258053635.83

利息净支出809930566.631008800382.64

汇兑净损失46733333.50-8627570.64

银行手续费54712551.0143783618.27

合计911376451.141043956430.27

（五十六）其他收益产生其他收益的来源本年发生额上年发生额

政府补助927907553.951010928568.27

代扣个人所得税手续费返还892408.97916645.25

其他64597021.27118975056.57

合计993396984.191130820270.09

（五十七）投资收益项目本年发生额上年发生额

权益法核算的长期股权投资收益14146478.07156201805.67

处置长期股权投资产生的投资收益19628577.0668760136.17

其他权益工具投资持有期间取得的股利收入3657664.334556415.61

债权投资在持有期间取得的利息收入10000.00

理财产品的投资收益1930559.20

处置其他非流动金融资产取得的投资收益22993740.00

应收款项融资票据贴现的收益-21570975.30-37384643.97

合计40796043.36192133713.48

（五十八）公允价值变动收益产生公允价值变动收益的来源本年发生额上年发生额

交易性金融负债1820000.00

其中：以公允价值计量且其变

1820000.00

动计入当期损益的金融负债

合计1820000.00

103山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（五十九）信用减值损失项目本年发生额上年发生额

应收账款坏账损失-39270471.68-20388647.30

其他应收款坏账损失-5794812.56-3668576.55

合计-45065284.24-24057223.85

（六十）资产减值损失项目本年发生额上年发生额

一、存货跌价损失-81107736.30-10510470.88

二、固定资产减值损失-36970984.16-45370.17

三、在建工程减值损失

四、商誉减值损失-26565982.17

合计-144644702.63-10555841.05

（六十一）资产处置收益（损失以“－”号填列）计入本年非经常项目本年发生额上年发生额性损益的金额未划分为持有待售的非

-4802885.42-58781846.67-4802885.42流动资产处置收益

其中:固定资产处置收益-5118318.37-614073.68-5118318.37

在建工程处置利得221290.69-57595563.35221290.69

无形资产处置收益94142.26-572209.6494142.26持有待售资产处置利得

其他-100831.24

合计-4802885.42-58882677.91-4802885.42

（六十二）营业外收入计入本年非经常项目本年发生额上年发生额性损益的金额

赔、罚款收入6691624.6712698835.496691624.67

无需支付款项2380222.008912688.752380222.00

非流动资产报废处置利得32870.4632870.46

出售碳排放配额收入51822.0876809940.7451822.08

其他2299741.746277246.112299741.74

合计11456280.95104698711.0911456280.95

（六十三）营业外支出

104山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）计入本年非经常项目本年金额上年金额性损益的金额

非流动资产毁损报废损失5619450.596089683.315619450.59

赔罚款支出40136842.228663869.4740136842.22

对外捐赠支出1169739.293661366.271169739.29

非常损失10342133.9013552833.9710342133.90

无法收回的应收款项784064.811013878.23784064.81使用购入的碳排放配额履

284824.873550525.10

约

其他5826030.001136745.345826030.00

合计64163085.6837668901.6963878260.81

（六十四）所得税费用

1.所得税费用

项目本年发生额上年发生额

当年所得税费用81198117.2785335821.88

递延所得税费用17320817.57-13867891.41

合计98518934.8471467930.47

2.会计利润与所得税费用调整过程

项目本年发生额

本年合并利润总额-1091465055.80

按法定/适用税率计算的所得税费用-163719758.37

子公司适用不同税率的影响-22275879.50

调整以前期间所得税的影响19384313.25

非应税收入的影响-285023.62

不可抵扣的成本、费用和损失的影响17602678.60使用前期未确认递延所得税资产的可抵扣亏损

-11208279.88的影响本年未确认递延所得税资产的可抵扣暂时性差

475243651.81

异或可抵扣亏损的影响

税率调整导致期初递延所得税资产/负债余额的

37856029.83

变化

所得税减免优惠的影响-185673140.47

研发费加计扣除的影响-70115389.36

残疾人工资加计扣除的影响-8187771.78

非同一控制下企业合并的影响-

其他9897504.33

105山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额

所得税费用98518934.84

（六十五）其他综合收益

详见本附注“五、（四十七）其他综合收益”相关内容。

（六十六）现金流量表项目

1.与经营活动有关的现金

(1)收到的其他与经营活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

收回承兑汇票等经营保证金983893.693249843.34

收到押金及保证金122458959.57154138600.88

收到利息收入2037603.532545960.30

收到的政府补助258746002.61429163234.99

收回员工备用金26831067.3315598000.26

收到的赔偿款31417280.1841034990.51

取得出售碳排放权款54931.4079621436.77

其他16192496.0149013223.15

合计458722234.32774365290.20

(2)支付的其他与经营活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

支付承兑汇票等经营保证金10264498.58

期间费用中的付现支出506166773.42559461602.37

支付银行手续费等10870658.989872832.53

赔、罚款支出2242613.871881719.31

归还押金及保证金97508418.56153043468.15

支付碳排放配额购买款17100412.302573264.44

其他189041977.6950202355.57

合计822930854.82787299740.95

2.与投资活动有关的现金

(1)收到的重要的与投资活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

芜湖信智鹰分配投资本金250000000.00

转让嘉兴英凰股权款264499852.00

106山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

翎贲分红款52990740.00

北欧纸业分红款86762856.15

时代伯乐分红款12892640.66

北欧纸业处置款1071071701.92

创享基金股票处置款37094000.00

远东中乾股权处置款129072767.12

嘉兴英凰股权处置款274633463.00

玖申投资回款35000000.004000000.00

济丰包装股票处置款1482800.271631316.63

合计603973392.271617158745.48

(2)支付的重要的与投资活动有关的现金项目本年发生额上年发生额芜湖信智鹰恒股权投资合伙企

240000000.00业（有限合伙）投资款

浙江祥恒债权投资款100000.00

合计240100000.00

(3)收到的其他与投资活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

华中山鹰热力管网收款14000000.00

拆迁补偿款5011706.00

合计19011706.00

(4)支付的其他与投资活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

浙江祥恒拆迁移机费用956851.68

合计956851.68

3.与筹资活动有关的现金

(1)收到的其他与筹资活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

收到融资租赁款50000000.00717500000.00收回融资保证金及质押的定期

6738657116.848104976657.64

存款

收到其他融资款747482208.33

107山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

合计7536139325.178822476657.64

(2)支付的其他与筹资活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

支付融资保证金及质押的定期存款8359151607.867066227698.10

融资租赁支付的现金604357954.50771474241.21

少数股权购买款1347837302.809360000.00

租赁负债支付的现金48349460.2064151760.61

支付子公司少数股东出资款7425000.00548102.28

回购库存股款项500037669.56600600000.00

合计10867158994.928512361802.20

(3)筹资活动产生的各项负债变动情况本年增加项目年初余额非现金现金变动变动

短期借款13463726927.8515713400406.24387102985.90一年内到期的非流动负

5765856139.20607637138.31887055537.97

债

长期借款5593162261.121761403837.84136933168.15

租赁负债108781141.12182074.1237631253.63

长期应付款413677633.18797482208.3374446699.75

合计25345204102.4718880105664.841523169645.40续本年减少项目非现金年末余额现金变动变动

短期借款13119961787.93268856535.2516175411996.81一年内到期的非流动负

2432663140.372694743388.162133142286.95

债

长期借款1341919745.43290866879.495858712642.19

租赁负债36162797.5117193091.0793238580.29

长期应付款613935426.92-216254111.67887925226.01

合计17544642898.163055405782.3025148430732.25

4.不涉及当期现金收支、但影响企业财务状况或在未来可能影响企业现金流量的重大

活动及财务影响

108山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）无。

（六十七）现金流量表补充资料

1.现金流量表补充资料

项目本年金额上年金额

1.将净利润调节为经营活动现金流量：——

净利润-1189983990.64-494227818.25

加：资产减值准备144644702.6310555841.05

信用减值损失45065284.2424057223.85

固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物

1769010654.931751841729.90

资产折旧

使用权资产折旧53405878.2160233030.67

无形资产摊销112336803.36106007919.42

长期待摊费用摊销22998337.7534302636.35

处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损

4802885.4258882677.91失（收益以“-”填列）

固定资产报废损失（收益以“-”填列）5619450.596089683.31

公允价值变动损失（收益以“-”填列）-1820000.00

财务费用（收益以“-”填列）856381908.051022277895.94

投资损失（收益以“-”填列）-40796043.36-192133713.48

递延所得税资产的减少（增加以“-”填列）42133487.6534340466.88

递延所得税负债的增加（减少以“-”填列）-25137765.47-18361639.73

存货的减少（增加以“-”填列）-460677388.27542633882.92

经营性应收项目的减少（增加以“-”填列）-163624849.10-193339189.45

经营性应付项目的增加（减少以“-”填列）2206563150.62868142942.94其他

经营活动产生的现金流量净额3380922506.613621303570.23

2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：

债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产

3.现金及现金等价物净变动情况：

现金的年末余额610062982.01989413842.75

减：现金的年初余额989413842.75680522579.54

加：现金等价物的年末余额

减：现金等价物的年初余额

109山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年金额上年金额

现金及现金等价物净增加额-379350860.74308891263.21

2.供应商融资安排业务

(1)产业链数据贷业务根据本公司与融资方（中国工商银行股份有限公司）签订的《产业链数据业务合作协议》，融资方向本公司的上游客户（供应商）提供“产业链数据贷业务”，本公司向融资方提供供应商合作年限、采购订单完成情况、历史交易情况等信息，以完成客户准入审批；供应商向本公司供货后，凭供货凭证资料申请贷款，贷款期限一般不超过6个月，可循环使用，循环期间最长1年。如借款人未按期归还本业务项下借款，本公司应履行相应协助、配合义务收回借款，并采取限制措施或中止供应商合作。

1)列报项目和账面金额

项目年末余额年初余额备注

应付账款318600000.00195792168.20

其中：供应商已收到款项318600000.00195792168.20短期借款

其中：供应商已收到款项

2)到期日区间

备项目年末年初注

到货7天+6个

属于供应商融资安排的金融负债到货7天+6个月月不属于供应商融资安排的可比应付账款到货7天到货7天

3)不涉及现金收支的当期变动

上述披露的金融负债账面金额中，不涉及重大的因企业合并或汇率变动而导致的当期变动。

(2)融易信业务

根据本公司与融资方（中国银行股份有限公司）签订的《融易信业务合作协议》，本公司在融资方供应链金融服务模块签署《易信使用协议》，成为易信的用户，按规定开展“融易信业务”，即：在国内贸易项下，融资方运用互联信息技术，基于本公司在融资方供应链金融服务平台以易信形式确认并承诺到期无条件付款的应付账款债务，通过受让易信持有方持有的该债务对应的应收账款债权开展的无追索权保理业务。

本公司为易信开立方，通过开立易信的方式记载对易信持有方的应付账款，融资期限一般在6个月以内。

1)列报项目和账面金额

110山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额备注应付账款

其中：供应商已收到款项

短期借款191899080.2935733612.02

其中：供应商已收到款项191899080.2935733612.02

2)到期日区间

项目年末年初备注

月结30-90天月结30-90天属于供应商融资安排的金融负债

+6个月+6个月

不属于供应商融资安排的可比应付账款月结30-90天月结30-90天

3)不涉及现金收支的当期变动

上述披露的金融负债账面金额中，不涉及重大的因企业合并或汇率变动而导致的当期变动。

(3) 苏行 e 链业务

根据本公司与融资方（苏州银行股份有限公司）签订的《供应链业务合作协议》，本公司基于与上游供应商（卖方）之间的真实贸易，通过“苏行链”供应链服务平台向卖方签发电子债权凭证，卖方可在平台内进行转让、发起融资或持有到期。融资期限一般在12个月以内。

