事件：7 月15 日，国家统计局发布《2022 年6 月份70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况》公告。

新房房价表现好于二手房，城市分化加剧

环比看，6 月全国70 大中城市新房和二手房价格环比上涨城市分别有31 个和21 个，比上月均增加6 个。其中一线城市新房价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1 个百分点；二手房价格环比由上月持平转为上涨0.1%。二线城市新房价格环比由上月下降转为上涨0.1%；二手房价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2 个百分点。三线城市新房价格环比下降0.3%，降幅与上月相同；二手房价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2 个百分点。

同比看，6 月全国70 大中城市新房和二手房价格同比上涨城市分别有21 个和12 个，比上月分别减少2 个和1 个。分城市能级看，新房与二手房表现呈现出一线城市涨幅放缓，二线城市由涨转降，三线城市降幅扩大的趋势。

单月销售环比继续改善，但长期持续复苏承压15 日，统计局公布 2022 年上半年行业数据，前 6 个月房地产开发投资同比下降 5.

4%；商品房销售面积和销售额分别同比下降 22.2%和 28.9%。房地产 6 月单月数据整体呈现环比加速改善趋势，单月销售额及销售面积环比高增，带动到位资金中其他资金环比增速提高，并拉动单月新开工和单月开发投资环比增长；但由于 1-4 月基数较低，尽管 5、6 月环比改善，上半年累计投资降幅持续扩大，中长期复苏压力仍存。

“稳”字仍是行业发展的趋向与目标，政策加力值得期待上周，三门峡、荆门等地放松认房认贷标准；忻州、秦皇岛、江山、荆门等地下调首付比例；石家庄、荆门提出货币化安置政策；西安、沧州宣布强化商品房预售资金监管。

我们看到政策端继续发力，背后反映的仍是针对房地产行业当前下行趋势，地方采取的一系列引导措施，让行业恢复到正轨。考虑到6 月房地产数据难言明显改善，预计政策端宽松的趋势会延续。

投资建议：6 月房价数据整体表现出新房强于二手房，城市间分化加剧的趋势。我们认为当前行业销售虽已触底回升，但拿地开工少，传导到施工加速下滑，房地产开发投资滞后下行仍未结束，宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎。新增供货能力较强的龙头央国企，及经营稳健的优质民企优势将进一步扩大。持续推荐三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科 A、绿城中国；3）高评级的稳健经营民企：

滨江集团、旭辉控股集团。

风险提示：融资环境收紧超预期；疫情持续冲击房地产销售；土地市场出让规则变化；房地产销售政策变化；地产调控政策变化；引用数据滞后或不及时。