投资要点

传统纺织巨头,转型专网通信:公司传统主营业务为纺织贸易,主要包括羊毛全产业链及商品流通,行业增长疲软,前景平淡。2000年,大股东航天 科工入驻后,开始向通信领域转型,将低空导弹防御系统注入上市公司,并于2011年起逐步围绕专网通信进行收购,并以之为核心业务,包括沈阳易迅等数家公司。公司未来的发展战略为:以专网通信为核心,打造军事通信指挥专网并扩张军民结合领域,同时,坚持传统优势业务航天防务,积极打造全球面料商务中心以推动纺织业务转型升级。

专网通信业务是公司战略中的核心部分,随着未来武器系统化,通信指挥系统将成为未来国防工业的主角,因此公司作为大股东旗下唯一的通信企业,未来将承担起打造军事通信指挥专网(C4ISR)的集团战略任务,并积极拓展军民结合及民用领域:公司在公安专网建设的技术和渠道上有着自身的明显优势,可推动公司专网业务的不断突破。

公司便捷式导弹技术上与国际上美国毒刺等产品保持同等水平,面向全球便捷式导弹7亿美元/年市场,主要厂家为中国、俄罗斯与美国。随着主要生产国出口销量的减少,我国生产的防空导弹系统在国际市场上的空间不断加大。因此,我们认为公司便捷式导弹业务未来有望持续增长。

盈利预测:短期看,公司专网通信业务的快速发展、航天防务业务和纺织业务的好转将为公司14年业绩快速增长提供支撑;长期看,军用通信指控专网(C4ISR)将打开公司长期成长空间。基于此,我们看好公司发展,预计13-15EPS为:0.31、0.62、0.88元,首次给予“增持”评级。

风险提示:专网推进进度缓慢、投资不达预期、公司市场突破低于预期