1)列报项目和账面金额

项目年末余额年初余额备注应付账款

其中：供应商已收到款项

短期借款20000000.00

其中：供应商已收到款项20000000.00

2)到期日区间

项目年末年初备注

属于供应商融资安排的金融负债月结30天+12个月不属于供应商融资安排的可比应付账款月结30天

3)不涉及现金收支的当期变动

上述披露的金融负债账面金额中，不涉及重大的因企业合并或汇率变动而导致的当期变动。

(4)融链通业务

111山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）根据本公司与融资方（徽商银行股份有限公司）签订的《融链通业务合作协议》，本公司依据《融资方融易享平台电子债权凭证开具协议》开具基于真实贸易背景的，记载有应付账款金额、付款日期、付款方式等要素，显示与原始债权人（即卖方）之间合法有效的债权债务关系的电子债权凭证。融资方通过融易享平台为本公司及本公司产业链上下游企业提供电子债权凭证的开立、拆分、转让、融资及清算业务，融资期限一般在6个月以内。

1)列报项目和账面金额

项目年末余额年初余额备注应付账款

其中：供应商已收到款项

应付票据29266975.4220000000.00

其中：供应商已收到款项29266975.4220000000.00

2)到期日区间

项目年末年初备注

月结30-90天月结30-90天属于供应商融资安排的金融负债

+6个月+6个月

不属于供应商融资安排的可比应付账款月结30-90天月结30-90天

3)不涉及现金收支的当期变动

上述披露的金融负债账面金额中，不涉及重大的因企业合并或汇率变动而导致的当期变动，但存在29266975.42元从应付账款重分类至应付票据的不涉及现金收支的当期变动。

(5)航信业务根据本公司与融资方（中国工商银行股份有限公司）以及平台服务商签订的《电子供应链数字信用凭据融资业务合作协议（金网络模式）》，本公司于中航信用金融服务平台开具基于真实贸易背景的，记载有应付账款金额、付款日期、付款方式等要素，显示与原始债权人（即卖方）之间合法有效的债权债务关系的电子债权凭证。为本公司供应链采购与销售交易中的债权流转提供数字信用凭据签发、交付、流转、签

收、承付、收款、拒付、追索等信用权益证明和流转记录，融资期限一般在6个月以内。

1)列报项目和账面金额

项目年末余额年初余额备注应付账款

其中：供应商已收到款项

应付票据37577806.4626625825.33

112山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额备注

其中：供应商已收到款项37577806.4626625825.33

2)到期日区间

项目年末年初备注

月结30-90天月结30-90天属于供应商融资安排的金融负债

+6个月+6个月不属于供应商融资安排的可比应付账

月结30-90天月结30-90天款

3)不涉及现金收支的当期变动

上述披露的金融负债账面金额中，不涉及重大的因企业合并或汇率变动而导致的当期变动，但存在37577806.46元从应付账款重分类至应付票据的不涉及现金收支的当期变动。

(6)建信融通

据本公司与融资方（中国建设银行股份有限公司）以及平台服务商（建信融通有限责任公司）签订的《网络供应链“e 信通”业务合作协议》 ，本公司于建信融通服务平台开具基于真实贸易背景的，记载有应付账款金额、付款日期、付款方式等要素，显示与原始债权人（即卖方）之间合法有效的债权债务关系的电子债权凭证。为本公司供应链采购与销售交易中的债权流转提供数字信用凭据签发、交付、流转、签收、

承付、收款、拒付、追索等信用权益证明和流转记录，融资期限一般在6个月或12个月以内。

1)列报项目和账面金额

项目年末余额年初余额备注应付账款

其中：供应商已收到款项

应付票据135872433.51

其中：供应商已收到款项135872433.51

2)到期日区间

年项目年末备注初

属于供应商融资安排的金融负债月结30-90天+6个月或12月不属于供应商融资安排的可比应付账款月结30-90天

3)不涉及现金收支的当期变动

113山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）上述披露的金融负债账面金额中，不涉及重大的因企业合并或汇率变动而导致的当期变动，但存在135872433.51元从应付账款重分类至应付票据的不涉及现金收支的当期变动。

(7)云信业务

据本公司与融资方（南京银行股份有限公司扬州分行）及平台服务商中企云链股

份有限公司签订的《供应链金融业务三方合作协议》在基础交易及应付账款无争议的前提下，本公司在云链平台上开立的电子《付款承诺函》的债权。上游供应商作为该债权持有方，将其所持电子《付款承诺函》向融资方进行融资，融资期限一般在3个月以内，可循环使用。

1)列报项目和账面金额

项目年末余额年初余额备注应付账款

其中：供应商已收到款项

应付票据17046592.68

其中：供应商已收到款项17046592.68

2)到期日区间

项目年末年初备注

属于供应商融资安排的金融负债月结30天+3个月不属于供应商融资安排的可比应付账款月结30天

3)不涉及现金收支的当期变动

上述披露的金融负债账面金额中，不涉及重大的因企业合并或汇率变动而导致的当期变动，但存在17046592.68元从应付账款重分类至应付票据的不涉及现金收支的当期变动。

3.本年收到的处置子公司的现金净额

项目金额

本年处置子公司于本年收到的现金或现金等价物13512896.50

其中：苏州兴华13512896.50

减：丧失控制权日子公司持有的现金及现金等价物2949520.73

其中：苏州兴华2949520.73

加：以前期间处置子公司于本年收到的现金或现金

8661532.46

等价物

安岳一盛宏405000.00

114山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目金额

宁波环深8256532.46

处置子公司收到的现金净额19224908.23

4.现金和现金等价物的构成

项目年末余额年初余额

现金610062982.01989413842.75

其中：库存现金79183.9281517.36

可随时用于支付的银行存款609983798.09989332325.39可随时用于支付的其他货币资金

年末现金和现金等价物余额610062982.01989413842.75

其中：母公司或集团内子公司使用受限制的现金和现金等价物

（六十八）外币货币性项目

1.外币货币性项目

年末折算人民币项目年末外币余额折算汇率余额

货币资金——

其中：港币1780380.560.90321608039.72

美元16223274.487.0288114030151.70

欧元877890.928.23557229870.67日元4.000.04480.18

捷克克朗279792.650.339294905.67

丹麦克朗206145.271.1018227130.86

英镑191191.669.43461803816.84

挪威克朗32871.370.696822904.77

波兰兹罗提803309.781.94971566213.08

瑞典克朗11763186.450.76178960019.12

泰铢59308349.940.22251913197234.72

越南盾2300830869.000.000266612021.01

瑞士法郎-229.308.8510-2029.53

应收账款——

其中：港币64080.000.903257877.06

美元74967529.937.0288526931774.37

欧元22388663.308.2355184381836.61

115山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末折算人民币项目年末外币余额折算汇率余额

丹麦克朗885.661.1018975.82

英镑449087.079.43464236956.87

波兰兹罗提5563413.681.949710846987.65

泰铢57993967.570.22251912904759.67

越南盾26628700590.000.0002667083234.36

其他应收款——

其中：港币5873.620.90325305.05

美元1964661.067.028813809209.66

欧元5041967.608.235541523124.17

英镑-211252.939.4346-1993086.89

瑞典克朗12521457.900.76179537594.48

泰铢179175597.860.22251939869974.86

越南盾2466258571.400.000266656024.78

澳大利亚元258179.354.68921210654.61

应付账款——

其中：港币15956.170.903214411.61

美元68747858.737.0288483214949.41

欧元23418594.408.2355192863834.18日元2313726.000.0448103647.98

英镑1410526.879.434613307756.81

泰铢312723698.610.22251969586964.69

越南盾174965196122.000.00026646540742.17

澳大利亚元62237.714.6892291845.07

加拿大元840.005.11424295.93

新加坡元6071.595.458633142.38

其他应付款——

其中：美元1826838.157.028812840479.99

欧元357986.578.23552948198.40

英镑17400.009.4346164162.04

瑞典克朗446484.000.7617340086.86

泰铢5308154.810.2225191181165.30

越南盾98572536.000.00026626220.29

短期借款——

116山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末折算人民币项目年末外币余额折算汇率余额

其中：美元16826847.127.0288118272543.04

欧元4199248.068.235534582907.40

越南盾236225603310.000.00026662836010.48

长期借款——

其中：欧元57026022.818.2355469637810.85

越南盾176285213787.000.00026646891866.87

2.境外经营实体

公司简称主要经营地记账本位币记账本位币选择依据公司主要经营活动地域

凤凰纸业 美国 USD和所受风险影响公司主要经营活动地域

美国环宇 美国 USD和所受风险影响公司主要经营活动地域

金鹤金龙 泰国 THB和所受风险影响公司主要经营活动地域

CTO BV 欧洲 EUR和所受风险影响公司主要经营活动地域

WPT PL 欧洲 PLN和所受风险影响公司主要经营活动地域

WPT CV 欧洲 EUR和所受风险影响

（六十九）租赁

1.本集团作为承租方

项目本年发生额上年发生额

租赁负债利息费用5730588.468635271.53计入当期损益的采用简化处理

15558658.5410955576.66

的短期租赁费用计入当期损益的采用简化处理的低价值资产租赁费用（短期1905928.851336425.92租赁除外）未纳入租赁负债计量的可变租赁付款额

其中：售后租回交易产生部分

转租使用权资产取得的收入596330.28

与租赁相关的总现金流出133196489.4183753203.35

售后租回交易产生的相关损益-2063660.327077720.57

售后租回交易现金流入1800000.0010000000.00

售后租回交易现金流出76265371.7689904536.36

117山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

2.本集团作为出租方

(1)本集团作为出租人的经营租赁

其中：未计入租赁收款额的可项目租赁收入变租赁付款额相关的收入

房屋及建筑物31212049.21

机器设备3885241.06

合计35097290.27

118山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）六、研发支出项目本年发生额上年发生额

直接材料591674220.18577613091.49

职工薪酬140957744.90142650125.16

折旧及摊销费105635601.4999109149.73

试验调试费8919704.6217703880.29

其他16180274.507020904.45

合计863367545.69844097151.12

其中：费用化研发支出840583093.08836416237.41

资本化研发支出22784452.617680913.71

1.符合资本化条件的研发项目

本年增加金额本年减少金额项目年初余额年末余额内部开发支出其他确认为无形资产转入当期损益

数据资源7680913.7122784452.61-10574079.36-19891286.96

合计7680913.7122784452.61-10574079.36-19891286.96

七、合并范围的变更

1.处置子公司

（1）本年丧失子公司控制权的交易或事项

119山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）丧失控制权之日合处置价款与处丧失控制丧失控制按照公允并财务报与原子公司股权丧失控置投资对应的丧失控制权之日合权之日合价值重新丧失控制表层面剩投资相关的其他丧失控制权时制权时丧失控制丧失控制权时合并财务报表权之日剩并财务报并财务报计量剩余子公司名称权时点的余股权公综合收益转入投点的处置价款点的处权的时点点的判断依据层面享有该子余股权的表层面剩表层面剩股权产生处置方式允价值的资损益或留存收置比例公司净资产份比例余股权的余股权的的利得或确定方法益的金额额的差额账面价值公允价值损失及主要假设

