估值与财务预测：给予公司"无投资评级"评级，建议密切关注

我们看好公司出租汽车业务，楼宇智能化网络建设业务的前景，不看好公司表面贴装等业务前景。我们看好公司业务转型的决心，公司富有潜力的转型方向是工业用房地产的出租，在乐观假设下公司全部建成出租现有土地储备，该项业务可实现高于06年全年EPS20％的业绩。由于公司储备工业用地开发规划尚未明朗，相关政策、资源约束也无法估计，谨慎看待公司业务转型的前景。

我们按当前行情估计公司持有的上市公司股权投资收益和华鑫证券投资收益，如果公司一次性获取这些收益，可对EPS增厚0.662元，由于是一次性收益，按10倍市盈率进行估值，价值6.62元，如果公司用这项收入作为业务转型的资金支持，则难以估值。

在预测公司未来财务数据时，我们假设公司现有业务未来三年收入增长分别为3％，5％和10％，综合毛利率维持在10％之上。假设工业用地三年全部建成，建成后全部按上海市当前工业用房平均价格出租，三年后出租收益按照5%速度增长。假设公司分五年平均获取上市公司股权投资收益和华鑫证券投资收益。近期内公司可用投资收益平滑业绩，而公司业务转型已出现积极态势，考虑到业务转型过程中不确定性因素较多，给予公司"无投资评级"评级，暂不给予目标价，建议投资者密切关注。