行业动态

行业近况

2022 年8 月申万传媒指数上涨1.15%，跑赢上证指数2.72ppt。其中，影视院线/出版/游戏/电视广播/广告营销板块分别上涨11.03%/9.00%/2.73%/1.84%/0.04%，数字媒体板块下跌1.63%。恒生指数下跌1.00%，恒生科技指数下跌1.33%，纳斯达克综合指数下跌4.64%。

评论

影视院线：8 月全国票房持续回暖，关注国庆档定档节奏。根据艺恩数据，2022 年8 月全国票房37.16 亿元（含服务费），同比增长81.3%，各分线城市票房均同比增长。同时2022 年暑期档也落下帷幕，全国含服务费票房83.40 亿元，同比增长33.9%，创疫情以来最佳成绩。我们认为暑期档受疫情影响趋于减弱、头部内容逐步供给是票房增长的重要原因，但头部效应强化、宣发窗口期缩短等问题仍有待改善。2022 年中秋档实现票房3.69 亿元（含服务费），同比降低26.2%，我们判断档期新上映影片相对缺乏头部内容，档期票房表现整体平稳。根据猫眼专业版，《万里归途》

《深海》《无名》《长空之王》《中国乒乓》等已发布预告。我们判断若疫情整体可控，建议关注重点影片后续定档节奏。

网络游戏：8 月游戏市场平稳，版号有序下发。厂商方面，根据SensorTower，8 月40 家中国厂商入围全球手游发行商Top100，中国游戏厂商全球收入排名前五分别为：腾讯/网易/米哈游/三七互娱/趣加。版号方面，9 月13 日国家新闻出版署下发年内第5 批版号共73 个，包括网易《全明星街球派对》、腾讯互娱社会价值探索《健康保卫战》等。我们认为，8 月头部存量产品表现稳健，新游带动游戏市场活跃；版号发放节奏有序，游戏板块供给侧积极信号持续，建议关注行业整体回暖节奏。

营销广告：7 月广告市场单月同比降幅持续收窄。根据CTR，7 月广告市场刊例花费同比下降8.7%，降幅持续收窄，环比基本持平。分媒体看，电梯LCD 2022 年1~7 月刊例花费同比增长3.5%，较1~6 月微降0.4ppt；电梯海报2022 年1~7 月刊例花费同比增长6.7%，较1~6 月微降1ppt；影院视频广告2022 年1~7 月同比下降54.6%，较1~6 月降幅扩大3.4ppt。我们认为，短期行业处于波折修复进程，展望全年，广告主整体预算或仍偏向谨慎，而在结构层面短期营销重心预计继续向销售转化倾斜，在此背景下，广告行业公司加深内功，待环境进一步转好后释放更多效能。

估值与建议

维持所覆盖公司盈利预测、目标价及评级。

风险

疫情反复超出预期，宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。