事件：公司联合外服远茂收购绛门科技65%股权。11 月15 日，上海外服联合上海外服远茂，签订南京绛门信息科技股份有限公司控股权收购协议，收购其65%股权。

拓展IT 外包服务产品线，提升市场竞争力：绛门科技是一家创新型高新科技企业，为通信信息、电力能源、航天与航空等行业大型国企提供数字化技术服务及IT 业务外包服务，目前拥有50 多项软件著作权和5 项专利，覆盖物联网和通信技术。绛门科技下设11 家分公司，在北京、广州、深圳、西安、重庆、石家庄、济南、云南、武汉、成都等地区进行市场开拓。本次收购有效拓展了公司的IT 外包服务产品线，通过商业模式互补，进一步加快公司在通信行业、电力能源、航空与航天等高科技产业的业务布局。2023H1，绛门科技实现营业收入1.63 亿元，同比+11.37%；归母净利润0.16 亿元，同比+54.20%。

人服龙头加快资本并购，提升业务协同能力：人社部《人力资源服务业创新发展行动计划（2023-2025 年）》，提出做强做优龙头企业，支持龙头企业通过兼并、收购、重组、联盟、融资等方式，调整优化市场结构。本次交易是国内信息技术外包行业史上最大收购之一，也是上海外服继成功收购远茂股份后，通过资本化手段驱动发展的又一次重大成功实践。2023H1，公司与外服远茂协同效应初步显现，通过外服引流新签客户29 家。2023H1，外服远茂实现净利润0.33 亿元，同比+22.92%。

投资建议：外服控股深耕国内人服行业近40 年，提供一站式人力资源服务，公司业务网络遍布全国，资金实力雄厚、综合优势明显。公司传统业务中人事管理及人才派遣稳健贡献现金流；新兴业务中业务外包、灵活用工等领域高增打开成长空间。我们预计公司2023-2025 年分别实现净利润6.39/7.32/8.37 亿元，对应当前PE 估值分别为19x/16/14x，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争激烈，用工需求恢复不及预期，政策监管趋严。