苏州兴华印刷科技2025-05-移交完成已收

26512896.5060.00%股权转让19539797.65

有限公司31取全部价款

120山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

2.其他原因的合并范围变动

（1）合并范围的增加本期纳入合并本期纳入合并出资序号子公司全称注册资本范围的原因范围的时间比例

1江门祥鹏包装有限公司投资设立2025年1月200.00万元35.70

2苏州祥恒纸业科技有限公司投资设立2025年3月5000.00万元100.00

3西安祥恒包装有限公司投资设立2025年4月500.00万元100.00

莆田环宇共生环保再生资源科

4投资设立2025年5月300.00万元100.00

技有限公司武汉环宇共生再生资源科技发

5投资设立2025年5月300.00万元100.00

展有限公司安徽山鹰环宇再生资源有限公

6投资设立2025年5月500.00万元100.00

司

7成都环深再生资源有限公司投资设立2025年7月500.00万元100.00

8浙江山鹰纸业销售有限公司投资设立2025年7月5000.00万元100.00

安徽省山鹰智源股权投资合伙

9投资设立2025年8月10000.00万元100.00企业（有限合伙）芜湖胜鹰企业管理咨询合伙企

10投资设立2025年8月297904.35万元100.00业（有限合伙）安徽环瑞用九资源循环利用服

11投资设立2025年8月500.00万元70.00

务技术有限公司

12上海山鹰智造纸业有限公司投资设立2025年8月5000.00万元100.00

合肥环深用九资源循环利用服

13投资设立2025年8月500.00万元70.00

务技术有限公司

14长沙祥恒包装有限公司投资设立2025年11月500.00万元100.00

（2）合并范围的减少序本期未纳入合并范围原子公司全称子公司简称号因

1四川山鹰纸业有限公司四川山鹰2025年1月注销

2台州祥鹏包装有限公司台州祥鹏2025年4月注销

3谊来（莆田）珠宝工业有限公司莆田谊来2025年6月注销

4台州祥恒包装有限公司台州祥恒2025年6月注销

5浙江中远发仓储服务有限公司浙江中远发2025年7月注销

6 Cycle Link Logistics LLC 美国物流 2025 年 12 月注销

7天津云链智塔物联科技有限公司天津云链2025年12月注销

8赤水一盛宏包装制品有限公司赤水一盛宏2025年12月注销

121山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）八、在其他主体中的权益

1.在子公司中的权益

（1）企业集团的构成

注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接

Cycle Link 商品流通 非同一控制

953.00万美元美国美国100（U.S.A.）Inc. 业 下企业合并

Cycle Link

Logistics(Thailand) 100.00 万泰铢 泰国 泰国 服务业 49 投资设立

Co.Ltd.Global Win Co.Ltd. 0.01 万英镑 英国 英国 服务业 100 投资设立

Sutriv Holding AB 5.00 万瑞典克朗 瑞典 瑞典 服务业 100 投资设立

Global Win Capital

6360.03万美元美国美国服务业100投资设立

Corporation

Global Win

10600.00万美元美国美国服务业88.68投资设立

Wickliffe LLC

Phoenix Paper 非同一控制

10600.00万美元美国美国制造业88.68

Wickliffe LLC 下企业合并

Virtus

International 3040.00 万美元 美国 美国 服务业 100 投资设立

Corporation

山鹰国际（香港）有中国香中国香

34106.29万港元服务业100投资设立

限公司港港

Shanying Pulp&Paper

125000.00万泰铢泰国泰国制造业100投资设立

Co.Ltd.金鹤（巴真武里）有

150000.00万泰铢泰国泰国制造业51投资设立

限公司金鹤（金龙）有限公

73400.00万泰铢泰国泰国制造业100投资设立

司

祥恒创意(香港)包装中国香中国香

9825.13万港元服务业100投资设立

有限公司港港恒健（香港）包装有中国香中国香

10633.21万港元服务业70投资设立

限公司港港

Vietnam Zhongjian

1430.00万美元越南越南制造业70投资设立

Package Co. Ltd.

