事件：公司公告2016年三季度报告。

前三季度营收大幅增加，但净利润下滑明显：

1）净利率大幅下滑，负债率有所上升。截止三季度末，公司毛利率为68.97%，较上年同期变动不大，净利率为27.83%，较上年同期下降23.02%。公司资产负债率为53.40%，同比增长10.48个百分点；有息负债率为44.52%，同比上升7.59个百分点；剔除预收账款的资产负债率为50.27%，同比增加8.46个百分点；净资产负债率为16.40%。

2）费用大幅增加导致净利润同比减少22.90%。截止三季度末，公司及控股子公司新增土地面积8.2万平方米，无新开工面积，新竣工面积为7.6万平方米。合同销售面积2.08万平方米，实现合同销售金额3.13亿元，出租房地产面积12.13万平方米，实现房地产租金收入5471.58万元。公司实现营业总收入4.52亿元，同比增长32.71%，营业总成本3.48亿元，同比增加76.18%，营业利润1.38亿元，同比减少27.58%；归属于母公司所有者净利润1.43亿元，同比减少22.90%。

公司营收增加主要由于房产销售面积较上年增加导致。

公司已停牌或涉重组，拟注入金融资产。持有公司控股股东华鑫置业（集团）有限公司100%股权的上海仪电（集团）有限公司对公司进行重大资产重组，于8月25日停牌。本次重大资产重组拟置出部分资产与负债，注入华鑫证券部分股权，截止10月26日，由于本次重大资产重组事项工作量大，尽职调查、审计、评估等工作尚未最终完成，因此继续停牌。

公司董事会会议通过修改《公司章程》的预案。2016年8月11日，公司召开了第八届董事会第二十次会议，会议审议通过了《公司关于修改<公司章程>的预案》，修改内容主要集中在：董事会可以决定公司的融资计划，而不仅仅是债务融资计划；股东大会授权董事会审议项目不再局限于非关联交易的项目等。

投资建议：公司目前已停牌，应持有控股股东华鑫置业（集团）有限公司100%股权的上海仪电（集团）有限公司要求进行重大资产重组，初步方案显示公司将置出部分资产与负债（所处行业为房地产行业），注入部分华鑫证券的股权。上海仪电旗下资产注入上市公司预期强烈，我们预计公司2016、2017年EPS分别为0.31、0.38元，公司8月24日停牌价为11.93元，对应2016、2017年PE分别为38.48倍和31.39倍。2016年给予公司45XPE，对应目标价13.95元，给予“增持”评级。风险提示：公司资产重组不达预期。