事件：公司12/27 晚间公告：1）均瑶集团12/01-12/27 期间增持公司544.77 万股，当前累计持股12.06%；2）均瑶集团拟在未来6 个月内继续增持公司3%-4.98%股份。

点评：

产业坚定看好，均瑶增持再加码。8/4-12/27 均瑶集团已累计增持公司4.98%股份，当前持股12.06%；最新公告，未来6 个月内将继续增持3%-4.98%，定增完成后，均瑶潜在持股比例24.74%-26.50%，持股均价约12.76 元/股（不含未来6 个月增持），公司当前股价具备安全边际。

广州定价，要约十八。我们认为广州基金不会短期减持，且会履行要约收购承诺不变。按照目前筹码结构算，要约7.3%（定增摊薄前），非产业股东持仓70%，意味着有10%甚至更多的筹码会被要约收走，按要约价18 元算每股享受7 元价差。同时我们预计广州基金将基于友好协商、互利共赢的原则，对爱建的要约收购或将在爱建定增完成后启动，在股权比例上保持与均瑶的安全距离。且广州基金的溢价收购同样彰显对公司的长期看好。

定增临门一脚，均瑶入主可期。4/17 公司定增过会，根据当前再融资批文核发速度，我们预计批文临近（浙江东方02/27 定增过会，05/22 完成发行；国元证券04/26 定增过会，10/17 完成发行）。

呼吁聚焦公司基本面，业绩向好无虞。公司信托规模由年初的1966 亿增加至年中的2626 亿，规模在延续2 年突飞猛进的背景下，营收、净利润均较过往长期平稳增长的趋势出现大幅提高，上半年爱建信托营收5.92 亿，YoY+26%，行业排名较16 年末提升8 位至28 位，净利润3.78 亿，YoY+18%，行业排名较16 年末提高12 位至27 位。在公司规模持续翻倍的情况下，坚定看好公司未来1-2 年业绩储备和释放。

投资建议：维持公司强烈推荐评级，基于：1）产业坚定看好，均瑶增持再加码，广州基金的要约收购和均瑶的承诺增持对于公司价值只加分不减分，持股成本价12.76 元和要约收购价18 元均提供了明确价值指引；2）我们强调当前市场对公司基本面判断过于悲观，公司信托规模持续翻倍的情况下，坚定看好公司17-18 年业绩储备和释放，预测公司17E 归母净利润9 亿元，同比增长45%，分部估值法测得公司目标市值252 亿（受到资管监管影响，市场对信托行业持相对谨慎态度，我们对于公司信托业务目标PE 估值倍数从30X 下调至25X），因而公司目标价下调至17.5 元，对应17 年27.9X 目标PE，当前17N 估值仅16.9X，向上空间66%。

风险提示：增持计划无法实施风险；金控版图协同效应不达预期；市场对信托行业持谨慎态度遭遇错杀