公司的盈利能力分析

我们从下图中可以看到公司的销售毛利率在2008 年和2009 年一季度保持在34%-35%之间，今年一季度出现了一个同比下降的变化，我们的理解是公司毛利率较低的普药增长开始有所提升所致。而代表性最强净资产收益率则一直处于一个上升的轨迹，今年一季度和去年同期基本持平，体现了公司的盈利能力基本稳定。而营业利润率自去年第四季度以来出现了一个下降的现象。

我们的理解是公司的销售扩张带来了自然的销售费用增加。从下图中可以看到公司的期间费用率变化不大，但是公司的销售费用率今年一季度相对于去年同期上升了1.49个百分点，这对于公司的盈利能力是一个比较关键的影响因素，好在同期的财务费用率下降，而管理费率不变，整体费率只上升了0.6 个百分点。