行业总量：12月客车产批零总体回暖，符合预期：1）产量：2023年12月我国客车行业月度整体产量为5.4万辆，同环比分别+18.9%/+6.8%；2）批发：12月客车批发量为5.5万辆，同环比分别+16.4%/+5.1%；3）上险：12月我国客车终端销量为3.8万辆，同环比分别-35%/+5%。

行业结构：大中客占比环比提升，出口量小幅下滑。1）批发：12月大中轻型客车销量分别为6836/5568/42253 辆， 同比分别-28.6%/+11.7%/+17.0% ， 环比分别+31.2%/+68.5%/+10.9%。大中客占比22.4%，同环比-7.7pct/+4.5pct；2）上险：

大中轻客终端销量为3302/3946/30545辆，同比分别-53%/-47%/-30%，环比分别+59%/+71%/-3%。大中客占比为19%，同环比-12.2pct/+6.9pct；3）出口：2023年12月我国大中客车行业出口2939辆，同环比分别-8%/-14%。

公司维度：宇通/金龙龙头优势保持，市占率环比提升。1）国内：公交车：12月宇通销量646辆，市占率16%，环比-3pct；金龙433辆，市占率10%，环比+1pct。座位客车：12月宇通销量1372辆，市占率49%，环比-1pct；金龙座位客车销量666辆，市占率24%，基本与11月持平。2）出口：12月公交车出口中，宇通出口544辆，市占率39%，环比+19pct；金龙出口471辆，市占率34%，环比-3pct。12月座位客车出口中，宇通出口667辆，市占率43%，与上月持平；金龙出口433辆，市占率28%，环比-6pct。

风险提示

全球地缘政治波动超预期。海外市场地缘政治因素波动可能对客车出口造成干扰。

国内经济复苏节奏进度低于预期。国内宏观经济复苏进度低于预期，可能导致终端客车需求恢复低于预期。