盈利预测及投资建议

我们认为，2010年公司将迎来业绩拐点，提升增速，董事会的业绩指标计划相对保守。主要理由是：来自大股东燕京啤酒及公司自身等层面的压力较大，如09年公司啤酒销量增速低于全国平均水平和大股东燕啤；但公司有很多机遇——产品有进一步调整和创新空间，品牌与品质过硬，强化直销重塑销售体系并建设和复制推广若干标杆市场、海西政策扶持力度加大、ECFA框架下的台湾市场开拓潜力较大，竞争对手的市场腾让和挤占以及推出新产品黑啤创造新市场等，这些因素将促使公司化压力为动力，推动业绩全面较快增长。我们预计10年EPS可达0.45元，目前PE25.6倍，维持强推评级。