报告摘要：

市场表现

2016 年第五十二周（12/26-12/30）沪深300 上涨0.08%，振幅1.91%。

同期申万休闲服务指数上涨0.22%，振幅2.25%，旅游板块表现中庸，最后一周以落后大盘收尾。

第五十二周市场震荡，上证综指收于3103.64 点，沪深股指温和收涨，。

2016 年上证指数下跌435.54 点，年跌幅为12.31%，在全球主要股市中表现最差。2016 年最后一周，市场交投情绪寡淡，弱势格局明显。

判断由于国内外因素影响，双节效应将更多利好境内而非境外游，2017年第一周给予同步大势评级。

行业动态

“十三五”旅游业锁定三大风口。12 月26 日，国务院正式发布“十三五”旅游业发展规划，在提出全新发展目标的同时，也对国内旅游市场的变革进行了梳理和指导。冰雪、低空等中高端新兴业态的发展有望提速；旅游企业“走出去”将得到进一步的政策支持；同时，随着全域旅游概念的提出，传统景区旅游模式将迎来大变革。

春节：2017 年春节出境旅游人次预计超600 万 带动大量境外消费。

随着旅游消费进入“刚需时代”，旅游市场规模稳步扩大。携程旅游近日发布的《2017 年春节旅游大数据报告》显示，2017 年将成为旅游过年、出国过年史上最热的春节，预计出境旅游人次将超过600 万。

阿里携手西溪、春秋集团，打造孵化平台。2016 年12 月28 日，春秋集团与阿里巴巴集团在沪签署战略合作协议。2016 年12 月29 日，阿里巴巴旗下综合在线旅行平台飞猪与杭州西溪投资发展有限公司在杭州签署战略合作协议。

投资策略

1.国内休闲和主题公园：看好景区+休闲模式需求，迪士尼对长三角周边游的正向外部性效应明显，建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、中青旅、新华联、峨眉山、长白山。

2. 出境游：受益于出入境游和免税品行业潜力，建议关注众信旅游、中国国旅。

3. 国企改：各地积极推动旅游资源重组和整合，地方经济提振预期加强，建议关注云南旅游、桂林旅游。

风险提示

年末资金面趋紧，资本管控或对出境消费产生影响