事件描述

3 月19 日，海尔智家在上海召开以“AI 生活，智慧万家”为主题的2025 年生态大会，通过全场景智能解决方案的完整呈现，系统性展示了AI 技术对企业战略升级、产品矩阵迭代及生态体系构建的赋能路径，以标杆企业的实践印证了我们关于"AI+家电"产业融合趋势的核心判断。

事件评论

战略层面，AI 助力深化数字变革，经营持续提效。面对复杂的市场环境，公司持续提升数字化全链路赋能提效：营销端全面转向线上，成功降低销售费用率；服务端采用平台AI自动匹配，大幅提高服务速度；物流端使用智能平台调度替代人工调度，有效降低C 端物流成本。在此基础上，公司借助AI 工具持续深化数字化变革：研发体系升级为AI+集成研发，使研发周期缩短20%；制造体系升级为全链路智能化，带动生产效率提升30%；订单体系升级为供需智能匹配，订单响应速度优化13%。我们认为AI 技术已实现对公司全价值链运营的深度赋能，企业竞争力及运营效率有望持续提升。

产品层面，从“替人家务”向“无人家务”迈进。为实现“无人家务”愿景，公司在AWE大会上发布“AI 之眼”系列家电。其中，搭载“AI 之眼”的烟灶在发现即将溢锅时可自主调小或均衡火力；烤箱能够通过识别食材的种类与规格等自动确认需要烤制的温度及时长；洗衣机能够自动识别衣物的种类、数量和颜色，并自主选择合适的洗护模式，主动提醒是否有串色风险、是否有衣物被卡住或遗漏等情况。在此基础上，2025 年以来，公司正加快推进家庭机器人业务布局，产品有望加速落地。

生态层面，全面升级“智家大脑”，赋能多重家居场景。公司旗下三翼鸟品牌提供品类更全的智慧家庭场景方案，涵盖智慧家电、定制家居、智慧康养与全屋智控四大领域。公司已对智慧家庭的技术引擎“智家大脑”全面升级，由过去的以IoT 物联网连接为核心切换为以大模型为驱动。升级后的“智家大脑”将拥有AI 感知、语音、视觉能力以及“小优智能体”带来的思考能力。我们认为当前大部分家电产品或家居平台仍主要处于智能家电的第二阶段，即设备互联；通过“无人家务”目标，海尔有望引领智能家电产业向最终形态迈进。

投资建议：把握AI 赋能契机、具备持续增长潜力的家电龙头。公司在2025 年生态大会上全面展示了AI 科技对企业的赋能。战略层面，公司自2024 年开始向C 端转型，并借助AI 工具持续深化数字变革，经营效率有效改善；产品层面，海尔发布“AI 之眼”系列家电，并加快推进家庭服务机器人业务布局，向“无人家务”愿景迈进；生态层面，公司全面升级“智家大脑”，致力于将房屋打造成为更了解用户的空间。当下，在家电内销有国补的有力拉动，外销有新兴市场渗透率提升逻辑下较强增长势能有望延续的背景下，我们认为公司增长前景可期，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为214.40、242.92 和267.63 亿元，对应PE 分别为11.5、10.1 和9.2 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、产品上新不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险；4、原材料价格波动风险。