本期投资提示：

乘用车累计产销增速不及年初预期，商用车产销增速较上年同期相比明显回落，下调全年销量增速，预计为-1%。根据中汽协数据，1-9 月汽车产销完成量为2049.1 万辆，产量同比增长0.9%，销量同比增长1.5%。其中乘用车产销分别完成1735.1 万辆和1726 万辆，产量同比微增0.1%，销量同比增长0.6%。分车型看，suv、轿车都能有超越行业的增长。

轿车产销量比上年同期分别增长0.2%和1.3%；SUV 产销比上年同期分别增长4.2%和3.9%；MPV 产销比上年同期分别下降15.2%和13.1%；交叉型乘用车产销比上年同期分别下降18.2%和19.6%。我们下调2018 年销量目标至-1%，预计全年乘用车总销量为2447 万辆。商用车产销分别314.1 万辆和323.1 万辆，产量同比增长5.17%，销量同比增长6.31%。其中客车产销量为33.9 万辆和33.3 万辆，同比分别下滑2.7%和3.8%；货车产销分别为280.1 万辆和289.8 万辆，同比分别增长6.2%和7.6%。新能源汽车持续高增速，新能源汽车累计产销73.5 万辆和72.2 万辆，同比增速分别为73.1%和81.1%。

行业整体承压，但结构性机会犹存。整车龙头企业和新能源汽车相关标的有望跨越周期，实现超越行业的增长。优势零部件企业绑定整车客户新产品周期，稳健增长。

（1）净利润增速超过100%的公司有：长城汽车（预计同比增长190%）、金固股份（预计同比增长4606%）；

（2）净利润增速在30%-100%区间的公司有：星宇股份（预计同比增长31%）、新泉股份（预计同比增速33%）、德尔股份（预计同比增长58%）、南方轴承（预计同比增长52%）、鸿特科技（预计同比增长38%）；

（3）净利润增速在0%-30%区间的公司有：精锻科技（预计同比增长26%）、、广汽集团（预计同比增长25%）、银轮股份（预计同比增长20%）、中鼎股份（预计同比增长20%）、上汽集团（预计同比增长11%）、西泵股份（预计同比增长10%）、华域汽车（预计同比增长25%）、中国重汽（预计同比增长5%）；

（4）净利润下滑的公司有：云意电气（预计同比下滑5%）、比亚迪（预计同比下滑24%）宇通客车（预计同比下滑32%）、双林股份（预计同比下滑40%）、广东鸿图（预计同比下滑42%）、华阳集团（预计同比下滑45%）。

投资建议：维持传统汽车竞争加剧，四季度行业销量、毛利率处于总体不稳定的阶段，行业低配。重点推荐关注结构性行情：确定性的行业+分化下的优质公司：1）增速稳定的细分子行业：再次强调新能源乘用车是最确定的量增，三股势力交织下，以上汽自主、比亚迪为领头的自主品牌有能力持续领航市场。2）一汽大众产业链，从业绩兑现度来看，未来2 年的最确定的能超越行业增速的是一汽大众。推荐华域汽车、星宇股份、精锻科技。