出租车及租赁车业务为公司主要的利润来源，但05 年成本上升较快，公交业务亏损加大，运输业务毛利率明显下降2006 年出租车及租赁车规模可能小幅扩张，公交业务逐步收缩房地产业务是2005 年以及2006 年利润的重要补充公司持有大量的法人股，按05 年底市价计算值5.78 亿元，未来将陆续兑现投资收益。

出租车规模居行业首位，牌照市场公允价值高于帐面值，净资产有所低估。

4 月中旬上海出租车营运价格提升进入听证程序，若方案很快落定及实施，有利于公司主业稳定经营，对成本控制亦有正面影响。

预计2006 年主营收入44.6 亿元，同比增长12%,净利润2.39 亿元，同比增长13%。

2006 年预期市盈率16 倍，估值水平在同板块中偏低，尚未股改，但股改可期。

投资建议：谨慎推荐。