4月29日晚间，河南中孚实业股份有限公司(证券简称：ST中孚，证券代码：600595，以下简称中孚实业或公司)发布2021年靓丽业绩，实现了重整计划中不低于6亿元的业绩承诺。2021年公司实现营业收入152.83亿元，较去年同期增长86.83%;实现扭亏，利润总额、归母净利润分别达到18.41亿元、6.56亿元，同比提升43.36亿元、24.39亿元。
对于中孚实业来说，2021年是极不寻常的一年，也是至关重要的一年，在这一年里，企业经历了一场脱胎换骨的蜕变，实现了顾盼生辉的华丽转身。除了在业绩方面一扫往年阴霾，实现大幅扭亏外，也在2021年底前完成重整计划执行，并于今年1月14日摘星，股票简称由“*ST中孚”变更为“ST中孚”，解除退市风险;同时公司保持控股权稳定，进行董监高换届，并完成绿色全产业链经营模式构建。
重整完成后，公司经营焕发新活力，从同步发布2022年一季度业绩来看，1-3月中孚实业实现营业收入47.73亿元，同比增长48.17%;实现归母净利润4.24亿元，同比增144.57%;实现扣非后归母净利润3.91亿元，同比增长172.36%，实现重整完成后首年开门红。根据华金证券统计，一季度铝业板块营收及归母净利润同比增速分别为40.1%及76.88%，均低于中孚实业业绩增速。
同时，为激励管理层及骨干员工将个人利益与公司发展利益保持高度一致，创造更好的业绩，中孚实业还发布2022年限制性股权激励计划(草案)，以期激发团队战斗力。
基于公司基本面的改善及资本市场对公司长期价值的肯定，公司股价从2020年最低不足1.5元/股上涨至2021年最高5.51元/股，最高上涨幅度超过270%，且自2021年年底来，股价实现高位震荡，维持在4.2元/股左右。
电解铝叠加铝精深加工，双轮驱动业绩高增长
据悉，中孚实业具有“煤-电-铝-铝深加工”一体化产业链，拥有的电解铝、铝深加工产能分别为75万吨/年(含表外)、70万吨/年，近年公司持续推进绿色产业，电解铝产能转移进展顺利，铝精深加工业务逐渐成为公司利润增长点。
2021年，在“以国内大循环为主体、国内国际双循环”的新发展格局下，公司铝精深加工产品实现销量48.23万吨，较去年同期增加约40.99%;实现营收107.2亿元，同比增长76.42%;在营收中占比为70.14%，近年来呈提升态势，逐渐成为公司主要利润增长点。据悉，铝精深加工销售采用“长江现货(或LME)铝锭价+加工费”定价模式，可平滑公司业绩。
为进一步扩大铝精深加工产品市场份额，提升竞争力，2021年公司新增第三台冷轧机按期投产，并启动第四台冷轧机建设，截止目前，该项目整体设计已经完成，正在加快建设。
值得市场关注的是，4月29日公司发布启动第五台轧机建设公告，将投资45,509万元建设河南中孚高精铝材有限公司年产12万吨绿色新型包装材料项目、投资28,594万元建设广元中孚科技有限公司年产15万吨高精铝合金板锭材项目。上述投资项目建成后，铝精深加工产能将由57万吨/年扩大至69万吨/年，产能协同效应将进一步提升。
公司表示，将铝精深加工打造为未来的重要的业绩增长点。在做优做强易拉罐罐料、高性能铝合金板材、高档双零铝箔毛料等已有产品基础上，利用船板、汽车板等生产技术优势，结合未来汽车轻量化及电子产品高端化市场需求，加快新产品研发，致力成为国际高端绿色铝材优秀供应商。据悉，目前公司罐料占有率持续稳定在市场前列，并且已向世界前三位制罐企业大批量供货。
2021年，公司电解铝实现营收29.03亿元，同比增长高达351.24%;在营收中占比为19%，较去年同期提升11.13个百分点。主要是受产业政策及市场因素影响，长江现货铝锭价较去年同期上涨约33%，公司部分电解铝产能实现“绿色水电铝”产业布局后，产量进一步提升，电解铝业务整体产能利用率达97.15%，实现量价齐升。
为降低用电成本，实现绿色清洁生产，近年来，公司将既有部分电解铝产能向低成本水电资源丰富的四川广元转移。从市场关注的产能转移情况来看，目前，广元林丰25万吨产能已全部投产，并达到满负荷运作;参股的广元中孚25万吨产能转移已投产两个工段，剩余第三个工段正在建设。
从2022年一季度铝价表现来看，LME铝价突破2008年高点，与LME三个月期铝先后创下历史新高。申银万国表示，受益俄乌冲突及欧洲能源危机，预计全球电解铝价格有望维持强势。
华创证券表示，从估值情况来看，截止至4月29日，有色行业PE(TTM)估值为23.71倍，居所有行业中间位置，子行业中铝处于最低位。短中长期，基本面或将推动铝价中枢不断上移，高铝价背景下电解铝企业业绩有望保持稳步增长。
据悉，原材料价格波动对铝行业业绩影响较大，中孚实业表示，将持续关注原材料价格变动，采取提高原材料长协比例等种措施，降低原材料价格波动风险。
重整化解债务风险，盈利能力大幅提升
此外，公司重整工作的完成，有效化解了公司债务及诉讼风险，对公司业绩提升也产生了积极的影响。
回顾公司往年业绩，究其亏损原因，除铝产业周期影响外，主要受财务费用的拖累。考虑到电解铝为重资产行业，资金、规模及地域等因素对企业未来发展具有决定性作用，近年来，为抓住市场发展机遇期，为做大做强产业，中孚实业陷入流动资金紧张局面，短债规模大、融资途径受阻等拖累公司业绩增长，以2018年至2020年为例，公司财务费用率超过10%，对公司业绩造成负面冲击。
值得市场关注的是，2021年公司完成重整计划，财务费用率仅为1.41%，较去年同期大幅下降16.4个百分点，大幅改善公司业绩;2021年公司实现毛利率21.36%，净利率10.31%，为近10年来最好水平，实现恢复性增长。
截至2021年12月末，公司归属于上市公司股东的净资产为90.49亿元，比2020年12月末增加453.39%，公司加权平均净资产收益率达到17.94%;此外，司法重整结束后，公司资产负债率由100.55%下降至46.80%，为公司可持续发展奠定了一定基础。
积极推进股权激励，激发团队活力
除此之外，公司保持控股权稳定，进行董监高换届，并发布2022年限制性股权激励计划(草案)，焕发团队活力。
根据草案，公司拟向激励对象授予限制性股票数量为9,600万股，约占目前公司股本总额的2.45%，其中首次授予9215万股，拟首次授予的激励对象总人数为296人，包括公司董事、高级管理人员、核心技术(业务)人员及其他骨干人员，激励对象多，激励力度较大。
此外，草案拟解锁条件为以2021年净利润为基数，2022年至2023年公司净利润增长率分别不低于30%、50%，并在个人层面设定绩效考核目标，设置ABCDE五档，解锁比例为100%、100%、80%、60%及0%，根据激励对象的年度考核结果确定其解锁比例。
重整完成对公司意义重大，不仅是企业治理结构改善、激发团队活力、资产端的改善、业绩端的提升、业务端产能转移及扩产等。2021年8月公告的重整计划提及，未来将视情况通过现金收购方式，将广元中孚的股权等优质资产注入上市公司，通过调整资产结构，夯实资产质量。
期待重整完成后，中孚实业焕新颜，再出发!
