云赛智联股份有限 公司是上海仪电（集团）有限公司旗下的上市公司，是仪电集团下属上市企业中唯一一家以信息产业为主导的企业，汇集了集团最优质的智慧城市相关资产。2018-2022 年，云计算大数据作为公司的核心业务，占营业收入的比重逐年递增，并于2021 年首次超过50%，达到52.80%；2022 年进一步提高至56.18%，充分体现了公司实现“做优 IDC，做强云服务，做深大数据，布局人工智能”的主业发展目标的决心，随着疫情影响的结束，公司有关业务还将持续增长。

公司是国内领先的云计算、智慧城市解决方案提供商。公司抢抓全面推进城市数字化转型先机，积极布局 IDC 数据中心和云产品业务，为构建城市数字化转型新底座做准备。公司有着优秀的上海地区IDC 资源，在徐汇、宝山和松江的三座数据中心共计完成约7000 个IDC 机架的建设，且预期在未来会再建设至少4000 个机架。公司旗下的南洋万邦和北京信诺多次获得微软国家大奖，有着极为优秀的云资源以及多项云计算安全监管技术储备，或将深度受益于ChatGPT 技术革新浪潮下的云需求增长。

数据要素赛道先行者，立足上海辐射全国。公司三大业务布局数据要素产业链多个环节，是上海市大数据中心数据资源平台总集成商和运维商、上海市大数据中心数据运营平台总运营商，其母公司仪电集团更是参股了上海数据交易所。随着上海数据集团业务的持续发展，公司预期将获得更丰富的数据要素资源。同时，公司将上海城市数字化转型经验拓展延伸助力外省市数字化治理，成功中标成都市“智慧蓉城运行管理平台数据资源能力提升”平台建设项目、“智慧蓉城运行管理平台数据治理服务采购项目”、苏州相城区“一网统管”顶层规划项目。

盈利预测及投资建议：考虑到公司在ChatGPT 及数据要素市场中的布局短期可能无法形成规模化的营收，我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为50.38/58.54/66.32 亿元，归母净利润分别为2.44/2.99/3.62亿元，维持“买入”评级。

风险提示：AI 推进不及预期，数据要素政策推进不及预期、宏观经济增长不及预期。