投资要点

事件：国家卫计委发布新版《医师执业注册管理办法》，自2017年4 月1日起施行。

执业地点修改为行政区划，医生有望从单位人转为自由人：《新办法》将医师执业地点由过去的“医疗、预防、保健机构”修改为“执业地点是指执业医师执业的医疗、预防、保健机构所在地的省级行政区划和执业助理医师执业的医疗、预防、保健机构所在地的县（区）级行政区划”。以前医师为单位注册的单位人，而新办法的实施将实现“一次注册、区域有效”，成为自由人，即以后《医师执业证书》上的执业地点，将不再具体到某个医疗机构，而是一个行政区划。新办法将打破医师自由执业的流通瓶颈，实现省级区域内医生的自由流动，在省区域内自由执业不在为变更注册地而奔波苦恼。

多点执业实行备案制，无需行政许可且无数量限制：《新办法》规定“在同一执业地点多个机构执业的医师，应当确定一个机构作为其主要执业机构，并向批准该机构执业的卫生计生行政部门申请注册；对于拟执业的其他机构，应当向批准该机构执业的卫生计生行政部门分别申请备案，注明所在执业机构的名称”。新办法中医生多点执业仅需备案，无许行政许可且无数量限制，大大简化了医生多点执业难度。2016 年以前，医生多点执业仅在极少数省市试点，若新办法实施将在全国范围内推动医生多点执业，促进医生资源合理流动，也促进医生价值得到合理体现，在市场驱动下，合理优化医疗资源配置。

新办法促进医生自由流动，民营、基层医疗服务再迎发展东风。尽管2009 年新医改以来国家出台多项政策促进民营办医和分级诊疗的发展，但受制于医生资源的稀缺性，民营办医和分级诊疗的发展步伐缓慢：尽管目前民营医院机构数占比达到40%，但其诊疗数量仅占10%；三级医院诊疗数占总医院诊疗数接近50%。我们认为新办法的实施将增强医生的“流动性”，有利于民营和基层攥取优质医生资源，提升诊疗能力。尤其是以“医生集团”为代表的对多点执业政策依赖性强的商业模式将迎来极佳的发展良机。

投资策略与重点关注个股。我们认为新办法将利好民营医疗服务行业，重点推荐益佰制药（600594）、美年健康（002044）、爱尔眼科（300015）、金陵药业（000919），关注通策医疗（600763）。其中，益佰制药通过组建以省为单位构建肿瘤专科医生集团进军医疗服务，医生集团模式为体制外与体制内结合，为最受益于新办法的医疗服务商业模式。