公司2026 年一季度归母净利润同比+202.9%

公司发布一季报：2026Q1 实现营收96.49 亿元（同比+9.9%，下同）、归母净利润1.57 亿元（+202.9%）；公司持续深化“东方生活美学”战略，聚焦主业并拥抱新消费趋势，一季度业绩实现高增长。我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为2.36/6.00/8.88 亿元，对应EPS 为0.06/0.15/0.23 元，当前股价对应PE 为84.5/33.3/22.5 倍，维持“买入”评级。

珠宝时尚业务紧跟趋势积极调整，整体盈利能力有所提升

2026 年一季度公司珠宝时尚业务实现营收61.00 亿元（+17.8%），主要由于公司黄金饰品业务紧跟市场趋势及需求，同时加快海外市场拓展，业务毛利率8.66%，同比-1.09pct。渠道端，2026 年一季度末公司“老庙”和“亚一”两大品牌门店数合计为3760 家，较2025 年末净关店192 家。产品端，老庙新年推出“马上有米”系列，将产品进行年轻化创意表达。品牌端，公司以二次元IP 联名破圈传播，推出《天官赐福》动画联名包挂盲盒，品牌影响力持续提升。盈利能力方面，2026Q1 公司综合毛利率为16.7%（+1.9pct）；费用方面，2026Q1 公司销售/管理/财务费用率分别为6.1%/5.1%/4.4%，同比分别-1.2pct/-1.8pct/-0.6pct，盈利能力有所提升，财务结构持续优化。

新消费场景打造带来新增长动能，全球化布局持续推进

2026 年公司将持续深化“东方生活美学”置顶战略落地，深耕新消费场景，积极拥抱消费结构调整和国潮新趋势，持续聚焦主业发展。2026Q1：（1）餐饮管理与服务板块营收1.97 亿元（-24.8%）；（2）食品百货板块实现营收2.49 亿元（-13.5%）；（3）化妆品板块实现营收0.51 亿元（-2.7%）；（4）时尚表业板块实现营收1.43 亿元（+1.0%）；（5）度假村板块实现营收2.71 亿元（+5.9%）。此外，公司加快海外市场拓展，老庙黄金在2026 年2 月开设柬埔寨首店，并同步启动海外加盟模式探索，2026 年一季度豫园珠宝免税店铺已达到8 家，港澳及海外店铺6 家，出海战略持续推进。

风险提示：黄金价格波动、竞争加剧、渠道扩张不及预期等。