核心要点

行情回顾

1、玻璃玻纤板块本周上涨2.81%，高于沪深300指数的1.69%，在131个行业板块中排名第38位。周内板块单日排名波动较大，7月21日和7月24日分别排名第15位和第19位，但7月25日降至第127位，显示板块走势仍有波动。

2、本周板块主力资金净流出2.95亿元，尽管7月21日和7月24日分别有4.74亿元和2.45亿元的资金流入，但整体被其他交易日的资金流出所抵消，尤其是7月25日净流出3.80亿元，反映出机构关注度有所降低。

3、板块内部分个股表现突出，北玻股份上涨11.20%，旗滨集团上涨10.26%，金晶科技上涨9.18%，中材科技和三峡新材也分别上涨7.70%和7.24%。但也有个股表现不佳，如九鼎新材下跌3.89%，山东玻纤下跌3.30%，个股行情分化明显。

4、截至7月25日，板块市盈率（TTM）为10.2倍，处于近一年低位；市净率（MRQ）为1.5倍，同样位于一年低位，当前板块估值较低，具备一定投资吸引力。

宏观解读

1、近期高层会议要求治理低价无序竞争、推动落后产能退出，这在光伏、新能源等重点领域引发了“反内卷”预期。对于玻璃、纯碱等建材行业，可能促使落后产能退出，供给收缩，推高产品价格。

2、工信部表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。玻璃玻纤行业可能迎来供给侧改革，落后产能将被逐步淘汰。

3、有分析认为，“反内卷”行情能否持续，关键在于需求侧能否接力，与供给侧形成共振，使涨价能顺利由上游传导至下游、终端。对于玻璃玻纤行业，如果终端需求能够实质性改善，将支持产品价格的上涨。

行业要闻

1、近期，国内工业品期货市场出现大幅波动。7月25日晚间，玻璃、纯碱等品种在夜盘交易中跌幅超过6%。这种剧烈的价格波动反映了市场情绪的不稳定，可能对玻璃玻纤行业的短期市场预期产生影响。

2、为引导市场从亢奋情绪中回归，交易所出台了一系列风控措施。7月23日、24日，大商所、郑商所相继发布风险提示函，提醒会员单位关注市场动态，加强风险管理。7月25日，大商所还对焦煤期货JM2509合约交易限额做出调整。

投资建议

1、短期关注供给收缩带来的价格弹性：近期，高层会议要求治理低价无序竞争、推动落后产能退出，工信部即将出台重点行业稳增长工作方案，这可能促使玻璃玻纤行业加速淘汰落后产能。供给端的收缩预期可能导致产品价格上涨，市场情绪可能在短期内继续推动行业景气度上升。投资者可关注受益于产品价格上涨的企业，尤其是市场份额较大的龙头企业。

2、长期看好行业格局优化和需求侧改善：供给侧改革的推进有望提高行业集中度，优化供需结构，龙头企业有望在长期内受益于市场份额的提升。此外，需求侧的复苏将是行业持续增长的关键，如果终端需求能够实质性改善，将支持产品价格的上涨和企业的盈利提升。投资者可关注具备技术和成本优势、能够满足下游高端需求的企业。

风险提示

政策落实效果存在不确定性，需求侧复苏不及预期可能影响产品价格走势；此外，行业内的激烈竞争和市场波动也可能对企业业绩产生不利影响。