临近年末，A股市场的“保壳大战”再度打响。多家处在退市边缘的*ST公司密集采取行动，以化解强制退市危机。

上海证券报记者注意到，从债务豁免到无偿受赠现金，从资产剥离到并购重组，多家公司“自救”措施五花八门。而监管层的“零容忍”态度则让这场博弈充满变数。

*ST公司年末冲刺“保壳”

当前，A股市场正加速形成优胜劣汰的新生态，一批经营不佳或治理不善的公司拉响退市风险警报。而在岁末年初的关键阶段，多家*ST公司紧急抛出方案打响“保壳”之战。

其中，债务豁免+无偿受赠现金成为*ST公司改善财务状况、快速“减负”的捷径。

12月26日晚间，*ST新元公告称，为化解公司退市风险、维持上市公司地位、促进日常生产经营，公司产业投资人北京随锐新元创新科技中心(有限合伙)及随锐科技集团股份有限公司(下称“随锐科技”)拟协调关联方向公司无偿赠予不超过3.3亿元的现金资产。本次赠与以现金资产的形式直接投入公司，为无附义务、不可变更、不可撤销的赠与行为，公司无需支付对价，无任何附加条件，不附有任何义务，不会被追索赔偿。

同时，*ST新元实控人朱业胜决定，豁免子公司宁夏新元对其个人的债务，豁免金额不超过0.5亿元,以减轻公司债务压力，优化资产负债结构，提升公司持续经营能力。

此外，*ST新元还公告称，鉴于公司现阶段业务规模不足、经营支撑薄弱，亟需通过优质业务导入构建稳定的营收来源，以保障公司持续经营能力。根据重整投资人随锐绿技行启宸联合体提交的重整投资方案，随锐科技、绿技行将向公司注入核心优质业务。

此前，*ST新元因2024年度财报被出具无法表示意见的审计报告及否定意见的内部控制审计报告、最近连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值、主要银行账户被冻结等原因，公司股票被实施退市风险警示和其他风险警示。

再如，*ST建艺12月25日晚公告称，为支持公司持续健康有序发展，公司控股股东正方集团决定豁免公司14亿元债务本金及889.67万元相应利息，并捐赠4亿元现金资产。

据悉，因2024年度期末净资产为负，2024年度审计机构对*ST建艺2024年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，公司股票于4月28日被实施退市风险警示和叠加实施其他风险警示。*ST建艺表示，截至目前，公司退市风险警示及其他风险警示尚未消除。

又如*ST云网。据其公告，*ST云网控股股东上海臻禧拟向公司及子公司无偿赠予现金资产1亿元，同时豁免对公司及子公司所提供借款形成的债务5000万元，上述现金赠与、债务豁免合计金额为1.5亿元。本次交易有利于减轻公司经营发展的负担，改善公司现金流，增强公司流动性及资产结构，有利于公司的长远发展。

资产剥离与并购重组，以及解决资金占用问题，也为公司“保壳”迎来一线生机。

*ST绿康此前披露，以0元价格完成对三家子公司的出售，剥离其亏损的光伏业务;*ST观典则公告称，公司收到控股股东、实际控制人高明归还的非经营性资金占用本金9694.72万元及利息251.18万元，本息合计9945.89万元，相关资金占用款项已全部结清。

监管层对违规“保壳”“零容忍”

与此同时，监管层对各类违规“保壳”行为始终保持高压态势，“零容忍”态度明确。比如，*ST沪科在“保壳”的紧急关头，被中国证监会立案调查。12月12日，*ST沪科收到中国证监会下发的《立案告知书》，公司因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。

此前，*ST沪科因其2024年度经审计的利润总额、净利润及扣非净利润均为负值，且营业收入低于3亿元，已于4月30日被实施退市风险警示。

今年前三季度，*ST沪科营收仅为544.03万元，同比下滑63.7%;归母净利润为106.2万元，同比增长448.84%。*ST沪科解释称，营收下滑主要与公司业务结构调整、今年以来化工产品业务收入同比下降有关。此次立案调查，让公司“保壳”更为艰难。

再如*ST长药。公司因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，被中国证监会立案调查。经查，*ST长药2021年至2023年连续三年虚增收入和利润，中国证监会拟对公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，对公司原总经理罗明采取终身证券市场禁入措施。*ST长药涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。

*ST长药曾尝试推进预重整以寻求生机。12月22日，*ST长药表示，公司虽已于前期推进预重整，但对照《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》予以自查，因公司已被立案调查，且存在重大违法强制退市的风险，属于《重整纪要》第9条“不具备作为上市公司的重整价值”的情形，公司存在不符合重整条件的风险。