投资要点：

公司公布2017 年半年报。报告期内，公司实现营业收入6.79 亿元，同比增加1.02 倍；归属于上市公司股东的净利润2188 万元，同比增加1.01 倍；实现基本每股收益0.06 元。

2017 年上半年，受房产结转增加（亚通-水岸景苑商品房交付确认）推动，公司营收增加1.02 倍；同期公司净利润增加1.01 倍。2017 年1-6 月，公司房地产业务以“亚通〃水岸景苑”妥善交付及管理服务为重点。目前，公司正在对“亚通〃水岸景苑”进行工程审价等工作，争取年内完成，今年5 月份开始对地下618 只车位进行了销售，已销售256 只车位。同时，公司保质保量推进2 号地块工程建设。报告期内，公司抓住崇明大力发展文化体育旅游产业的机遇，积极寻找岛外合作。其次，公司充分利用土地资源，投资比较成熟的现代种养殖产业项目。公司继续强化与基金公司、投资机构、券商等的联系，同时充分利用基金团队丰富的投融资经验和风控能力，广泛甄选优质项目，为公司转型发展储备标的资源。

投资建议。受益崇明撤县设区，转型进行时，维持“增持”评级。公司多业发展，一直是崇明岛唯一的上市公司。目前公司主营业务尚未明确，暂时主营房地产开发业务。公司从90 年代便试水生态农业、高科技农业和旅游业等，并拥有生态农业用地累计2500 亩。崇明岛的发展定位为现代化生态岛，计划到2020 年，崇明岛将逐步完善各区域的发展建设，成为集合国际会议、度假休闲、科教研创和新城镇的新型岛，崇明撤县设区后公司将充分受益。目前公司拥有参股、持股的子公司超过20 个，包括招商引资、产业经营、资产管理和自营投资。预计公司2017、2018 年EPS 分别是0.19 元和0.30 元。我们参考可比公司2017 年市盈率134 倍，给予亚通股份2017 年90 倍市盈率，目标价格17.1 元，维持“增持”评级。

风险提示：公司面临租售不及预期风险。