本报告导读：

2017 年H1 公司加强核心产品互动性及营销力度，轻资产项目输出带动营收增长，成本端有效控制盈利能力有所提升；定增加速镇江项目建设异地复制步伐稳步推进。

投资要点：

公司2017H1业绩符合预告，增持。①公司加强产品创新及营销宣传，加之轻资产输出项目带动营收增长；②成本端有效控制毛利率净利率均有提升；③定增加速镇江项目建设，推进“大白鲸计划”打造全文化产业链，维持2017/18 年EPS 为0.65/0.76 元，维持目标价47.60 元。

业绩简述：公司2017 年H1 营收1.3 亿元/15.2%，归母净利6109 万元/+147.05%，归母扣非净利6184 万元/+32.39%，对应EPS 为0.07元，符合此前业绩预告。

公司加强核心产品互动性及营销力度，加之轻资产项目输出带动营收增长，成本端有效控制盈利能力有所提升。①公司上半年持续打造以“海洋文化”为核心产品并加大营销宣传力度，此外公司技术输出淮安龙宫大白鲸嬉水世界项目实现服务收入带动公司营收同比增长，其中哈尔滨子公司实现营收 3271 万元（收入占比25%），营业利润为601 万元；②公司加强成本端控制盈利能力改善，销售毛利率/净利率分别提升4.62pct/1.91pct 至50.35%/2.64%；③管理/销售费用率分别提升4.17/1.65pct 系合并子公司较上期增加及贷款规模增加所致。

定增加速镇江项目建设，核心高管利益绑定，异地复制步伐稳步推进。①公司定增募集资金7.9 亿用于镇江项目，推进异地复制；增发后核心高管持股，利益充分绑定；②镇江项目计划于2016 年初开工建设，2017 年末竣工交付使用。预计项目达产后，年收入4.3 亿元，净利润1.6 亿（公司享有70%收益），有望增厚公司业绩。③公司积极通过管理及技术输出模式在杭州、宁波、深圳、厦门、三亚等城市储备了优质项目资源，推进“大白鲸计划”打造全文化产业链。