事件：长电科技发布公告，其全资子公司长电科技管理有限公司拟以现金方式收购晟碟半导体（上海）有限公司80%的股权，收购对价约6.24 亿美元。2024 年3 月4 日，长电管理公司、SANDISK CHINA LIMITED（下称“出售方”）双方签署了具有法律约束力的《股权收购协议》。晟碟半导体母公司西部数据是全球领先的存储器厂商，自2003 年起便与公司建立起了长期合作关系，是公司的重要客户之一。

拓展存储封测布局，深化与西部数据合作。晟碟半导体成立于2006 年，位于上海市闵行区，主要从事先进闪存存储产品的封装和测试，产品类型主要包括iNAND 闪存模块，SD、MicroSD 存储器等，可广泛应用于移动通信，工业与物联网，汽车，智能家居及消费终端等领域，工厂高度自动化，拥有较高的生产效率，是一家在质量、运营、可持续发展等方面屡获大奖的“灯塔工厂”。此次收购有望扩大公司在存储及运算电子领域的市场份额，提升智能化制造水平，形成差异化竞争优势。

收购标的利润率持续改善，有望增厚公司利润。晟碟半导体2022/2023H1 营收为34.98/16.05 亿元， 净利润为3.57/2.22 亿元， 净利率为10.21%/13.83%，2023 年以来利润率持续改善。根据长电科技发布的业绩预告，预计2023 年年度归母净利润为13.22-16.16 亿元，中值为14.69 亿元，若按照晟碟半导体80%股权，23 年全年利润为23H1*2 计算，则2023 年净利润可增厚24%。

盈利预测及投资建议：我们预计公司2023/2024/2025 年分别实现营业收入294.18/342.05/385.32 亿元，同比增长-13%/16%/13%，实现归母净利润15.35/26.90/34.93 亿元， 同比增长-52%/75%/29% ， 当前股价对应2023/2024/2025 年PE 分别为33/19/14X，上调至“强烈推荐”评级。

风险提示：下游需求不达预期、全球供应链风险、行业竞争加剧的风险。