122山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接

祥恒包装（泰国）有

10000.00万泰铢泰国泰国制造业100投资设立

限公司环宇集团国际控股有中国香中国香商品流通非同一控制

21053.50万港元100

限公司港港业下企业合并

Cycle Link（UK） 商品流通 非同一控制

0.01万英镑英国英国100

Limited 业 下企业合并

Cycle Link 商品流通 非同一控制

10.00万欧元荷兰荷兰100

（Europe）B.V. 业 下企业合并

Container Transport 非同一控制

1.82万欧元荷兰荷兰再生资源100

Oldenburger B.V. 下企业合并非同一控制

Tool B.V. 1.82 万欧元 荷兰 荷兰 再生资源 100下企业合并

Waste Paper Trade 非同一控制

4.54万欧元荷兰荷兰再生资源100

C.V. 下企业合并

WPT International 非同一控制

1.80万欧元荷兰荷兰再生资源100

B.V. 下企业合并非同一控制

WPT ?esko s.r.o. 20.00 万捷克克朗 捷克 捷克 再生资源 100下企业合并

Tool Eastern Europe 非同一控制

1.80万欧元荷兰荷兰再生资源100

B.V. 下企业合并

WPT Polska Sp.z 20.00 万波兰兹罗 非同一控制波兰波兰再生资源100

o.o.Sp.k. 提 下企业合并

WPT Polska Sp.z 非同一控制

5.00万波兰兹罗提波兰波兰再生资源100

o.o. 下企业合并

WPT Svenska 5.00 万瑞典克朗 瑞典 瑞典 再生资源 100 投资设立

WPT Deutschland 非同一控制

3.07万欧元德国德国再生资源100

GmhH 下企业合并非同一控制

WPT Nordic Aps 8.00 万丹麦克朗 丹麦 丹麦 再生资源 100下企业合并非同一控制

WPT France S.a.r.L 0.75 万欧元 法国 法国 再生资源 100下企业合并

WPT International 克罗地 克罗地 非同一控制

0.27万欧元再生资源100

d.o.o. 亚 亚 下企业合并非同一控制

WPT Italia s.r.l 1.50 万欧元 意大利 意大利 再生资源 100下企业合并

123山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接斯洛伐斯洛伐

WPT Slovakia 1.50 万欧元 再生资源 100 投资设立克克

WPT Espa?a s.l. 0.30 万欧元 西班牙 西班牙 再生资源 100 投资设立

WPT Recovered

0.10万英镑英国英国再生资源100投资设立

Fibres Ltd合肥祥恒包装有限公安徽省安徽省非同一控制

24600.00万元制造业100

司合肥市合肥市下企业合并合肥华东包装有限公安徽省安徽省非同一控制

1800.00万元制造业100

司合肥市合肥市下企业合并合肥祥泰包装有限公安徽省安徽省

430.00万元制造业51.01投资设立

司合肥市合肥市武汉祥恒包装有限公湖北省湖北省非同一控制

6000.00万元制造业100

司武汉市武汉市下企业合并湖北高登纸品包装有湖北省湖北省非同一控制

700.00万元制造业60

限公司黄冈市黄冈市下企业合并安徽省安徽省马鞍山祥恒包装有限

6000.00万元马鞍山马鞍山制造业100投资设立

公司市市滁州祥恒包装有限公安徽省安徽省

500.00万元制造业100投资设立

司滁州市滁州市滁州祥泰包装有限公安徽省安徽省

500.00万元制造业100投资设立

司滁州市滁州市江门祥恒包装有限公广东省广东省

3000.00万元制造业100投资设立

司江门市江门市中山祥鹏包装有限公广东省广东省

1000.00万元制造业51投资设立

司中山市中山市中山中健环保包装有广东省广东省非同一控制

4847.63万元制造业100

限公司中山市中山市下企业合并中山市山健包装有限广东省广东省非同一控制

500.00万元制造业100

公司中山市中山市下企业合并广西南宁中健包装有广西省广西省非同一控制

2001.20万元制造业100

限公司南宁市南宁市下企业合并南宁胜奕兴业包装有广西省广西省非同一控制

110.00万元制造业100

限公司南宁市南宁市下企业合并

124山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接佛山市东大包装有限广东省广东省非同一控制

1000.00万元制造业68

公司佛山市佛山市下企业合并珠海市森洋包装科技广东省广东省非同一控制

3500.00万元制造业100

有限公司珠海市珠海市下企业合并无锡市集航包装制品江苏省江苏省非同一控制

500.00万元制造业100

有限公司无锡市无锡市下企业合并江门祥鹏包装有限公广东省广东省

200.00万元制造业35.70投资设立

司江门市江门市长沙祥恒包装有限公湖南省湖南省

500.00万元制造业100投资设立

司长沙市长沙市福建省莆田市阳光纸福建省福建省商品流通非同一控制

1000.00万元100

业有限公司莆田市莆田市业下企业合并祥恒创意包装股份公福建省福建省

20000.00万元服务业7525投资设立

司莆田市莆田市祥恒（莆田）包装有福建省福建省非同一控制

6000.00万元制造业100

限公司莆田市莆田市下企业合并祥恒（厦门）包装有福建省福建省非同一控制

10000.00万元制造业100

限公司厦门市厦门市下企业合并陕西祥恒包装有限公陕西省陕西省

3000.00万元制造业100投资设立

司渭南市渭南市吉安祥泰印务有限公江西省江西省

5000.00万元制造业51投资设立

司吉安市吉安市青岛恒广泰包装有限山东省山东省非同一控制

2500.00万元制造业100

公司青岛市青岛市下企业合并烟台恒广泰包装有限山东省山东省非同一控制

1200.00万元制造业100

公司烟台市烟台市下企业合并祥恒（天津）包装有非同一控制

14000.00万元天津市天津市制造业100

限公司下企业合并苏州山鹰纸业纸品有江苏省江苏省

6000.00万元制造业100投资设立

限公司苏州市苏州市

泓达纸品（苏州）有江苏省江苏省非同一控制

1000.00万元制造业100

限公司苏州市苏州市下企业合并扬州祥恒包装有限公江苏省江苏省

7000.00万元制造业100投资设立

司扬州市扬州市

125山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接宿迁祥恒包装有限公江苏省江苏省

2000.00万元制造业60投资设立

司宿迁市宿迁市祥恒（常州）包装有江苏省江苏省

1500.00万元制造业100投资设立

限公司常州市常州市常州祥泰模具科技有江苏省江苏省

100.00万元制造业51投资设立

限公司常州市常州市常州祥迪包装科技有江苏省江苏省

570.00万元制造业51投资设立

限公司常州市常州市无锡新祥恒包装科技江苏省江苏省

1000.00万元服务业100投资设立

有限公司无锡市无锡市中祥检测科技有限公山东省山东省

5000.00万元服务业100投资设立

司青岛市青岛市江苏玖润包装有限公江苏省江苏省非同一控制

7336.00万元制造业60

司泰州市泰州市下企业合并泰州祥泰包装有限公江苏省江苏省

100.00万元制造业33投资设立

司泰州市泰州市泰州祥鹏包装有限公江苏省江苏省

100.00万元制造业60投资设立

司泰州市泰州市上海祥泰千尧包装科

300.00万元上海市上海市制造业51投资设立

技有限公司临沂祥恒纸制品包装山东省山东省

500.00万元制造业100投资设立

有限公司临沂市临沂市苏州祥恒纸业科技有江苏省江苏省

5000.00万元制造业100投资设立

限公司苏州市苏州市西安祥恒包装有限公陕西省陕西省

500.00万元制造业100投资设立

司西安市西安市浙江山鹰纸业有限公浙江省浙江省非同一控制

298691.82万元制造业100

司嘉兴市嘉兴市下企业合并浙江泰兴纸业有限公浙江省浙江省商品流通非同一控制

600.00万元100

司嘉兴市嘉兴市业下企业合并江西联宇再生资源有江西省江西省

500.00万元再生资源100投资设立

限公司宜春市宜春市江西颂宇再生资源有江西省江西省

500.00万元再生资源100投资设立

限公司萍乡市萍乡市

126山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接山鹰华南纸业有限公福建省福建省非同一控制

140000.00万元制造业100

司漳州市漳州市下企业合并漳州宇盛仓储有限公福建省福建省交通运输

600.00万元100投资设立

司漳州市漳州市业

山鹰纸业（广东）有广东省广东省

198306.45万元制造业100投资设立

限公司肇庆市肇庆市浙江山鹰供应链管理浙江省浙江省商品流通

44000.00万元991投资设立

有限公司嘉兴市嘉兴市业江西宇盛再生资源有江西省江西省

500.00万元再生资源100投资设立

限公司萍乡市萍乡市江西瑞宇再生资源有江西省江西省

500.00万元再生资源100投资设立

限公司九江市萍乡市浙江山威再生资源有浙江省浙江省

2380.00万元再生资源60投资设立

限公司慈溪市宁波市山威（安徽）再生资安徽省安徽省

1000.00万元再生资源42投资设立

源有限公司合肥市合肥市武汉环宇共生再生资湖北省湖北省

300.00万元再生资源100投资设立

源科技发展有限公司武汉市武汉市莆田环宇共生环保再福建省福建省

300.00万元再生资源100投资设立

生资源科技有限公司莆田市莆田市成都环深再生资源有四川省四川省

500.00万元再生资源100投资设立

限公司成都市成都市四川省四川省四川祥恒包装制品有非同一控制

5660.00万元都江堰都江堰制造业100

限公司下企业合并市市浙江祥恒包装有限公浙江省浙江省非同一控制

6000.00万元制造业100

司嘉兴市嘉兴市下企业合并嘉兴祥恒智慧纸品科浙江省浙江省

143590.00万元制造业100投资设立

技有限公司嘉兴市嘉兴市祥恒（嘉善）包装有浙江省浙江省

6000.00万元制造业100投资设立

限公司嘉兴市嘉兴市祥恒（杭州）包装有浙江省浙江省

5500.00万元制造业100投资设立

限公司杭州市杭州市杭州祥鹏包装有限公浙江省浙江省

200.00万元制造业60投资设立

司杭州市杭州市

127山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接湖州祥鹏包装科技有浙江省浙江省

200.00万元制造业60投资设立

限公司湖州市湖州市杭州祥恒智慧科技有浙江省浙江省

2000.00万元制造业100投资设立

限公司杭州市杭州市陕西祥鹏包装印务有陕西省陕西省

300.00万元制造业51投资设立

限公司西安市西安市泸州市一圣鸿包装有四川省四川省非同一控制

8000.00万元制造业60

限公司泸州市泸州市下企业合并重庆坤森包装制品有

245.00万元重庆市重庆市制造业30.6投资设立

限公司遵义兴德宜包装科技贵州省贵州省

200.00万元制造业30.6投资设立

材料有限公司遵义市遵义市遵义祥恒包装科技有贵州省贵州省

1000.00万元制造业30.6投资设立

限公司遵义市遵义市贵州祥恒包装有限公贵州省贵州省

8000.00万元制造业51投资设立

司贵阳市贵阳市

祥恒创意（重庆）新

15000.00万元重庆市重庆市制造业100投资设立

材料有限公司宜宾祥泰环保科技有四川省四川省

10000.00万元制造业65投资设立

限公司宜宾市宜宾市宜宾祥恒贸易有限公四川省四川省

100.00万元制造业100投资设立

司宜宾市宜宾市安徽省安徽省山鹰纸业销售有限公商品流通

5000.00万元马鞍山马鞍山100投资设立

司业市市山鹰华中纸业有限公湖北省湖北省

502221.96万元制造业86.5813.42投资设立

司荆州市荆州市荆州联宇再生资源有湖北省湖北省商品流通

1000.00万元100投资设立

限公司荆州市荆州市业

山鹰纸业（吉林）有吉林省吉林省

42000.00万元制造业100投资设立

限公司扶余市扶余市

山鹰热电（吉林）有吉林省吉林省

3000.00万元制造业100投资设立

限公司扶余市扶余市

128山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接安徽省安徽省马鞍山市蓝天废旧物商品流通非同一控制

244.00万元马鞍山马鞍山95

资回收有限公司业下企业合并市市安徽环瑞用九资源循安徽省安徽省

环利用服务技术有限500.00万元再生资源70投资设立合肥市合肥市公司合肥环深用九资源循安徽省安徽省

环利用服务技术有限500.00万元再生资源70投资设立合肥市合肥市公司安徽省安徽省安徽山鹰环宇再生资

500.00万元马鞍山马鞍山再生资源100投资设立

源有限公司市市浙江山鹰纸业销售有浙江省浙江省商品流通

5000.00万元100投资设立

限公司嘉兴市嘉兴市业上海山鹰智造纸业有商品流通

5000.00万元上海市上海市100投资设立

限公司业嘉兴路通报关有限公浙江省浙江省非同一控制

150.00万元服务业100

司嘉兴市嘉兴市下企业合并爱拓环保能源（浙浙江省浙江省

74720.00万元制造业24.0975.91投资设立

江）有限公司嘉兴市嘉兴市

祥恒创意（上海）商非同一控制

10000.00万元上海市上海市服务业100

业管理服务有限公司下企业合并安徽省安徽省

山鹰纸业（安徽）有

5000.00万元马鞍山马鞍山制造业100投资设立

限公司市市安徽省安徽省马鞍山市天福纸箱纸

13500.00万元马鞍山马鞍山制造业100投资设立

品有限公司市市中印科技股份有限公浙江省浙江省

5000.00万元服务业60投资设立

司嘉兴市嘉兴市山鹰（上海）企业管

3000.00万元上海市上海市服务业100投资设立

理咨询有限公司安徽省安徽省马鞍山天顺港口有限交通运输非同一控制

15000.00万元马鞍山马鞍山72.33

责任公司业下企业合并市市

129山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接安徽省安徽省马鞍山天顺力达集装

50.00万元马鞍山马鞍山服务业36.89投资设立

箱服务有限责任公司市市安徽省安徽省马鞍山天顺船务代理

100.00万元马鞍山马鞍山服务业72.33投资设立

有限公司市市上海山鹰私募基金管

50000.00万元上海市上海市服务业100投资设立

理有限公司上海山鹰沐楹管理咨

1000.00万元上海市上海市服务业100投资设立

询有限公司上海山鹰宸楹管理咨

500.00万元上海市上海市服务业100投资设立

询有限公司马鞍山市雄鹰新兴产安徽省安徽省业投资基金（有限合20000.00万元马鞍山马鞍山服务业75投资设立伙）市市嘉兴环宇再生资源科浙江省浙江省商品流通

100.00万元100投资设立

技有限公司嘉兴市嘉兴市业安徽省安徽省马鞍山环宇再生资源

500.00万元马鞍山马鞍山再生资源100投资设立

科技有限公司市市宁波瑞宇再生资源科浙江省浙江省

500.00万元再生资源100投资设立

技有限公司宁波市宁波市嘉兴环深固废资源循浙江省浙江省

2000.00万元服务业100投资设立

环利用服务有限公司嘉兴市嘉兴市安徽省安徽省安徽环深环保科技有

1000.00万元马鞍山马鞍山服务业100投资设立

限公司市市山威（福建）再生资福建省福建省

1000.00万元再生资源99.6投资设立

源有限公司莆田市莆田市山鹰（上海）招标服

1000.00万元上海市上海市服务业100投资设立

务有限公司上海云融环保科技有

1650.00万元上海市上海市服务业100投资设立

限公司上海山鹰国际商业管

3000.00万元上海市上海市服务业100投资设立

理服务有限公司

130山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注册主要经业务持股比例（%）子公司名称注册地取得方式资本营地性质直接间接安徽省安徽省

云链智塔(安徽)物联

2000.00万元马鞍山马鞍山服务业100投资设立

科技有限公司市市

山鹰纸业（宿州）有安徽省安徽省

200000.00万元制造业100投资设立

限公司宿州市宿州市安徽省山鹰智源股权安徽省安徽省投资合伙企业（有限10000.00万元马鞍山马鞍山服务业991投资设立合伙）市市芜湖胜鹰企业管理咨安徽省安徽省询合伙企业（有限合297904.35万元服务业100投资设立芜湖市芜湖市

伙）

（2）重要的非全资子公司不涉及重要的非全资子公司。

131山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）九、政府补助

1.年末按应收金额确认的政府补助

应收款项的年末余额42964140.43元。

2.涉及政府补助的负债项目

本年计入营业本年转入其他会计科目年初余额本年新增补助金额外收入金额收益金额

递延收益707925083.5134821854.7476200749.89续

会计科目本年其他变动年末余额与资产/收益相关

递延收益666546188.36与资产、收益相关的政府补助

3.计入当期损益的政府补助

会计科目本年发生额上年发生额

与收益相关914865688.65998680965.78

与资产相关13041865.3012247602.49

合计927907553.951010928568.27

4.政府补助明细

132山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）种类金额列报项目计入当期损益的金额

项目补助、专项补助14802953.51其他收益14802953.51

税收优惠804569662.46其他收益804569662.46

产业扶持、发展、升级补助7091624.57其他收益7091624.57

财政扶持、财政奖励资金13956091.53其他收益13956091.53

社保、稳岗、就业补贴6267599.57其他收益6267599.57

商务局奖补1734927.05其他收益1734927.05

劳动力、财政部补助6755348.45其他收益6755348.45

高新技术企业补助2412900.00其他收益2412900.00

标杆、突出贡献企业奖补166988.64其他收益166988.64年产100万吨包装纸生产及100万吨秸秆

63158884.59其他收益63158884.59

制浆项目（入园补助）

其他零星6990573.58其他收益6990573.58先进制造业发展专项资金（企业技术改

12681854.74递延收益

造）项目奖励

省工业和信息化补助640000.00递延收益

土地返还款1500000.00递延收益（宿州山鹰）年产360万吨包装纸项目20000000.00递延收益

合计962729408.69927907553.95

十、与金融工具相关风险本集团在日常活动中面临各种金融工具风险，主要包括市场风险（如汇率风险、利率风险和商品价格风险）、信用风险及流动性风险等。与这些金融工具有关的风险，以及本集团为降低这些风险所采取的风险管理政策如下所述。本集团管理层对这些风险敞口进行管理和监控以确保将上述风险控制在限定的范围之内。

1.各类风险管理目标和政策

本公司从事风险管理的目标是在风险和收益之间取得平衡，将风险对本公司经营业绩的负面影响降至最低水平，使股东和其他权益投资者的利益最大化。基于该风险管理目标，本公司风险管理的基本策略是确认和分析本公司面临的各种风险，建立适当的风险承受底线和进行风险管理，并及时可靠地对各种风险进行监督，将风险控制在限定的范围内。

本公司的金融工具面临的主要风险是信用风险、流动风险及市场风险。管理层已审议并批准管理这些风险的政策，概括如下。

（1）市场风险

市场风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险。市场风险主要包括利率风险和外汇风险。

133山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

1）汇率风险

外汇风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。本公司面临的汇率变动的风险主要与本公司外币货币性资产和负债有关。对于外币资产和负债，如果出现短期的失衡情况，本公司会在必要时按市场汇率买卖外币，以确保将净风险敞口维持在可接受的水平。

本公司期末外币金融资产和外币金融负债列示详见附注五、（六十八）外币货币性项目。

2）利率风险

利率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。本公司面临的市场利率变动的风险主要与本公司以浮动利率计息的借款和发行中期票据有关。

