核心要点

行情回顾

1、多元金融板块本周上涨1.20%，涨幅落后于沪深300指数的1.99%，在131个板块中排名第51位，处于中等偏后位置。

2、本周主力资金净流出3.14亿元，其中9月30日净流出5.70亿元，资金大幅撤离迹象明显。

3、瑞达期货周涨幅达8.07%，南华期货和永安期货分别上涨5.31%和4.27%，*ST熊猫周跌幅2.24%。

4、截至2025年9月30日，板块市盈率（TTM）为15.20倍，市净率（MRQ）为1.60倍，估值处于合理区间。

宏观解读

1、信托业向“以客户为中心”转型，深入挖掘高净值客户需求，提升单一信托账户的财产承载能力。

2、信托公司需从单一产品销售转向构建开放、协同的财富管理生态，提升专业服务能力。

3、多位投资界资深人士认为，构建高效协同的“朋友圈”对赋能硬科技项目至关重要。

4、近年来，我国积极推进中小金融机构改革化险，采取兼并重组、在线修复、市场退出、补充资本等措施，提升机构的风险抵御能力。

5、金融监管部门积极防范化解房地产和地方债务风险。

行业要闻

1、第四届信托业金牛奖揭晓，多家信托公司在家族信托、慈善信托领域表现突出，显示出行业在服务高净值客户和履行社会责任方面的积极作为。

2、金融监管总局积极推进金融消费者保护工作，构建金融监管部门、金融机构、行业协会等多方联动的“大消保”格局。

投资建议

1、把握信托业转型带来的投资机会：信托行业正加速向“以客户为中心”转型，深入挖掘高净值客户需求，推动服务升级。信托公司从单一产品销售转向构建开放、协同的财富管理生态，提升资产创设和专业服务能力。这一转型有望提升行业的竞争力和盈利能力，为投资者带来新的机会。建议关注在家族信托、慈善信托等领域表现突出的信托公司，这些公司有望在行业转型中占据优势地位。

2、关注中小金融机构改革化险的积极影响：近年来，我国积极推进中小金融机构改革化险，通过兼并重组、补充资本等措施，提升机构的风险抵御能力。一些问题机构化解了历史包袱，重建了造血能力。这有助于维护区域金融稳定，增强金融服务实体经济的能力。建议关注在改革化险中取得成效的中小金融机构，这些机构有望实现业务的恢复和增长。

风险提示

信托业转型过程中可能面临客户需求多样化带来的挑战，以及市场竞争加剧的风险。同时，中小金融机构虽然通过改革化险增强了实力，但仍需关注宏观经济环境变化对其带来的潜在影响。