行业近况

进入2023 年末展望2024 年，我们观察到央国企信息化领域公司订单金额同比有所加速，我们认为在央国企数字化新需求持续释放和行业国产化建设持续推进下，央国企信息化领域相关公司有望实现订单扩展和收入端的业绩改善，建议关注相关核心标的。

评论

需求侧：2023 年央国企信息化投入具备韧性，2024 年有望边际上行。我们观察到2023 年在下游数字化需求整体疲软、中小企业客户数字化支出延后的背景下，央国企数字化投入在大环境中仍然展现一定韧性，我们预计伴随数字化新需求释放、行业国产化建设推进，后续季度央国企数字化投入有望持续边际上行：

数字化需求：新系统新模块建设和升级需求持续出现。我们认为央国企信息化需求具备多样性和复杂性，新系统和新模块的建设升级需求持续涌现，如2023 年底前所有中央企业将基本建成司库信息系统，2H23或成为央企司库系统一期建设的验收高峰期1，进展较快的部分央企或迎来数据分析等二期升级项目建设；此外，我们认为数电票深化试点推动也为央国企数字化带来了新需求。

国产化建设：未来两年有望加速推进。在2027 年国产化目标维持的情况下，我们预计2024-2025 年建设进度或将进一步加快，ERP 作为央国企核心信息系统具备可观国产化空间，无论是前端财务核算还是后端预算管理、设备管理等模块都有望在国产化推动下产生旺盛替代需求。

供给侧：核心公司产品力提升，订单边际上行趋势明显。我们观察到用友网络、普联软件等公司订单呈现边际上行趋势，其中用友网络3Q23 大型企业单季度订单金额同比增长约30%，我们认为BIP 3 产品有望在央国企持续落地；普联软件截至3Q23 存货2.18 亿元（同比+53%），我们认为部分战略客户建设项目投入有望在4Q23 集中确认，设备管理、全面预算管理等新产品有望持续成熟并快速推广。此外伴随MetaERP推广加速，我们认为4Q23 有望成为标杆客户落地实施起点，至2024 年有望迎来订单的规模化拓展，相关合作伙伴有望充分受益。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、评级、目标价不变。建议关注央国企信息化领域核心产品和服务供应商，推荐用友网络、普联软件；建议关注MetaERP的拓展进度，推荐核心合作伙伴赛意信息，建议关注汉得信息（未覆盖）。

风险

央国企数字化投入不及预期；国产化推进不及预期。