截至2025年12月31日，本公司银行借款为人民币23798808254.35元，其中以浮动利率计息的银行借款9251133336.87元（其中以浮动利率计息的银行借款本金

9242553654.16元，以浮动利率计息的银行借款利息8579682.71元），在其他变

量不变的假设下，假定利率上升50个基准点，将对公司利润总额和股东权益产生的影响，会减少利润总额4621276.83元。

3）价格风险

本集团以市场价格销售原纸和箱板纸等纸制品，因此受到此等价格波动的影响。

（2）信用风险

信用风险，是指金融工具的一方不能履行义务，造成另一方发生财务损失的风险。

本公司的信用风险主要来自银行存款和应收款项。为控制上述相关风险，本公司分别采取了以下措施。

*银行存款

本公司将银行存款存放于信用评级较高的金融机构，故其信用风险较低。

*应收款项

本公司定期对采用信用方式交易的客户进行信用评估。根据信用评估结果，本公司选择与经认可的且信用良好的客户进行交易，并对其应收款项余额进行监控，以确保本公司不会面临重大坏账风险。

134山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）由于本公司的应收账款风险点分布于多个合作方和多个客户，截至2025年12月31日，本公司应收账款的10.74%(截至2024年12月31日，该比例为12.70%)源于余额前五名客户，本公司不存在重大的信用集中风险。

（3）流动风险

流动风险，是指企业在履行与金融负债有关的义务时遇到资金短缺的风险，其可能源于无法尽快以公允价值售出金融资产；或者源于对方无法偿还其合同债务；或者源于提前到期的债务；或者源于无法产生预期的现金流量。

为控制该项风险，本公司综合运用银行借款、发行中期票据、提供融资性担保等多种融资手段，并采取长、短期融资方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与灵活性之间的平衡。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支。本集团也会考虑与供应商和金融机构协商，采用供应商融资安排延长付款期。

1）本集团持有的金融资产和金融负债按未折现剩余合同义务的到期期限分析如下：

2025年12月31日金额：

135山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目一年以内一到二年二到五年五年以上合计金融资产

货币资金4661486724.704661486724.70交易性金融资产

应收票据44536443.1044536443.10

应收账款3572119119.703572119119.70

其他应收款143432296.42143432296.42

应收款项融资207061017.49207061017.49

长期应收款36149837.7536149837.75

其他权益工具投资171335268.23171335268.23其他非流动金融资产金融负债

短期借款16175411996.8116175411996.81交易性金融负债

应付票据615771243.87615771243.87

应付账款8692019786.928692019786.92

其他应付款341266736.24341266736.24

一年内到期的非流动负债2133142286.952133142286.95

长期借款2502772581.832196800762.961159139297.405858712642.19

长期应付款887925226.01887925226.01

136山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

2）存在供应商融资安排的金融负债的情况

详见本附注“五、（六十七）2.供应商融资安排”相关内容。

2.敏感性分析

本集团采用敏感性分析技术分析风险变量的合理、可能变化对当期损益或股东权

益可能产生的影响。由于任何风险变量很少孤立的发生变化，而变量之间存在的相关性对某一风险变量变化的最终影响金额将产生重大作用，因此下述内容是在假设每一变量的变化是独立的情况下进行的。

（1）外汇风险敏感性分析

外汇风险敏感性分析假设：所有境外经营净投资套期及现金流量套期均高度有效。

在上述假设的基础上，在其它变量不变的情况下，汇率可能发生的合理变动对当期损益和权益的税后影响如下：

2025年度2024年度

项目汇率变动对净利润的影响对股东权益的影响对净利润的影响对股东权益的影响对人民币

所有外币102397514.31102397514.31114679373.58114679373.58

升值5%对人民币

所有外币-102397514.31-102397514.31-114679373.58-114679373.58

贬值5%

（2）利率风险敏感性分析

利率风险敏感性分析基于下述假设：

市场利率变化影响可变利率金融工具的利息收入或费用；

对于以公允价值计量的固定利率金融工具，市场利率变化仅仅影响其利息收入或费用；

以资产负债表日市场利率采用现金流量折现法计算衍生金融工具及其它金融资产和负债的公允价值变化。

在上述假设的基础上，在其它变量不变的情况下，利率可能发生的合理变动对当期损益和权益的税后影响如下：

2025年度2024年度

项目利率变动对净利润的影响对股东权益的影响对净利润的影响对股东权益的影响

浮动利率借款增加1%-75970599.03-75970599.03-104819519.39-104819519.39

浮动利率借款减少1%75970599.0375970599.03104819519.39104819519.39

137山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）十一、公允价值的披露

1.以公允价值计量的资产和负债的年末公允价值

年末公允价值项目

第一层次公允第二层次公第三层次公允合计价值计量允价值计量价值计量

一、持续的公允价值计量

（一）交易性金融资产

1.分类为以公允价值计量

且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产

（二）应收款项融资207061017.49207061017.49

（三）其他权益工具投资73863728.9897471539.25171335268.23

1.非上市公司股权5765070.7597471539.25103236610.00

2.上市公司股权68098658.2368098658.23

（四）其他非流动金融资产持续以公允价值计量的资

73863728.98304532556.74378396285.72

产总额

（五）交易性金融负债

1.指定为以公允价值计量

且其变动计入当期损益的金融负债股权收购或有价款

（六）其他非流动负债

1.衍生金融工具-利率互换

协议持续以公允价值计量的负债总额

二、非持续的公允价值计量

（一）持有待售资产

1.持有待售非流动资产

2.持续和非持续第一层次公允价值计量项目市价的确定依据

（1）交易性金融资产是期货合约，交易性金融负债系股权收购或有对价款，其他

138山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）非流动负债系利率互换协议，以其资产负债表日公开市场的价格确定。

（2）其他权益工具投资的第一层次公允价值计量项目，系定向资产管理计划，该

资管计划资产负债表日可根据其投资项目的公开市场价格予以计算其自身公允价值，故公司以该资管计划资产负债表日资产价值作为其公允价值。

3.持续和非持续第三层次公允价值计量项目，采用的估值技术和重要参数的定性

及定量信息

（1）应收款项融资剩余期限较短，账面价值与公允价值相近，采用账面余额作为公允价值。

（2）其他权益工具系对外股权投资，由于这些被投资企业经营环境和经营情况、财务状况未发生重大变化，采用按投资成本作为公允价值的合理估计进行计量。

十二、关联方及关联交易

（一）关联方关系

1.本公司的母公司情况

母公司对本公司注册资本母公司对本公司母公司名称注册地业务性质的表决权比例（万元）的持股比例(%)

(%)福建泰盛实

莆田市制造企业9915.0021.2721.27业有限公司

（1）控股股东及最终控制方

本公司最终控制方：自然人吴明武及其配偶徐丽凡全资控股的莆田天鸿木制品有

限公司持有泰盛实业75.84%的股权，故吴明武夫妇为本公司最终实际控制人。

（2）控股股东的注册资本及其变化年初余额本年增本年减年末余额控股股东加少

福建泰盛实业有限公司99150000.0099150000.00

（3）控股股东的所持股份或权益及其变化

持股金额持股比例（%）控股股东年末余额年初余额年末比例年初比例福建泰盛实

1341572672.001341572672.0021.2724.52

业有限公司

139山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

2.本公司的子公司情况

子公司情况详见本附注“八、1.（1）企业集团的构成”相关内容。

3.本企业合营企业及联营企业情况本公司重要的合营或联营企业详见本附注“八、2.（1）重要的合营企业或联营企业”相关内容。

本年与本公司发生关联方交易，或前期与本公司发生关联方交易形成余额的其他合营或联营企业情况如下：

合营或联营企业名称与本企业关系浙江物产山鹰热电有限公司合营企业

马鞍山山鹰新兴产业股权投资基金四号合伙企业（有限合伙）合营企业

云印优供（无锡）包装科技有限公司联营企业厦门云包数码有限公司联营企业南京云迅包装科技有限公司联营企业

云印技术（无锡）有限公司联营企业上海新芝环数据科技有限公司联营企业苏州云工包装科技有限公司联营企业厦门云印优供包装科技有限公司联营企业

云印技术（深圳）有限公司上海分公司联营企业

云文科链(无锡)供应链管理有限公司联营企业厦门包印通科技有限公司联营企业

環球鷹（香港）有限公司联营企业上海云之脉智能科技有限公司联营企业

4.其他关联方

其他关联方名称与本公司关系浙江泰航物流有限公司泰盛实业控股子公司肇庆恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司莆田市恒众纸业有限公司长泰分公司泰盛实业控股子公司泰盛供应链管理有限公司泰盛实业控股子公司荆州恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司九江恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司马鞍山恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司宿州恒众纸业有限公司泰盛实业控股子公司上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公司泰盛实业控股子公司

140山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）其他关联方名称与本公司关系泰盛（宿州）生活用品有限公司实际控制人亲属控制的企业安徽泰盛纸业有限公司实际控制人亲属控制的企业江门星辉造纸有限公司实际控制人亲属控制的企业泰盛（贵州）竹资源发展有限公司实际控制人亲属控制的企业泰盛（福建）医疗器械有限公司实际控制人亲属控制的企业上海泰盛万联达供应链有限公司实际控制人亲属控制的企业泰盛（江西）生活用品有限公司实际控制人亲属控制的企业厦门号祥实业有限公司上海分公司实际控制人亲属控制的企业泰盛贸易股份有限公司实际控制人亲属控制的企业竹态（宿州）生活用品有限公司实际控制人亲属控制的企业竹态（宿州）商贸有限公司实际控制人亲属控制的企业四川天竹竹资源开发有限公司实际控制人亲属控制的企业

维尔美纸业（重庆）有限公司实际控制人亲属控制的企业竹态（重庆）生活用品有限公司实际控制人亲属控制的企业湖北真诚纸业有限公司实际控制人亲属控制的企业

远东中乾（厦门）科技集团股份公司子公司的小股东贵阳市菜篮子集团有限公司子公司的小股东连云港市力达实业有限公司子公司的小股东上海云恒包装科技有限公司子公司的小股东

浙江路航物流有限公司关联自然人程一军1之关联企业

马鞍山路航物流有限公司关联自然人程一军1之关联企业

W.R.Fibers Inc. 关联自然人吴明华2之关联企业安徽泰盛置业有限公司一致行动人的关联企业

注1：程一军系吴明武之配偶的妹夫，为公司之关联自然人。

注2：吴明华系吴明武之胞弟，为公司之关联自然人。

（二）关联交易

1.购销商品、提供和接受劳务的关联交易

1）采购商品/接受劳务

是否超过关联方关联交易内容本年发生额获批的交易额度上年发生额交易额度

采购原纸\原料

泰盛供应链管理有限公司742177451.171700000000.00否855716102.88

纸浆\运输服务

141山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）是否超过关联方关联交易内容本年发生额获批的交易额度上年发生额交易额度

