日前发布公告提示多重风险之后，*ST中昌的股价近两日终于踩下了连续涨停后的“刹车”。透过公司股价的连日波动，可窥见其股票交易背后高悬的风险。据悉，*ST中昌目前存在被终止上市、被立案调查、内部控制被出具否定意见、商誉减值等多项“隐忧”。

“从2022年底至今，部分ST公司股价炒作氛围浓郁。”对此，业内人士提醒，“这尤其需要投资者辨别警惕各类‘保壳’消息和其背后的真实动机，评估其确定性，切不可轻信‘一面之词 ’而盲目参与、火中取栗。”

风险股票“风高浪急”

对于近期风险股票交易活跃的原因，上述业内人士向上海证券报记者分析道：

一方面是由于最近公司重组、重整行为增多。数据显示，2022年11月起至2023年1月10日，沪深两市共有超过30家公司发布公告重组、重整或取得相关进展。其中，包括*ST博天、*ST雪莱、*ST方科等多家公司重整计划实施完毕，*ST未来发布收购福瑞锂业的重组方案，*ST华源重组获批复牌等。

另一方面，市场热点也为部分风险股票的行情再添一把“火”。典型案例如ST龙净与紫金矿业签订战略合作协议，ST大集成为“供销社”概念龙头，ST天润新增“跨境电商”概念。回溯可见，自去年11月以来，多个交易日内出现风险股票集体走强的情形。在此期间，ST大集、ST熊猫等4只风险股票区间涨幅超过50%，ST泰禾、*ST西源等12只ST股区间涨停数超过10个交易日。拉长时间范围看，近一年来，沪深两市风险股票的波动率高达24%，远高于沪深300指数的波动。

与此同时，相关个股也呈现“急涨急跌”的交易现象。例如，ST曙光涉及头部公司借壳传闻，股价呈现“过山车”式的波动;ST洲际被媒体包装为A股首只“脱口秀概念股”，交易日开盘涨停后由涨转跌;*ST鹏博士公众号发布的股价敏感事项对公司无实质影响，股价短暂上涨后持续下跌。

频繁炒作成因复杂

“风险股票炒作成因往往较为复杂，但基本面存在一定共性。它们大多业绩不佳、主业僵化，不少还存在多重风险。”业内人士告诉记者，“这样的公司股价上涨往往无基本面支撑或者所谓经营改善的预期缺乏确定性。不明情况、贸然参与的投资者往往会产生损失，因此格外需要审慎参与。”

上述业内人士进一步分析道，从市场结构、驱动力等方面来看，风险股票炒作有多重原因：一是由于相关公司流通市值往往较低，交易频率不高，导致具有资金、信息等优势的参与主体有一定操盘、控盘能力，使股价短期快速波动;二是部分上市公司也有主动迎合热点、炒概念的动机，公司频繁发布涉及热点概念的利多公告，配合相关方进行炒作;三是散户投资者占比较高，追求短期财务效应而追逐市场题材热点的心态容易被利用，部分游资或机构运用资金优势拉涨炒作，中小投资者追涨杀跌。

虽然炒作的背后动机多种多样，但组成的“基本套路”却大体相似：乏善可陈的基本面加上层出不穷的“市场预期”，往往还伴随着虚假陈述或夸大性陈述，违背信息披露真实、准确、完整原则，信息发布不规范、信息披露不公平等问题，乃至可能存在的内幕交易行为。业内人士特别提醒：“中小投资者应谨防‘韭菜局’。”

监管出手多措并举

面对复杂多变的市场情况，监管如何果断出手、积极应对?记者了解到，目前，上交所已将整治对风险公司的投机炒作列为重点专项工作，针对上市公司、投资者等不同参与主体，主动采取措施。

首先，加强市场交易监管。2023年1月3日至1月6日，上交所对52起加剧市场波动、误导投资者决策、影响交易秩序的异常交易行为及时采取了暂停投资者账户交易等监管措施，对29起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施，对5起上市公司重大事项等进行专项核查。

其次，快速反应，强化信息披露监管。据了解，上交所重点关注风险警示板公司热点概念等利多公告，通过上证e互动、自媒体的信息发布行为，及时发出函件，要求公司提示风险。以ST曙光为例，公司前期股价波动较大，与同期上证综指偏离度较高，其间多次触及股价异常波动标准。上交所要求公司全面自查在媒体发布的相关情况是否属实，并要求公司及时披露有针对性的风险提示公告。

最后，从严追责信息披露炒作行为，对涉及蹭热点、炒概念的信息披露不真实、不准确行为，及信息披露不公平、风险提示不充分的违规行为，严肃追责。

“解决投机炒作是一个需要市场各方合力、难而正确的事。”在上述业内人士看来，上市公司需要在做好生产经营的同时，真实、准确、完整地履行信息披露义务，向市场传递价值;中介机构需要真正发挥专业作用，加强价值投资、理性投资、长期投资理念宣传，共同营造健康、有序的市场环境;投资者参与风险警示板股票交易，也应认真阅读公司发布的风险提示公告，谨慎判断投资风险，理性参与投资。