脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

接棒疫苗防护！新冠特效药翘首以盼？

随着国内外新增病例持续上升，海内外疫情的反复，药物治疗将接棒疫苗防护，为新冠治疗提供续航。国际上，西药携手中药，力克新冠疫情将是大势所趋。

1、西药

在新冠药物治疗中，中和抗体和小分子药物属于新冠防治中最为重要的两种手段。小分子药物方面，辉瑞 Paxlovid、默沙东 Molnupiravir 等已经取得较为明确的疗效并在全球范围内广泛使用。新冠全球流行的大背景下，新冠口服小分子创新药成为全人类翘首期盼的特效药，新冠小分子产业链热度空前。

一般而言，小分子药物的生产过程大致可以分为从基础化工品到中间体、原料药再到药品制剂。中国拥有成熟的基础化工体系和完整布局的医药制造产业链，具有更低的上游原材料成本优势以及稳定可持续的供应能力。中国企业在此次新冠供应链中占据重要位置。 

具体来看，梳理辉瑞和默沙东已实现商业化生产的新冠口服小分子药物产业链上各个环节具有相关性的中国企业情况，主要如下：

中间体环节，代表企业有雅本化学、尖峰集团；原料药环节，代表企业有雅本化学、海辰药业、精华制药；制剂环节，主要有通过 MPP 授权的可进行仿制的复星医药；还有流通配送商中国医药。

中和抗体方面，美国再生元/罗氏、GSK/Vir、礼来/君实分发前三位，国内腾盛博药 BRII-196/BRII-198 获批，并加入了第九版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》。

2、中药

2022 年 3 月《中成药防治新型冠状病毒肺炎专家共识》发布。金花清感颗粒、莲花清瘟胶囊/颗粒和血必净注射液“三药”走出中国特色抗疫路线。清肺排毒汤、化湿败毒方和宣肺败毒方“三方” 则成为国内药方名片。

在后疫情时代，中药无论是在预防还是治疗上都能发挥重要作用，各地方防疫也都能看到中药的力量。因此相关防疫中药厂商未来会直接受益，国产口服新冠药物链条值得期待。

梳理“三药三方”对应相关公司，对标如下：

Ⅱ  

高研发投入的镇痛领域领军者，管线丰富迎来二次收获期！

苑东生物：公司是一家以研发创新驱动的,集化学原料药、高端化学药及生物药研发、生产、销售于一体的高新技术企业,坚持“以患者为中心,为人类健康沐浴阳光”的企业使命,聚焦麻醉镇痛、心血管、抗肿瘤、儿童用药、糖尿病等重大疾病领域,先后实现了20余个化学药制剂产品和近20个化学原料药产品的产业化。

标签：镇痛领域领军者、高研发投入、原料药、行业高景气

看点一：镇痛领域领军者

公司是一家以研发创新为驱动，原料药制剂一体化的制药平台型企业，依托持续的技术创新，逐步建立起国内领先、符合国际标准的研发技术及产业化平台，重点布局麻醉镇痛领域，同时兼顾心血管、肿瘤、儿童用药、糖尿病等重大疾病领域。

研报菌简评：公司在制药企业尤其是化学药企业成长所需的各项要素上均已积淀出过硬的能力，有望沿着仿创结合的发展路线不断成长。

看点二：原料药

依托于过硬的质量体系和持续较大的研发投入，公司目前已实现了近30个化学药制剂产品和近20个化学原料药产品的产业化。已上市的制剂产品中有 6个为国内首仿，半数以上的品种均是国内前三家获批。在原料药产品中，也有近10个化学原料药产品已出口国际市场。

研报菌简评：一系列数据，反映出无论是原料药还是制剂的环节，公司均已在国内化学药企业中处于较为领先的水平。

看点三：业绩驱动力

若管线产品获批顺利，公司各类产品的落地和放量有望形成接力，使得快速成长的趋势在未来较长周期中延续，有望在2023、2024年前后国际化和创新药的突破出现进一步的加速。

研报菌简评：过去多年持续的高强度研发投入，公司已经积淀起一条非常丰富的仿创结合的研发管线，成为公司未来的新驱动力和技术壁垒。

看点四：研发投入

在研发和质量体系上，公司始终坚持高规格的研发投入和国际化的质量标准。根据公司历年财报的披露，2013 年以来，公司研发费用率始终保持在 15%左右，2021年前三季度更是提升到接近20%。

研报菌简评：技术壁垒为公司在镇痛等领域提供了良好的背书和技术支持，有利于公司长期的可持续快速发展。

看点五：麻醉镇痛高景气

公司目前已上市麻醉镇痛及相关领域产品9个，在研20余个，其中新药5个、管制类特药 9个，逐步树立苑东麻醉镇痛品牌地位。从已经可以在CDE官网看到申报信息的品种来看，甲硫酸新斯的明注射液、盐酸纳布啡注射液、舒更葡糖钠注射液等品种均具有较大的市场规模和良好的竞争格局。

研报菌简评：公司在精麻领域具备强技术优势，随着行业的高景气度，市场规模的不断扩大有望厚增公司未来业绩。

参考资料：

1、20220318-【华安证券·医药生物】新冠专题二：中西治疗方案结合，上下贯通，新冠药物产业链投资机会

2、20211012-平安证券-苑东生物-688513-镇痛领域领军者，创新即将迎来收获期

3、20220303-华创证券-苑东生物-688513-深度研究报告：国际化和精麻线两翼齐飞，引领公司向大中型药企迈进

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