浙江泰航物流有限公司运输服务511014064.34800000000.00否552827663.34

浙江物产山鹰热电有限公司采购蒸汽214693347.15240418027.03四川天竹竹资源开发有限公

采购木浆21601785.86司

云印优供（无锡）包装科技采购材料\原纸\

36332043.1118259758.86

有限公司纸制品\服务

W.R.Fibers Inc. 采购废纸\服务 18597053.19 1461143.24上海新芝环数据科技有限公

采购废纸9137660.38司

采购原料\纸芯

马鞍山恒众纸业有限公司6959871.727434853.56管加工服务

江门星辉造纸有限公司采购原料6948420.4835000000.00否12784937.27泰盛（贵州）竹资源发展有

采购竹\木浆5346230.1013404400.00否7572742.13限公司

荆州恒众纸业有限公司纸芯管加工服务4712395.334474227.34

肇庆恒众纸业有限公司纸芯管加工服务4432634.493874886.18莆田市恒众纸业有限公司长

纸芯管加工服务3621820.4425000000.00否泰分公司

采购无形资产\

云印技术（无锡）有限公司3588696.22147817.34

设备\原纸芯片

厦门云包数码有限公司包装供应链服务3173771.695500362.66

浙江路航物流有限公司运输服务1739876.071884977.26

泰盛贸易股份有限公司采购生活用纸1340213.762192700.00否2197383.68

宿州恒众纸业有限公司采购设备699517.80

南京云迅包装科技有限公司采购纸制品218539.39373670.43

采购办公用品\竹态（宿州）商贸有限公司77868.01纸制品厦门云印优供包装科技有限

采购设备60954.96公司

上海泰盛万联达供应链有限采购办公用品\

12884.95

公司纸制品

福建泰盛实业有限公司采购纸巾10903.37

142山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）是否超过关联方关联交易内容本年发生额获批的交易额度上年发生额交易额度

安徽泰盛纸业有限公司采购生活用纸9672.1213298.47泰盛（宿州）生活用品有限

采购材料2931.00公司

采购废纸\纸芯

莆田市恒众纸业有限公司3139481.86管加工服务

远东中乾（厦门）科技集团

采购浆板\设备1937126.20股份公司泰盛（江西）生活用品有限

采购竹\木浆601882.27公司

合计—1596510607.102575597100.001720620342.00

注：与泰盛供应链管理有限公司本期交易额中，包含与泰盛供应链管理有限公司指定供应商上海泰茹汇贸易有限公司原纸采购605132674.05元。

2）销售商品/提供劳务

是否获批的交易额超过关联方关联交易内容本年发生额上年发生额度交易额度

云印优供（无锡）包装科技有限公司销售原纸及纸制品77704705.4962226143.82

厦门云印优供包装科技有限公司销售原纸及纸制品45852021.9643300932.65

云文科链(无锡)供应链管理有限公司销售煤炭43125854.73

湖北真诚纸业有限公司销售蒸汽29986609.0746000000.00否30539045.81

浙江物产山鹰热电有限公司销售蒸汽11616104.736972083.24销售纸制品及办公

上海云恒包装科技有限公司3500918.08365267.20用品竹态（重庆）生活用品有限公司销售纸制品1502395.611142773.63

泰盛供应链管理有限公司销售干浆1495452.77800000000.00

连云港市力达实业有限公司服务费833287.78泰盛（福建）医疗器械有限公司销售纸制品428094.59750000.00否738940.28泰盛（宿州）生活用品有限公司销售纸制品304263.81

浙江泰航物流有限公司销售原纸及纸制品246566.831000000.00否641146.50

苏州云工包装科技有限公司销售原纸及纸制品114528.2619789408.86

云印技术（深圳）有限公司上海分公

服务费88838.41司

肇庆恒众纸业有限公司电费81514.9918661.59

143山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）是否获批的交易额超过关联方关联交易内容本年发生额上年发生额度交易额度

九江恒众纸业有限公司销售原纸及纸制品73449.1583522.21

南京云迅包装科技有限公司销售原纸及纸制品43484.418147370.45

贵阳市菜篮子集团有限公司销售纸制品41573.77206729.06

云印技术（无锡）有限公司餐饮服务25816.9821998.25上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公

餐饮服务11873.5825903.80司

餐饮服务、销售使

泰盛贸易股份有限公司16061.281202500.00否67017.17

用盒/卡套

维尔美纸业（重庆）有限公司销售纸制品13373.8911926.99

安徽泰盛纸业有限公司销售纸制品6922.61

厦门云包数码有限公司销售原纸及纸制品1652.21334617.69

马鞍山路航物流有限公司销售水电汽1338.05

远东中乾（厦门）科技集团股份公司销售纸制品13928894.42

厦门号祥实业有限公司上海分公司餐饮服务439486.80竹态（宿州）生活用品有限公司销售纸制品44924.73

上海泰盛万联达供应链有限公司餐饮服务35188.68

合计—217116703.04848952500.00189081983.83

2.关联租赁情况

1）出租情况

承租方名称租赁资产种类本年确认的租赁收入上年确认的租赁收入房屋建筑物及机

云印技术（无锡）有限公司1808099.132796560.26器设备

云印优供（无锡）包装科技有限公司房屋建筑物356990.25262783.03

荆州恒众纸业有限公司房屋建筑物247262.94228358.08

马鞍山恒众纸业有限公司房屋建筑物188045.26

莆田市恒众纸业有限公司房屋建筑物247688.26247706.42

肇庆恒众纸业有限公司房屋建筑物88073.4088073.40

浙江泰航物流有限公司房屋建筑物25927.2468571.87

上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公司房屋建筑物22788.9822788.98

厦门号祥实业有限公司房屋建筑物989771.17

厦门云包数码有限公司土地使用权476571.43

泰盛贸易股份有限公司房屋建筑物450725.87

上海泰盛万联达供应链有限公司房屋建筑物62046.88

144山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）承租方名称租赁资产种类本年确认的租赁收入上年确认的租赁收入

合计—2984875.465693957.39

2）承租情况

租赁资产本年发生额简化处理的短简化处理的短出租方名称期租赁和低价期租赁和低价种类支付的租金支付的租金值资产租赁的值资产租赁的租金费用租金费用

安徽泰盛置业有限公司房屋建筑物276571.4412083.42

福建泰盛实业有限公司房屋建筑物134862.39147000.00314990.252625009.75浙江路航物流有限公司房屋建筑物厦门云包数码有限公司机器设备

合计—134862.39423571.44327073.672625009.75续租赁资产上年发生额简化处理的短简化处理的短出租方名称期租赁和低价期租赁和低价种类支付的租金支付的租金值资产租赁的值资产租赁的租金费用租金费用

安徽泰盛置业有限公司房屋建筑物276571.44福建泰盛实业有限公司房屋建筑物

浙江路航物流有限公司房屋建筑物518354.28518354.28

厦门云包数码有限公司机器设备61946.9261946.92

合计—580301.20856872.640.000.00

3.关联担保情况

1）作为被担保方

担保是否担保方名称担保金额担保起始日担保到期日已经履行完毕

福建泰盛实业有限公司[注1][注2]119412.002024/8/132027/8/13否

福建泰盛实业有限公司[注7]26249.002025/6/102028/6/9否

福建泰盛实业有限公司[注1][注2]77190.002024/7/32026/7/3否

福建泰盛实业有限公司[注3]20000.002025/11/242026/5/24否

福建泰盛实业有限公司[注5]7800.002025/12/262027/1/25否

福建泰盛实业有限公司[注5][注7]18000.002025/9/292026/9/29否

福建泰盛实业有限公司97435.002023/10/182026/10/18否

145山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）担保是否担保方名称担保金额担保起始日担保到期日已经履行完毕

福建泰盛实业有限公司[注5]35000.002025/9/172030/9/12否

福建泰盛实业有限公司[注5][注4]5000.002025/9/262026/9/26否

福建泰盛实业有限公司[注5]7020.002025/9/262026/9/26否

福建泰盛实业有限公司2000.002025/1/142026/1/13否

[注1]：本公司同时以房屋建筑物及土地使用权抵押担保。

[注2]：本公司同时以机器设备抵押担保。

[注3]：同时追加子公司浙江山鹰纸业有限公司房地产抵押。

[注4]：同时追加子公司马鞍山祥恒包装有限公司。

[注5]：同时追加子公司浙江山鹰纸业有限公司担保。

[注6]：同时追加子公司华中山鹰纸业有限公司担保。

[注7]：同时追加子公司华南山鹰纸业有限公司。

4.关联方资金拆借

关联方名称拆借金额起始日到期日备注拆入

远东中乾（厦门）科技集团股份公司3000000.002025/6/252026/6/24

远东中乾（厦门）科技集团股份公司2380000.002025/6/262026/6/25

远东中乾（厦门）科技集团股份公司9620000.002025/6/262026/6/25

远东中乾（厦门）科技集团股份公司3288741.122025/6/272026/6/26

5.关键管理人员薪酬

项目名称本年发生额上年发生额

薪酬合计493.08万元597.18万元

注：本期关联管理人员薪酬减少主要系2025年10月公司取消监事会，本期关键管理人员薪酬不包括原监事会人员薪酬，故本期关联管理人员薪酬减少。

（三）关联方应收应付余额

1.应收项目

项目年末余额年初余额关联方名称账面余额坏账准备账面余额坏账准备

应收云印优供（无锡）包装科技有

90734731.52236280.6856591155.83462195.72

账款限公司

146山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额关联方名称账面余额坏账准备账面余额坏账准备

云文科链(无锡)供应链管理有

48732215.8424.366.11

限公司

浙江物产山鹰热电有限公司7299617.393650.632730455.321365.23厦门云印优供包装科技有限公

3829192.861914.5937932559.1418966.28

司

远东中乾（厦门）科技集团股

3619929.971463623.904098566.3349182.80

份公司

湖北真诚纸业有限公司3205030.741602.514237733.472118.86

上海云恒包装科技有限公司1854125.3522249.52122591.861471.10

云印技术（无锡）有限公司1315152.3715730.464669449.6278495.91竹态（重庆）生活用品有限公

544155.286529.86150151.851801.82

司

连云港市力达实业有限公司108611.3154.31泰盛（福建）医疗器械有限公

96537.701158.4551074.30612.89

司泰盛（宿州）生活用品有限公

64091.50769.10

司

贵阳市菜篮子集团有限公司46978.36563.74

荆州恒众纸业有限公司25672.8412.8327112.0513.56莆田市恒众纸业有限公司长泰

22546.4211.27

分公司

泰盛贸易股份有限公司7132.073.578172.073.50

厦门云包数码有限公司3623.33900.571756.3321.08

安徽泰盛纸业有限公司3551.142.61

维尔美纸业（重庆）有限公司3019.536.237467.0089.60厦门号祥实业有限公司上海分

1961.95196.201961.950.00

公司

浙江泰航物流有限公司251.840.13332.480.17

苏州云工包装科技有限公司22361232.0211180.62

南京云迅包装科技有限公司8710113.915045.05竹态（宿州）生活用品有限公

50764.94

司

147山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额关联方名称账面余额坏账准备账面余额坏账准备泰盛浆纸集团有限公司上海分

10945.2010945.20

公司

江门星辉造纸有限公司381993.36

泰盛贸易股份有限公司15195.00

预付马鞍山路航物流有限公司0.02

账款泰盛（贵州）竹资源发展有限

172984.07

公司

云印技术（无锡）有限公司7200.00

泰盛供应链管理有限公司5998629.077547757.00

環球鷹（香港）有限公司31823.6231823.6231823.6231823.62其他马鞍山山鹰新兴产业股权投资应收基金四号合伙企业（有限合16005.5015705.5016005.5014505.50款伙）

