核心要点

行情回顾

1、商用车板块本周逆势上涨0.70%，在131个板块中排名第84位，表现优于沪深300指数的-1.08%。

2、本周板块主力资金净流出3.89亿元，显示机构资金对板块持观望态度。

3、个股表现分化，金龙汽车周涨幅5.66%，中国重汽、汉马科技等龙头股则出现下跌。

4、截至11月14日，商用车板块市盈率（TTM）为25.46，处于近一年数据的3.31分位，估值水平较低。

宏观解读

1、我国商用车新能源化加速，今年1至9月新能源商用车销量达56.6万辆，同比增长61.4%，市场渗透率达23.9%。

2、在全球化趋势下，中国商用车出口增长迅速，1至9月出口74.8万辆，同比增长10.2%。

3、中信建投研报指出，政策预期走弱下，出口及成长有望成为商用车行业核心投资方向。

行业要闻

1、中汽中心武汉投资10亿元建商用车新能源智能网联基地，将打造国内首个覆盖全价值链的综合性商用车技术平台。

2、中国国际商用车展在武汉举行，新能源与燃油展车比例达到2:1，纯电动、氢能、混合动力等多种技术路线的商用车同台亮相。

3、崔东树表示，10月商用车市场呈现结构性增长，物流运输类和皮卡类车型的电动化加速，推动了市场增长。

投资建议

1、关注新能源商用车龙头企业：随着商用车新能源化加速推进，纯电动、氢能等技术路线多元化发展，新能源商用车市场渗透率持续提升。预计到2030年渗透率将超过35%，这将推动行业进入新能源正向平台定义的新阶段。建议投资者关注在新能源商用车领域具备技术优势和先发优势的龙头企业，这些企业有望在市场加速发展中受益，提升市场份额，实现业绩的快速增长。

2、布局具备国际化潜力的商用车企业：全球化已成为中国商用车行业的新支点，出口增长推动行业国际化进程。今年1至9月，我国商用车出口量同比增长10.2%，出口占比接近24%，新能源商用车出口同比增长1.5倍。各主机厂积极布局海外市场，构建全球商品平台和属地化服务体系。建议投资者关注海外布局完善、产品具备国际竞争力的商用车企业，这些企业有望在海外市场取得突破，实现业绩的持续增长。

风险提示

行业政策变化和海外市场风险可能影响商用车行业发展，政策支持力度的减弱以及国际贸易摩擦等因素，可能对企业的业绩增长带来不确定性。投资者应密切关注政策动向和国际市场动态，谨慎应对潜在风险。