事件：公司发布2017 三季报，前三季度公司实现营业收入14.85 亿元，同比增长45.56%，实现归属母公司股东净利润5.83 亿元，同比增长26.11%，对应EPS0.41 元，期末归属母公司股东净资产68.35 亿元。

投资要点：

信托规模上升带动业绩增长显著提速：公司业绩增速显著提升，前三季度实现营业收入14.85亿元，同比增长45.56%；归母净利润同比增长26.11%至5.83 亿元。主要受益于爱建信托受托规模上升，带动集团手续费及佣金收入同比大幅增长51.12%至8.62 亿元。公司净利润增速相比营业收入增速较缓主要受利息支出及手续费及佣金支出大幅增长导致（分别同比增长123.26%，272.82%），系合并信托计划增加的支付其他委托人信托利息所致。预计未来爱建信托受益通道回流信托行业和公司主动管理能力提升，仍是公司主要的业绩支柱。

信托领航，打造最具投资价值的金控平台：爱建信托17 年中资产管理规模增至2626 亿元，逐步进入业绩释放期，且后续定增完成将打破资本瓶颈并提升潜在成长空间。公司近年来持续推进转型，在六大金融牌照的基础上（信托+租赁+券商+资产管理+财富管理+资本管理），投资入股曲靖商业银行，金融业务布局涉足银行，综合实力再度提升，长期前景光明，目前市值明显受到低估。

股权纷争妥善解决，静待定增落地：公司定增延期议案已经通过股东大会，静待定增批文落地。均瑶集团以自有资金通过交易所集中竞价方式不断增持爱建集团股票，后续将在2018 年5 月18 日之前，择机继续增持合计不超过 4.98%的公司股份。公司前三大股东将分别为均瑶集团、爱国建设基金、广州基金及其一致行动人，股权纷争已得到妥善解决。基于战略协议，未来三方将精诚合作，充分发挥多元化股东结构优势，并融合沪、穗两地资源优势实现协同，公司及其下属金融平台将以上海为主基地、以广州为华南基地全面拓展业务。

盈利预测与投资评级：预计后续随着定增实施，均瑶、爱建基金及广州基金将全力合作拓展公司金融业务，有望推动金控平台价值显著提升。预计公司17-19 年EPS 分别为0.76、0.96、1.06 元/股（未摊薄），坚定看好未来业绩、市值增长潜力及长期发展前景，维持公司“买入”评级。

风险提示：1）要约收购失败；2）信托及租赁业务发展低于预期；3）多元化股东结构协同效应低于预期。