财务总结：从2014年2季报来看，受益于移动4G规模建设的拉动，通信设备行业营收持续2季度好转，同时基于企业对成本和费用的控制，毛利率持续提升，ROE不断提升，企业盈利能力持续改善，净利润大幅增长，我们判断未来数个季度这一趋势将持续。分子行业来看：

1）电信设备中，主设备、无线设备、网络优化受益于运营商4G建设规模建设，收入恢复增长，同时通过积极的成本和费用控制，盈利能力改善明显、彻底反转，我们判断这一趋势将持续；光通信相对景气，盈利也平稳增长，未来期待转型业务的快速发展。

2）非电信设备中，专网通信部分子领域（电力、铁路、企业网等）需求开始改善，但公安专网则2季度仍处于投入期，我们判断3-4季度行业需求加速启动，专网通信各子行业将快速增长；广电设备则受行业需求低迷影响，营收和盈利都较弱，短期内未看到复苏迹象；北斗导航子行业2季度受益军方需求的快速增长，收入利润呈加速增长趋势，预计3-4季度这一趋势将持续。

投资建议：维持行业“推荐”评级。

电信设备盈利能力持续提升，未来4G规模建设将推动企业盈利在未来数个季度持续快速增长；尽管2014年电信设备企业业绩改善明显，由于其业绩长期增长的可持续性较差，限制了板块的估值水平，业绩稳定的公司估值较低，业绩尚未恢复的公司市值较小。因此，我们重点推荐业绩明显改善，同时积极转型具备长期成长特性的公司。另外，国家成立国安委，推进军工信息化、公安信息化建设，给相关通信设备公司带来重大的发展机遇。综上，我们建议积极布局信息安全、电信设备转型二条主线：

1）信息安全：国家成立国安委及网络安全和信息化安全小组，信息安全投资机遇来临——军工通信&北斗（海格通信、中创信测、航天通信、振芯科技、华力创通）、公安专网（海能达、东方通信、海格通信）；

2）电信设备转型：4G投资高峰年，设备商业绩全面好转，寻找积极转型的电信设备商（业绩&估值兼具）——通鼎光电、亨通光电、中天科技、新海宜、中恒电气、梅泰诺、春兴精工、邦讯技术、三元达、初灵信息、宜通世纪；

风险提示：运营商资本开支不达预期、行业竞争加剧