行业底部,期待新机
10 月申万有色指数(下跌4.93%)表现弱于沪深300指数(上涨1.89%);子板块中,跌幅最小的为铝(-1.92%),铜(-1.96%)次之。10 月COMEX黄金涨2.03%(美元跌1.86%),主要源于美国经济数据引发悲观预期及英国脱欧延缓、特朗普弹劾议案发酵引发避险情绪提升;SHFE 铜价微涨0.17%,源于智利国内动乱及智利部分矿山罢工,Codelco 三处铜矿生产受影响,供给收紧;锂钴底部震荡,上行概率加大。航空等高端金属材料关注度提升。核心关注:先进材料(宝钛股份、钢研高纳)、钼(金钼股份)、铜(江西铜业等)、钴(寒锐钴业、华友钴业)、锂(赣锋锂业、天齐锂业)。
工业金属:智利动乱铜价上涨,Ramu 关闭助力镍价
10 月锡、锌、铜涨价(SHFE 分别涨2.63%、1.60%、0.17%)。中美关系缓和,双方有望达成第一阶段贸易协议利好工业金属;智利国内动乱以及智利部分矿山罢工,Codelco 三处大型铜矿生产受影响,供给收紧引发铜价攀升。据SMM,巴布亚新几内亚马当省因泥浆泄露争议关闭Ramu 镍矿,该矿产镍金属量约3 万吨/年,叠加库存下降,镍价反弹。我们依旧关注即将开始的东亚合作领导人峰会以及有望达成的RCEP 协定,因为如果协定达成则有助于东南亚国家开启一轮基建潮,对工业金属形成较大需求。
贵金属:美国经济数据引发悲观预期,预计金价短期震荡
据wind,10 月美元指数跌1.86%,COMEX 黄金涨2.03%至1515.4 美元/盎司。PCE 物价指数年率和个人支出月率均不及预期,引发市场对于美国经济增速的悲观预期;英国脱欧进度再次延缓,美国特朗普弹劾议案持续发酵,或影响大选,令避险情绪提升股市承压,预计黄金短期高位震荡。
小金属:锂钴底部震荡,钨价微涨
10 月锂价进入底部区域后受成本支撑整体持稳,月底再次下探(百川电碳跌1.68%、氢氧化锂跌6.52%);10 月MB 钴价高点略有回落,长江钴价随之下调(-7.10%),但若嘉能可年底关停Mutanda 开始执行,叠加5G 手机换机潮启动,将会促进钴价进一步上涨。稀土价格下跌(氧化镨钕跌8.5%、氧化铽跌8.5%、氧化镝跌16.6%);钨精矿(65%以上)价格微涨0.57%,钼精矿价格跌16.24%。
金属材料:高质量发展的核心基础
新材料是中国高质量发展的核心基础,钛材和高温合金产业将受中国航空、航天产业快速发展驱动,需求增长引发企业利润提升。我们认为这是中国航空产业快速发展的初始阶段,这种趋势将持续较长时间。5G 及芯片材料也是中国自主可控过程中必不可少的发展领域,相关标的亦可多关注。
风险提示:金属价格波动风险;贸易摩擦风险;需求不及预期风险。