事件描述

公司发布2024 年报，实现营业总收入56.23 亿元，同比+6.82%，实现净利润2.22 亿元，同比-2.81%，实现归母净利润2.02 亿元，同比+4.92%，实现扣非归母净利润1.71 亿元，同比+39.84%。

核心观点

行业解决方案稳健增长，全年实现营收23.81 亿元。公司做深做专行业赛道，以全链服务和伴随式服务为特点，向客户提供数字化转型解决方案，全年实现营收23.81 亿元，同比+8.03%。公司多个政务类项目完成落地，如某机关事务局数字化信息系统信创升级，市国资委某水务数字化项目建设等。

智算发展提速，完成市数据运营项目交付验收。公司积极布局智能算力业务，年内顺利完成上海市大数据中心 2023 年数据运营服务项目交付验收。云计算大数据业务全年实现营收29.98 亿元，同比+17.89%，毛利率18.55%，同比+0.06pct。

上海国资算力平台，持续做优 IDC、做强云服务。公司第一大股东为上海仪电，其实控人为上海市国资委。公司是上海城市数字化转型专业大数据服务团队的主力军，顺利中标上海市大数据中心2024-2025年度数据运营服务项目，为连续第六年承接市大数据中心数据运营服务。松江大数据计算中心二期是上海市为打造超大规模自主可控智能算力基础设施而部署的政策导向型重大项目，项目全面投产后将成为全国算力规模领先的智算中心，二期项目于 2024 年 1 月正式开工，目前已具备试运营条件。

投资建议

首次覆盖，给予“买入”评级。公司为上海国资算力平台，行业解决方案增长稳健、智算业务增长势能良好。我们预计2025-2027 年，公司营收分别为64.61/75.78/90.67 亿元，归母净利润分别为2.33/2.78/3.31亿元，同比分别+15.1%/+19.2%/+19.3%，对应EPS 分别为0.17/0.20/0.24元。对应2025/4/11 收盘价PE 分别为126.02/105.70/88.59 倍，PS 低于可比公司均值。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

行业发展不及预期，算力需求下滑，客户集中度较高。