行业近况

2023 年4 月7 日，抖音和腾讯视频达成合作，双方计划围绕长短视频联动推广、短视频二次创作等方面展开探索。

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长视频内容正版化授权模式有序推进，视频行业竞争环境进一步缓和。根据抖音宣布，腾讯视频计划向抖音授权其享有信息网络传播权及转授权权利的长视频，并明确二创方式、发布规则；未来，抖音集团旗下抖音、西瓜视频、今日头条等平台用户都可以对这些作品进行二次创作。此前，2022 年7 月19 日，爱奇艺也和抖音集团宣布达成有关合作。我们认为，此次腾讯视频与抖音的合作是继爱奇艺与抖音达成合作后又一推动影视内容知识产权使用规范化的有力步伐，长视频行业所面临的外部竞争环境进一步缓和，走向良性发展趋势。

短视频平台内容宣发价值突出，有望盘活长视频平台存量版权资源库。根据《2023 中国网络视听发展研究报告》，在2022 年网络视听行业市场规模统计中，短视频行业规模达2,928 亿元，占40.3%，而2022 年12 月短视频用户规模为10.12 亿人，使用率达94.8%。2022 年7 月抖音和爱奇艺宣布合作后，抖音联合爱奇艺发布多轮二创激励计划，激发全民创作并提供现金激励，片单包括《唐朝诡事录》《武林外传》等，其要求二创内容必须添加对应的影视综艺标签，标签详情页可点击链接跳转或下载爱奇艺App，第一轮（2022 年9 月）活动视频播放量达629 亿次，总点赞量5.4亿个，单条最高播放量1.58 亿次，千万次播放量视频有568 个。我们认为，借力短视频行业规模优势和用户广泛覆盖，长视频平台与短视频平台的合作有望进一步发挥短视频平台的内容宣发价值，抖音的流量优势和分发效率也为盘活长视频平台存量版权资源库提供助力，激发内容新活力。

长视频平台加强内容自制，期待盈利弹性释放。我们认为，对于长视频平台而言，不断产出高质量内容是延展用户规模、提升用户活跃度与忠诚度的核心驱动，而与短视频平台开展内容授权合作也是深挖优质内容价值、延展变现能力的新方式。我们认为，目前长视频行业竞争格局相对缓和，平台加强自制能力建设，积累沉淀版权资源，未来有望通过会员收入增长和基于内容的延展变现方式，持续提升盈利能力。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测和评级不变。

风险

行业竞争加剧，内容成本上升，监管收紧。