核心要点

行情回顾

1、水泥板块本周下跌0.92%，跑输沪深300指数的0.44%的跌幅，行业排名第66位，处于中等偏后位置。周内板块单日排名波动较大，最高排名第15位，最低排名第112位，显示市场情绪起伏不定。

2、本周主力资金净流出5.84亿元。前四天连续净流出，分别为2.66亿元、3.24亿元、1.73亿元和2.32亿元。周五出现4.12亿元的净流入，资金有回流迹象。

3、尽管板块整体下跌，但金隅集团、天山股份和华新水泥等个股本周分别上涨2.98%、2.59%和1.98%，表现突出。相反，四川金顶、福建水泥和龙泉股份等个股跌幅较大，分别下跌4.84%、4.36%和2.81%，个股走势分化明显。

4、截至2025年9月19日，水泥板块市盈率为7.6倍，市净率为1.2倍，均处于历史低位水平，估值具备一定吸引力。

宏观解读

1、水泥行业协会倡导行业自律，呼吁会员企业抵制低价竞争，维护市场秩序。这一举措有望改善行业竞争环境，促进供需平衡，对行业长期健康发展产生积极影响。

2、在“反内卷”背景下，水泥行业加速推进去产能，叠加水泥纳入碳交易市场，行业供需结构将逐步优化，有助于提升市场集中度，强化龙头企业的竞争力。

行业要闻

1、随着季节性旺季的到来，水泥需求有望回暖。在加速去产能的背景下，供需矛盾有望缓和，水泥价格存在上调预期，区域龙头企业盈利有望修复。

投资建议

1、关注行业自律带来的短期机会：近期，水泥行业协会倡导行业自律，抵制低价竞争，这有助于改善市场秩序，缓解供需矛盾。随着季节性旺季的到来，水泥需求有望回暖，价格存在上调预期。建议投资者短期内关注区域龙头企业，把握可能的盈利修复机会。

2、布局具备海外拓展能力的龙头企业：在供给侧改革和去产能的背景下，国内水泥市场竞争加剧。具备非洲市场拓展能力的企业，如华新水泥，有望在海外获得新的增长点。非洲水泥市场需求大，景气度高，企业盈利能力强。建议投资者关注具有国际布局能力的水泥行业龙头。

风险提示

水泥行业受宏观经济和地产需求影响较大，若市场需求恢复不及预期，可能影响企业盈利。此外，原材料价格大幅波动也会影响行业利润水平，投资者需警惕相关风险。