事件：

4 月25 日公司发布2025 年一季度报告，2025 年一季度公司实现营业收入33.47 亿元，同比增长18.28%，归母净利润2.78 亿元，同比增长181.53%。

积极拓展液冷版图，深化产业协同：

2024 年报披露，公司抓住AI 算力建设大趋势，对冷板式液冷和浸没式液冷进行战略布局，是目前是市场上少数实现全面提供核心部件铝冷板、关键材料氟化冷却液以及冷板式和浸没式液冷解决方案的头部企业，能提供“系统级—机柜级—服务器级”液冷全链条解决方案和产品。公司不断延伸拓展业务线，年报披露，公司与韶关市政府开展战略合作，计划入驻华南地区唯一的国家级数据中心集群——韶关数据中心集群，建设数据中心液冷设备制造、超级电容研发基地。年报披露，公司与中际旭创战略合作，共建智算中心液冷生态。公司深化产业协同，一季度实现收入利润双向增长。

加大创新投入，进军智能机器人领域：

2024 年报披露，在武汉市政府支持下，由公司牵头，联合上海智元、北武院以及灵初智能，于武汉共同投资成立光谷东智，公司正式进军智能机器人领域。2025 年3 月29 日，公司、光谷东智与上海智元、武汉东湖新技术开发区管理委员会 武汉光谷中心城建设服务中心、湖北省科技投资集团有限公司在武汉东湖新技术开发区签署多项战略合作协议，致力于共同打造全国最大最先进、华中首家人形机器人创新中心。年报披露，公司与湖北省科技投资集团有限公司签订《机器人采购项目协议》，湖北省科技投资集团委托光谷东智实施机器人项目，项目金额不超过 7,000 万元，也是公司首批机器人市场化订单。

投资建议：

我们预计公司2025 年~2027 年收入分别为139.68 亿元、164.54亿元、194.16 亿元，归母净利润分别为13.21 亿元、16.74 亿元、21.26 亿元，给予25 年25 倍PE，对应六个月目标价10.96 元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。