格隆汇9月8日｜东海证券研报指出，青岛啤酒销量承压，结构升级延续。2026H1公司实现归母净利润39.20亿元（+0.40%）。Q2营业归母净利润21.20亿元（-3.37%）。成本红利与费效优化共振，盈利稳健增长。公司利润韧性强+高股息，具备长期配置价值。短期公司营收阶段性承压，结构升级延续及成本红利，凸显盈利端韧性。中长期来看，核心大单品基本盘稳固，并结合各区域市场差异化特点，强化产品创新；渠道端积极变革，加速布局即时零售、高端餐饮等高潜力渠道，新兴渠道增速持续领跑行业，以及公司股息率达4.51%，具备长期配置价值。考虑到餐饮需求持续疲软，及Q2强降雨影响啤酒销量，适当调整盈利预测，维持“买入”评级。