摘要：

3.9 万亿元的专项债及1 万亿的特别国债发行有望带动相关建材行业需求改善，维持建材行业“推荐”评级。

水泥行业：2024 年年初以来，房地产市场延续2023 年低迷态势，地产端水泥需求承压，但从地产政策来看，2023 年以来，地产利好政策持续出台，有望推动房地产市场触底回升。从基建端来看，3.9 万亿元的专项债及1 万亿的特别国债发行有望支撑水泥需求。行业个股关注水泥行业龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。

玻璃行业：供给端来看，3 月浮法玻璃供给将有所增长；需求端来看，1-2 月全国房屋竣工面积累计同比下滑20.2%，需求下滑明显，浮法玻璃价格或呈下跌趋势。从全年来看，2024 年保交楼仍将是行业的重头戏，后续需关注保交楼政策及资金的落地情况。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。

玻璃纤维：从行业供需格局来看，虽然新能源汽车及风电端玻纤需求有所增长，但是出口及传统建筑领域玻纤需求下滑明显，导致玻纤需求不足，叠加供给端新产能释放，致使2024 年年初以来玻纤价格低位运行。展望全年，新能源汽车及风电需求仍然对玻纤需求有支撑，地产及基建政策持续释放有望带动建筑领域玻纤需求改善，玻纤价格有望企稳，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。

消费建材：受地产行业风险影响，行业内企业加速出清，集中度提升。

龙头企业积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。同时2023 年以来地产利好政策持续出台，处于估值底部的消费建材相关标的估值有望修复，个股方面（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（ 2128.HK ）；（3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603737.SH）。

风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。