根据我们在前期报告中的分析，乙烯法和电石法的比较成本平衡点在70美元/桶左右，基于对油价走势的判断，乙烯法PVC将在未来一两年内继续保持成本优势。
值得注意的是，国内乙烯法PVC企业的原料基本是美元结算的进口货源。而从订购进口到原料到货投入使用与市场行情产生至少1-2个月滞后，在原料价格快速下滑的阶段，企业不断使用的是前期较高成本购入的原料。
预计2009年2月以后，乙烯法PVC企业将开始充分发挥成本优势。
当前，氯碱行业面临的整体严峻局面使得企业在2009年的业绩将明显分化，我们认为操作策略上应轻行业，重板块、重个股。继续建议关注我国仅有的两家乙烯法PVC上市公司氯碱化工（600618）、ST金化（600722）。
氯碱化工（600618）是纯粹的氯碱企业，烧碱、液氯、乙烯法PVC的市场供需关系未必同步，可以一定程度上平衡市场风险。风险是：公司业绩受到投资损益和上海化工园区其它下游企业开工情况影响而波动性较大。
ST金化（600722）几乎全部收入均来自单一产品：混合法PVC，品质较好，售价与乙烯法PVC相当，成本与国际石化原料走势紧密相关。风险是：大股东资产注入能够增强公司持续盈利能力，但重启时间尚不确定。
建议投资者结合市场和公司的动态，把握投资机会。