厦门云包数码有限公司300000.00120000.00

上海云恒包装科技有限公司743925.38

合计167961775.811827226.40150583291.24809838.51

2.应付项目

项目名称关联方年末账面余额年初账面余额

浙江物产山鹰热电有限公司164997179.02122851721.75

浙江泰航物流有限公司147141414.59111942286.85

泰盛供应链管理有限公司23073962.8620584843.90

云印优供（无锡）包装科技有限公司19439182.472724732.79

上海新芝环数据科技有限公司2408659.17

江门星辉造纸有限公司2132403.471171767.86

应付账款马鞍山恒众纸业有限公司1478620.981457179.90

肇庆恒众纸业有限公司1198516.98363412.49

厦门云包数码有限公司915333.67288520.92

远东中乾（厦门）科技集团股份公司834452.60834452.60

荆州恒众纸业有限公司820460.38833346.02

莆田市恒众纸业有限公司长泰分公司709695.16765344.89

泰盛贸易股份有限公司700892.75232519.51

148山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目名称关联方年末账面余额年初账面余额

四川天竹竹资源开发有限公司518920.29

浙江路航物流有限公司418812.63523222.71

福建泰盛实业有限公司157500.00

南京云迅包装科技有限公司75097.67111202.03

云印技术（无锡）有限公司74677.5894875.00竹态（宿州）商贸有限公司37210.89

厦门包印通科技有限公司12000.0012000.00

上海泰盛万联达供应链有限公司7446.38

云印技术（深圳）有限公司上海分公45000.00司

上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公5760.00司

贵阳市菜篮子集团有限公司3725.20

马鞍山路航物流有限公司6138.00上海鑫环宇纸浆纸张贸易有限责任公

预收账款3194.50司

九江恒众纸业有限公司2.46

合同负债贵阳市菜篮子集团有限公司323937.86

远东中乾（厦门）科技集团股份公司19921862.4318846025.40

贵阳市菜篮子集团有限公司706314.71706314.71

其他应付款泰盛贸易股份有限公司181062.50117810.00

马鞍山路航物流有限公司50000.0050000.00

浙江泰航物流有限公司400.00400.00

合计388021414.14284890402.39

注：与泰盛供应链管理有限公司应付账款期末余额中，包含与上海泰茹汇贸易有限公司应付账款期末余额22367276.33元。

十三、股份支付无。

十四、承诺及或有事项

1.重要承诺事项

(1)尚未完全履行的重大工程合同

149山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目合同编号对象币种合同总价款预计履行期限

吉林纸业-造纸、制浆及附 JLSY2110006 中建安装集团有限公 2026 年及未

人民币240000000.00

属工程土建 -X 司 来期间

山鹰热电-松原市陶赖昭工 JLRD2109000 中建安装集团有限公 2026 年及未

人民币150000000.00

业园区生物质热电联产项目 2-X 司 来期间中国能源建设集团安

山鹰国际-资源综合利用发 SYXM2019- 2026 年及未

徽省电力设计院有限人民币148555143.77

电项目12-31-03来期间公司

吉林纸业-厂前区、清水、 JLSY2112014 辽宁正中建筑工程有 2026 年及未

人民币81000000.00

成品库、五金库工程 -X 限公司 来期间

山鹰国际-安徽山鹰 PM7 造 上海轻良实业有限公 2026 年及未

4501689508人民币78498000.00

纸项目司来期间

吉林纸业-PM61 造纸车间浆 JLSY2203013 众业建设集团有限公 2026 年及未

人民币56500000.00

塔制作安装工程 -X 司 来期间中国能源建设集团安

山鹰国际-资源综合利用发2026年及未

SYGJ19002-7 徽省电力设计院有限 人民币 51500000.00电项目来期间公司

吉林纸业-堆场二三标段、 JLSY2112013 天津天亿鑫建筑工程 2026 年及未

人民币45275964.09

道路二标段施工工程 -X 有限公司 来期间

山鹰热电-2*75t/h 高温超高 JLSY201107- 无锡华光环保能源集 2026 年及未

人民币36800000.00

压循环流化床锅炉采购 X 团股份有限公司 来期间

山鹰国际-资源综合利用发 SAHSY20110 大连第一互感器有限 2026 年及未

人民币34500000.00

电项目 02X 责任公司 来期间

吉林纸业-成品库、五金 JLSY2204015 江西建工建筑安装有 2026 年及未

人民币30000000.00

库、净水间钢结构屋面项目 -X 限责任公司 来期间

(2)未结清保函情况本公司在中国银行股份有限公司马鞍山湖南路支行开立银行保函作为海关关税保证金。截止2025年12月31日，尚未失效的保函金额共人民币200.00万元。

子公司美国环宇 1)在美国华美银行开立银行保函作为向供应商 Waste Management

Recycle 采购付款担保。截至 2025 年 12 月 31 日，尚未失效的保函金额共计美元 200万。2) 在美国华美银行开立银行保函作为向 Bond Safeguard Insurance保险公司作为开立成立美国物流公司履约保证 (surety bond) 。截至 2025 年 12 月 31日，尚未失效的保函金额共计美元9.7万。

子公司美国凤凰纸业1)在美国华美银行开立银行保函作为向肯塔基州政府环保局

履行废弃物填土保证。截至2025年12月31日，尚未失效的保函金额共计美元109.4万。

(3)未结清信用证情况

本公司在徽商银行股份有限公司马鞍山幸福路支行、交通银行股份有限公司马鞍

山分行营业部、上海浦东发展银行股份有限公司马鞍山支行、兴业银行股份有限公司

马鞍山分行、浙商银行股份有限公司合肥分行、中国工商银行股份有限公司金家庄支

150山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）行、中国建设银行股份有限公司马鞍山金家庄支行、中国进出口银行安徽省分行、中

国农业银行股份有限公司马鞍山秀山支行开具信用证。截至2025年12月31日，未结清信用证余额分别为：徽商银行股份有限公司马鞍山幸福路支行45000.00万元、交

通银行股份有限公司马鞍山分行营业部8775.76万元、上海浦东发展银行股份有限公

司马鞍山支行1000.00万元、兴业银行股份有限公司马鞍山分行10000.00万元、浙

商银行股份有限公司合肥分行25000.00万元、31.00万美元、34.01万欧元、中国工

商银行股份有限公司金家庄支行27.48万欧元、中国建设银行股份有限公司马鞍山金

家庄支行24093.44万元、中国进出口银行安徽省分行40000.00万元、中国农业银行

股份有限公司马鞍山秀山支行34280.00万元。

子公司浙江山鹰在中国农业银行股份有限公司海盐支行、中国银行股份有限公司开具信用证。截止2025年12月31日，未结清信用证余额分别为：中国农业银行股份有限公司海盐支行50300.00万元、5.81万欧元；兴业银行股份有限公司嘉兴支行

1000.00万元；中国银行股份有限公司、782.47万美元、22.17万欧元。

子公司华中山鹰在中国银行股份有限公司公安支行开具信用证。截止2025年12月

31日，未结清信用证余额为：18.8万欧元、4.03万美元。

子公司华南山鹰在中国建设银行股份有限公司长泰县支行、中国进出口银行福建

省分行开具信用证。截止2025年12月31日，未结清信用证余额分别为：中国建设银行股份有限公司长泰县支行1000.00万元；中国进出口银行福建省分行6997.32万元。

子公司广东山鹰在中国银行股份有限公司肇庆高新区科技支行开具信用证。截至

2025年12月31日，未结清信用证余额为：642.70万美元、13.11万欧元。

子公司山鹰销售在中国农业银行股份有限公司海盐支行、兴业银行股份有限公司

马鞍山分行、浙商银行股份有限公司合肥分行营业部开具信用证。截止2025年12月

31日，未结清信用证余额分别为：中国农业银行股份有限公司海盐支行98997.00万

元、兴业银行股份有限公司马鞍山分行13500.00万元、浙商银行股份有限公司合肥

分行营业部47000.00万元。

子公司浙江祥恒在兴业银行股份有限公司嘉兴支行开具信用证。截止2025年12月

31日，未结清信用证余额为：6000.00万元。

子公司佛山东大在兴业银行股份有限公司佛山湖景支行开具信用证。截止2025年

12月31日，未结清信用证余额为：2000.00万元。

子公司马鞍山祥恒在中国光大银行股份有限公司马鞍山分行开具信用证。截止

2025年12月31日，未结清信用证余额为：4350.00万元。

151山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

2.或有事项

截至本财务报表批准报出之日止，公司无需要披露的重大或有事项。

十五、资产负债表日后事项

截至本财务报表批准报出之日止，公司无需要披露的重大资产负债表日后事项。

十六、其他重要事项

1.分部信息

（1）报告分部的确定依据与会计政策

本公司以内部组织结构、管理要求、内部报告制度为依据确定经营分部，以经营分部为基础确定报告分部。

经营分部，是指本公司内同时满足下列条件的组成部分：1）该组成部分能够在日常活动中产生收入、发生费用；2）本公司管理层能够定期评价该组成部分的经营成果，以决定向其配置资源、评价其业绩；3）本公司能够取得该组成部分的财务状况、经营成果和现金流量等有关会计信息。

本公司以行业分部为基础确定报告分部，与各分部共同使用的资产、负债按照规模比例在不同的分部之间分配。

本公司经营分部的会计政策与本公司主要会计政策相同。

（2）本年度报告分部的财务信息

报告分部的财务信息应结合公司具体情况披露，包括主营业务收入、主营业务成本等信息。

本期数项目主营业务收入主营业务成本资产总额负债总额

造纸19565558187.6918934948972.1342135426309.7732428719308.33

包装6729390318.675908147970.666181944599.462607946545.84

贸易1816335155.981660276233.561543676987.46713115327.99

其他200090008.27118169858.461974688246.48523442897.33

合计28311373670.6126621543034.8151835736143.1736273224079.49

152山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）十七、母公司财务报表主要项目注释

1.应收账款

（1）应收账款按账龄列示账龄年末账面余额年初账面余额

1年以内（含1年）518813346.77182124818.55

1-2年200000.0032575775.08

2-3年13333.00603458145.63

3年以上35585027.2335585027.23

其中：3-4年-

4-5年-

5年以上35585027.2335585027.23

合计554611707.00853743766.49

（2）应收账款按坏账计提方法分类列示年末余额类别账面余额坏账准备比例计提比账面价值金额金额

（%）例（%）

按单项计提坏账准备23713851.224.2823713851.22100.00

按组合计提坏账准备530897855.7895.7211898428.202.24518999427.58

其中：账龄组合13255882.662.3911898428.2089.761357454.46

采用其他方法组合517641973.1293.33517641973.12

合计554611707.0010035612279.42—518999427.58续年初余额类别账面余额坏账准备比例计提比例账面价值金额金额

（%）（%）

按单项计提坏账准备23713851.222.7823713851.22100

按组合计提坏账准备830029915.2797.2211873497.481.43818156417.79

其中：账龄组合13158907.601.5411873497.4890.231285410.12

采用其他方法组合816871007.6795.68816871007.67

合计853743766.4910035587348.70—818156417.79

1）应收账款按单项计提坏账准备

153山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年初余额名称账面余额坏账准备

射阳县丰华纸塑包装有限公司5307883.565307883.56

芜湖鼎星包装有限公司4048771.364048771.36

南昌百汇纸业有限公司3091770.053091770.05

常州市时代包装有限公司2734206.952734206.95

湖北大韶百川彩色包装有限公司2151757.082151757.08

绍兴县洪宇化纤有限公司2116636.732116636.73

许昌恒信德益包装有限公司910880.31910880.31

武汉百年四台包装有限公司834802.85834802.85

丹阳市浩欣包装有限公司625841.10625841.10

丹阳市天工包装有限公司609649.40609649.40

许昌宏浩包装有限公司510273.00510273.00

淄博山鹰贸易有限公司379461.19379461.19

宁波泰晟包装有限公司282534.52282534.52

天长市天诚纸业有限公司71218.2271218.22

武汉金泰包装制品有限公司38164.9038164.90

合计23713851.2223713851.22续年末余额名称计提比例账面余额坏账准备计提理由

（%）涉诉，回款风险射阳县丰华纸塑包装有限公司5307883.565307883.56100.00%大涉诉，回款风险芜湖鼎星包装有限公司4048771.364048771.36100.00%大涉诉，回款风险南昌百汇纸业有限公司3091770.053091770.05100.00%大涉诉，回款风险常州市时代包装有限公司2734206.952734206.95100.00%大

