核心观点：

3 月产销环比显著改善，新车型投放加速推动A 级车2 季度销量爆发。

据中汽协，3 月新能源汽车产销量分别为46.5 和48.4 万辆，环比+25.4%和43.9%，同比+114.8%和114.1%。新能源乘用车渗透率24.7%，创历史新高。A 级车投放加速，1 季度重磅新车型比亚迪元Plus、驱逐舰05 DM-i 上市进行销量爬坡，随着2 季度新车型持续投放有望迎来销量爆发。叠加A00/B 级车产能释放，4 季度C 级车销量突破，预计国内新能源汽车全年销量有望突破650 万辆。

国内A 级车销量上行加速，新势力交付高增推进C 级车产品突破。3月比亚迪新能源汽车销量104338 台，环比+19.3%，新车型A 级SUV元Plus 3 月销售12881 台，环比+121.9%。3 月广汽埃安销量20317辆，主力A 级SUV 埃安Y 销量9501 辆，环比+218%，订单持续高增。

海内外新势力交付高增。据乘联会，特斯拉中国内65754 辆，环比+183.4%。国内新势力推动产品突破，3 季度开始蔚来ES7、小鹏G9、理想L9、零跑C01 持续投放，有望推动C 级车4 季度销量突破。

欧洲供应链短暂承压，美国需求加速上行，中国供应链导入加速。据各国官网，欧洲八国销量20.0 万辆，同比+6%，环比+62%，渗透率23%。乌俄战争导致车企产能削减，主机厂通过全球供应链协作推进生产节奏恢复。随着新车型如大众ID.4、ID.5 等持续投放，叠加特斯拉本土化生产落地，2022 年全欧销售预计超300 万辆。据Marklines，3 月美国新能源汽车销量8.3 万辆，同比+66%，环比+19%，渗透率6.6%。随着特斯拉产能落地，传统车企推出新车型，新势力Rivian 产能突破，我们预计2022 年全美销量3 季度提速，有望超130 万辆。

3 月磷酸铁锂电池装机份额环比+4.7pct，磷酸铁锂+CTP 有望加速覆盖A 级/A0 级市场。据中国汽车动力电池产业创新联盟，3 月国内动力电池产量39.2GWh，同比+247.3%，环比+23.3%，其中磷酸铁锂电池23.6GWh，环比+17.6%。磷酸铁锂+CTP 基于比亚迪、特斯拉等B 级车市场正向反馈，有望加速覆盖A 级和A0 级车型。

投资建议。重点关注动力电池全球竞争力提升企业宁德时代、比亚迪、国轩高科，绑定龙头的LiFSI 企业天赐材料、永太科技，磷酸铁锂创新企业富临精工、德方纳米，集中度提升三元企业当升科技、容百科技，全球格局稳固恩捷股份、璞泰来、科达利、精达股份，宁德时代产业链天华超净、和胜股份、嘉元科技、中科电气、万顺新材、三祥新材，比亚迪产业链标的道氏技术、壹石通、紫江企业，海外产业链星源材质、新宙邦等。

风险提示。新能源汽车产销量不及预期；技术升级进度不及预期。