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导语：中科院突破人造太阳 “心脏” 材料卡脖子技术，核聚变赛道起风

①10 月 28 日，中科院金属所宣布成功制备C276哈氏合金基带，打破进口依赖，引爆核聚变超导板块。叠加此前 BEST 装置建设突破，核聚变指数创历史新高，年内涨幅超 81%，资金对核心材料环节关注度显著提升。

②核聚变被视为终极清洁能源，国际能源署预测，到2030年，全球核聚变市场规模有望达到5000亿美元。政策与资本双轮驱动下，行业从技术验证迈向工程落地。超导材料作为约束等离子体的核心，伴随试验堆建设加速，有望率先打开成长空间，长期受益于万亿级能源替代需求。

一、短期催化事件：技术、政策、格局三重共振

催化事 1：中科院突破超导基带技术，实现吨级量产。

10 月 28 日，中科院金属所成功制备第二代高温超导带材核心材料 ——C276 哈氏合金基带，通过自主纯净化技术实现吨级工业化生产，产品厚度仅 0.046 毫米、长度超 2000 米，表面粗糙度小于 20 纳米，性能达国际水平并通过企业验证。

第二代高温超导带材（REBCO）被视为可控核聚变中“超级磁体”的核心材料，缺乏它，便难以制造出能够约束上亿度等离子体的强大磁场。我国二代高温超导材料的制备和应用居国际前列，但用于制备该带材的金属基带主要采用哈氏合金（C276）制造，仍依赖进口，不仅价格昂贵，而且供货时间难以保证。国产化突破将大幅降低超导带材生产成本，加速国内高温超导磁体产业化进程。

点评：核心材料国产化解决了核聚变产业链的 “卡脖子” 痛点，为后续装置规模化建设奠定基础，短期显著提振板块情绪。

催化事件 2：政策 + 工程双轮驱动，国内产业加速落地

政策端，2025年9月通过《原子能法》，明确支持核聚变研发，四川、浙江等地将其纳入重点培育产业。工程端，BEST 燃烧等离子体装置 5 月启动总装，10 月1日杜瓦底座成功落位，预计 2027 年建成，2030 年实现发电演示。

国家队主导叠加民资入局，形成 “科研突破 + 工程落地” 爆发期，超导磁体作为核心部件，需求将随装置建设同步释放。

点评：政策法律保障与重大工程推进形成闭环，国内核聚变产业化进程提速，超导材料进入需求兑现期。

催化事件 3：全球竞争加剧，中国企业掌握供应链话语权

全球核聚变竞赛升温，美国 CFS、中国能量奇点等企业加速技术攻关，而高温超导带材成为核心瓶颈。

上海超导已实现百公里级供货能力，为美国 CFS、国内能量奇点等全球头部企业供应超导带材，全球大项目进度高度依赖其供货速度。

目前全球仅中美少数企业实现量产，中国在高温超导领域已跻身第一梯队。

点评：中国企业在核心材料环节形成全球竞争优势，有望依托供应链主导地位分享全球市场红利。

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二、长期行业透视：材料先行，全球能源竞赛催生机遇

1、投资逻辑：超导技术是实现量子科技、核聚变等先进科技的必备前置科技

①国内定价逻辑：试验堆建设开启刚需，国产化替代空间广阔。国内核聚变项目已投入约 1455 亿元，未来 3-5 年每年资本开支近百亿，超导材料作为磁体核心，在托卡马克装置中价值量占比高，国产化率提升将驱动相关企业业绩增长。

②国际核心逻辑：技术路线迭代重构竞争格局。高温超导相比低温超导可使装置尺寸和造价降低数十倍，成为主流技术方向，具备量产能力的企业将垄断全球高端市场，享受技术溢价。

2、行业空间：2050 年全球市场将达 40 万亿美元

①超导产品：2023年全球市场规模约533亿美元，预计到2030年增长到5096亿美元，CAGR约8.2%

②电线电缆：2023年全球市场规模约3350亿美元，预计到2026年增长到4268亿美元，CAGR约５％

③另外，除了可控核聚变以外，超导磁体还在MRI、NMR、量子科技、感应加热设备、晶硅生长炉等设备中有应用，随着超导磁体的应用逐步拓展，超导磁体的应用前景广阔。

3、竞争格局：中美主导，国内龙头形成技术壁垒

①低温超导市场（成熟、格局稳定）：主导玩家包括美国牛津超导、瑞士Bruker、欧洲先进超导、日本古河（JX日矿）、中国西部超导（全球唯一全流程生产商）

②高温超导市场（新兴、增速快）：第一代带材：美国超导、日本住友、北京英纳；第二代带材：美国AMSC、德国THEVA、中国上海超导（IPO启动）、东方超导（永鼎股份子公司）

投资策略

结合机构观点，聚焦三大方向：一是高温超导带材龙头，受益于全球量产需求；二是超导磁体及部件供应商，绑定重大工程项目；三是超导材料上游基材企业，分享国产化红利。优先选择具备技术壁垒、量产能力及核心客户绑定的标的。

相关公司梳理

①上海超导（未上市）：我国高温超导材料的技术引领者，国内高温超导带材龙头，供应 CFS 与能量奇点，产能全球领先。

②西部超导：低温超导材料龙头，参与核聚变装置配套，技术储备深厚。

③联创光电：公司卡位高温超导磁体，在托卡马克装置中价值量占比高达30-40%，深度参与江西“星火一号“项目.

④精达股份：作为上海超导单一第一大股东(持股18.15%)，是投资核聚变核心材料龙头的直接渠道。

⑤永鼎股份：控股子公司东部超导是国内第二代高温超导带材核心供应商，深度参与可控核聚变项目。

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风险提示

技术突破不及预期风险，核聚变商业化进程可能延迟；原材料价格波动影响盈利；国际技术竞争加剧导致市场份额流失。

资料参考

20250805-中银证券-核聚变系列报告—超导磁体_可控核聚变商业化加速实现，超导磁体未来应用前景广阔

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。