7月20日晚，康华生物敲定控制权变更事宜。新控股股东是一家成立仅10天的有限合伙企业，其复杂股权结构穿透后浮现上海国资与市场化资本交织的“平衡术”。这一单涉及18.51亿元的控股权交易，不仅让这家狂犬疫苗龙头的实控人变更为“无主”状态，更因控股股东背后上海医药集团和国资并购基金的身影，引发市场对疫苗行业整合的猜想。 康华生物7月20日晚公告，公司控股股东、实际控制人王振滔及其一致行动人奥康集团有限公司(下称“奥康集团”)、持股5%以上股东济南康悦齐明投资合伙企业(有限合伙)(下称“康悦齐明”)与上海万可欣生物科技合伙企业(有限合伙)(下称“万可欣生物”)签署股份转让协议，同时王振滔与万可欣生物签署了表决权委托协议。本次交易完成后，万可欣生物将成为康华生物控股股东，公司实际控制人变更为无实际控制人。 “股份转让+表决权委托”组合式易主 据公告，万可欣生物拟以每股65.0266元的价格，协议受让王振滔、奥康集团及康悦齐明合计持有的2846.66万股公司股份，占公司总股本的21.91%，交易总金额达18.51亿元。 同时，王振滔还将剩余持有的1050.35万股(占公司总股本的8.08%)对应的表决权、提名权等权利独家、无偿且不可撤销地委托给万可欣生物行使。协议约定委托期限为36个月，且可自动延长3年。通过“股份转让+表决权委托”的组合模式，万可欣生物将合计控制康华生物29.99%的表决权，成为控股股东。由于万可欣生物无实际控制人，康华生物也将变更为无实控人状态。 业绩方面，王振滔及奥康集团作出承诺：2025年至2026年，康华生物扣非后归母净利润合计不低于7.28亿元，研发费用合计不低于2.6亿元。若未达标，承诺方将以现金补偿，补偿金额为承诺数与实际数的差额。 王振滔有“温州鞋王”之称，其控制的另一家上市公司奥康国际主要从事皮鞋及皮具生意。康华生物成立于2004年，是国内人用狂犬病疫苗领域的领军企业，核心产品包括冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。2022年至2024年，公司营收分别为14.47亿元、15.77亿元及14.32亿元;净利润则从5.98亿元降至3.99亿元。 新控股股东实力不凡 据公告，万可欣生物成立于2025年7月8日，是一家有限合伙企业，执行事务合伙人为上海上实生物医药管理咨询有限公司。 穿透股权结构可见，其背后股东阵容亮眼。 上海生物医药并购基金持有万可欣生物80.21%的股权。该基金由上海国投先导生物医药私募投资基金、上海医药、东富龙、君实生物等联合发起，总规模超百亿元，重点布局创新药、高端医疗器械领域。此外，上海医药第二大股东上海医药(集团)有限公司还持有其19.79%的股权。目前，上海医药旗下拥有超过2000家药店及完善的医药供应链。 值得关注的是，万可欣生物无实际控制人，其决策机制由上海上实医药主导，而上实医药的两大股东上实资本与鹭布卡均采取50%对等的股权结构，形成“国资+市场化机构”的平衡治理模式。行业人士分析认为，这种架构既保证了产业资源的导入能力，又避免了单一股东过度干预企业经营。