湖北大韶百川彩色包装有限公涉诉，回款风险

2151757.082151757.08100.00%

司大涉诉，回款风险绍兴县洪宇化纤有限公司2116636.732116636.73100.00%大涉诉，回款风险许昌恒信德益包装有限公司910880.31910880.31100.00%大涉诉，回款风险武汉百年四台包装有限公司834802.85834802.85100.00%大涉诉，回款风险丹阳市浩欣包装有限公司625841.10625841.10100.00%大涉诉，回款风险丹阳市天工包装有限公司609649.40609649.40100.00%大

154山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额名称计提比例账面余额坏账准备计提理由

（%）涉诉，回款风险许昌宏浩包装有限公司510273.00510273.00100.00%大涉诉，回款风险淄博山鹰贸易有限公司379461.19379461.19100.00%大涉诉，回款风险宁波泰晟包装有限公司282534.52282534.52100.00%大涉诉，回款风险天长市天诚纸业有限公司71218.2271218.22100.00%大涉诉，回款风险武汉金泰包装制品有限公司38164.9038164.90100.00%大

合计23713851.2223713851.22——

2）按组合计提应收账款坏账准备

年末余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

1年以内（含1年，下同）1171373.65585.690.05

1至2年200000.0020000.0010

2至3年13333.006666.5050

5年以上11871176.0111871176.01100

合计13255882.6611898428.20

（1）应收账款本年计提、收回或转回的坏账准备情况本年变动金额类别年初余额其年末余额计提收回或转回转销或核销他应收账款

35587348.7024930.7235612279.42

坏账准备

合计35587348.7024930.7235612279.42

（2）按欠款方归集的年末余额前五名的应收账款和合同资产情况占应收账款和应收账款和合应收账款年末余合同资产应收账款和合同合同资产年末单位名称同资产坏账准额年末余额资产年末余额余额合计数的备年末余额比例山鹰纸业销

398668866.28398668866.2871.88

售有限公司浙江山鹰供

应链管理有108818128.05108818128.0519.62限公司射阳县丰华

纸塑包装有5307883.565307883.560.965307883.56限公司马鞍山市天

福纸箱纸品4702684.204702684.200.85有限公司芜湖鼎星包

4048771.364048771.360.734048771.36

装有限公司

155山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）合计521546333.45521546333.4594.049356654.92

2.其他应收款

项目年末余额年初余额应收利息

应收股利2432196.50

其他应收款3941993419.824925540372.75

合计3941993419.824927972569.25

2.2应收股利

（1）应收股利分类项目（或被投资单位）年末余额年初余额

爱拓环保能源（浙江）有限公司2432196.50

合计2432196.50

2.3其他应收款

（1）其他应收款按款项性质分类款项性质年末账面余额年初账面余额

押金及保证金70000.00270000.00

应收退税及补助款7644602.6027710889.17

暂借款243680.34308680.34

往来款3934296717.224897611483.58

其他80100.00585076.62

合计3942335100.164926486129.71

（2）其他应收款按账龄列示账龄年末账面余额年初账面余额

1年以内（含1年）1889704231.68895680101.97

1-2年180368319.792536299597.12

2-3年1222054019.851449335442.81

3年以上650208528.8445170987.81

其中:3-4年605557637.8743404711.03

4-5年43404711.03982519.82

5年以上1246179.94783756.96

合计3942335100.164926486129.71

156山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（3）其他应收款按坏账计提方法分类列示年末余额类别账面余额坏账准备比例计提比账面价值金额金额

（%）例（%）按单项计提坏账准

198680.340.01198680.34100.00

备按组合计提坏账准

3942136419.8299.99143000.003941993419.82

备

其中：低风险组合3941986419.8299.993941986419.82

账龄组合150000.000.00143000.0095.337000.00

合计3942335100.16100341680.34—3941993419.82续年初余额类别账面余额坏账准备比例计提比账面价值金额金额

（%）例（%）按单项计提坏账准

198680.34198680.34100.00

备按组合计提坏账准

4926287449.37100747076.620.024925540372.75

备

其中：低风险组合4925432372.7599.984925432372.75

账龄组合855076.620.02747076.6287.37108000.00

合计4926486129.71100945756.96—4925540372.75

1）其他应收款按单项计提坏账准备

年初余额年末余额名称计提比例账面余额坏账准备账面余额坏账准备计提理由

（%）

员工借款198680.34198680.34198680.34198680.34100.00员工离职

合计198680.34198680.34198680.34198680.34——

2）其他应收款按组合计提坏账准备

年末余额账龄

账面余额坏账准备计提比例（%）

3-4年70000.0063000.0090

5年以上80000.0080000.00100

合计150000.00143000.00—

157山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

3）其他应收款按照预期信用损失一般模型计提坏账准备

第一阶段第二阶段第三阶段整个存续期预坏账准备整个存续期预未来12个月期信用损失合计

期信用损失(已

预期信用损失(未发生信用

发生信用减值)

减值)

2025年1月1日余额747076.62198680.34945756.96

2025年1月1日余额在本年

--转入第二阶段

--转入第三阶段

--转回第二阶段

--转回第一阶段

本年计提-604076.62-604076.62本年转回本年转销本年核销其他变动

2025年12月31日余额143000.00198680.34341680.34

（4）其他应收款本年计提、收回或转回的坏账准备情况本年变动金额年末余额类别年初余额收回或转销或核其计提转回销他

其他应收款945756.96-604076.62341680.34

合计945756.96-604076.62341680.34

（5）按欠款方归集的年末余额前五名的其他应收款情况占其他应收款坏账年末余准备单位名称款项性质年末余额账龄额合计年末数的比余额例

（%）

1年以内

合并范围

上海山鹰私募基金管理204272781.87

内关联方1187434691.3230.12

有限公司2-3年810241000.00款项

3-4年172920909.45

1年以内

合并范围430622831.29

山鹰纸业（吉林）有限

内关联方1082111201.521-2年128693758.0227.45公司

款项2-3年185112629.33

3-4年337681982.88

158山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）占其他应收款坏账年末余准备单位名称款项性质年末余额账龄额合计年末数的比余额例

（%）合并范围

祥恒创意包装股份公司内关联方901548932.631年以内22.87款项合并范围1年以内上海山鹰国际商业管理

内关联方305974034.01125881658.777.76服务有限公司

款项2-3年180092375.24

1年以内22341833.27

合并范围

山鹰热电（吉林）有限1-2年11506856.74

内关联方166945177.954.24

公司3-4年89696264.91款项

4-5年43400223.03

合计—3644014037.43—92.44

3.长期股权投资

年末余额项目账面余额减值准备账面价值

对子公司投资22969345868.40770100000.0022199245868.40

合计22969345868.40770100000.0022199245868.40续年初余额项目账面余额减值准备账面价值

对子公司投资20935828426.58770100000.0020165728426.58

合计20935828426.58770100000.0020165728426.58

159山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（1）对子公司投资本年增减变动计被投资年初余额减值准备提年末余额减值准备单位（账面价值）年初余额减追加投资减少投资其他（账面价值）年末余额值准备

浙江山鹰纸业有限公司7602753396.66100000000.007702753396.66

山鹰纸业销售有限公司50000000.0050000000.00马鞍山市天福纸箱纸品

135000000.00135000000.00

有限公司

山鹰华中纸业有限公司3678534913.06750000000.004428534913.06

山鹰纸业（安徽）有限

50000000.0050000000.00

公司

山鹰华南纸业有限公司2329900000.00770100000.002329900000.00770100000.00

山鹰纸业（吉林）有限

420000000.00420000000.00

公司

山鹰纸业（广东）有限

2334153692.002334153692.00

公司

祥恒创意包装股份公司456518857.80222553551.87233965305.93

中印科技股份有限公司30000000.0030000000.00马鞍山市蓝天废旧物资

2318000.002318000.00

回收有限公司环宇集团国际控股有限

184878288.00184878288.00

公司马鞍山天顺港口有限责

105161208.36105161208.36

任公司

160山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年增减变动计被投资年初余额减值准备提年末余额减值准备单位（账面价值）年初余额减追加投资减少投资其他（账面价值）年末余额值准备上海山鹰私募基金管理

500000000.00500000000.00

有限公司上海山鹰国际商业管理

30000000.0030000000.00

服务有限公司

爱拓环保能源（浙江）

180000000.00180000000.00

有限公司山鹰（上海）企业管理

30000000.0030000000.00

咨询有限公司山鹰（上海）招标服务

10000000.0010000000.00

有限公司上海云融环保科技有限

16500000.0016500000.00

公司

云链智塔（安徽）物联

5200000.005200000.00

科技有限公司

山鹰纸业（宿州）有限

2011997781.81468782822.402480780604.21

公司

四川山鹰纸业有限公司2812288.892812288.89浙江山鹰供应链管理有

300212757.333002127.57297210629.76

限公司芜湖胜鹰企业管理咨询

2977043522.422977043522.42

合伙企业（有限合伙）

合计20165728426.58770100000.004596039102.155814416.462556707243.8722199245868.40770100000.00可收回金额按预计未来现金流量的现值确定

161山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）预测期的稳定期的关键参稳定期的关键参数的项目账面价值可收回金额减值金额预测期的关键参数年限数确定依据

收入增长率-4.9%至收入增长率0；利结合市场情况、业务发展山鹰华南纸业

2329900000.002329900000.005年5.2%；利润率-1.4%至润率8.2%；折现规划、历史数据所作出的

有限公司

8.4%；折现率10.7%率10.6%管理层盈利预测

合计2329900000.002329900000.00————

162山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

4.营业收入、营业成本

（1）营业收入和营业成本情况本年发生额上年发生额项目收入成本收入成本

主营业务5133156046.204781109934.445406294764.784949076944.41

其他业务286318124.57282151516.92403645072.40395983252.97

合计5419474170.775063261451.365809939837.185345060197.38

5.投资收益

项目本年发生额上年发生额

成本法核算的长期股权投资收益272186850.21264862303.01

处置长期股权投资产生的投资收益-1414416.46-34679508.56

其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入2607412.501812772.50

应收票据/应收款项融资的贴现利息-8251486.87-6134684.95

合计265128359.38225860882.00财务报表补充资料

1.本年非经常性损益明细表

项目本年金额说明非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准

9206944.74备的冲销部分）计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准

269433270.70

享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除

外）除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的

1820000.00

公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费委托他人投资或管理资产的损益对外委托贷款取得的损益

因不可抗力因素，如遭受自然灾害而产生的各项资产损失

单独进行减值测试的应收款项减值准备转回821253.88

163山鹰国际控股股份公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年金额说明

企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益非货币性资产交换损益债务重组损益企业因相关经营活动不再持续而发生的一次性费用，如安置职工的支出等因税收、会计等法律、法规的调整对当期损益产生的一次性影响

因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支付费用

对于现金结算的股份支付，在可行权日之后，应付职工薪酬的公允价值变动产生的损益采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益交易价格显失公允的交易产生的收益与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益受托经营取得的托管费收入

除上述各项之外的其他营业外收入和支出-46835399.73

其他符合非经常性损益定义的损益项目6129625.56

小计240575695.15

减：所得税影响额19437236.06

少数股东权益影响额（税后）32984967.20

合计188153491.89—

2.净资产收益率及每股收益

每股收益（元/股）加权平均报告期利润基本每股收稀释每股收

净资产收益率（%）益益归属于母公司普通股股东

-7.64-0.20-0.18的净利润

164