事件描述

市北高新发布2016 年1 季报，报告期内公司实现营业收入2.44 亿元，同比增长525%，归属净利润0.23 亿元，去年同期亏损0.12 亿元，EPS0.03 元。

事件评论

收入与毛利率齐升，业绩大幅扭亏。受益于市北·新中新项目销售进入结算期，公司1 季度收入2.44 亿元，大幅增长525%，且毛利率高达37.91%，同比上升16.92 个百分点，或主要源于1 季度上海房价上涨54.60%。叠加费用率下降30.92 个百分点，公司1 季度净利润同比大幅扭亏。

土储充足，业绩可期。公司于2 月4 日成功竞得上海市闸北区永和社区地块，土地总面积4.26 万平，规划计容建面10.65 万平，同时还通过增资扩股的方式获取上海市青浦区盈浦街道胜利路西侧03-04 地块30%权益，叠加去年新增的4 个地块，公司目前土地储备丰厚，且大多位于上海市区，未来可租、可售货源充足，未来业绩可期。

优质资产注入，推进园区发展。2015 年10 月，公司发布定增预案，募集资金不超过27 亿元，用于认购市北集团持有的欣云投资49%股权及市北·壹中心项目（14-06 地块）的开发及运营。该项目位于上海市中心城区，总建面20.96 万平，比邻产业园区和各大高校，交通便利，有较大的升值空间。此次定增有助于公司进一步打造创业创新服务平台，整合园区资产，提升公司的盈利能力和综合竞争力。

创投孵化产业稳步推进。在上海积极打造科创中心以及闸北静安“撤二建一”的有利条件下，公司将依托市北高新园区的产业优势和丰富的企业资源，加大产业投资孵化力度，构建“原始股投资-天使投资-风险投资-股权投资”企业全生命周期的投资体系。截至2015 年底，公司旗下聚能湾孵化的苗圃项目已达119 项，孵化器企业达190 家，加速器企业38 家，较2014 年有显著提升，同时，聚能湾还通过原始股投资的方式与37 家初创型企业签署了投资协议，有力保障了公司后期股权投资。

投资评级：预计公司2016-2017 年EPS 分别为和0.20、0.25 元，对应PE 分别为132、108 倍，给予“买入”评级。

风险提示：项目销售不达预期。