近日，上海证券报记者发现，多家处于重大事项中的上市公司发布含有“停牌预警”内容的公告，为此前A股市场所罕见。

6月6日晚，菲林格尔发布的股票交易风险提示公告显示，公司股票近期连续4个交易日涨停，累计涨幅达32.97%，股价连续大幅上涨，累积了较大交易风险。菲林格尔在公告中警示：“如后续公司股票交易进一步出现重大异常，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查。”6月10日，菲林格尔公告停牌核查股价异动。

为何会出现这类公告?多位上市公司董秘表示，交易风险提示公告有着固定的披露模板，公司不能自行删改;且该类公告并非由公司自主发布，而是待交易所触发相应机制并发送信息后，公司才会依规发布。此外，公告中出现新增内容，可能是出于新的监管要求。从目前案例来看，发布公告的公司多存在重大事项或争议。

“停牌预警”公告渐多

事实上，菲林格尔并非唯一发布“停牌预警”类公告的上市公司。

据记者不完全统计，截至目前，已有菲林格尔、*ST亚振、*ST苏吴、中毅达、*ST锦港、*ST信通、*ST卓朗(已退市)等7家上市公司发布过此类含“停牌预警”内容的公告。

追溯其源头，最早可至2024年12月11日。

当日，*ST卓朗同时发布《关于股票交易异常波动暨风险提示的公告》《关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的第十次风险提示公告》。两则公告均明确表示，如后续公司股票交易进一步出现重大异常，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查。

此后，2024年内再无此类公告出现。

2025年2月14日，*ST信通发布关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告，再次出现“停牌预警”表述。公告指出，公司股价自2015年1月14日以来大幅上涨，多次触及股票交易异常波动，公司股价已严重偏离基本面，积累了巨大交易风险。如后续公司股票交易进一步出现重大异常，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查。

值得注意的是，*ST信通此前发布的多份风险提示公告，均未涉及“停牌核查的预警”相关内容。

2025年5月后，发布“停牌预警”公告的上市公司数量逐渐增多。

短短不足一个月内，便有5家上市公司发布此类公告。值得警惕的是，在上述7家发布过“停牌预警”公告的公司中，*ST卓朗已退市，*ST锦港收到拟终止上市的事先告知书。

遏制非理性炒作风险

记者将交易所股票上市规则的最新修订版，与此前版本进行细致对比后发现，在股票交易异常波动和传闻澄清章节等，前后内容并无明显差异。正如前述几位公司董秘所言，披露格式未有大的变化。

某资深市场人士表示：“按常规，公司只需披露自查内容、提示炒作风险，股票通常不会停牌，这使得一些炒作者有机可乘，他们利用热点概念、内幕信息等肆意炒作推高股价，直至涨幅巨大触发监管核查机制后才停牌。”

在此背景下，“停牌预警”公告的出现颇具深意。“若公司在公告中加入临时停牌的预警机制，能强化公司与监管层对股价炒作的管控能力，对意图炒作股价的投资者形成有力震慑。”该市场人士称。

从已发布“停牌预警”公告的公司表现来看，这一机制对股价炒作的抑制作用较为显著。

以中毅达为例，公司5月21日发布的公告显示，今年3月10日至5月20日，公司股价累计涨幅达312.90%，严重脱离公司基本面，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险。公告明确提示：“如后续公司股票交易进一步出现重大异常，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查。”当日午间公告发布后，中毅达股价疯狂上涨的态势即刻终结。

基于此，该市场人士建议，“停牌预警”公告或许可以成为一种常态化的公告类型，实现从“事后处罚”到“事前预警”的转变。这一举措旨在给予投资者冷静思考的时间，有效避免投资者在冲动之下做出错误决策。

不过，市场的复杂性不容忽视。该市场人士坦言，投资者对停牌措施也存在不同看法。以往股票短期连续上涨后突然停牌，常使投资者无法及时抛售股票，面临股价下跌风险。未来“停牌预警”机制如何在预警风险与保障投资者交易权之间寻求平衡，仍待进一步实践。