2010 年1-6 月，公司实现营业收入35.93 亿元，同比增长65.21%；营业利润1.54 亿元，同比增长933.01%；归属母公司所有者净利润8,378 万元，同比增长1665.63%；每股收益0.15 元。

国内空调压缩机行业龙头之一。公司主营业务为研发、生产和销售空调压缩机和冰箱压缩机，公司主营业务收入的90.83%来自于压缩机的生产。据中国家电协会统计，其空调压缩机销售占全国市场份额的18.33%。

市场需求旺盛，产能充分发挥。2010 年上半年，公司生产空调压缩机836 万台，同比增长54.77%；销售空调压缩机850万台，同比增长50.28%，其中出口169 万台，同比增长25.64%，出口额7.21 亿元，同比增长38.91%，出口份额占总营业收入的20.56%。上半年空调压缩机产销量创历史最好水平，增幅高于行业水平。增长的主要原因系1）受益于国内 “空调新能效标准”、“节能惠民”、“以旧换新”等拉动内需政策实施范围的扩大和期限的延长。2）印度、巴西等新兴经济体的需求的大幅增长。

新能效标准实施，综合毛利率提升。2010 年1-6 月，公司综合毛利率14.09%，同比提升4.9 个百分点。国家2010 年6月起执行新的能效标准，与旧的标准相比，能效限定值提高了23%左右。报告期内，公司加大变频产品和新能效等级产品的生产研发，高附加值的新冷媒高效和变频压缩机销量有了较大提升，另外公司适时调整产品价格，因此上半年的利润有了巨大增幅。

大股东现金挺增发，筹资金改造扩产能。公司2010 年8 月25 日披露了非公开发行A 股股预案，公司拟以7.79 元/股的价格向第一大股东上海电气（集团）总公司非公开发行6,500万股A 股股票，募集资金5.06 亿元。双方已于8 月23 日签署认购协议书，大股东以现金方式认购。本次募集资金主要用于投资小型无氟变频压缩机改造扩能项目、L 系列超高效压缩机扩能项目及补充运营资金。小型无氟变频压缩机改造扩能项目将成为公司新的利润增长点，该项目2013 年技术改造完成后，每年将增加200 万台小型节能无氟变频压缩机产量，新增利润5086 万元，（静态）投资回报率达21.4%。另外一个扩能项目投资总额4.8 亿元，2012 年达产后将新增售收入7.5 亿元，每年新增利润5488 万元。

公司预测称：如宏观经济和市场环境不发生大的变化，公司2010 年前三季度净利润同比将大幅增长。

我们预计公司2010 年－2012 年的EPS 分别为0.26 元、0.29 元和0.40 元，对应8 月13 日收盘价9.49 元的动态市盈率分别是37 倍、32 倍和24 倍，考虑公司未来业务的增长性，首次给予公司“增持”的投资评级。