核心要点

行情回顾

1、贸易板块本周周涨幅达4.73%，远超沪深300指数的0.82%，在131个板块中排名第13位。

2、主力资金净流入3.84亿元，连续三天获得净流入，机构关注度显著提升。

3、个股普遍上涨，中信金属以31.77%的周涨幅领涨，*ST沪科和江苏国泰分别上涨10.20%和9.42%。

4、板块估值处于高位，市盈率（TTM）为38.88，处于近一年最高水平（100分位）。

宏观解读

1、商务部部长王文涛表示，中韩双方应推动尽快恢复中日韩自贸协定谈判，共同维护自由贸易和多边主义。

2、美国最高法院将于11月5日审理特朗普政府关税政策的合法性，可能影响全球贸易格局。

3、中美双方在吉隆坡经贸磋商中达成共识，调整关税和非关税措施，取消部分关税，延长暂缓期。

4、加拿大总理特鲁多承诺投入1410亿加元应对美国贸易战的影响，增加国防开支，缓解贸易政策不确定性对经济的冲击。

5、新西兰联储在金融稳定报告中指出，全球贸易和金融的碎片化以及持续的不确定性继续构成风险。

6、启动“共享大市场·出口中国”系列活动，这是落实“积极扩大自主开放”的具体举措。

7、成立“内地企业出海专班”，香港贸发局将在中东、东盟及全球南方市场重点推广“内地企业出海”。

行业要闻

1、海关总署数据显示，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6%。

2、美国零售商预计今年假期购物季将较为温和，消费者将更为谨慎。

3、福士汽车表示，已从中国半导体制造商耐普锐（Nexperia）收到首批芯片，恢复了芯片供应。

4、在2025中非经贸和文化论坛上，尼日利亚农业服务项目、义乌—非洲小商品采购项目等33个项目达成签约合作，总金额达401.05亿元。

5、上期所加快研发液化天然气期货和期权，助力能源企业稳定经营，赋能能源产业绿色升级。

6、加拿大总理特鲁多承诺投入1410亿加元应对美国贸易战的影响，增加国防开支，缓解贸易政策不确定性对经济的冲击。

7、美联储在11月7日发布的半年度金融稳定报告中警示，政策不确定性已成为当前美国金融系统面临的首要风险。

8、花旗银行计划在未来三到五年内关闭约100家美国分支，主要位于中西部和南部地区。

9、美国贸易代表戴琪将于11月7日访问瑞士，与瑞士官员讨论贸易和投资议题，包括美国对瑞士葡萄酒的关税。

10、多位美联储官员近期发表讲话，对进一步降息持谨慎态度。

投资建议

1、短期关注贸易板块机会：近期贸易板块表现强劲，周涨幅达4.73%，在131个板块中排名第13位，显著跑赢沪深300指数的0.82%涨幅。周内主力资金净流入3.84亿元，尤其是11月5日至7日连续三天获得资金青睐，显示市场对贸易板块的关注度提升。短期内，可适度关注贸易板块的投资机会，但从板块估值来看，市盈率（TTM）达38.88，处于近一年100分位，市净率（MRQ）为4.51，处于94.63分位，估值较高，需警惕短期回调风险。

2、长期看好政策利好带来的机遇：商务部积极推动中日韩自贸协定谈判，中美双方就关税调整达成共识，这些举措有助于缓解全球贸易紧张局势，促进区域经贸合作。此外，我国对共建“一带一路”国家进出口增长5.9%，民营企业进出口增长7.2%，反映出外贸结构持续优化。中国积极扩大进口，启动“共享大市场·出口中国”系列活动，成立“内地企业出海专班”，助力企业开拓国际市场。长期来看，贸易行业有望受益于政策利好和全球贸易的稳定发展，具备良好的增长潜力。

风险提示

全球贸易不确定性依然存在，美国关税政策的合法性面临司法挑战，美联储对降息持谨慎态度，政策不确定性可能对金融市场和贸易流动产生影响。此外，板块估值处于高位，投资需警惕政策变化和市场波动带来的风险。