投资结论:

《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台,《意见》以分类监管促进规范发展,政策鼓励和风险防范并重,预计细化监管规则将陆续出台。产业市场规模广阔,国家政策重视。重点推荐执行力强、风控强的消费金融标的。看好新大陆、航天信息、新国都、久其软件。

主要观点和逻辑:

以市场化为导向,互联网金融有望促进大众创业、万众创新、推动中小微企业发展。7 月18 日央行等十部委联合发布的《意见》明确提出了互联网金融服务于“微、小、新”机构及个人,满足小微企业及个人的投融资需求。原则是以分类监管促进规范发展,政策鼓励和风险防范并重。我们预计,细化监管规将陆续出台,互联网金融将呈差异化发展,有利于第三方支付、股权众筹、消费金融、大数据和征信等业态。

重点推荐有执行力、风控好的消费金融标的。1)金融的本质是风控,应该杜绝没有精算体系的P2P 和信用卡套现。政策其实是让模式合理、风控出色的互联网金融企业终于有投资机会。2)第三方支付和消费金融是新增形态,值得推荐!3)规避追求流量而风控不足的互联网金融标的!具体推荐信雅达、新大陆、航天信息、新国都、久其软件:

1)信雅达:最近公布两项风控相关公告,拟设立全资风险管理服务子公司,推进员工持股计划,激励成本价预计高于现价! 调整为买入。

2)新大陆:预计新大陆重点围绕支付和识别做整个大互联网金融。公司POS 机销售和市占率均为国内厂商第一,将掌握条支付机具技术和条码试读作为核心竞争力。此外其子公司在硬件开发、软件开发、地推、O2O 营销、风控、物流及金融服务领域有深厚积累。

3)航天信息:公司基于提供税务数据信息支持实现征信已实现近亿元流水,消费金融商业模式已被认可。电子发票客户抢占期,千万用户万人渠道助电子发票领军者起航。利于防伪税控系统升级版推进,业绩增长可期。

4)新国都:执行力体现在极快的业务拓展,极注重风控。推测公司变现将会来自消费金融服务商。公告近期公告高管增持计划,体现高管均认为公司被低估和对未来发展的信心。维持2015-2017 年利润预测和买入评级。

5)久其软件:高效而灵活的布局完成3X3 格局矩阵是公司执行力强的最佳论据。互联网物流项目体现其执行的灵活性,绕开四次业务陷阱。公司灵活的执行也体现在其华夏电通案例中的收购严谨性。

美国P2P 企业Lending Club 的行业龙头位置源于对监管的重视和灵活调整,对国内公司有借鉴意义。该公司的商业模式既确保了借款人和放贷人的匿名性,也帮助LendingClub 和WebBank 规避了贷款违约风险。公司同时大力推进包括信用卡支付贷款,合并债务贷款,家庭改善贷款,商业信贷,教育医疗信贷等多元业务。