10 月27 日，公司发布2023 年三季报，公司前三季度实现营收94.7 亿元，同比+400.7%；归母净利润7.8 亿，同比+253.2%。

业绩表现优异，未来结算有保障

2023 年前三季度，公司实现营收94.7 亿，同比+400.7%；归母净利润7.8 亿，同比+253.2%。公司扭亏主要系：1）项目结算收入大幅增长；2）销售毛利率达26.1%，同比上升2.43pct；此外，截至2023 三季度末，公司的预收账款及合同负债为111 亿元，同比+4.9%，达2022 年营业收入的4.3 倍，未来公司的收入结算有充分保障。

销售持续向好，聚焦上海本地

2023 年前三季度，根据克而瑞销售排行榜，公司实现销售金额135.6 亿元，位列克而瑞销售排行榜第73，行业地位稳固。2023 年第3 季度，公司主要开发项目6 个，新开工项目1 个，新竣工项目1 个，新增0 个项目储备。拿地方面，4 月公司以20.1 亿元成功竞得上海闵行区莘庄的住宅地块，出让面积为2.1 万平方米，容积率为2.0，为未来发展打下良好的基础。

融资畅通，分红稳定

2023 年前三季度公司分别成功发行7.5 亿元规模的公司债和22 亿元规模的中期票据，发行利率分别为3.57%和3.82%，均处于行业较低水平。截止半年度末，公司融资利率下降至4.33%，融资成本保持低位。2022 年，公司现金分红占净利润的52.5%。上市以来，公司累计向股东派发现金红利41.7 亿元，占累积实现净利润的37.2%，未来随着公司业绩的持续释放，未来分红金额有望进一步上升。

投资建议：中华企业业绩表现优异，销售稳健，低成本优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显，同时背靠上海地产集团推进城市改造战略，未来有望充分得益。

我们预计公司23-25 年归母净利润为15.5/19.3/24.2 亿元，对应PE 分别为13.3/10.7/8.5 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：销售不及预期，利润率下滑，房地产行业加速下滑，研报使用信息不及时。